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作者 SunMoonLake (日月潭)
標題 [心得] 小型價值股已經輸給大型股20年
時間 Mon Apr  8 07:07:42 2024


剛剛無聊看到

https://i.imgur.com/83EyJmf.jpg
[圖]

2004年至今 DFA的小價值基金已經輸給大型股20年了

跑回測也是如此
https://i.imgur.com/Rh8lJkS.jpg
[圖]

歷史上好像沒有出現這種情形
1928-2020年 20年期間內 小型價值股贏過全市場的機率是 100%

https://i.imgur.com/6eEuNh1.jpg
[圖]
偷一下清流君的圖

價值已死？
價值準備爆發？

大家有什麼看法嗎



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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.253.104.103 (臺灣)
※ 作者: SunMoonLake 2024-04-08 07:07:42
※ 文章代碼(AID): #1c4oT0f8 (Foreign_Inv)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1712531264.A.A48.html
推 maplefff: 2004年開始，感覺可能是印鈔造成結構性影響？1F 04/08 07:16
印鈔不是08、09年才開始嗎
→ Altair: 疫情前比較多這方面的討論 現在好像少很多了2F 04/08 07:24
→ recorriendo: 巴菲特投資法 Go! Go!3F 04/08 08:01
推 sgxm3: 是因為越來越多人知道這個因子勝過市場，所以失靈了？4F 04/08 08:24
推 awss1971: 每個時間就是會有某個因子績效特好，也有某個因子投資特差的，這也沒甚麼特別奇怪的5F 04/08 08:46
→ cityport: 你要不要看看20年前的小型股跟現在的大型股有沒有重疊看數據來說績效..這不就是財報仔的故事
後面的股票有一個個對照嗎?7F 04/08 08:53
→ paimin: 長期我們都死了10F 04/08 09:41
→ toko6290: 同意四樓看法，所以我不敢重壓因子11F 04/08 10:11
推 ken812025: 我倒覺得是因為現在的大公司邊際成本比以前小太多了+現在是賺全球前而非原單一國家12F 04/08 10:41
→ recorriendo: 本來背後的邏輯是要吃undervaluation的紅利 問題是用value低本身當作undervaluation的指標 本來就不具必然性 而現在更失準而已
如果還相信unvervaluation的投資哲學 也該去找undervaluation的更可靠指標14F 04/08 10:43
推 ChangJimmy: 這種效率市場曾經出現過的漏洞被FAMA 挖出變大家都知道  最好還會有低價的小型股給大家買  等爛到沒人會討論要當配置再買吧19F 04/08 11:03
推 duriel3313: 價值會不會回歸是不敢說 但現在小型股就是世界低價好嗎XD 我買了一堆啦22F 04/08 12:08
推 YHank: 對於股票部位有一半是AVUV/AVDV/AVES的我來說  我還比較
驚訝原來這是第一個SCV輸SP500的20年......
因子投資者要先搞清楚：你想要的是較高報酬(超過單純市場β還是多幾個曝險因子，增加長期報酬穩定性？
然後不管是哪個，短期都不一定會成立，甚至這次案例20年
報酬還沒比較高，但是不管如何要堅守自己原本策略
其實就是全市場的延伸，如果80/20全市場股/債遇到熊市就
受不了改變配置或大量賣股就是賣在低點
因子投資如果遇到因子報酬是負的也要堅持原本配置，就算
已經落後市場10或20年24F 04/08 12:28
推 wade00123: 會不會是因為這些年頭 高成長性的投資 很多需要超大資本才玩得起來？
或是只要能跟上的小型股 很短的時間就能成長成大型股？34F 04/08 12:43
※ 編輯: SunMoonLake (111.253.104.103 臺灣), 04/08/2024 12:51:38
推 YHank: 另外我剛無聊回測一下，如果測2004年到現在「全球」SCV組合的話，50%VTI+50%VEA是輸50%DISVX+50%DFSVX的
新興市場沒有SCV所以沒加進去，用美國+其他已開發市場對標當然SCV組合的波動明顯比較高，不過CAGR也贏了0.5%附近38F 04/08 12:52
推 daze:  https://tinyurl.com/23m2hmv5 US SCV vs SP500 Tell-Talechart42F 04/08 15:43
[圖]
推 an5566: 20年前第一隻iphone都還沒出來,我比較相信這次不一樣觀點市值前十被巨型成長科技股壟斷之前沒發生過
三因子就90年代開始的，90年代之前當然是顯著勝過市場阿不然這種實證研究還能跑出顯著的結果?44F 04/08 20:36
→ SunMoonLake: 壟斷？現在根本不叫壟斷
以前IBM市值達到美國GDP25%48F 04/08 21:03
推 YHank: 哈哈我點進去前就有猜到daze大貼的是Paul Merriman的圖XD我個人喜歡把這張圖叫做：小型價值股的美麗與哀愁XD
是說我看過不少次了居然沒注意到原標題叫Tell-Tale chart50F 04/08 21:35
推 BarryDale: 資本主義的力量，有錢才能有錢，公司也是這樣
進入門檻與護城河越築越高53F 04/08 23:48
推 Arodz: 老巴2007年就說買S&P500指數基金 13年再說一次 果然神...55F 04/09 00:38
推 yay0909: 感謝推文信仰加持，繼續買AVUV，永不賣出，輸了也不後悔56F 04/09 01:33
推 toko6290: 我價值因子部位有配動能，幸好動能沒讓我失望！57F 04/09 01:53

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