看板 Stock作者 MrChen (陳先生)標題 [標的] 5515 建國 多時間 Mon Jul 31 09:43:55 2023
1. 標的:5515 建國
2. 分類:多
3. 分析 / 正文:
營收來源:
建國工程屬於營造業,營收來源主要有三類:住宅工程、公共工程及商辦廠辦。
公共工程及商辦廠辦在週轉上會比住宅工程快,此外,公共工程有物價調整機制,當物價漲幅超過一定程度,政府會給予公司物價上漲的補貼(住宅工程則較難以調整);而商辦廠辦因爲工期短,成本大致上能夠在承攬時鎖定,獲利能力因而相對穩定。
過去幾年建國在產品組合上有較大的轉變,營收佔比由 2015 年的住宅工程 50%, 公共工程 19%, 商辦廠辦 31% 逐漸調整為 2022 年的住宅工程 13%, 公共工程 38%, 商辦廠辦 49%,在未來,公司也會將住宅工程比例維持在營收兩成以下使產品組合有更好的獲利能力。
https://imgur.com/vfoh7aA
在金額上,能看到住宅工程營收下降,而公共工程及商辦廠辦則有所提升。
https://imgur.com/uG3W7Ty
建國各類工程毛利率
https://imgur.com/KEfMJ9L
根據 2023 年 5 月法說會資料,截至 2023 年 4 月底,建國總承攬額約為 344 億元,其中未實現收入(未實現收入指未完工且未認列營收的部分)約 223 億元。根據國家住宅及都市更新中心,2023 年 6 月公告決標結果顯示建國作為代表廠商承攬高雄左營永清安居社會住宅新建統包工程,金額為 64 億 4,300 萬元。此外,根據公開資訊觀測站資料,南山人壽於 2023 年 6 月 30 日公告由建國工程承攬南山新北市淡水沙崙園區暨停車場用地案文化創意產業特定專用區新建工程,金額為 20 億 4,200 萬元。而 2023 年 5 月至 2023 年 6 月建國營收為 6.4
億元,因此推測截至 2023 年 6 月,建國承攬工程中未實現收入約 300 億元。
https://imgur.com/pDwY47D
其中,完成年份由 112 年至 118 年不等,假設未實現收入 300 億元平均認列時間 4.5 年,則推測每年能認列 66 億元營收,相比 2022 年營收 50.66 億元、2021 年營收 53.26 億元,2021 年以及 2022 年推估就有 24%, 30% 的成長,且這是在建國未來幾年都沒有新承攬工程案子的情況下的估算。而目前的營收下降推測為調整營收組成(降低住宅工程佔比,提高公共工程及商辦廠辦工程佔比)的過渡期。
在整理出的建國未實現收入中,以住宅工程最低,公共工程金額非常高,高於商辦廠辦不少,但過去歷年營收分佈卻又顯示出商辦廠辦工程營收佔比高於公共工程,原因應為商辦廠辦工期短,新簽約的案子很快完工,這也暗示倘若建國未來繼續以公共工程及商辦廠辦並重,勢必會接更多商辦廠辦工程,而未來幾年平均能認列的營收預估也會更高。
建國資產面:
建國股價淨值比約 0.74 倍,在營造業中約排行倒數第三,而權益乘數 1.57 也約僅營造業平均權益乘數的一半,且根據建國 2023Q1 財務報表,建國現金及約當現金高於負債總計,因此認為建國在資產面相對其他同業是較為低估且穩健的(也代表公司有更多舉債空間及發放股利或執行庫藏股的彈性)
建國客戶組成為:
住宅工程客戶主要為國泰建設、南山人壽(多為過去配合過的客戶)
公共工程客戶主要為各縣市政府、國家住宅及都市更新中心
商辦廠辦客戶主要為台積電、承鼎精密(承鼎為京鼎 100% 子公司,京鼎最大股東為台灣應用材料股份有限公司,第二大股東為鴻揚創業投資股份有限公司(鴻海 100% 子公司))、國泰產業研發中心股份有限公司(國泰人壽子公司)以及南港國際二公司(股東為國泰人壽保險股份有限公司、三商美邦人壽保險股份有限公司、華泰大飯店企業股份有限公司等)
4. 進退場機制:
進場 2,345 張,停利我是設在 20 以上慢慢出,不設停損。
https://imgur.com/hU55kYy
-----
Sent from JPTT on my iPhone
--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.177.151 (臺灣)
※ 作者: MrChen 2023-07-31 09:43:55
※ 文章代碼(AID): #1ann7VpV (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1690767839.A.CDF.html
推 BHooo: 沖啊1F 07/31 09:46
推 BHooo: 謝謝爸爸的便當 好吃5F 07/31 09:49
不會啦 XDD
→ piece1: ptt法人真夭壽14F 07/31 09:54
推 cl3bp6: PTT法人進攻15F 07/31 09:56
推 BHooo: 泥各位不講武德!!!!18F 07/31 09:59
推 SMeng: PTT 法人進攻 太神28F 07/31 10:12
推 kalyu: 陳爸29F 07/31 10:13
→ sdhpipt: 買到比日均量還高我有經驗 後面要等到有人亂掛假單抓準時機一口氣倒給他 XD35F 07/31 10:21
True
→ jay0125: 走建國路回家但後座少了尼~42F 07/31 10:27
推 ntpukid: 殷董是抓每年都賺1元的情況下,14元真的不貴45F 07/31 10:28
推 TpBp: PTT法人真的強!47F 07/31 10:34
推 qw99992: 又開始進攻了 上阿48F 07/31 10:35
推 fegat: 2345這張數是故意的嗎50F 07/31 10:37
推 ownwei: 法人進攻囉~51F 07/31 10:38
推 jerrylin: 107年後公共工程的毛利居然是正的55F 07/31 10:41
推 goldjade: 陳爸推推,只是陳爸股票都要先洗一批PTT法人再來進57F 07/31 10:42
推 satonoo: 好 洗個幾天我再進場59F 07/31 10:47
推 jwzkp: 2345張,猛@@61F 07/31 10:48
推 kei1823: 會不會拉到亮燈XD62F 07/31 10:51
推 topfree: 今天先pass…我等洗回來65F 07/31 10:55
推 smilemiz: 法人進攻了..等回價再上車66F 07/31 10:56
推 ownwei: 陳爸的 第一時間都會洗一堆人進去 然後開酸73F 07/31 11:07
推 sw9294: 等回檔再找時間進場77F 07/31 11:17
推 s011109: 2345張 大戶進場了
但今天漲多了過幾天再進場80F 07/31 11:20
推 hutten: 沒趕上等拉回XD82F 07/31 11:22
→ ip10: 68樓 殷董在某篇文說減碼了84F 07/31 11:44
推 satonoo: 賣AI來買這隻好了85F 07/31 11:45
推 sks11134: 這價位有什麼好等?當然先建倉86F 07/31 11:47
→ zzj11: 建國無腦買92F 07/31 12:33
推 xkso: 出手就是當董事嗎? 這張數93F 07/31 12:34
※ 編輯: MrChen (49.216.177.169 臺灣), 07/31/2023 12:41:21
※ 編輯: MrChen (49.216.177.169 臺灣), 07/31/2023 12:42:02
推 hqu: 炒股炒成股東95F 07/31 13:12
楠梓電賺得還不夠多嗎( 45 度角歪頭滾動燦笑
推 s011109: 有分析有單還有什麼好噓98F 07/31 13:18
→ cgser: 厲害了99F 07/31 13:18
→ pop1014: 今天進場的會不會後悔?100F 07/31 13:21
※ 編輯: MrChen (101.10.97.191 臺灣), 07/31/2023 13:54:09
推 BGWalker: 陳爸的標的要等一下ptt法人太兇猛104F 07/31 13:55
→ tedcat: 這個價位每年賺股利不賠吧?105F 07/31 13:56
True 股利殖利率高,發放率也高
推 joetu: 跟陳爸106F 07/31 13:57
※ 編輯: MrChen (101.10.97.191 臺灣), 07/31/2023 14:30:47
→ kmshy: 靠邀今天好大一根XD110F 07/31 15:50
推 Menon: 跟了!111F 07/31 16:55
--