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標題 Re: [新聞]買進會變成「dead money」 大摩開台積電
時間 Fri Jan 14 12:50:21 2022
作者
標題 Re: [新聞]買進會變成「dead money」 大摩開台積電
時間 Fri Jan 14 12:50:21 2022
※ 引述《lulu1305174 (ㄌㄨˇ ㄌㄨˊ)》之銘言：
: 原文標題：買進會變成「dead money」 大摩開台積電降評第一槍
: (請勿刪減原文標題)
: 原文連結：https://reurl.cc/0j14WA
: (請善用縮網址工具)
: 發布時間：2021/06/18
: (請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
: 原文內容：台積電（2330）17日才火速填息，摩根士丹利開出降評第一槍。半導體產業分析師詹家鴻
: 18日出具長達80頁的報告指出，隨台積電製程延伸到5奈米之下，資本密集度大增，恐失
: 去摩爾定律長期以來的成本優勢，衝擊毛利率低於50%成常態；為此下修台積電評級至「
: 中立」，目標價自655元砍到580元。
: 詹家鴻表示，近年台積電展開大漲循環，關鍵在於摩爾定律創造良好的成本優勢，特別是
: 2021年半導體技術重大突破，IBM、台積電製程分別延伸到2奈米和1奈米，市場視為台積
: 電進一步壯大的利多。
: 但他認為，這其中忽略資本密集度愈來愈高的劣勢，尤其5奈米以下的資本密集度大幅增
: 強，原因之一是台積電失去和艾司摩爾等關鍵設備商的議價能力。初步以3奈米晶圓的定
: 價來看，電晶體成本沒有下降，這可能是摩爾定律成本優勢終結的不利訊號。
: 對此台積電或能以3D先進封裝提升晶片效能，但詹家鴻指出，這類替代技術僅在微縮晶片
: 外，帶來增加效能的幫助，同時也減少客戶整合3奈米和2奈米的需求。長線來看，市場還
: 在採用台積電去年毛利率達到53%的高標做預測，他認為2022-2023年實際的毛利率可能連
: 續低於50%。
看看家鴻的分析重點
台積電是 dead money，2022~2023年實際毛利率可能低於50
資本密集度越來越高的劣勢
摩爾定律成本優勢終結的不利訊號
替代技術減少3~2奈米的需求
看起來分析得很不錯啊～
家鴻出來打球啊
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→ : 看法說會預估就好了，看不到一家公司可以這麼誠實的1F 01/14 12:52
推 : 財測比分析師準確多了2F 01/14 12:55
→ : 不要這樣，總比透抽長在那蹭股亂報拐菜雞好3F 01/14 12:55
推 : 家鴻出來打球，你當球4F 01/14 12:55
推 : 他的寫法和有些美國機構投資人對台積電的看法很接近 如果去看外國評論或論壇 美國投資人比較把台積電看作只是ㄧ間很大的代工廠 對於技術著墨不多 然後把很大的重心放在產能 每次和INTL或三星比就是談產能 詹的寫法很偏向美國機構的角度 但外國投銀要海外分析師協助寫當地市場的公司 應該要的是當地獨特的觀點 挖掘出外商本國人士忽略的論述5F 01/14 12:55
推 : GG已經說 保底53% 所以這篇報告已經變垃圾了
不過具名分析師還是屌打拆拆12F 01/14 12:56
不過具名分析師還是屌打拆拆12F 01/14 12:56
推 : 摩爾定律的單位成本優勢的確從5nm開始消失了，之後愈微縮，單位成本只會愈高14F 01/14 13:00
→ : 毛利降低漲價很難？16F 01/14 13:01
推 : 「長期」53% 這種說法很投機取巧吧17F 01/14 13:01
→ : 後面追兵只有2家18F 01/14 13:01
→ : 就跟政客給2050的目標一樣19F 01/14 13:02
→ : 替代技術是指3D封裝，但目前良率和產能都還不行20F 01/14 13:02
推 : 沒什麼取巧問題吧 每季驗證都給你outlook了 破了再說21F 01/14 13:04
推 : 那還不快買爆22F 01/14 13:04
→ : 看空的也沒身家空阿xd23F 01/14 13:05
推 : 鞭屍嗎24F 01/14 13:06
→ : 但這是六月的分析，分析師沒預測到GG會漲代工價，而且漲的很順利25F 01/14 13:08
→ : 外資報告反著看就對了27F 01/14 13:08
→ : 藉由長期客戶漲少一些，短期客戶漲多一些來分門別類，提昇客戶黏著度28F 01/14 13:09
推 : 把質疑當作看空 好邏輯:p30F 01/14 13:10
→ : 有關台積電的分析報告都是垃圾吧，不管利空利多，買台積電看法說會財測就好了就是這麼簡單
你想得到的台積電想得到，你想不到的台積電也會想到
台積電裡面一堆領高薪也不是領爽的31F 01/14 13:13
你想得到的台積電想得到，你想不到的台積電也會想到
台積電裡面一堆領高薪也不是領爽的31F 01/14 13:13
推 : 報酬率遞減法則35F 01/14 13:16
推 : 阿你把看多的都當身家買爆不也很好笑xd
前面討論毛利率 跟你說看法說 直接開大絕回買爆 好邏輯36F 01/14 13:16
前面討論毛利率 跟你說看法說 直接開大絕回買爆 好邏輯36F 01/14 13:16
推 : 大前天被甩下船，乾XD38F 01/14 13:20
推 : 他寫的不錯啦，只是觀點出發的地方不一樣，推5樓39F 01/14 13:20
推 : 會把台積電單純當成一間代工廠的是根本不了解台積電的代工模式吧40F 01/14 13:22
→ : 大摩最有名的不是請幾個記者幫忙發垃圾新聞ㄇ 噗42F 01/14 13:31
推 : 看台積財測 其他分析師有公司自己懂？43F 01/14 13:32
推 : 前幾天高盛出的報告，預期的跟法說會接近多了，大摩根本呵呵44F 01/14 13:39
→ : 毛利太低 漲價啊
不然去下單三星發熱當暖暖包46F 01/14 13:44
不然去下單三星發熱當暖暖包46F 01/14 13:44
推 : 製程最強 需求強勁 要等毛利跌 慢慢等吧你48F 01/14 13:46
推 : 以後估計是3d封裝+3~5奈米製程組合 但他媽都掌握在台積手上阿 不然台積竹南高階封裝廠蓋假的？49F 01/14 13:53
推 : 想想你要怎樣的分吸屍51F 01/14 13:56
→ : 大摩台積電不是一直瘋狂買入嗎....52F 01/14 14:17
推 : 這個人練蕭威53F 01/14 14:28
推 : 是看到幾年後的未來54F 01/14 14:56
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