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標題 [新聞] 瑞銀降評目標價：友達15.5 群創13.8
時間 Wed Jan 27 11:08:34 2021

來源連結
https://www.chinatimes.com/amp/newspapers/20210127000268-260206
瑞銀降評面板雙虎、目標價：友達15.5 群創13.8 - 日報 - 中時新聞網
[圖]
　瑞銀證券指出，電視面板價格從2020年5月以來暴漲40～113％之後，基於電視製造商毛利壓力極大，加上預期面板供應緊張狀態自第二季起將有所舒緩，面板族群的報酬風險比正逐步喪失吸引力，同步降評友達（2409）、群創（3481）至「中立」，開出下游電子零組件2021年降評第一槍。 ...

 

內文
瑞銀證券指出，電視面板價格從2020年5月以來暴漲40～113％之後，基於電視製造商毛利
壓力極大，加上預期面板供應緊張狀態自第二季起將有所舒緩，面板族群的報酬風險比正
逐步喪失吸引力，同步降評友達（2409）、群創（3481）至「中立」，開出下游電子零組
件2021年降評第一槍。


　瑞銀分析師Nicolas Gaudois指出，根據瑞銀剖析大尺寸LCD面板供需狀況，發現2021、
2022年供給不足的程度為2與1.2％，較2020年的6.3％缺口縮小許多，因此，儘管下半年
至2022年可能還有部分產品會調漲，但幅度將趨於平緩，短線來看，LCD電視面板價格在
本季上漲13％後，第二季報價可望轉為季持平。


　電視面板價格從2020年5月以來強漲，原因來自供應與需求兩大層面。瑞銀證券科技產
業分析師林莉鈞表示，供應端受8吋晶圓代工產能吃緊，造成零組件不足；需求方面則受
新冠肺炎疫情影響，人們花費更多時間在家，像美國市場的消費者先前就很願意升級電視
，或是購買第二、甚至第三台電視，不過，瑞銀認為，這個需求已在2020年發酵，邁入20
21年，更要考慮比較基期偏高的挑戰。


放眼第二季，瑞銀之所以認為面板漲價幅度會趨緩，則是考量：一、電視製造商受制於面
板價格走高，蒙受巨大毛利率壓力，接下來不太願意再接受新一輪漲價。二、南韓面板廠
延後關閉產線，大陸面板廠持續積極擴產，整體供需狀況將較為平衡。三、日本玻璃基板
廠電氣硝子（NEG）意外跳電造成的產能損失，下季將可獲得解決。


　觀察台灣面板雙虎評價，隨2020年下半年面板價格強勁回溫以來，友達的股價淨值比已
從先前0.3倍低點，回升至0.6倍，群創則是由0.2倍升至0.5倍，均享受到重新評價（re-r
ating）帶來的上漲。


　整體而言，面板價格並無大舉下跌的風險，然友達、群創股價淨值比已達產業循環中間
值，代表其毛利率與獲利上檔空間大致反映在股價上，報酬風險比現在看來較為公允，因
而把友達、群創投資評等同步從「買進」降至「中立」，推測未來12個月合理股價分別是
15.5與13.8元。

心得
QQ喔喔喔！！開面板股今年第一槍降評等！目前的分析就如上所講但怎目標價還是沒啥變
化啊～瑞銀已經預估了整年的合理價真猛～年初就知道到年尾的價格走向………給大家去
看看囉~



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推 Inland: 買進訊號嗎1F 01/27 11:09
推 gint5566: call訊?2F 01/27 11:09
→ playoneLa: 跟總編對幹嗎  他看好面板股接下來的走勢耶XDD3F 01/27 11:09
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推 OnePiecePR: 賀5F 01/27 11:12
推 ccdg: 瑞銀同時上修友達今明兩天年eps，從1元多上修正至4元多及5元多。這篇沒有寫到6F 01/27 11:13
推 OnePiecePR: 友達 2021/22E 的 EPS 從新台幣 1.57/2.53 上調至新台幣 4.28/5.42；而群創 2021E/22E 的 EPS 由新台幣 1.43/2.26 上調至新台幣 4.09/4.94，並分別給予友達和群創 15.50 元和 13.80 元的目標價。8F 01/27 11:13
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推 springman: 真的到 15.5 我可以再賣一點零股 :)
14以下考慮再買一點零股。21F 01/27 11:16
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推 simon0104: 調降目標價卻比現價還高，花式操作24F 01/27 11:18
推 killver: 他發這篇意思是，Q4的eps如果開1元，傻多們別進來，且還有很多訊息，報告選擇性不寫就是了25F 01/27 11:18
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