全球股市在美國通脹報告發佈前升至創紀錄高位，摩根士丹利資本國際全球指數(MSCI All Country World Index)在周二收於歴史高點。該指數自4月低點以來已反彈近6%，因在美元反彈步履蹣跚反彈後，風險情緒有所改善。

對應的是，投資者對美國4月份潛在通脹可能出現6個月來首次放緩的樂觀情緒。3月份，在美國公佈通脹數據之前，全球股指也曾出現類似的攀升，但當時來自美聯儲的鷹派立場和伊朗與以色列的沖突阻礙了該指數的上漲。

上周已經探討了歐洲股市創下新高的背後，主要得益於最新喜人財報及歐央行6月降息在即的提振。而在其他市場方面出現了喜憂各異的情況，香港股市在上周曾創下十連漲挑戰19000點關口，創逾六年的最長升浪。

而今年第一季度錶現強勢的印度股市則遭遇挫摺，隨著印度大選進行，印度股市在上周已經連續收低，併經歴了四個月來最糟糕的一天。外國投資者對印度股市的看法正處於十多年來最悲觀的狀態。

印度總理莫迪領導的政黨在正在進行的全國大選中贏得的席位少於此前的估計，選舉的不確定性挫傷股市。印度衍生品市場出現空頭倉位之際，海外投資者自4月初以來已從當地股市撤出約40億美元，反映出對選舉結果的謹慎看法。

盡管今年一季度錶現靚麗，但本季度迄今為止，印度股市的錶現落後於亞洲同行，原因是投資者擔心印度股市的高估值(一年預期市盈率超過19倍)。當前印度股市仍未反映出選舉帶來的震蕩，因此市場擔憂其可能重蹈2004年的走勢，迅速出現大幅回調。

彭博匯編的數據顯示，6月27日到期的期權隱含波動率從4月19日投票開始時的不到15%躍升至周二的20%以上。不過，這種大選帶來的震蕩是印度股市嚮來都會出現的，可能隨著大選塵埃落定後重新企穩回升。

在區域性股市震蕩的環境下，全球股市整體依然還是緊盯著各大央行的降息計劃，尤其是以美聯儲為主導下的政策放鬆。全球股指在去年錄得2019年來的最佳記錄後，今年下半年隨著主流央行降息開啟，還將繼續沖擊記錄新高。從1980年代初至今的數據來看，標普500指數在首次降息後12個月的平均回報率為14.2%。

美國銀行周二公佈的5月份月度基金經理調查顯示，對降息的預期，而不是對公司盈利的樂觀情緒，使投資者成為自2021年11月以來“最樂觀”的投資者。股票配置達到2022年1月以來的最高水平，這一動態通常反映出投資者信心強勁。即便當前全球股市來自於貨幣政策面的漲幅已經提前實現，但若有調整都會被視為逢低增持的機會併展望新一輪高位。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代錶個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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