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作者 Lefty (Lefty)
標題 [標的] 台積電 2025展望 多
時間 Sun Sep  1 10:51:46 2024


標的：
TW 台積電
分類：多
分析/正文：

今年第三季靠近尾端了, 打一些第四季或明年展望的部分

1. 投信、機構目標價：2024約落在12xx (對應tsm約210-220), 2025約落在14xx-16xx

2. 營收/EPS：2024第三季營收約在7300-7500億, 7月營收2569億
但魏哲家透露毛利率會長期維持在53%以上(而且一直強調以上)
普遍預測達財測上緣EPS會超過11
第四季營收會再上升, 全年EPS 40-42應該是很高機率達成

2025/2026 EPS市場普遍是給5x或6x
也開始有機構在討論2027有機會維持EPS高成長 (2024-2027 CAGR 20-30%)
這樣推論2027的EPS應該會落在7x-8x

3.毛利率/漲價/海外廠：之前就提到台積電和客戶談好會漲價，一部分應該是為了維持高毛利率, 另一部分應該就是為了海外廠. 毛利率較低, 所以提前做準備.
但會不會因次變成海外廠毛利率>53%, 台灣廠毛利率>55%之類的. 可以觀察
如果因此讓台灣廠毛利率一起提昇, 會是一大利多

另一個方式應該就是之前傳聞的利用轉機或舊機台(可能已經折舊）完, 減少閒置機台的成本. 這個對台積電可能是利多, 但設備廠偏持平. 因為可能仍需要移機/改機, 但會減少買機台的支出

而最近也有很多Rumor在說AZ廠已經試產成功, 有達到量產水準/母廠的良率. （原本是說明年量產）
這對台積電未來在海外發展將是大利多, 美國廠的先進製程能成功量產, 那其他海外場應該順利擴廠機率會大非常多

雖然大家會講說可能講說台灣人/遠端的台灣廠員工協助不少, 但最終就是達到在海外場有聘用不少海外人士的情況下完成量產

4.產能利用（一些市場上不同篇的新聞）：
AI晶片: NVDA的GB200是4奈米家族, 照黃仁勳之前講的,  NVDA會每年出一款新的, 這有機會去填明年後或年的3奈米家族, 2奈米家族的產能. AMD或其他考慮自研AI晶片的廠商, 為了跟NVDA競爭, 可能會被迫提早用最先進的製程來提升市場競爭力
一般市場是預估現在還是次先進製程的戰爭, 但等AI晶片達到使用最先進製程的時候, 應該對台積電會有更大的議價空間

手機: 9月初發表的iPhone會是N3E, 而高通最新的晶片也傳聞是N3E (8Gen4). 聯發科有望打入三星手機的也是N3E (9400). Google Pixel 10傳聞也是N3E
在手機最先進的晶片的部分, 可以說完成統一
iPhone另一個看點是: iPhone 16 pro/non-pro是不是都轉用N3E (之前non-pro會是前一代）. 如果都轉到N3E, 對台積電營收應該也是利多

CPU晶片: Intel第13/14代晶片狀況不少, 讓intel投台積電N3B的lunar lake變得更加重要. 年初就有傳聞下一代Nova lake會投明年台積電2奈米. 這個傳聞看起來越來越成真. 上禮拜五晚上美國新聞也開始討論intel拆foundry或賣掉foundry的部分.
AMD這塊應該就是持續用最先進製程, 等intel追上來了

礦機/HPC: 照市場Rumor, 譬如比特大陸持續一段時間都會投最先進的製程來做礦機.

慢慢會發現, 需要先進製程的領域都慢慢被台積電統一.
而半導體業主要會拆分成: 設計/IC製造/記憶體製造/封裝
台積電會是IC製造龍頭, 同時切入先進封裝的部分

5. 會不會重蹈2022先盛後衰的局面：
我認為當時對台積電有兩個最重要的問題, a. Over booking b. 沒有跟著大家漲價
針對a, 這次台積電相關的擴產計畫感覺相對保守, 按部就班在進行. 而且封裝廠的擴廠也沒有躁進, 一部分應該是為了上次喊出來的foundry 2.0; 避免掉入被講壟斷市場的部分.
針對b, 台積電這次是帶頭喊漲價, 對自己的產品/服務有信心而喊出來的(然後客戶也接受)

這可能很像通膨, 但半導體產品漲價的幅度更高 （像手機一直漲價，現在連PS5要漲價了）
或者像之前法說會下修大家展望, 但自己展望並沒有變


6.大環境(降息/經濟衰退/美國總統大選/…):
這邊只講美國總統大選, 因為美國廠是在川普任內談的, 拜登任內蓋好的.
所以其實我認為誰當選的影響並不大, 包含被課稅的話應該就是轉介給客戶
因為降息或經濟衰退與否不是我的專長.

但我會利用這些環境影響造成的波動增加持股

買台積電其實就很像買有專業經理人管理的ETF, 觀察久會發現台積電高階主管很認真在經營公司長期發展. 所以對於不是追求短線的投資者可以多參考

進退場機制：
進場：
定期定額（每月定時或挑營收公布前/法說前）
技術分析（KD/布林通道等）
大盤走勢或期權結算的相對低點
直接歐印刪App
等方法，挑適合自己長期投資法入場，不用太擔心短期股價委屈

退場：營收/EPS 財測成長放緩
附上對帳單（最近有持續加碼）
https://i.imgur.com/ZNuL2zo.jpeg
[圖]
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.177.26.33 (臺灣)
※ 作者: Lefty 2024-09-01 10:51:46
※ 文章代碼(AID): #1cqzR4_e (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1725159108.A.FE8.html
推 kkes0001: 有單推1F 09/01 10:54
推 VAAAVVAAVVVA: 千元以下的台積都是禮物2F 09/01 10:56
推 gn01982667: 目前約950還要加碼嗎？還是等10月？3F 09/01 10:58
推 peterabc1313: Gg 2030 會2000嗎4F 09/01 11:00
推 strlen: 大家都覺得它會漲 那它就不會漲5F 09/01 11:01
推 brain9453: 有單推 本來想推說急了xD6F 09/01 11:02
推 josephpu: https://i.imgur.com/noZEXxr.gif7F 09/01 11:03
[圖]
推 Jerry469: 會win8F 09/01 11:03
推 JingPingKing: 會贏喔9F 09/01 11:04
推 newstar13579: 你會贏10F 09/01 11:06
→ Haerin520: 不如買NV11F 09/01 11:07
→ SabreN: AZ若量產，應該很多人會被打臉崩潰，所以這些人以為GG會花6百億美元然後不能量產嗎？ 動動腦吧如果你有的話12F 09/01 11:08
→ jcchiou: 台積電本來就不會輸 有耐心就能賺錢15F 09/01 11:08
→ Haerin520: 誰不知道台積的好 會漲但肉不多啊16F 09/01 11:09
推 Brioni: 阿不就已反應17F 09/01 11:12
→ mind324: 不是建廠就一定賺 這樣銀行的錢隨便搬18F 09/01 11:12
推 ddmist: 肉不多 你可以開槓阿19F 09/01 11:13
推 josephpu: 肉不多但勝率高啊，而且哪怕真的沒最後一波高點，台積也是最有希望在下次景氣循環漲回來的股票20F 09/01 11:13
→ mind324: 房市永動機也是看政府臉色22F 09/01 11:13
推 gotwins: GG海外廠若成功就是世界的GG，分散風險,地緣政治因素下降，PE就可以往上評價.噴23F 09/01 11:13
→ iyoiyo123: 正確 最強股票25F 09/01 11:13
→ Brioni: 法人對於成長股願意用比較高的價格買入不就是因為早已估算之後eps，誰不知道台積明年eps會比今年高
外資估台積1280的原因就是明年64塊*20倍PE26F 09/01 11:14
推 g007: 看好台積，同樣也可以看好正2。25/26都成長接下來等27年看看能不能持續成長，拉回都是買點29F 09/01 11:19
推 ncucosine: 再抱一下就到台積最會飆漲的Q1啦~31F 09/01 11:19
噓 vvnews: 台積會漲不是看展望 是看外資
外資買就會漲 賣就會跌 懂？32F 09/01 11:21
推 Kobe5210: 標的文，幫推。
投資理財唯一正宗：好公司好股票34F 09/01 11:26
→ lusifa2007: AZ廠量產會更虧36F 09/01 11:28
推 chargee: 巴菲特都不敢買的公司..買這個要保佑川普沒上37F 09/01 11:29
推 ChikanDesu: 我是覺得不會那麼順利啦 上次目標價給出來盤了兩三年才達標 一定會讓你痛苦質疑嚇甩磨一下的
就是要有信仰
等到一堆人說Dead money就要準備重倉了38F 09/01 11:31
推 TIPPK: 買在944，想等看看會不會回80042F 09/01 11:32
推 autopass: 崩崩43F 09/01 11:35
推 mamorui: 等美選結果 不急44F 09/01 11:36
推 Lhmstu: 會贏喔45F 09/01 11:36
推 YOYOISGOOD: 有單就推46F 09/01 11:37
推 HarukaLM: 台積抱得住穩贏的47F 09/01 11:38
→ YOYOISGOOD: 台股我也只會想買台積48F 09/01 11:38
推 Crushredkiss: 25張 你說的是對的49F 09/01 11:39
→ Kobe5210: 外國廠能順利漲價確實利多。50F 09/01 11:40
推 justiceyes: 奈米股東推51F 09/01 11:44
推 jerry10307: 零股股東推52F 09/01 11:46
推 junior020486: 12XX難53F 09/01 11:46
推 ethan0419: G蛙表示贊同54F 09/01 11:48
推 PTIMIKE: 有單推55F 09/01 11:50
推 eric13141230: 樓下大G黑安迪哥準備開臭56F 09/01 11:51
推 qqtab: 600元的台積電鄉民也覺得沒肉，都不知道鄉民到底投資多神準57F 09/01 11:54
推 junior020486: 台積如果海外廠幾個能成功，確實PE有機會提高到2559F 09/01 11:55
推 hohoho2010: 買費半就好了60F 09/01 11:57
推 junior020486: 但還是應該以台灣為主61F 09/01 11:58
推 hohoho2010: 連NV開財報都跌了62F 09/01 12:00
推 tonylolz: 不是漲到1080了嗎63F 09/01 12:02
推 bambino3930: 肉不多，你確定肉不多？已經漲到1080了，你確定只會漲到1080？64F 09/01 12:06
推 stockton19: 台g的好 全世界都知道 但股價沒人知道66F 09/01 12:18
推 hohoho2010: 這支等外資大買再進場都來得及67F 09/01 12:19
推 zick8932511: 理論一堆 但不會漲68F 09/01 12:20
推 lolpklol0975: 外資收到了,穩69F 09/01 12:23
推 TK31: 2026 GG200070F 09/01 12:23
→ Feting: 到2026-2027可能在空頭，不用估的那麼理想71F 09/01 12:24
噓 kanhun: 忘記8月初的殺盤嗎？72F 09/01 12:24
推 fio760422: 花旗6月那波喊GG1500 我就知道花旗沒救了73F 09/01 12:25
→ kausan: 900到1200是真的沒什肉 可能會等半年以上，還有對指數影響 1200鬼指都要27k了 有點難74F 09/01 12:29
→ guk: 簡單的事，一堆人就是要弄的很複雜
泥們可以繼續懷疑76F 09/01 12:31
推 myth0422: 72樓忘了今年初到現在漲多少了？78F 09/01 12:34
推 haunt11: 猛79F 09/01 12:35
推 WisestCat: 當下永遠覺得沒肉  呵呵 你也可以去賭有肉的標的80F 09/01 12:36
推 junior020486: 半年就是耗啊，鬼指27000怎麼就不可能，道瓊還沒看到利多就歷史新高了81F 09/01 12:37
推 gillian21: 今年多頭第一年 噴83F 09/01 12:38
推 centiyan: 上禮拜也入手十張2330…84F 09/01 12:45
推 cphe: AZ量產虧更多，台灣奴性低薪這套在美國就是不適用85F 09/01 12:45
→ centiyan: https://i.imgur.com/TmkEdNg.jpeg86F 09/01 12:45
[圖]
→ b0364864: 買台積電不符合鄉民每天漲停概念啦87F 09/01 12:51
推 a6976933: 國巨圖 水手88F 09/01 12:52
推 onewaylun: 不如買nv89F 09/01 13:02
推 littlejackbr: 就算保守估未來5年eps，台積電也必定2000
嚴格來說台積電今年才是確立龍頭地位大爆發的第一年
現在的價位把阿嬤的黃金全部賣了歐印90F 09/01 13:03
推 tsukasachung: 那些覺得不可能的，有猜到台股之前漲到2萬4嗎94F 09/01 13:10
推 bw223731: 有單推95F 09/01 13:10
推 Gipmydanger: https://i.imgur.com/HRSMzQZ.jpeg96F 09/01 13:20
[圖]
推 chobit618: 樓上這裡是群聊97F 09/01 13:24
推 searchroy: 多，哪次不多，炒房更多98F 09/01 13:25
→ Jeff1989: 有單給推99F 09/01 13:27

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