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作者 標題 [轉貼] 面對連「負利率」都無法拯救疲弱的經濟，山窮水盡的日本央行準備出絕招啦！
時間 2016-05-04 Wed. 17:52:28
從 1990 年代初期，日本因為泡沫經濟崩潰，陷入了經濟成長停滯、市場利率低迷與政府債台高築的失落十年。再接著的十年，日本經濟毫無起色，於是失落的十年就變成了失落的二十年。這段時間以來，日本政府數度減稅以鼓勵企業投資，也試圖發放消費券來刺激消費。但不幸的是，日本本身內需不振，再加上金融危機影響，企業根本不想更新設備增加產能，民間也是把省下來的錢存起來而已。
到了今年年初，日本央行連負利率這招都拿出來了。
本來銀行或金融機構可以將手邊的存款存入央行裏頭獲取利息，但因為日本央行宣布執行負利率政策，所以這筆錢會越存越少。如此一來，日本央行就逼得金融機構向外尋找投資標的來放款，藉此來刺激經濟。雖然在國際上，日本並不是第一個祭出負利率政策的政府，但利率政策走到這一步，日本央行大概也快要無計可施了。
只要我們回顧自 2008 年金融海嘯以來各國的降息政策與量化寬鬆政策就會發現，這根本沒用啊！(不然全球經濟怎麼還會爛成這樣子？) 而也因為各國央行這幾年拼命在貨幣政策與利率政策上不斷加碼卻不見成效，現在的投資者都期待著會有更激進的手段來刺激經濟。
刺激經濟的禁忌大絕招：直升機撒錢
如果說連存錢都要被扣款的負利率這種逼銀行去投資的政策都被央行拿出來用了，還有什麼比這更狠的政策？
有的，就叫做直升機撒錢 (Helicopter Money)。
直升機撒錢是由諾貝爾經濟學獎得主 Milton Friedman 在 1969 年提出的思想實驗。簡單來說，就是讓央行直接大開印鈔機，把錢送到你我的手上。跟過去幾年的量化寬鬆相比，直升機撒錢少掉了「央行從金融機構購買資產、證券來增加市場現金，促進放款」這一個步驟，更可以直接刺激經濟。
這差別在哪裡？
因為量化寬鬆政策只會讓銀行把那些白花花的鈔票放到投機資產中，就像是房市、房市還有房市。(對，房市就是最典型的穩賺不賠泡沫資產。) 而比起讓銀行把熱錢拿去炒作特定產業，央行不如拿這筆錢讓民眾消費來得雨露均霑，畢竟食衣住行我們都得要花錢，所以把錢送到民眾手上才更能讓政策效果延伸到各個角落去。
這聽起來好像很美好，但為什麼變成了禁忌的招式呢？
除了實行上本來就有極高的困難度之外，如果真的要執行這個政策，央行勢必要與政府大力配合，那麼它的可信度與獨立性將會大打折扣。而且這個政策雖然號稱是啟動印鈔機，但也不是沒有代價。央行必須要無限量買下政府公債，使得政府增加債務而且降低國債評價，更可能因為習於依賴撒錢政策，最終引發惡性通膨。
除了撒錢，日本似乎無路可走
日本央行在今年初引入了負利率政策，但市場的反應卻不如預期。日經平均指數在負利率政策宣布後的兩日微幅上漲之後，便急速崩跌；而日圓匯率從決策至今也上漲 13%。理論上來說，利率降低的結果應該是刺激股市，降低匯率，但實際上卻是相反。然而，面對政策失靈，日本央行已經快要沒牌可打了。
日本 10 年期以下公債殖利率已是負數，央行想再透過買公債發錢的空間很有限；負利率，嗯，這幾個月下來大家也看到結果了；要想執行質化寬鬆將低利率，但是央行已經持有超過 50% 日本 ETF 股票，再買下去恐怕會扭曲市場機制。
日本央行剩下的選項，恐怕真的只有直升機撒錢了。但是失落的二十年讓日本政府債台高築，直升機撒錢將會惡化這個狀況，降低日本央行的信用。如何權衡這之間的利弊，將會是日本央行審議委員們頭痛的問題。不過日前前任美國聯準會主席柏南克才大方承認支持直升機撒錢的立場與 Helicopter Ben 的綽號，認為在某些極端的狀況下，直升機撒錢不失為一個好政策。他的表態可望成為日本執行直升機撒錢政策的最好背書與支持。
免工作就有收入，瑞士也太幸福了吧！
無獨有偶，日本在經濟壓力下可能不得不啟動直升機撒錢，但瑞士今年 1 月也提出了類似的政策。瑞士有團體提出保證收入制度，不論年齡皆可領取一定收入。雖然這項提議引發降低工作意願的疑慮，但瑞士政府已經接受提議，將在 6/5 交付公投。如果通過的話，瑞士將成為全世界第一個給予公民保證收入的國家。與直升機撒錢不同的是，保證收入制度的財源依賴的是政府支出而非央行印鈔，目前的預計支出佔瑞士每年 GDP 30%，但實際上還得要觀察這項政策是否會削減民眾工作的意願。
(首圖來源：Japanexperterna，CC Licensed。)
來源: http://buzzorange.com/2016/04/26/helicopter-money/
走向窮途的資本主義：政府提供「無條件基本收入」是讓社會進步，還是養出更多米蟲？
![[圖]](https://buzzorange.com/wp-content/uploads/2016/03/9765952096_b60d2ec761_z.jpg)
BO 導讀：想要未來的經濟照常運作，我們需要拋棄「工作＝個人價值」的不健康迷思。因為以後的世界裡，幫你養家糊口的工作機會只會越來越少，逐漸變多的，則是人人免費共享的資訊知識財產，成就感不再來自每個月的薪資轉帳，而是投入興趣領域的熱忱和自願付出的時間。
如果一個經濟體系的目的是提供每個人薪資優渥的工作，那我們現有的這個體系顯然沒在好好運作。美國大部分居民薪資凍結的情況已經維持四十多年了，失業率（包含那些沒坦白失業的）大於百分之十。現在很多工作要嘛兼職，要嘛不定時，甚至是沒福利也沒保障的「屎缺」。只有百分之二十九的北美居民表示自己有投入工作，全世界只有百分之十三的人有同樣的想法。
事實是，在不久的未來，很多工作將會被機器與電腦取代。加工型科技已經淘汰掉許多普遍的手工事務，特別是在工廠與辦公室裡。新開發的人工智慧機器也很有可能佔據更多職位，甚至在某些專業領域上。一項研究報告顯示，接下來的二十年間，百分之四十七的工作職務將被科技威脅取代。
當然，我們可以提升教育和訓練品質，以培養更多機器無法超越的人才，也可以提高基本薪資來面對這個問題，但長期來看，這些方法的有效程度仍然有待商確。最根本的問題在於，工作已經不如以往那麼有價值了，我們不再能從日復一日的工作勤務和職務頭銜建立自我認同。
![[圖]](https://buzzorange.com/wp-content/uploads/2016/03/14551559306_cccef5e331_z.jpg)
為了解決這個問題，許多學者正在主張一個新人權──「無條件基本收入（Universal Basic Income，UBI）」，也就是由政府提供所有人足夠的金錢來滿足基本的生活所需，芬蘭、瑞士及加拿大已有相關的測試計畫。
「無條件基本收入」政策將會保障所謂的「不穩定無產者（Precariat）」，也就是即便有在工作，卻因薪資不穩定，無法增加自身金錢保障的最低薪資階級工作者。對其他薪資階級的人而言，這將會減少需要工作的時間，讓人能自由地投入更有創造力、更有成就感的興趣或事物，同時享受新科技帶來的好處。
反對 UBI 的人指稱，這項主張不但燒錢又不切實際，更可能導致政府公帑徒養百萬米蟲的結果。在現有的經濟體系下，或許他們是正確的，但如果考慮到未來的經濟體系將如何改變，結果就不一樣了。UBI 的確不是依現況而定的理論，而是以資本主義失去社會生產力為前提而定。
英國經濟新聞主編保羅‧梅森（Paul Mason）寫的書《資本主義之後》（暫譯，原文：Postcapitalism）就是在探討資本主義崩潰的可能性。他從資本主義萌生到發展的漫長歷史中，分析各階段的創新和繁榮程度，得到了一個結論：現在的我們並不如所想地創新與繁榮。說穿了，發明 Facebook 的重要性根本比不上蒸氣機器的出現。資本主義正逐漸被自己給壓垮了。對此，梅森提出了三個原因：
金融大崩盤
2008 年的金融危機證明了現有體系的不穩定性。銀行以低利率鼓勵民眾借款，民眾也樂於用信用卡、貸款替代薪資的不足，最後引發了連鎖性的各項次級信貸危機。然而，即便經濟崩盤，銀行仍未撤下他們的金錢政策。美國、日本及歐洲的銀行在金融危機後，一共印了十二萬億美元新鈔，填補舊帳的同時又挖出新坑。
「新自由主義的盲點，就是讓所有人以為，即使他們擁有較低的薪資水準，也能享受高水準的消費生活。」梅森寫道，「你可以繼續印鈔出鈔，但如果這些鈔票不流向工作階級，反而拿來利用工作階級的貸款和信用卡為銀行創造利潤，遲早會撞牆。到了某個程度之後，借錢給消費者來收取利潤的方法會同拉緊的橡皮筋一般斷掉，然後打回自己身上。」
資訊財產
現代經濟體越來越依賴資訊，「資訊是免費的」這個說法人人皆知，但免費的事情對資本主義而言是種威脅，畢竟資本主義的宗旨就是競爭跟收割利潤。
資訊財產和實質財產並不一樣。打造每台 BMW 的困難度相等，然而，在電腦上複製一個檔案只要三秒鐘。對 Google、Facebook 跟 Apple 這些資訊大佬而言，資訊財產的特性讓他們只要創造了一個基本模型，之後就算坐著什麼都不做也能數錢數到手抽筋。
不過，資訊財產帶來的挑戰在於，他們需要時時經營各自想法的價值，所以他們仰賴智慧財產權的名聲（但這塊法規簡直是眾所皆知地一片混亂），並且壟斷市場（搜尋找 Google，Bing 是什麼？），或是販賣資料（Facebook 販售使用者的個人瀏覽紀錄給廣告業者）。
這些事情全然顛覆了固有的資本主義交易，因為傳統的供需法則已被打破。我們已經從資源有限的時代，來到了資訊爆炸的世界。科技讓許多產業沒有邊際成本。
「現代資本主義的矛盾點在於免費的可能性、充足的社會生產量，以及壟斷企業、銀行、政府互相搶奪市場權力跟資訊的情況。」梅森分析道，「網路和階級之間的競爭波及到了整個社會架構。」
氣候變遷
目前為止，政府和企業皆主張市場機制是解決全球暖化的最佳方案，但所有證據都顯示他們大錯特錯。根據國際能源署的數據，若要成功將增溫幅度控制在政府與科學家同意的「攝氏兩度」內，2050 年前我們所燃燒的碳重量不能超過八百八十六億噸。然而如果燒光化石燃料廠持續投資開採的資源，排放量將會是國際能源署數據的好幾倍。
以經濟學的角度來看，氣候變遷代表的是巨大的市場失靈現象。「真正荒誕的不是那些否認氣候變遷的人，而是相信現有市場機制能停止氣候變遷的政治家與經濟學者。他們荒謬到相信市場能限制氣象活動，並在規劃下可以提供超越人類能想到的再造工程。」
資本主義之後的生活
梅森主張，我們需要向一個「資本主義後」的經濟體系邁進，在那個體系裡，金錢不再是核心，人人能共享產品、資訊和知識財產。他認為我們需要將金融產業部分社會化，將資訊社會化，鼓勵合作跟志願服務，將公益全球化。在梅森理想的經濟體系內，在深山建立免費的 Wifi 網路將比電信業者壟斷市場的權益來得重要。
「無條件基本收入」則是這個「無市場經濟體系」的關鍵。它不會讓人們惰於工作，因為那些薪資優越、熱愛自己職務的人仍然會持續工作下去，相反地，它會讓人不需要花時間去做機器能簡單達成的事情。
儘管所有資本主義以外的其他主張聽起來都像社會主義（事實上，梅森的主張跟傳統社會主義完全不同），帶來貧富差距、資訊壟斷與金融權力的資本主義已經快要走到末路了。現在是時候好好想想，新的時代該是什麼新的模樣。
（資料來源：CO.EXIST；圖片來源：Got Credit、 StanJourdan、BICN/RCRG，CC Licensed）
來源: https://buzzorange.com/2016/03/24/ubi/
曾精準預言日本泡沫化與金融危機，如今他說：美股準備好明年大跌
一位預見了日本崩盤、互聯網泡沫破裂和全球金融危機的基金經理表示，市場“大幅下跌”的時機將在 2016 年某一時刻“成熟”，可能會觸發政府破產。
他就是管理 1180 億美元資產的 Jeremy Grantham，GMO 的創始人和首席投資策略師。Grantham 預計，未來一年中，股市會繼續高歌猛進，直至讓所有的散戶都參與進來，然後在 2016 年末美國大選前後出現一系列的大跌。
這位以看空聞名、頗有先見之明的基金經理表示，股市大跌可能觸發一種“十分不尋常”的危機，因為許多政府已經變得更加負債累累的，並且很多負債都轉移到了央行的資產負債表上。
鑒於央行能夠印發貨幣來調整自己的資本，這“可能是我們可以經受的危機”，Grantham 表示。“如若不然，我們面臨的就是 1930s 年代的處境了，當時有一系列的政府出現了違約”
與其他分析師或者基金經理不同，Grantham 並不對美聯儲十年來的首次加息感到很大的擔憂。他表示，2004-2006 年間，美聯儲十三次加息，也沒有打擊當時市場的熱情。
“現在才可能有一次加息，我們就表現的歇斯底里了嗎？有點像開玩笑了，真的。”他表示。“美聯儲開始行動的時候，我們可能會出現震盪的幾週。但是我相信美聯儲會在你不經意間採取行動，市場會平靜下來，而且很可能會創新高。”
不過，這可能會把那些在大部分時間裡對這輪自 2009 年以來的大牛市持觀望態度的散戶吸引進來。其結果可能是，將標普 500 指數在美國大選期間推高至偏離歷史水平兩個標準差的位置，而這一水平被 Grantham 定義為出現泡沫。
其實，這與他去年的看法大致相同。華爾街見聞去年提及，Grantham 在致投資者信中強調了自己的看法，“標普 500 指數可能（超過 50% 的概率）在一至兩年後達到 2250 點，然後泡沫破裂”，時間將是 2016 年總統大選時或大選結束後。
Grantham 一直以來以過度悲觀著稱，在上世紀末的互聯網泡沫出現的很早之前就開始看空。儘管最終他的觀點被證明是對的，但是期間好幾年的業績表現都不佳，遭遇了投資者的大規模贖回。
Grantham 並不確定什麼因素會觸發下一輪危機，只是說泡沫不會簡單地因為金融資產估值過高而破裂。但他認為，到了 2016 年末，由於估值偏高，在崩盤面前，股市可能會十分脆弱。
“我們可能會比較幸運，經受住又一次危機，只是股市出現崩盤。但另一方面，它可能會破壞整個系統，”他表示。“它可能會導致國家違約。”
來源: https://buzzorange.com/2015/08/07/jeremy-grantham/
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長達9年以上的全球大蕭條即將來臨 大家準備好接受單一世界貨幣了嗎?
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李開復：最大白領失業潮來襲 4種「師」首當其衝
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葛洛斯：機器人搶飯碗、全民津貼將成真，直升機撒錢來了
http://disp.cc/b/163-9o8G
※ 編輯: fromtokyo 時間: 2016-05-29 11:15:58
※ 看板: Gossiping 文章推薦值: 0 目前人氣: 0 累積人氣: 3839
1樓 時間: 2016-05-04 18:02:37 (台灣)
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05-04 18:02 TW
為什麼沒有一個政府願意提出.只要努力工作.就會照顧你家人一輩子的政策?
有阿北歐 不工作也照顧到 除此之外我想不到其他的了
2樓 時間: 2016-05-04 18:39:17 (台灣)
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05-04 18:39 TW
直升機灑錢並不是為了要救經濟!!是為了要救手上有一堆房地產跟一堆負債的財團!!政客這個字眼已經發明幾百年了. 怎麼大家還不明白央行頭子一直是政客而不是經濟學家呢? 能拿A級的央行總裁更是國際級政客!
你說的是量化寬鬆 直升機灑錢不太一樣唷
05-04 18:44 TW
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huansi1202:[自己刪除]
2017年過年大家等著看吧 很多人要捏爆卵蛋了
4樓 時間: 2016-05-04 18:50:07 (台灣)
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05-04 18:50 TW
負利率的意思就是買房子不用利息.就是財團舊債到期直接換新債免還錢的意思.
我發現很多人思考問題都直接忽略 銀行 跟 央行 這個極致重要的角色
05-04 19:04 TW
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huansi1202:[自己刪除]
要出問題的正是美元 全球金融即將要出問題 已經是明顯可預期
05-04 19:17 TW
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huansi1202:[自己刪除]
貨幣系統的問題正是因貨幣無內在價值 金融體制革新是下一世代最重要的事 [爆卦] 銀行貨幣產生程序 經濟學邏輯拆解之通膨拚經濟 債該死 不可能懶人包
(編輯過) TW
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huansi1202:[自己刪除]
9樓 時間: 2016-05-04 19:49:01 (台灣)
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+1
05-04 19:49 TW
終於人類要走向另一種經濟制度及生活模式了. 一起將資本主義及共產主義送進歷史.
可能還要一段時間吧 而且可能真的是共產主義
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