看板 Stock作者 ntnusleep (蟲蟲蟲)標題 Re: [心得] 講解 美國財政部買回公債計畫時間 Wed Oct 19 01:50:25 2022
「由於美國近10年採取極端的貨幣政策，
30年債券所發行的票息，相差很大，
舊債往往不及新發行的債券高息。
如一檔2020年發行，2050年到期的債券，票息1.25%，債券在2020年發行時，
仍處於低息環境，當時債券價格為90至100美元水平，
但在聯準會(Fed)激進連串升息後，這批債券價格目前跌到53.53美元，
投資人低價買入後，持有到期才能取得4%的投報率。」
https://reurl.cc/zNxLke
美財政部研擬提早拆彈計劃回購舊債，以免重蹈英式金融危機
【財訊快報／陳孟朔】美國公債舊債交易流通性不足的問題，在英國公債危機後，喚起美國財政部的重視，財政部10月底向初級交易員詢問計劃潛在回購一些舊債，以避免市場失靈。 外電報導，美國財長葉倫13日曾表示，擔心美國政府債券市場失去充足的流動性。一般來說，美國新債交易活躍，舊債的成交量則少很多，當出現類似英 ...
看完上面的新聞，美國財政部想的應該是
發票面利率較高(例如4.25%)的新債，買回票面利率較低(例如本例的1.25%)的舊債
目前若發行20年期票面利率4.25%的公債，公債價格可能只略低100
上述新聞中剩17年多到期票面利率1.25%的公債價格則僅剩53元左右
且由於票面利率僅1.25%
當期殖利率(Current Yield)只有 1.25/53=2.35%
要持有到期整體來講才會獲得約4%左右的年報酬率
這種債券的投資人買入的興趣可能會較低，交易量少(流動性差)
相對的若同樣年期，新債的票面利率若較高
當期殖利率就會較高，投資人自然對新債較有興趣，交易量較高(流動性較好)
因此美財政部才會思考，是否以面票利率較高的新債換舊債，
買回交易量低的債券，確保長年期債券的交易量(流動性)
避免交易量過少，一有拋售，即面臨長債價格大幅下降的壓力
據此，這不是QT也不是QE
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※ 同主題文章:
Re: [心得] 講解 美國財政部買回公債計畫
10-19 01:50 ntnusleep.
※ 編輯: ntnusleep (101.136.153.238 臺灣), 10/19/2022 01:53:54
※ 編輯: ntnusleep (101.136.153.238 臺灣), 10/19/2022 01:54:20
推 IKnowWhy: 債務整合完利息變高 ..咦？）1F 10/19 01:55
※ 編輯: ntnusleep (101.136.153.238 臺灣), 10/19/2022 01:56:05
→ ntnusleep: 不是利息變高，是朝四暮三
舉債成本大致不變
因為新債發行時，收入100，減買舊債53，
剩的47，留著當以後的利息發4F 10/19 01:57
→ epson5566: 這個差額 哪你財政需要的財源呢???8F 10/19 01:59
→ ntnusleep: 這個操作是考慮發新債，將票面利率低的舊債買回
一般財源大部分會發短債，利率低時會中長債會增量利率低時中長債才會增量去鎖低利9F 10/19 02:01
→ epson5566: 你發新債就已經虧了 拿去買舊債更虧 再發新債是要搞死自己嗎12F 10/19 02:03
→ ntnusleep: 舉債成本不變，你有看懂就知道不虧
你的那篇其實有不少前輩明示暗示你想錯方向14F 10/19 02:03
→ moonrain: 這篇合理解釋 難得股版有人真的懂債市16F 10/19 02:05
→ ntnusleep: 謝謝moonrain，我只是粗淺的懂一些些17F 10/19 02:06
→ moonrain: 因為舊債雖然殖利率(yield to maturity)相似新債
但主要是市價跟票面價的價差 這個要持有到期才能實實現 相對於新債的高殖利率是用票息(coupon)貢獻
新債持有人可以獲得穩定且即期的現金流收入18F 10/19 02:06
推 yamitis: 低票面利率的長債現在過低，投資人不會想持有到期22F 10/19 02:10
推 solomonABC: 推。這篇長姿勢了 股版一堆沖仔看不懂正常XD23F 10/19 02:11
→ yamitis: 導致流動性風險出現，使得價格更差，越來越慘24F 10/19 02:12
→ epson5566: 買舊債 那舊債到期 要不要重發債... 玩那個時間差25F 10/19 02:13
推 shawncarter: 這篇是正確的 購入舊債發新債成本不會變高 因為財政部從市場購入的債券是以殖利率4.x %的價格購入（在這個例子就是53.x) 以同樣的票面利率=殖利率重新發存續期間差不多的債券因為讓長債投資人可以定期拿到4.x的利息將有助於長債的流動性無誤27F 10/19 02:15
推 sdbb: 優文32F 10/19 02:21
推 stlinman: 簡單講:在殖利率不變下，發貴的在債券去市場買便宜33F 10/19 02:29
推 kamichu: 就是各國壽險公司不開心了 以後沒人要買美國國債了 不出來面對解決可能真的沒人要買了36F 10/19 02:32
→ stlinman: 還能創造流動性，美國人真會玩。38F 10/19 02:32
推 solomonABC: 就是金流比較高的債。總收益不變。
財政部這樣玩表示挺FED到底了ㄅ39F 10/19 02:37
推 luche: 跟中華電信老客戶一樣？44F 10/19 02:43
推 solomonABC: 這邊都線仙跟沖仔 討論利率還會被鎖文QQ 難得有優文45F 10/19 02:45
推 stlinman: 其實還有個好處類似"借新還舊"債務的存續期間又拉長46F 10/19 02:45
→ solomonABC: 這邊何時能討論實質利率 阿我忘了cpi是禁語。討論實質利率會被水桶47F 10/19 02:47
→ solomonABC: 傻多繼續類QE 不知是真不懂還是想害人....
財政部這做法讓FED能順利縮表50F 10/19 02:53
→ gsrr: 誰要53塊賣你? 好笑53F 10/19 03:03
推 solomonABC: 你種花買在130 現在只剩108 你還是要認賠阿 沒人說債券不會賠售54F 10/19 03:13
推 kenmylife: 就是因為53塊沒人買，才有流動性問題，竟然可以文盲到這種程度56F 10/19 03:15
→ solomonABC: 這邊都線仙 連基本殖利率都不會算嗎XD
阿 股本不能討論利率 所以.... 不會算殖利率很像很正常58F 10/19 03:15
→ solomonABC: 殖利率上升債券跌 殖利率下降債券漲 總該會吧= =62F 10/19 03:19
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