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作者 標題 [心得] 實體經濟觀察及注意事項
時間 Thu Apr 10 08:08:47 2025
關於實體經濟的觀察，就我目前經驗，今早我所有的美系客戶都發出通知，請立即把所有庫
存出清並且在最短時間內把未來訂單都完工
主要是市場普遍預期關稅議題在短期內仍將持續存在甚至加劇，許多美國客戶為了降低未來
潛在的貿易成本與供應鏈中斷風險，紛紛提前進行採購並拉高安全庫存水位，在傳統Q2淡季
將因為美系客戶主動拉貨的策略而出現營收大幅成長的機會，不少企業在產線排程滿載的情
況下，預期第二季財報將交出亮眼成績單。
潛在的貿易成本與供應鏈中斷風險，紛紛提前進行採購並拉高安全庫存水位，在傳統Q2淡季
將因為美系客戶主動拉貨的策略而出現營收大幅成長的機會，不少企業在產線排程滿載的情
況下，預期第二季財報將交出亮眼成績單。
But….值得注意的是，這波庫存回補並非來自短期促銷或價格優惠的刺激，而是基於中長期
風險管理與供應穩定性的考量，這也反映出實體經濟中的一個核心現象 「當政策與貿易環境
充滿不確定性時，企業會以實際行動強化庫存策略來維護營運安全。」 所以表現搞清楚，營
收爆漲不是公司突然變強，不是市場需求突然大增，而是在透支未來需求，所以Q3之後營收
將會開始下滑，甚至影響Q4
風險管理與供應穩定性的考量，這也反映出實體經濟中的一個核心現象 「當政策與貿易環境
充滿不確定性時，企業會以實際行動強化庫存策略來維護營運安全。」 所以表現搞清楚，營
收爆漲不是公司突然變強，不是市場需求突然大增，而是在透支未來需求，所以Q3之後營收
將會開始下滑，甚至影響Q4
有關於投資的建議
1. Q2營收暴漲是可以預料的事情，所以千萬別看到營收暴漲就開始追高股票
2. 如果關稅沒減免的話，90天後才是可怕的開始，不需要去猜政策變化，因為我們也猜不到
，但請減少融資跟質押，去槓桿化是這90天必須執行的事項
3. 投資的公司必須持續關注他們的現金流，並且開始審視90天後10%關稅的影響，畢竟現金
流才是所有公司的最後救命稻草
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 39.10.73.21 (臺灣)
※ 作者: killver 2025-04-10 08:08:47
※ 文章代碼(AID): #1dzmmH_4 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1744243729.A.FC4.html
推 : 多蛙現在聽不懂，讓他們去~1F 04/10 08:11
推 : 感謝分享? 所以就大大的行業 進口商和零售端要提高2F 04/10 08:11
推 : 推3F 04/10 08:11
推 : 推，謝謝產業好人4F 04/10 08:11
→ : 好人5F 04/10 08:11
→ deann …
→ : 到他們覺得可以應付 川普風險的庫存水位 只需要一季7F 04/10 08:11
→ : 就能補完嗎? QQ
→ : 就能補完嗎? QQ
推 : 現金王道9F 04/10 08:11
推 : 推10F 04/10 08:12
推 : 感謝分享看法11F 04/10 08:12
→ : 是不是在重演2022反轉一堆人害怕12F 04/10 08:12
推 : 趕在政策變化之前能做多少算多少13F 04/10 08:12
推 : 懂了 漲到6月在清倉14F 04/10 08:12
推 : 推推15F 04/10 08:13
→ : 川寶根本沒解決未爆彈…還自己埋炸彈16F 04/10 08:13
推 : 這三個月訂單會暫時多，但長期企業訂單佈局應該不會17F 04/10 08:13
→ : 單壓美國了== 川普這招直接把美國信用都打沒了
→ : 單壓美國了== 川普這招直接把美國信用都打沒了
推 : 但很多人看不懂19F 04/10 08:13
推 : 推20F 04/10 08:14
推 : 推21F 04/10 08:14
推 : 感謝分享22F 04/10 08:15
推 : 推分享 川普下台前真的別壓太大==23F 04/10 08:15
推 : 恐怖的還有一個，你今天延90天，明天說不定也會取消24F 04/10 08:15
推 : 所以前幾天說要放無薪假的工廠是不是可以開工了25F 04/10 08:15
→ : ~~26F 04/10 08:15
→ : 川普嘛，什麼都不意外
→ : 川普嘛，什麼都不意外
推 : Q3才會公布Q2財報吧28F 04/10 08:16
推 : 懶人包：總之先反彈，Q2搶出貨潮，之後再看川寶有沒29F 04/10 08:16
→ : 有要繼續發作。
→ : 有要繼續發作。
推 : 推31F 04/10 08:17
推 : 這種高度動盪時期的確就是要先降低風險32F 04/10 08:17
→ : 那就是Q3高點 公布就要跑33F 04/10 08:17
推 : 感謝分享34F 04/10 08:17
→ : 我本身做出口行業，今天看到所有美系客戶都要求把35F 04/10 08:18
→ : 庫存全清就有感而發，另外，這三天發生的事情太多
→ : 了，我們甚至任清一些美系客戶的嘴臉，誰能共患難
→ : ，誰在發生事情的時候會拍拍屁股走人對於FC一概不
→ : 承認，一覽無遺。所以我老闆還是覺得90天內把貨出
→ : 好出滿，但之後呢？就會非常小心篩選客人，這幾天
→ : 沒誠信的美系客戶，這幾天credit完全掉光光
→ : 庫存全清就有感而發，另外，這三天發生的事情太多
→ : 了，我們甚至任清一些美系客戶的嘴臉，誰能共患難
→ : ，誰在發生事情的時候會拍拍屁股走人對於FC一概不
→ : 承認，一覽無遺。所以我老闆還是覺得90天內把貨出
→ : 好出滿，但之後呢？就會非常小心篩選客人，這幾天
→ : 沒誠信的美系客戶，這幾天credit完全掉光光
推 : 好文42F 04/10 08:18
推 : 感謝分享看法！43F 04/10 08:18
推 : 我猜一週內跌回昨天的原點44F 04/10 08:18
→ deann …
推 : 嚴守紀律是不是笑話46F 04/10 08:19
→ : 從中國出貨的還是要轉單r47F 04/10 08:20
推 : 現在還是要吃10%關稅不是？48F 04/10 08:20
推 : 你是好人 是我一定喊all in槓桿全開49F 04/10 08:21
推 : 美國信譽這次全輸光50F 04/10 08:21
→ : 財富自由就是現在惹你各位！51F 04/10 08:21
→ : 遇到那種客戶一般就是下次漲價 加上風險貼水52F 04/10 08:21
推 : 非常認同53F 04/10 08:21
→ : 畢竟沒單 工廠也得無薪假54F 04/10 08:21
推 : 請問原PO 有誠信的美系客戶多 還是沒誠信的多呢？55F 04/10 08:21
推 : 你是個好人 要不然今天又一堆人衝進去了56F 04/10 08:21
推 : 建議不錯給推57F 04/10 08:22
推 : 說不定下個月又反悔58F 04/10 08:22
推 : 川普把美國貿易信用玩完59F 04/10 08:24
推 : 推好人60F 04/10 08:24
→ : 這篇正解，現在算長空中的反彈61F 04/10 08:25
→ : 美系客戶不好說，有死忠跟你共存（他會說他會把價62F 04/10 08:25
→ : 格反應消費市場，但如果撐不住最後公司會收一收）
→ : ，也有不認賬，我覺得不同產業不同區域都有不同的
→ : 狀況，所以比例不準
→ : 格反應消費市場，但如果撐不住最後公司會收一收）
→ : ，也有不認賬，我覺得不同產業不同區域都有不同的
→ : 狀況，所以比例不準
推 : 推66F 04/10 08:25
推 : 懂了 7月出光67F 04/10 08:25
推 : 聽得進去的人就聽得進去，原po是好人！68F 04/10 08:26
推 : 推69F 04/10 08:26
→ : 幹 要加班趕工了啦70F 04/10 08:26
推 : 最無恥的就到港後不去領貨擺爛的71F 04/10 08:26
推 : 推72F 04/10 08:26
推 : 推73F 04/10 08:27
→ deann …
推 : 企業要的是穩定，川這招打完，但凡是個正常人都不會75F 04/10 08:27
→ : 覺得訂單佈局美國會跟穩定扯上邊，川真的是把美國信
→ : 用打破產
→ : 覺得訂單佈局美國會跟穩定扯上邊，川真的是把美國信
→ : 用打破產
→ : 90天能多榨多少產能出來78F 04/10 08:27
推 : 很實在的分享，大推79F 04/10 08:27
推 : 沒誠信的多吧，一堆看你就是yellow monkey80F 04/10 08:27
推 : 推81F 04/10 08:28
→ : 7月?恐怖巧合82F 04/10 08:28
推 : 正確 衰退本質只是遞延83F 04/10 08:28
→ : 我要繼續上槓84F 04/10 08:29
推 : 六月太晚 五月吧 我預判你的預判85F 04/10 08:29
推 : 推好人分析與分享86F 04/10 08:30
推 : 感謝建議！87F 04/10 08:30
→ : 至少不用擔心大蕭條88F 04/10 08:30
推 : 推89F 04/10 08:31
推 : 如果關稅不會減免的話那一開始就根本沒必要暫停9090F 04/10 08:31
→ : 天。這90天就是看各國能不能跟美國達成協議&防止中
→ : 國洗產地
→ : 天。這90天就是看各國能不能跟美國達成協議&防止中
→ : 國洗產地
→ : 另一個想法是，6月底航空公司貨機肯定大賺特賺，之93F 04/10 08:32
→ : 後就消風，我不會猜主力會想怎麼玩，但六月看到新
→ : 聞寫「航運供不應求」，懂的都懂是什麼意思
→ : 如果我是大公司，我一定現在就開始把6月班機包下
→ : 後就消風，我不會猜主力會想怎麼玩，但六月看到新
→ : 聞寫「航運供不應求」，懂的都懂是什麼意思
→ : 如果我是大公司，我一定現在就開始把6月班機包下
推 : 推97F 04/10 08:34
推 : 謝謝好人98F 04/10 08:35
推 : 推 感謝分享99F 04/10 08:35
推 : 台灣經濟下半年只能說更慘100F 04/10 08:35
推 : 推，很認同101F 04/10 08:36
推 : 有沒有可能是川普開門給美商先拉貨？102F 04/10 08:40
推 : 認同103F 04/10 08:40
推 : 還在有人幻想川要跟大家談，我看起來他就沒要跟你談104F 04/10 08:42
→ : ，一直說可以談，現在談幾個成功了？0個，越南第一
→ : 時間聯繫過去，談到現在有結果嗎？70個國家，90天，
→ : 一天要談成一個，有可能嗎？沒談完是不是要繼續付錢
→ : ？川根本沒要給你談到0%，他就是要透過課徵關稅來補
→ : 美債的坑，然後再想想川普要的「談」是什麼？原本32
→ : %怎麼談可以變0%？是忠誠嗎？還是要給美國高過32%關
→ : 稅的錢？川普就是個想用美國先人建立好的信用撈錢的
→ : 人而已，都可以叫烏克蘭犧牲、課盟友關稅，還可以說
→ : 盟友在偷美國錢了，講什麼美國價值、意識形態、敵友
→ : 忠誠，這只適用在民主黨候選人，根本不適用於川普
→ : ，一直說可以談，現在談幾個成功了？0個，越南第一
→ : 時間聯繫過去，談到現在有結果嗎？70個國家，90天，
→ : 一天要談成一個，有可能嗎？沒談完是不是要繼續付錢
→ : ？川根本沒要給你談到0%，他就是要透過課徵關稅來補
→ : 美債的坑，然後再想想川普要的「談」是什麼？原本32
→ : %怎麼談可以變0%？是忠誠嗎？還是要給美國高過32%關
→ : 稅的錢？川普就是個想用美國先人建立好的信用撈錢的
→ : 人而已，都可以叫烏克蘭犧牲、課盟友關稅，還可以說
→ : 盟友在偷美國錢了，講什麼美國價值、意識形態、敵友
→ : 忠誠，這只適用在民主黨候選人，根本不適用於川普
→ : 各位也不要太放心一定90天，還是可以簽行政命令取消115F 04/10 08:43
→ : 的
→ : 的
推 : 股市應該不是反應3個月的，是從一片榮景變成可能衰117F 04/10 08:46
→ : 退
→ : 退
推 : 提前備貨早就開始了 這幾天開3月營收都很漂亮119F 04/10 08:46
推 : 感謝分享120F 04/10 08:47
推 : 感謝分享121F 04/10 08:48
→ : as大說的沒錯，川根本沒有打算談，他會讓步除了美122F 04/10 08:51
→ : 債問題外，應該是庫存不夠撐長期抗戰，但是也謝謝
→ : 川普，這三天看清楚很多美國客人的真面目
→ : 債問題外，應該是庫存不夠撐長期抗戰，但是也謝謝
→ : 川普，這三天看清楚很多美國客人的真面目
→ : 記得以前看一本書提到對市場依賴達20-25%就是國家危125F 04/10 08:52
→ : 機，台灣目前就是過度依賴美國就容易被要脅
→ : 機，台灣目前就是過度依賴美國就容易被要脅
→ : 這次先收10%，其他暫緩。過陣子再加收10%，其他暫127F 04/10 08:57
→ : 緩，再過陣子又再加收10%，其他暫緩。2025全年加收
→ : 共30%，川普繼續吹噓讓美國再次偉大
→ : 緩，再過陣子又再加收10%，其他暫緩。2025全年加收
→ : 共30%，川普繼續吹噓讓美國再次偉大
推 : 好人一生平安130F 04/10 08:59
推 : 我是覺得連這種事都還要人家耳提面命的話...131F 04/10 09:00
→ : 可能 投錢在這裡 還早了一點點
→ : 講出口占比的話台灣依賴中國更高 但對中美依賴的根
→ : 源都是單一產業依賴 可你不過是個20M人口的小國
→ : 有東西能依賴到這種程度已經是上天保佑了
→ : 可能 投錢在這裡 還早了一點點
→ : 講出口占比的話台灣依賴中國更高 但對中美依賴的根
→ : 源都是單一產業依賴 可你不過是個20M人口的小國
→ : 有東西能依賴到這種程度已經是上天保佑了
推 : fc除非有收訂金啦，不然很多真的是喊爽的136F 04/10 09:04
推 : 謝詳細分析，推137F 04/10 09:06
→ : 這波小賺就要跑了，川普怕是又要出幺蛾子138F 04/10 09:10
→ : 實體經濟已經掰了,3個月逃命波ok啦139F 04/10 09:16
推 : 類似Overbooking?140F 04/10 09:19
推 : 好人一生平安141F 04/10 09:24
推 : 說不定兩個月就又：我給他們時間釋出善意，他們卻趁142F 04/10 09:34
→ : 機偷走我們更多的錢
→ : 機偷走我們更多的錢
推 : 感謝分享144F 04/10 09:42
推 : 推145F 04/10 09:43
→ : 推產業人146F 04/10 09:53
推 : 優質分享147F 04/10 09:53
推 : 感謝分享，降槓桿控風險先活下去148F 04/10 10:10
推 : 推這篇文章，我也是認為搞不好哪一天來個髮夾彎，科149F 04/10 10:12
→ : 技業除了倒楣以外，沒有其他選項，至於開始無薪假我
→ : 也不會太意外，因為風險大到連一般供應鏈都無法忍受
→ : 技業除了倒楣以外，沒有其他選項，至於開始無薪假我
→ : 也不會太意外，因為風險大到連一般供應鏈都無法忍受
推 : 感謝分享152F 04/10 10:15
推 : 好人，我們只掌握我們能掌握的，或許這是最後的人道153F 04/10 10:19
→ : 走廊了
→ : 走廊了
推 : 推155F 04/10 10:51
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