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【蔡明介稱霸中國的金雞養成術，聯發科投資匯頂 5 年賺 600 倍】

財金新報

https://goo.gl/FK5RZB

先說心得：

聯發科在 5年前 2011就看準方向投資，投入 1.24億 新台幣至中國匯頂公司，

做「手機指紋辨識 IC晶片」。匯頂公司在 2016/11/11 股價爆漲，市值超過聯發科。

不禁感嘆 蔡明介的投資眼光。在 2011的那個年代，說到新創 IC設計公司，

莫不提 「體感、身理監控(心跳、血含氧)、配合 GPS、陀螺儀」再不就「USB 3.0」

任何一家小公司宣稱自己正在開發兩塊主產品的，所有投資者均會感到 高度興趣



能在 5年前看到「手機指紋辨識 IC晶片」並實值投入，蔡明介 實在厲害...


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新聞：


近年，蔡明介先後投資匯頂科技、傑發科技等成為小金雞；未來，小金雞獲利可再轉投資
具潛力的中國 IC 設計公司，預期養出更多小金雞，建立兩岸 IC 帝國版圖。


這是一個值得注意的轉捩點，史上第一次，中國 IC 設計公司市值超越台灣聯發科。
台灣 IC 設計龍頭聯發科轉投資的小金雞匯頂科技，自 10 月 11 日在
上海證交所掛牌以來，股價已連飆 20 根漲停。

11 月 11 日，匯頂股價漲至 170.98 元人民幣，市值達 760.86 億元人民幣
（約 3,590.49 億元台幣），不僅超越聯發科的市值 3,401.52 億元
，同時成為新一代中國 IC 設計的市值王。

做手機指紋辨識晶片的匯頂，原本只是手機供應鏈的小配角，這一刻，
市值竟超越全球第 11 大半導體公司聯發科。

2011 年，聯發科投資匯頂 390 萬美元（約 1.24 億元台幣），在短短 5 年內，
聯發科持有的 21.34% 股權價值，暴漲至 766.21 億元台幣，
換到大賺 618 倍的高投資報酬率。

投資瞄準中國  愈加碼愈賺

這會是聯發科董事長蔡明介職業生涯另一次高峰的開始。因為，他投資策略精準，
用中國資本市場的高本益比養小金雞， 再用母雞生小雞。

如聯發科於 5 月以 6 億美元（約 191.89 億元台幣），出售安徽合肥轉投資公司
傑發科技予全球第三大、中國第一大車用數位地圖廠商四維圖新。
按照聯發科先前規畫，出售傑發預計可獲利 100 億至 120 億元台幣，
投資 3 年就獲利 5 倍。以聯發科持有傑發科技股權約 83%，其中 4 成為現金、
6 成將轉為四維圖新持股。

地圖在中國是國家才能經營的敏感產業，是有錢也未必能經營的產業，
四維圖新最大股東是中國四維測匯技術公司，由國家測繪局創立，
是中國航天科技集團旗下子公司，也就是地理資訊產業的「國家隊」。

聯發科投資傑發，不只換到數倍收益，更重要的是取得發展中國車聯網的關鍵資源；
11 月，聯發科還投資四維圖新子公司 Mapbar Technology，
有機會再養出下一隻小金雞。

聯發科不斷加碼投資中國，複製「養金雞」的成功方程式。

以上海武岳峰為例，聯發科今年 6 月投資上海武岳峰集成電路 3,175 萬美元
（約 10.15 億元台幣），累計總投資金額達 8,125 萬美元（約 25.98 億元台幣）。
聯發科認為，加碼投資上海武岳峰集成電路是純財務投資。

聯發科 2013 至 2015 年認列投資中國的收益，的確呈現年年增長態勢。
從 2013 年財報來看，認列中國投資收益約 7.74 億元、2014 年約 14.90 億元、
2015 年達 19.45 億元。

布局物聯網  抓住未來商機

蔡明介自 2014 年開始連年大力加碼投資武岳峰集成電路基金，
也有發展策略上的意義，蔡明介曾表示，「聯發科希望透過參與基金的投資，
使兩岸能有更深的結盟與合作，在全球半導體產業競爭上取得更佳成績。」
中國媒體也認為，這是聯發科抓住中國物聯網商機的關鍵策略。
如武岳峰購併記憶體廠芯成（ISSI），芯成的強項就是車用市場使用的特殊記憶體，
是物聯網時代的關鍵技術，由於中資無法購併台灣 IC 設計公司，最後還由聯發
科買下芯成旗下長憶科技，才讓這起交易解套。

相較於展訊有 1,200 億元人民幣（約 5,600 億元台幣）規模的
國家集成電路發展投資基金（大基金）撐腰；聯發科在搶攻中國 IC 設計市場，
只能積極尋求地方性的產業投資基金，如武岳峰集成電路基金、
源科（平潭）股權投資基金。

聯發科在源科（平潭）股權投資基金投資最多，
累積投資 2 億美元（約 63.96 億元台幣）。
這是聯發科 2015 年 12 月成立的策略投資部門「聯發科技創業投資」計畫之一，
主要目標是投資大中華區、歐洲、日本及北美新創公司。
聯發科財務長顧大為指出，聯發科創業投資部門在篩選標的時，
物聯網等領域的創新公司也是重點。

這幾年，聯發科不斷加碼投資中國，今年 5 月，
再向投審會申請匯出 1.6 億美元（約 51.17 億元台幣），
創下聯發科投資中國單筆最高金額紀錄。

在中國高度重視 IC 設計人才、技術的趨勢下，匯頂科技、
傑發科技都成為聯發科抓住下一波商機的活棋，中國資本市場的高本益比特性，
也會是台灣 IC 設計公司的機會。聯發科投資匯頂 5 年大賺 600 倍之後，
IC 設計人才爭奪戰將達到新高峰，會有更多人才前進中國，
培養出第 2 個、第 3 個匯頂。


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