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作者 HotHot (早經人生事務所)
標題 [新聞] 「被低估的龍頭股」外資首評臻鼎 目標價1
時間 Fri Dec 11 18:35:40 2020



1.原文連結:https://reurl.cc/q8lblR
「被低估的龍頭股」外資首評臻鼎 目標價152元 | 產業熱點 | 產業 | 經濟日報
瑞信證券報告指出,全球電動車、基地台及資料中心快速發展,將帶動異質整合需求自2021年爆發,高階PCB如IC載板、HDI... ...

 

2.原文內容:

瑞信證券報告指出,全球電動車、基地台及資料中心快速發展,將帶動異質整合需求自2021年爆發,高階PCB如IC載板、HDI板、軟板及類載板等市場成長可期,有利掌握一站式服務的PCB大廠,首次評等全球PCB龍頭臻鼎-KY(4958)給予「優於大盤」評級,目標價152元;另瑞信同步初評臻鼎子公司鵬鼎(Avary),但僅給「中立」評級,目標價為人民幣60元。

瑞信表示,受惠科技新應用發展,PCB產業在過去十年出現重大趨勢,掌握一站式服務的利基型供應商有最大成長,代表性如臻鼎、欣興(3037)在全球前十大PCB供應商的份額表現明顯領先。隨著科技技術更精進並有更高發展門檻,「大者恆大」將更為顯著。

瑞信預測,全球PCB市場受益於電動車、5G建設及資料中心發展,2019-2024年複合成長率上看5.1%。個別來說,無線基建擁有最大成長性,同期相關PCB複合成長率達到8%,次為資料中心及伺服器複合成長6.4%。

瑞信指出,PCB類型來說,上述最有成長性是HDI板,同期複合成長率可達6.5%,此外,IC載板預期也有6.5%成長性,都比全球PCB市場擴張更快速。

瑞信分析,HDI板一半以上的需求來自手機,但近年也廣泛應用到非手機領域,因此成長飛快,而在科技技術演進中,還值得留意有愈來愈多的chiplet設計需求,進一步形塑有利一站式服務PCB廠的營運環境。龍頭大廠臻鼎就掌握相關的優勢,過去臻鼎在SLP、FPC發展相當成功,份額雙雙名列世界第一,整體成長性也優於PCB市場。

臻鼎近年透過併購抓住高階PCB商機,2016-2019年與全球第一大HDI板供應商份額差距不斷縮小,更令瑞信看好潛能。瑞信表示,未來數年HDI於非手機應用的滲透提升,以及主要PCB廠都朝IC載板轉型,臻鼎於HDI市場的份額可望再提高,在此同時,整併先豐帶動集團擴大受惠車用及伺服器成長,也是重要推力。

瑞信認為,臻鼎未來獲利結構將比現在均衡,擁有多個成長引擎,對照目前本益比才10倍,評價明顯低估。其對臻鼎今、明、後年每股純益(EPS)預測達9元、11.6元、13.5元。

此外,瑞信還看好,臻鼎整併效益擴大,未來在車用、資料中心/伺服器、及基地台PCB三大市場都拿到份額第一,擁有大幅領先同業的毛利率表現,則明年獲利可望較其基本預測高出81%,EPS挑戰21元,樂觀情境目標價上看180元。

3.心得/評論:

現在進場是不是要等到明年中才會有反應

還是就當作買來忘記

快沒錢吃飯的時候再回頭兌現

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