看板 Stock
作者
標題 Re: [心得] 黑心權證交易員的告白
時間 Mon Mar 7 23:17:48 2022
作者
標題 Re: [心得] 黑心權證交易員的告白
時間 Mon Mar 7 23:17:48 2022
股友們晚上好
上一篇有很多網友推文及來信詢問權證相關問題
我整理了一些問題一起回答
啊很多人想問小妹是男還女，有沒有共用帳號
小妹在這邊回答：我朋友就是我啦，林盃綽號就叫小妹可以嗎?
Q1：券商怎麼避險?
A1：如果賣出認購，股價上漲就會賠錢，所以交易員會買進個股期現貨來避險。
如果客戶把認購賣回來給券商，交易員就會賣出個股期現貨來解除避險。
(認售就反過來)
Q2：哪家最黑心?
A2：全都很黑。
交易員在盤後都會查權證是誰(分點)買的
如果查出是高手分點，或買的量很大導致避險滑價
隔天可能會這樣來應對：
1.降隱波(降價回收)，多收一些權利金回來，
若客戶有賣回，再把隱波調回來，
若客戶沒賣回，那就再爽收一天時間價值。
2.縮鋪單量、檔數：降低流動性，讓客戶很難賣回，降低避險進出滑價風險
3.拉長鋪單間隔時間：降低流動性，3分鐘鋪一盤看你怎麼賣
4.增加刪單頻率：降低流動性，股價一變動我就刪單，然後N分鐘後再鋪
Q3：要怎麼挑優質權證?或券商?
A3：別傻了，全都是劣質
你各位不信的話就自己買看看就知道，輸多贏少
Q4：啊可是很多人靠權證致富耶?
A4：那你有聽說更多人因為權證財產歸零嗎?
聽說去年好幾間權證造市商都賺超多
疫情爆發後V轉、大航海、大鋼鐵時代一堆小白衝進來賭身家
估計應該有好幾間造市商都賺破億
(券商獲利=+時間價值-發行成本-避險成本-營業費用-資金成本-...
破億耶!!啊誰再賠???)
Q5：現在都2022還在用BS模型?
A5：沒錯！就是這麼古早味！
公開說明書都有寫...請自行查證...
也是情有可原啦，因為交易所在監督造市品質時也是用同樣的模型
Q6：造市商穩賺不賠?
Q6：No，請看A4。
基本上各券商的營業費用都很高(幾千萬)
光造市的軟硬體設備，人員薪資就要燒不少錢
只有時間價值收較多的券商才有可能獲利
但大XX時代一堆小白進來送時間價值，幾乎所有券商都獲利吧
(除了華南因為加權的認售暴倉慘賠數十億之外)
至於平常交投較冷清的時候，某些券商就會靠降隱波來榨出獲利
Q7：亂調參數評鑑怎麼辦?
A7：上有政策下有對策，評鑑是比相對分數
我不要比你爛，我的評鑑分數就會相對高
主流標的顧好，維持在前段班不是什麼難事
Q8：權證這麼好賺幹嘛轉自營?
A8：林盃做了N年，沒聽過賣權證賣到財富自由，自營的倒是不少
另外，有能力自己賺幹嘛要幫公司股東賺?
※ 引述《lizzon (莉森)》之銘言：
: 股友們大家好
: 小妹之前在某券商做權證造市
: 因為實在看不下去黑心券商剝削投資人血汗錢而離職轉戰自營
: 剛好趁現在盤勢差，部位砍光光沒什麼事做
: 決定要來這邊聊一下造市商的黑心行為
: ............
: 一切要先從權證造市的訂價公式開始講起
: 幾乎所有券商都是用Black Scholes公式來做訂價
: 權證價格 = F(認購/認售,標的物股價,履約價,距到期時間,隱含波動度,利率)
: 算出價格後，再交給程式去鋪買賣單，最後呈現出投資人看到的五檔買賣的樣子
: 從以上公式我們可以發現
: 券商可以控制的東西有很多，包含
: 1.隱含波動度 (直接影響價格)
: 2.鋪單量 (影響流動性)
: 3.鋪單檔數 (影響流動性)
: 4.鋪單時間 (影響流動性)
: 5.利率 (通常不會去動)
: 這就能解釋為什麼有時候股價漲但我的認購沒什麼漲、All in重壓後沒辦法順利出場，真
: 的
: ...............
: 不小心待太晚，公司準備關門了，小妹我明天再繼續跟大家聊
: 大家有什麼權證問題也可以再底下推文，小妹我會一一解答
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.177.116.171 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1Y9Y8Uj0 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1646666270.A.B40.html
推 : 甲小妹推1F 03/07 23:20
推 : 優文推2F 03/07 23:20
推 : 小妹雞雞露出來了3F 03/07 23:21
推 : 推小妹 真的大部分都這樣4F 03/07 23:22
推 : 純笑Q85F 03/07 23:23
有啥好笑推 : 2020年的華南權證造市真的是業界傳奇! (笑)6F 03/07 23:23
推 : 推7F 03/07 23:24
噓 : 洨妹是吧8F 03/07 23:24
推 : 講的好，被婊過的過來人。奉勸不要再傻傻去玩9F 03/07 23:25
推 : 舜吉10F 03/07 23:25
推 : GG彈出來了吧11F 03/07 23:26
推 : 小妹彈出來了？12F 03/07 23:28
※ 編輯: lizzon (180.177.116.171 臺灣), 03/07/2022 23:31:09推 : ㄟ不是，小妹彈出來惹捏13F 03/07 23:33
推 : 哦哦沒錯啊 權證其實蠻g8的14F 03/07 23:33
推 : 華南那個就貪心啊 因為目標績效達不到 只好凹單賺delta 殊不知被其他家權證造市商當作避險工具 爽吃 不然怎麼可能賠錢 隱波比台指選高 直接去選擇權市場避險都可以賺vega的東西15F 03/07 23:33
→ : 隱波較低啦19F 03/07 23:34
推 : 雖然我一月二月權證都賺不少就是20F 03/07 23:36
靠權證賺錢就要給讚推 : 推分享21F 03/07 23:37
推 : 推22F 03/07 23:38
推 : 推分享～23F 03/07 23:39
推 : 講講前幾年權證商被富邦台南大戶搞爆的故事呀24F 03/07 23:41
好啊 下集推 : 痾我權證賺的應該比現股多，但要自己會計算比較，有的股雖然權證很多但沒一隻價格合理可以買，最近的權證只適合短打25F 03/07 23:43
靠權證賺錢就要給讚現在短線交易太頻繁，一堆瘋狗流殺進殺出，短打比較安全
推 : 3Q28F 03/07 23:43
※ 編輯: lizzon (180.177.116.171 臺灣), 03/07/2022 23:45:13→ : 我都買個幾千塊 試一下我看的準不準29F 03/07 23:44
推 : 不知道現在還可不可以權證攻擊 尻爆造市商30F 03/07 23:45
你大戶可以試試看呀但造市商的程式也是很厲害，你想攻擊他就減量
隔天降隱波+殭屍造市，看你怎麼玩
※ 編輯: lizzon (180.177.116.171 臺灣), 03/07/2022 23:48:54
推 : 前一陣子航空認購/認售切換算好做，權證的點在於你能不能跑的比現股快31F 03/07 23:45
推 : 權證就是一個賣方做莊的遊戲 玩家太吃虧了33F 03/07 23:46
→ : 小妹我喜歡妳啊34F 03/07 23:47
推 : 推 想聽更多內幕35F 03/07 23:48
推 : 想請教原PO 開盤最快掛單的是哪家的權證啊?
常常看到權證開盤都十分鐘了還沒掛造市單36F 03/07 23:48
最快掛單的就是還沒有賣出的權證，內外盤499鋪好鋪滿吸引你上鉤常常看到權證開盤都十分鐘了還沒掛造市單36F 03/07 23:48
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/3JlQcTkh.jpg)
推 : 一堆芭樂履約價或者5檔垃圾價格40F 03/07 23:49
推 : 推41F 03/07 23:49
※ 編輯: lizzon (180.177.116.171 臺灣), 03/07/2022 23:51:25推 : 推分享42F 03/07 23:51
→ : 越新出的權證越積極的意思
所以沒有哪家券商相較之下比較積極的嗎?
都差不多?43F 03/07 23:52
積極是為了吸引你買，買了之後還能積極再說啦所以沒有哪家券商相較之下比較積極的嗎?
都差不多?43F 03/07 23:52
所以要買權證應該要挑那種未平倉量不多的
造市商比較不會去積極調整參數
→ : 小妹氣到彈出來了 怕爆46F 03/07 23:54
推 : 證交法有規定開盤五分鐘要掛買賣單啊47F 03/07 23:54
※ 編輯: lizzon (180.177.116.171 臺灣), 03/07/2022 23:58:50→ : 直接做選擇權了幹嘛還玩權證，BS模型還是很主流的啦48F 03/07 23:59
懂模型的就會知道其實用哪一種模型都可以反正比的是相對數字，算的越快就行了
推 : 我退伍的老婆50F 03/08 00:00
推 : 感謝 又了解了不少51F 03/08 00:03
推 : 推，去年一堆理財節目都在推薦權證，是不是券商有花錢買廣告啊，我朋友都看得心癢癢52F 03/08 00:09
有時候是節目沒梗了，所以請權證商去介紹推 : 請問 個股期貨 應該就不黑了吧54F 03/08 00:11
股期流動性好的都沒問題個股選就滿黑了
※ 編輯: lizzon (101.10.107.3 臺灣), 03/08/2022 00:14:26
→ : 個股期貨就怕冷門股量太小吧55F 03/08 00:12
推 : 推56F 03/08 00:12
推 : 不要玩流動性差的東西 有心人士可以把你搞成智障57F 03/08 00:13
推 : 要怎麼買 就買隱波低的阿 都查的到 能降的幅度小58F 03/08 00:13
這觀念不對隱波30%被降2%，跟隱波70%被降2%，前者降幅相對大，會比較痛
可以買「已經被降過隱波」的權證，因為再降可能就要寫報告囉
但券商還是可以用流動性搞你就是了
※ 編輯: lizzon (101.10.107.3 臺灣), 03/08/2022 00:18:48
→ : 我覺得玩權證還不如玩選擇權
至於台指選我不用怕莊家作弊 而且我也可以當賣方59F 03/08 00:19
至於台指選我不用怕莊家作弊 而且我也可以當賣方59F 03/08 00:19
推 : 所以說從市場上隱波最低+有量的幾檔去買就對了
隱波也是有比價效應 在低也低不到哪去
隱波調太低 相對賣的比別人便宜 便宜對買方有利61F 03/08 00:20
精確的說，要挑「同標的 相似規格中 隱波相對低（便宜）的」，但還是無法克服流動性隱波也是有比價效應 在低也低不到哪去
隱波調太低 相對賣的比別人便宜 便宜對買方有利61F 03/08 00:20
問題
還有很多眉角，明天再來回一篇詳細的，感謝您的提問
※ 編輯: lizzon (101.10.107.3 臺灣), 03/08/2022 00:40:14
推 : 好文推64F 03/08 00:34
推 : 看得出很專業 但我都看不懂65F 03/08 00:34
不懂很好，不要來吃人的權證市場→ : 不對，IV下降，你的gamma也會下降，除非現貨飆漲66F 03/08 00:40
IV降，gamma是升喔哎呀 要看價內外程度才對，但通常都是討論價平附近
※ 編輯: lizzon (101.10.107.3 臺灣), 03/08/2022 00:42:46
→ : 這時delta的概率提高權證價格波動提高，買方才有
優勢，但券商擺爛不做造市鋪單的話你滑價也很嚴重只能說一獲千金那種夢想不要隨便當真啦67F 03/08 00:41
※ 編輯: lizzon (101.10.107.3 臺灣), 03/08/2022 00:44:32優勢，但券商擺爛不做造市鋪單的話你滑價也很嚴重只能說一獲千金那種夢想不要隨便當真啦67F 03/08 00:41
→ : 阿靠北我記錯是vega啦...拍謝70F 03/08 00:46
推 : 選隱波低就是降低被吃豆腐機率而已 算基本觀念吧71F 03/08 00:47
你沒看懂→ : 而且隨股價波動變高 有更高機率調高隱波72F 03/08 00:48
你怎麼會有這種美好的幻想呢？券商通常趕快發行新的高隱波權證積極造市
然後把低隱波的權證開殭屍造市到到期
除非波動真的飆太大了，券商才會調高隱波來“停損”，像是疫情爆發時，一些券商直接
調高原本低隱波的台指認售，為的是不要再賣出去增加風險，只有華南後知後覺被當韭菜
※ 編輯: lizzon (101.10.107.3 臺灣), 03/08/2022 00:51:41
→ : 不管怎麼選都是虧，當然要選沒那麼虧的
很多新手選波動大的 很容易被搞 才是虧錢主因73F 03/08 00:48
很多新手選波動大的 很容易被搞 才是虧錢主因73F 03/08 00:48
→ : 我記得沒錯的話原理是因為權證大多是賣180天以上
理論上離越遠履約vega會越敏感，但權證是先決定波動度才推算出價格，再來IV會影響vega，所以避免要賺75F 03/08 00:50
理論上離越遠履約vega會越敏感，但權證是先決定波動度才推算出價格，再來IV會影響vega，所以避免要賺75F 03/08 00:50
→ : 至於造市問題 只是不是超大戶被盯上 一般都會造市78F 03/08 00:51
→ : 時間價值而虧了vega，最好的辦法就是調降IV了79F 03/08 00:51
→ : 再者真不造市也有申訴手段 價差太大也可以申訴80F 03/08 00:52
※ 編輯: lizzon (101.10.107.3 臺灣), 03/08/2022 00:55:26→ : 所以新手完全不懂真要買 最優先就是先選隱波低的81F 03/08 00:54
→ : 可調整IV跟遠期vega的關係是券商當賣方最主要的獲利82F 03/08 00:54
→ : 主要賺賠還是看你對後市敏感程度 一但買必先吃一虧83F 03/08 00:54
→ : 要避免這點我想就是找近月標的吧84F 03/08 00:55
--
作者 lizzon 的最新發文:
![]()
股友們晚上好 上一篇有很多網友推文及來信詢問權證相關問題 我整理了一些問題一起回答 啊很多人想問小妹是男還女，有沒有共用帳號 小妹在這邊回答：我朋友就是我啦，林盃綽號就叫小妹可以嗎? Q1：券商怎麼避 …84F 42推 1噓- 股友們大家好 小妹之前在某券商做權證造市 因為實在看不下去黑心券商剝削投資人血汗錢而離職轉戰自營 剛好趁現在盤勢差，部位砍光光沒什麼事做 決定要來這邊聊一下造市商的黑心行為 ............ …105F 54推 22噓
