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作者 標題 Re: [新聞] 不斷破表！美銀執行長：若不遵守財政紀
時間 Mon Oct 28 13:07:00 2024
有幾位經濟學家運用了Fed開發的大型DSGE模型FRB-US進行一系列政策模擬
https://cepr.org/voxeu/columns/us-fiscal-mess-some-unpleasant-fiscal
-simulations
以下是主要結論摘要：
1. 無論採取哪種財政整合方案，債務與GDP的比率至少會持續增加到2026-2027年，淨利
息支出也同樣如此。
2. 永久削減公共支出（G）相當於GDP的1%，對債務與GDP比率的影響有限，無法達到穩定
債務的效果。
3. 在未來幾年內，為達到穩定的赤字與GDP比率，個人所得稅的平均稅率需顯著提高，
但這可能過於龐大，以致於在政治上難以接受。即便如此，這也不足以穩定債務與GDP的
比率。
但這可能過於龐大，以致於在政治上難以接受。即便如此，這也不足以穩定債務與GDP的
比率。
4. 即便在假設持續經濟增長的情況下（實質GDP年增長2.5%），若無財政整合，債務與
GDP比率依然無法穩定，財政問題過於嚴重，無法單靠增長來彌補。
5. 經濟衰退可能使情況更加惡化，因為由於債務規模龐大，收益率下降所帶來的利息支
出減少，將被更大的初級赤字所抵消。
6. 任何試圖在短期內（例如在2026年之前）穩定債務與GDP比率的行為，都需要極端的個
人所得稅率上調，這會對經濟造成嚴重影響，既不利於經濟發展，也在政治上難以實施。
人所得稅率上調，這會對經濟造成嚴重影響，既不利於經濟發展，也在政治上難以實施。
7. 實現穩定的債務與GDP比率的途徑是長期、漸進的財政整合方案。即便是在到2034年的
十年計劃中，短期內仍需進行大幅調整。等待的成本很高（調整幅度會更大），且風險極
大（如果市場變得警惕或經濟遭受負面衝擊，調整將變得更加困難）。
十年計劃中，短期內仍需進行大幅調整。等待的成本很高（調整幅度會更大），且風險極
大（如果市場變得警惕或經濟遭受負面衝擊，調整將變得更加困難）。
簡單來說根據Fed建構的模型模擬的結果, 目前美國的債務不是小問題, 需要長時間消化。
補充登在Econometrica的一篇文章:
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.3982/ECTA20497
摘要:
政府預算約束將政府債務的市場價值與財政盈餘的預期現值（折現後的價值）聯繫在一起
。我們發現，美國國債投資者未能在美國強加這種無套利限制。稅收收入和政府支出的周
期性和長期動態使財政盈餘的預期變得不確定。在一個現實的資產定價模型中，這種盈餘
風險在政府債務的市場價值和其基本價值（即財政盈餘的現值）之間造成了很大的差距，
暗示美國國債可能被高估了。
。我們發現，美國國債投資者未能在美國強加這種無套利限制。稅收收入和政府支出的周
期性和長期動態使財政盈餘的預期變得不確定。在一個現實的資產定價模型中，這種盈餘
風險在政府債務的市場價值和其基本價值（即財政盈餘的現值）之間造成了很大的差距，
暗示美國國債可能被高估了。
提供這兩篇研究的目的不是要唱衰投資美國, 只是想提醒重壓美股/美債的投資人
投資單一市場或單一商品的風險。
同時這也不代表美國要完了, 只能說明美國債務比過高是嚴重的問題, 如果
1. 管理得當 (下屆總統當選人推出合理的政策, FED正確應對等等)
加上 2. 沒有意外 (例如 WWIII, COVID-2x, 彗星撞地球等等)
是有可能像這次通膨一樣安然度過並且軟著陸或不著陸。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 140.112.176.116 (臺灣)
※ 作者: JohnGalt 2024-10-28 13:07:00
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※ 同主題文章:
10-28 11:06 ■ [新聞] 不斷破表！美銀執行長：若不遵守財政紀律讓收支平衡 美國經濟恐毀於國債
● 10-28 13:07 ■ Re: [新聞] 不斷破表！美銀執行長：若不遵守財政紀
推 : Good1F 10/28 13:08
推 : 砍福利支出呢？2F 10/28 13:08
推 : 感謝分享3F 10/28 13:09
推 : 建議債蛙及早停損 不要到時候連本金都賠掉4F 10/28 13:10
推 : 不敢增稅砍社福5F 10/28 13:11
推 : 美債賠本金…樓上認真？6F 10/28 13:11
推 : 沒救 亂花錢7F 10/28 13:12
推 : 可以砍啊 ，但是開放0元購 嘻嘻 ，將成本轉給衰小8F 10/28 13:12
→ : 的人
→ : 的人
推 : 福利支出的乘數效果基本上小於一沒人敢動10F 10/28 13:12
→ : 沒砍照樣零元購窮人永遠不會滿足
→ : 沒砍照樣零元購窮人永遠不會滿足
噓 : 還不完就印更多來還就好，反正世界不缺笨蛋愛用美12F 10/28 13:14
→ : 元美債，一定會有智x跳出來說：不然你要用人民幣嗎
→ : ？
有個全球債券的ETF叫BNDW, 裡面中國大概只佔0.6% XD→ : 元美債，一定會有智x跳出來說：不然你要用人民幣嗎
→ : ？
噓 : 讚 留言 分享15F 10/28 13:15
推 : 川普：好的，減稅16F 10/28 13:16
推 : 那要各國多交保護費呢
杯水車薪?推 : 那要各國多交保護費呢
※ 編輯: JohnGalt (140.112.176.116 臺灣), 10/28/2024 13:27:06
推 : 一定是長期計畫 但是要先把利息降下來~18F 10/28 13:33
→ : 先降息，然後用便宜的短債還長債再說19F 10/28 13:36
推 : 不降息 死更快了20F 10/28 13:37
推 : 現在美國經濟大好，選舉完馬上可以處理21F 10/28 13:40
→ : 1. 降息，減少債務利息支出
→ : 副作用通膨疑慮
→ : 2.減少公共建設，減薪，直接減少消費
→ : 副作用選舉
→ : 所以等選舉完，組合拳打完收工
→ : 1. 降息，減少債務利息支出
→ : 副作用通膨疑慮
→ : 2.減少公共建設，減薪，直接減少消費
→ : 副作用選舉
→ : 所以等選舉完，組合拳打完收工
推 : 只剩硬著陸降息了27F 10/28 13:40
→ : 叫台灣付28F 10/28 13:46
→ : 不然你以為叫台灣把軍費加到5%GDP錢要給誰29F 10/28 14:02
→ : 當然是變成大額軍購然後又拖著不交貨就美國貨幣流入
→ : 美國沒有工廠沒工人生產不出來又怎樣 不交貨就好啊
→ : 美國獲得貨幣收入 靠嘴砲和收日韓台菲保護費付帳啊
→ : 當然是變成大額軍購然後又拖著不交貨就美國貨幣流入
→ : 美國沒有工廠沒工人生產不出來又怎樣 不交貨就好啊
→ : 美國獲得貨幣收入 靠嘴砲和收日韓台菲保護費付帳啊
推 : 華西街空到增加自己稅率www，賀上準備重稅十年33F 10/28 14:15
推 : 壓美國也是壓我川阿，我川沒上就願賭服輸
推 : 壓美國也是壓我川阿，我川沒上就願賭服輸
→ : 老巴真先知35F 10/28 14:18
推 : 有輸過，沒怕過36F 10/28 14:19
→ : 老巴：聽說我被笑了一年多.....37F 10/28 14:20
推 : 這看起來…不是蒸丸嗎…比我預期的還糟…38F 10/28 14:27
推 : 降利率跟減支出同時進行呢？39F 10/28 14:54
推 : 美國準備殞落惹40F 10/28 14:57
推 : 老美消費下降還是會所有市場一起吃一根阿41F 10/28 15:12
→ : 美國人要過苦日子了 然後全球一起?!42F 10/28 15:18
推 : 答案明顯是要繼續印，管他2035年世界末日呢43F 10/28 15:33
→ : 人類的囚徒困境，經濟的囚徒困境，國家武力間的囚徒44F 10/28 15:51
→ : 困境，個人資產配置的囚徒困境
※ 編輯: JohnGalt (140.112.176.116 臺灣), 10/28/2024 16:05:00→ : 困境，個人資產配置的囚徒困境
推 : 台灣厲害，把負債隱形起來，勞保算下去的話.....46F 10/28 21:24
推 : 投資美債的人不要忘記匯率風險,長久來看美元會眨值47F 10/29 05:03
推 : 內需產業會是未來n年後的避風港
推 : 內需產業會是未來n年後的避風港
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