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作者 標題 [新聞] AI明星股，已近腰斬！AI泡沫討論升級
時間 Thu Dec 18 12:52:49 2025
AI明星股，已近腰斬！AI泡沫討論升級
2025年12月18日 12:30 來源： 中國證券報
https://finance.eastmoney.com/a/202512183595270778.html
AI明星股，已近腰斩！AI泡沫讨论升级 _ 东方财富网
【AI明星股，已近腰斩！AI泡沫讨论升级】当地时间12月17日，美股大型科技股集体下跌。英伟达跌近4%；AI明星股甲骨文下挫5.4%，收报178.46美元/股，相比年内高点，跌幅达到48%，几乎抹平今年以来涨幅。伴随股价下挫的，还有市场情绪。近期，图灵奖得主、Meta首席AI科学家杨立昆（Yann ...
【AI明星股，已近腰斩！AI泡沫讨论升级】当地时间12月17日，美股大型科技股集体下跌。英伟达跌近4%；AI明星股甲骨文下挫5.4%，收报178.46美元/股，相比年内高点，跌幅达到48%，几乎抹平今年以来涨幅。伴随股价下挫的，还有市场情绪。近期，图灵奖得主、Meta首席AI科学家杨立昆（Yann ...
當地時間12月17日，美股大型科技股集體下跌。英偉達跌近4%；AI明星股甲骨文下挫5.4%，收報178.46美元/股，相比年內高點，跌幅達到48%，幾乎抹平今年以來漲幅。
伴隨股價下挫的，還有市場情緒。近期，圖靈獎得主、Meta首席AI科學家楊立昆（Yann LeCun）批評大模型主流技術路線，全球最大對沖基金橋水、中金公司等機構接連警告AI潛在風險。「AI泡沫是否走到破裂邊緣」的討論正在升級。
AI泡沫討論升級
近日，全球最大對沖基金橋水聯席首席投資官（CIO）格雷格· 詹森（Greg Jensen）稱，隨著大型科技公司越來越多地用「外部資本」支撐不斷上升的成本，人工智能（AI）支出熱潮正進入一個「危險」階段。
中金公司12月17日發布研報稱，甲骨文在披露高額資本開支計劃後，股價出現大幅回調。這一現象反映市場對人工智能投資的邏輯正在發生轉向，單純依賴資本開支驅動的樂觀敘事或已不再占據主導，投資者開始重新審視潛在風險，包括投資回報、融資條件以及企業間關聯性三個維度。
報告顯示，盡管AI被視為未來最具潛力的技術方向，但其商業化路徑仍不明確。隨著投資規模不斷擴大，AI投資的邊際效率大概率也將降低，但成本卻未見下降。AI投資仍處於「規模不經濟」階段，市場擔憂正在推動對股票估值的重新評估。同時，企業的AI投資主要來自外部融資，一旦市場信心動搖，融資成本上升，可能導致投資計劃的中斷。
此外，本輪AI浪潮的一個顯著特征是科技巨頭企業之間的深度合作。英偉達、OpenAI、甲骨文等企業之間已形成緊密的關聯網絡。如果其中一家企業因投資失敗或資金鏈問題陷入困境，其負面影響可能迅速擴散至整個行業，引發連鎖反應。
「甲骨文股價大幅回調後，其他相關企業的股價亦同步走弱。即便是業績表現好於預期的博通，其股價同樣受到明顯沖擊。」中金公司表示。
技術路線爭議不斷
值得一提的是，前不久，Meta首席AI科學家楊立昆公開批評目前主流的人工智能技術路線。他表示，當前矽谷過於依賴大語言模型的路徑可能是一場「集體幻覺」，並難以通往真正的通用人工智能。與此同時，他宣布將從Meta離職創業，新公司已明確轉向研發「世界模型」。
這一知名科學家的公開「轉向」，也讓市場擔憂：在OpenAI、谷歌等科技巨頭持續投入千億級參數訓練大模型的同時，是否存在著隱藏風險？
楊立昆的觀點並非孤例。近期，一篇由谷歌DeepMind、Meta、斯坦福等機構研究人員聯合發表的論文《大語言模型的基本局限性》，從理論層面為大語言模型「規模至上」的熱潮澆了冷水。研究指出，大語言模型的性能提升存在五個難以僅靠擴大數據與參數突破的「天花板」，其中「幻覺」（即編造信息）問題尤為突出。
論文認為，當前主流的模型評估體系甚至變相「鼓勵」模型猜測而非誠實承認未知——因為「不知道」和「答錯」得分相同。
這類模型的另一大痛點在於「高消耗、低產出」。楊立昆表示，一個4歲孩子只需約1.6萬小時的真實感知就能形成基本世界認知，而大語言模型往往需要吞下近乎「百年時長」的數據才勉強接近相似能力。換言之，這更像一場代價高昂的「概率遊戲」，未必是通往通用人工智能的最優路徑。
多數投資機構仍看好AI
貝萊德近日的觀點也透露出投資共識正在發生變化。貝萊德表示，部分內部觀點認為，當前美股市場仍具備上漲動力，人工智能被視為持續至2026年的關鍵收益驅動力，有望繼續推動生產率的提升。但也有部分投資經理對當前市場持謹慎態度。擔憂主要集中在當前市場結構與歷史上的互聯網泡沫存在相似之處，如領漲板塊過於集中、估值偏高及交易擁擠等。此外，對AI領域大規模投資的實際回報能力存疑，部分機構投資者已開始轉向防禦型配置，如醫療保健和公用事業類資產。也有觀點指出，隨著AI投資加速，部分軟件類股票可能面臨壓力。
不過，綜合多家外資機構觀點，AI仍是未來看好的主要方向之一。
12月17日，瑞銀全球財富管理首席投資長Mark Haefele預期，未來數年全球AI資本支出會持續增加，且未現投資泡沫跡象。隨著AI應用從消費者聊天機器人拓展至企業與產業領域，所需運算能力將遠超現有基礎設施規模。
富達國際在2026年全球投資展望中表示，AI的發展及投資邏輯明確，建議全面捕捉AI價值鏈各環節的投資機會：包括超大規模雲服務商和芯片製造商，同時建議關註那些估值較低、正在迎頭趕上的受益企業，尋找潛在機會。
「其中，中國AI進展尤為值得關註。」富達國際認為，自主的AI生態系統、龐大的國內市場、政策利好以及消費群體的擴大，將加速AI更廣泛地應用，為中國科技股在2026年及未來的表現提供支撐。
-------------------甲骨文戳破AI泡沫功勞不小。但是多數世界投資機構仍然看好AI，此次短空尚無結束預期。
一年水桶後的危險期已經過去，我滿血復活了
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喚起工農千百萬，同心幹，不周山下紅旗亂
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※ 作者: icrose 2025-12-18 12:52:49
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噓 : 再吹1F 12/18 12:53
→ : NV啥時腰斬2F 12/18 12:55
推 : 噴噴噴噴噴噴噴噴噴噴噴噴噴噴噴3F 12/18 12:55
推 : Ai泡沫，那還有什麼產業？回到工業時代嗎？笑死4F 12/18 12:56
推 : 跌一些回來才能健康的繼續漲啦5F 12/18 12:56
→ : good 市場還在擔心泡沫我就放心了6F 12/18 12:57
推 : 在我看來，全都是loser在抱怨7F 12/18 13:00
推 : 只要有人看衰就是還有漲的機會8F 12/18 13:01
推 : NV跌十幾個百分點就有人出來喊腰斬？ 有趣....9F 12/18 13:03
→ : 支吹等不到支國彎道超車的那天只好唱衰整個產業了10F 12/18 13:05
推 : 最好是新的伺服器不出貨啦，笑死11F 12/18 13:08
推 : 好股票根本巴不得拉回50%來加碼12F 12/18 13:08
→ : 整天在泡沫，不然你舉一個更新的技術13F 12/18 13:08
→ : 年初TSLA拉回50%沒加碼真他媽懊悔 眼看又噴更高14F 12/18 13:09
→ : 甲骨文硬拉上去 再亂殺 人造泡沫還想帶崩其他人 不15F 12/18 13:09
→ : 愧是華爾街造市商 演技拙劣
→ : 愧是華爾街造市商 演技拙劣
推 : 又泡沫了17F 12/18 13:10
推 : 大的要來.jpg18F 12/18 13:12
→ : 丸惹19F 12/18 13:12
噓 : 中又贏20F 12/18 13:13
→ : 雖然我這樣想 但不跟趨勢作對 等大家玩累了再進場21F 12/18 13:13
→ : 完了，是不是該把google跟NVDA都拋掉23F 12/18 13:15
推 : LLM本來就不能直接成為AGI了 股版都知道了24F 12/18 13:18
噓 : 東方財富網25F 12/18 13:18
→ : Ai泡泡破了 可以搞spacex 星鏈啊 不管在哪個時代26F 12/18 13:19
→ : 獨佔基建都是一門好生意
→ : 獨佔基建都是一門好生意
推 : 人家只是說 LLM bad 而已 沒說 AI bad 吧28F 12/18 13:19
→ : 3月阿里巴巴就在喊泡沫了= =,中又贏29F 12/18 13:21
推 : 膝蓋斬再叫我好嗎30F 12/18 13:21
→ : 每幾個月就要吹泡沫一次？？？31F 12/18 13:22
→ : 最好笑的是一有巨頭擴大投資就被看衰 笑死什麼邏輯32F 12/18 13:22
→ : 這時候不加大投資的才是該從企業戰場上淘汰
→ : 有種你就否定人類發明電腦 拒絕網路普及 全回歸原始
→ : 這時候不加大投資的才是該從企業戰場上淘汰
→ : 有種你就否定人類發明電腦 拒絕網路普及 全回歸原始
推 : 擴大投資沒問題 市場懷疑現金流也是合理 槓桿太大35F 12/18 13:24
![[圖]](https://i.mopix.cc/b0Iep4.jpg)
噓 : 這id先噓37F 12/18 13:36
噓 : 無聊！38F 12/18 13:40
噓 : 中國最棒了。中國不要來侵略台灣喔~39F 12/18 13:42
推 : 擔心泡沫 就不會有泡沫40F 12/18 13:45
推 : 幫你補血41F 12/18 13:46
→ : 奧特曼就是歷史罪人42F 12/18 13:46
噓 : 泡你老母43F 12/18 13:51
→ : .com泡沫那個系列串又可以再開咧44F 12/18 13:52
推 : 泡你個大頭鬼~~45F 12/18 13:53
推 : 沒有泡沫 只是炒太高而已46F 12/18 14:03
→ : 高手早就看出ai泡沫化 韭菜還在用力買進47F 12/18 14:05
推 : 既然都腰斬了哪來泡沫48F 12/18 14:05
推 : 哥 你一年前deep seek剛出來也一直喊完了 需求過剩49F 12/18 14:06
→ : 台積 NV完了
→ : 台積 NV完了
推 : 崩崩崩51F 12/18 14:10
推 : 嗚嗚嗚52F 12/18 14:12
→ : 一直喊泡沫說不出個所以然53F 12/18 14:12
噓 : 泡沫我只認同摩爾線程54F 12/18 14:13
推 : 最近就是被甲骨文帶衰的55F 12/18 14:16
噓 : 恐慌新聞連發 翻譯：拎北準備要過聖誕節了 先給我56F 12/18 14:21
→ : 崩下去
→ : 崩下去
推 : 只有巨擘玩得起的東西怎麼泡沫58F 12/18 14:25
→ : 空軍動得非常厲害59F 12/18 14:27
噓 : 謝謝空軍60F 12/18 14:33
推 : 大家塊陶啊61F 12/18 14:35
→ : 泡沫紅茶店62F 12/18 14:40
推 : 就算是世界模型,也要算力阿XDDDDDD63F 12/18 14:52
推 : 還沒開始大吹就破了@@64F 12/18 14:54
→ : 沒兩年泡沫可能才幾顆而已 AI目前還在初階學習階段65F 12/18 15:01
→ : 沒買到便宜的股票或是空太低的人整天在喊泡沫
→ : 沒買到便宜的股票或是空太低的人整天在喊泡沫
→ : 不需要AGI 有代理人AI就夠了67F 12/18 15:21
→ : AI 三條路 AP AV ANDROID68F 12/18 15:43
噓 : 說幾次了69F 12/18 15:48
→ : 結果中國做免費模型給人白嫖還狂吹70F 12/18 15:52
推 : 有這些空軍當燃料才能越燒越旺71F 12/18 16:03
噓 : 中國贏三次！72F 12/18 16:11
→ : NV拜託斬到120元，我可以繼續買73F 12/18 16:28
推 : 樓上別擔心，NV要80還60都有機會74F 12/18 16:58
→ : TPU目前屌打，肯定可以讓你加倉的
→ : TPU目前屌打，肯定可以讓你加倉的
→ : AI泡沫已經快從月經文變週經文了76F 12/18 17:00
推 : 不管是哪種模型，都需要半導體77F 12/18 17:23
→ : 還在泡沫，還是又回到從前，未發展AI的時代，科技公78F 12/18 18:53
→ : 司都不要做
→ : 司都不要做
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