看板 ott
作者 標題 台積電(2330)
時間 2011年10月12日 Wed. PM 05:25:12
http://twnews.cnyes.com/RSH/dsprsh.asp?rno=1&fi=\Research\20110919\0919-000109-P2.HTM&kind=NEW
◆台積電(2330)
◇評析：
1. 市場傳言台積電將以28nm為Apple生產A6晶片，IBTSIC認為台積電目前28nm一個月產能僅數千片，仍處於練兵階段，加上目前台積電28nm主要供原大客戶下單，並沒有多餘的產能可以為Apple生產A6晶片。
2. 台積電28nm設備進廠進度推估，28nm 4Q11謹小量生產，產能擴大最快要到1Q12底才會有較大的產能供客戶投片，因此短期台積電要為Apple生產A6晶片的機會幾乎是不可能(就算有也只是試產階段)。
3. 市場傳言台積電如生產A6晶片將涉及專利及開發成本的問題，IBTSIC認為台積電的競爭對手為Samsung(Intel本身12吋產能有限，加上避免生產技術外流風險，基本上IBTSIC認為Intel不會去爭取該筆訂單)，因Samsung採用的製程及技術與台積電不同，以IBTSIC觀察目前並未有專利方面的重大問題發生。
4. 而台積電28nm良率已是客戶認為可進入量產的良率，故4Q11才會有客戶產品進入量產，如果良率過低應不至於會有願意賠錢進入量產階段，。
5. 展望台積電4Q11營運概況：台積電受惠於40nm及28nm製程訂單明顯成長，且28及40nm產能已達滿載水準，至於90及65nm製程因客戶轉入較高階製程，4Q11產能利用率較低，此外新台幣匯率近期受美元升值影響而轉趨貶值，IBTSIC預估台積電4Q11合併營收QoQ+5~10%。
6. IBTSIC預估台積電4Q11合併營收1155億元，QoQ+6.45%，毛利率44.59%，稅後淨利360.91億元，以股本2591.45億元計算，稅後EPS 1.39元。
7. IBTSIC預估台積電2011年合併營收4398.85億元，YoY+4.85%，毛利率45.59%，稅後淨利1403.85億元，稅後EPS 5.42元(前次預估值5.34元)。
◇投資建議：
區間操作，區間價PER 12~15X。
本文件係僅供公司內部參考使用，資訊內容將力求正確，惟進行投資決策時，請投資人依據個人專業判斷，本公司不作任何資訊及獲利保證。
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※ 作者: ott 時間: 2011-10-12 17:25:12
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