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作者
標題 [心得] 近期對美國利率的看法
時間 Tue Apr 12 14:47:56 2022
作者
標題 [心得] 近期對美國利率的看法
時間 Tue Apr 12 14:47:56 2022
近期美國公債殖利率確實有點異動
稍微整理一下自己的看法
圖一. https://i.imgur.com/K4TlowM.png
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/K4TlowMh.png)
黃色框框為4/1日到昨日 道瓊與通膨預期之間的走勢
可以明顯觀察到4月份對於通膨預期又開始增加
這邊要思索的是 未來FED即將會縮表以及持續升息
但仍然無法讓長期通膨預期下降
隱含表示未來升息的利率可能持續的時間更久更高
這樣的推估參考圖2
圖二. https://i.imgur.com/GW2DF5W.png
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/GW2DF5W.png)
從這個圖看出 從4月份開始 公債長債的殖利率就開始推升
這種狀況可能有幾個可能
1.未來縮表的預期 FED將會出脫手中長債 而導致長債的殖利率上揚
2.未來升息循環的時間將持續得更久
上述的第1點 其實就是縮緊銀根 正常來說若是如此
那麼長期通膨預期就不應該在四月份持續上揚
而這可以隱隱約約推出 五月份開始公布縮表應該是確定的 但只是幅度並不大
這也導致長期通膨預期仍然持續上升
再加上短債殖利率的觀察 個人認為五月份FED應該還是只升息一碼左右
綜合以上觀點
推估FED五月份應該是會執行升息1碼以及幅度不大的縮表
但仍舊無法解決近期通膨問題 而導致未來的升息循環時間拉得更久
接下來是利率影響市場的部分
圖三. https://i.imgur.com/flDiqnf.png
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/flDiqnfh.png)
從圖三觀察出 10y TIPS 殖利率昨日已經來到了-0.12
其實可以直接將10y TIPS視為長期實質利率
當實質利率轉為正數時 那個長期公債就會有投資的價值
這就表示公債的殖利率>通膨利率
那麼從圖一.圖二.的推估中 預測未來升息循環時間將會拉得更久
且通膨問題也會拉得更長
那麼在長債的殖利率就有可能會拉得更高(未來縮表的幅度也要考慮進去)
綜合以上個人認為10y TIPS的殖利率轉為正數 只是早晚的事情
那麼美國未來長債就會出現投資價值
因此推估美元的部分將會持續的走強
至於股市的部分
則需要觀察當長債殖利率持續走升的過程中
是否長期通膨預期有沒有突然反轉向下 那麼就會造成長債突然出現豐厚的投資報酬
進而造成股市重挫
但若長債殖利率走升過程中 長期通膨預期依然維持高檔
對股市來說相對安全
另外推估美國公債殖利率曲線很快就會繼續回到正常緩坡狀況
但只要突然長債殖利率突然陡升或是陡降 就不太妙 陡升就又是另外一個劇本了
以上皆個人觀點
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推 : 縮表方式應該會是大賣長債 小買短債 讓curve 不交叉長債一定會更陡1F 04/12 14:49
→ : 也不一定賣 有可能就是到期的資金不回購而已3F 04/12 14:52
推 : 長債反映通膨 現在還是太低4F 04/12 14:52
推 : 升10碼不夠？那就升20碼5F 04/12 14:53
推 : 30碼6F 04/12 14:54
推 : 光這樣看不準，銀行自己放空美債，曲線可能失真7F 04/12 14:55
推 : TTT all in8F 04/12 14:55
推 : 長期通膨不可能再回到過去9F 04/12 14:55
→ : 升兩碼機率不低阿 FED放話放成那樣 但如果縮表規模10F 04/12 14:55
→ : 美國會把3%當成可接受通膨11F 04/12 14:56
→ : 不大 升兩碼對通膨緩解的確不高12F 04/12 14:56
推 : 升到銀行變高利貸~大家說好不好~13F 04/12 14:56
推 : 第一次石油危機FED升息20%打通膨 台幣40
知道要買什麼了吧14F 04/12 14:57
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推 : 好，買房子16F 04/12 14:57
推 : FED不會犯同樣錯誤好嗎還石油危機17F 04/12 14:57
推 : 看Eurodollar比較純粹18F 04/12 14:58
推 : 沒有什麼東西是回不去的，呵呵19F 04/12 14:59
推 : 2%是實證產出可以達到最大化 3%是怎麼來的 為何會接受？20F 04/12 15:01
推 : 過去都是參考，看過去猜未來，世界每天都在變22F 04/12 15:01
推 : 3%就自己幻想的吧23F 04/12 15:01
推 : 覺得會2碼,溫和升息等於沒升息,覺得有可能1次3碼24F 04/12 15:04
推 : 還沒降下來是正常的，FED根本還沒加大力道
閒聊區的空軍：這就是溫水煮青蛙25F 04/12 15:05
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推 : 升息20%那次就痛3年換來一波大榮景，一堆殭屍企業爆掉讓生產資源重新合理分配27F 04/12 15:06
推 : 嗯...SQQQ+TTT, 財富自由就靠這次了...29F 04/12 15:06
推 : ptt一堆人不研究總經啦 看看原po 去年發文被算成怎樣 難怪沒人想發文 呵呵30F 04/12 15:07
推 : FED知道無限QE搞砸一些東西，要收拾後果32F 04/12 15:08
推 : 完全解讀錯誤 升息20% 後的榮景 是因為 美元石油掛勾 造成的美元霸權的建立+低通膨 全球化的加持33F 04/12 15:08
推 : FED韭菜刀割下去，割的可不一定是美國人，小心了35F 04/12 15:09
→ : 被迫收拾後果36F 04/12 15:09
推 : 看今天文章就知道，開始有人停損、花完自己的銀彈37F 04/12 15:09
→ : 只靠打掉殭屍企業 無法創造長久持續的大榮景 完全解讀錯誤38F 04/12 15:10
→ : 之前也說半導體黃金十年，2位數的amd回不去了，還好沒被騙40F 04/12 15:12
推 : 放消息偏鷹，結果偏鴿42F 04/12 15:14
→ : 但目前這套體系 因為俄烏戰爭 已經逐漸邁向崩解43F 04/12 15:14
推 : SQQQ all in44F 04/12 15:14
→ : Fed watch 還是預測五月升兩碼的機率最高
升2碼機率85% 1碼機率15%45F 04/12 15:15
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→ : 怎麼看5月都會升2碼吧47F 04/12 15:19
推 : 5月只升1碼的話 醞釀更大坑48F 04/12 15:27
推 : 推LoL49F 04/12 15:27
→ : 不升or升3碼才是新聞...1碼、2碼都是目前多數看法50F 04/12 15:31
推 : 無限QE把循環推到極限，51F 04/12 15:35
推 : 本來2%不是什麼科學研究就只是共識而已，3%是建立在去全球化後要付出的代價52F 04/12 15:37
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