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作者
標題 [新聞] 「滯脹」真要襲美？Fed傳聲筒：川普關稅
時間 Wed Mar 5 19:19:15 2025
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標題 [新聞] 「滯脹」真要襲美？Fed傳聲筒：川普關稅
時間 Wed Mar 5 19:19:15 2025
原文標題：
「滯脹」真要襲美？Fed傳聲筒：川普關稅惹來「雙頭巨獸」
原文連結：
https://udn.com/news/story/124373/8588283
![[圖]](https://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/2025/03/05/realtime/31603134.jpg&s=Y&x=0&y=0&sw=1476&sh=987&exp=3600)
發布時間：
2025-03-05 18:43 經濟日報
記者署名：
編譯 湯淑君／綜合外電
原文內容：
最近出爐的數據顯示美國經濟展望惡化，而通膨仍頑強不屈，美國總統川普卻在此時向貿
易夥伴國發射關稅連珠炮，可能推升國內物價，難怪「停滯性通膨」（stagflation，簡
稱「滯脹」）疑慮再起。相較於過去數年來「停滯性通膨」證明只是虛驚，這回威脅會成
真嗎？
易夥伴國發射關稅連珠炮，可能推升國內物價，難怪「停滯性通膨」（stagflation，簡
稱「滯脹」）疑慮再起。相較於過去數年來「停滯性通膨」證明只是虛驚，這回威脅會成
真嗎？
道瓊社報導，川普已對墨西哥和加拿大進口產品重課25%關稅，另對中國大陸進口加徵10%
關稅，疊加在上月已開徵的10%之上。保誠集團首席經濟學家法里斯指出，這些關稅「將
嚴重擾亂企業投資計畫」，而且「會助長通膨，所以會衝擊家庭實質所得，就在聘僱與薪
資成長減緩拖慢家庭支出成長之時」。
關稅，疊加在上月已開徵的10%之上。保誠集團首席經濟學家法里斯指出，這些關稅「將
嚴重擾亂企業投資計畫」，而且「會助長通膨，所以會衝擊家庭實質所得，就在聘僱與薪
資成長減緩拖慢家庭支出成長之時」。
關稅推升「滯脹」風險 Fed升息或降息都為難
有聯準會（Fed）「傳聲筒」之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯5日指出，川普2.0關稅帶給
美國經濟的威脅，對Fed達成雙重職責--維持「物價穩定」與「勞動市場穩健」--將構成
棘手的挑戰。
美國經濟的威脅，對Fed達成雙重職責--維持「物價穩定」與「勞動市場穩健」--將構成
棘手的挑戰。
提高關稅將掀起「供應震撼」，那會導致美國經濟面臨「雙頭巨獸」攻擊：1.進口物價上
漲將助長通膨，這將加重Fed提高利率的壓力；2.企業裁員推升失業率，那將加重Fed調降
利率提振成長的壓力。
漲將助長通膨，這將加重Fed提高利率的壓力；2.企業裁員推升失業率，那將加重Fed調降
利率提振成長的壓力。
Fed決策官員原以為，過去18個月來或已促成經濟「軟著陸」（通膨趨緩且失業率未明顯
竄升）；但如今多位官員對「停滯性通膨」情境公開示警。例如聖路易聯準銀行總裁
Alberto Musalem日前就警告：「勞動市場惡化伴隨著通膨升高，可能形成艱難的選擇。
」
紐約聯準銀行總裁威廉斯4日也呼應說，關稅可能導致今年通膨升幅比預期大，因為對消
費品課的關稅會「滲入消費者支付的價格，而且發生得相對迅速」；對中間財課的關稅會
隔比較長的時間才會反映在物價上，但漲價效應持續更久。
費品課的關稅會「滲入消費者支付的價格，而且發生得相對迅速」；對中間財課的關稅會
隔比較長的時間才會反映在物價上，但漲價效應持續更久。
波士頓聯準銀行研究員估計，美國對加、墨重課25%關稅，另對中國大陸加徵10%，可能導
致美國核心通膨率因此增添0.5到0.8個百分點，實際數字視美國進口商反應而定。這些數
字尚未把消費者改買便宜國產品、外國關稅報復或匯率波動因素納入計算。
致美國核心通膨率因此增添0.5到0.8個百分點，實際數字視美國進口商反應而定。這些數
字尚未把消費者改買便宜國產品、外國關稅報復或匯率波動因素納入計算。
美近年經濟未衰退 主因政府大撒幣撐起就業
曾任職於舊金山聯準銀行的Access/Macro首席經濟學家馬赫迪指出，由於Fed貨幣政策決
定取決於落後數據，注定貨幣政策反應將遲鈍。對照下，2019年川普1.0貿易戰期間，美
國通膨率低，讓Fed當時能預先採取行動防範經濟疲軟。
定取決於落後數據，注定貨幣政策反應將遲鈍。對照下，2019年川普1.0貿易戰期間，美
國通膨率低，讓Fed當時能預先採取行動防範經濟疲軟。
但現在，一些指標已指向麻煩將至。密西根大學的信心調查以及美國抗通膨債券（TIPS）
市況，都顯示美國消費者和投資人認為未來數年通膨將走高。對Fed而言，這絕非好兆頭
。
市況，都顯示美國消費者和投資人認為未來數年通膨將走高。對Fed而言，這絕非好兆頭
。
聖路易聯準銀行總裁Musalem就認為，高通膨和長期通膨預期升高，讓Fed官員更難為降息
自圓其說，「在通膨位於或低於目標時，風險尤其高」。他舉1970年代美國上回遭遇「停
滯性通膨」的例子說，當年Fed時而「升息抗通膨」，時而「降息抗高失業」，導致經濟
成長「停停走走」， 普遍被視為政策失敗，因為穩定通膨率和降低失業率的目標兩頭空
。
自圓其說，「在通膨位於或低於目標時，風險尤其高」。他舉1970年代美國上回遭遇「停
滯性通膨」的例子說，當年Fed時而「升息抗通膨」，時而「降息抗高失業」，導致經濟
成長「停停走走」， 普遍被視為政策失敗，因為穩定通膨率和降低失業率的目標兩頭空
。
過去四年來，「停滯性通膨」將捲土重來的警告聲不斷，但都未成真。蒂米羅斯指出，那
是因為新冠肺炎疫情導致的通膨情況特殊，主要受供應鏈亂象和政府大撒幣所驅動，讓
Fed得以迅速提高利率打通膨，同時未造成經濟向下沉淪。
在2021年疫情推升的通膨襲擊美國初期，Fed官員評估那只是「暫時性」（transitory，
亦即會自己消退），所以無須升息。事後證明Fed誤判情勢。
今年「滯脹」與否 要看政策震撼衝擊多大
現在又出現類似論調，指稱關稅引發的供應震撼乃至通膨效應，理論上也是「暫時性」的
。但芝加哥聯準銀行總裁古斯比指出，這種推論可能再次犯了邏輯上的錯誤。
古斯比警告，「若政策震撼的規模大到接近新冠疫情期間所見的水準」，新冠教訓就特別
適用於當前情況。
心得/評論：
巴菲特已經提前發表過聲明
川普的關稅就是一種戰爭行為
而且會導致美國通膨傷害到一般消費者
到時候可以用來調節的升息與降息手段失去效果
受害最深的將會是美國自己
美國現在36兆美元的債務危機會不會在川普任內爆炸呢
--
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※ 作者: jacknavarra 2025-03-05 19:19:15
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推 : 99債蛙1F 03/05 19:20
→ : 多頭的野獸2F 03/05 19:21
→ : 喔 是喔 真斗假都3F 03/05 19:21
推 : 99一堆滯帳4F 03/05 19:21
推 : 巴菲特哈粉5F 03/05 19:21
→ : 沒辦法 因為川皇自己就是6F 03/05 19:22
推 : 制杖嗎 倒是一堆7F 03/05 19:22
推 : 天天喊總有一天會命中8F 03/05 19:22
推 : FED自己都看不準了 傳聲筒很重要嗎9F 03/05 19:24
推 : 馬斯克要調查Fed，Fed開始反抗囉
對川普談判就是要硬幹10F 03/05 19:24
對川普談判就是要硬幹10F 03/05 19:24
推 : 雙頭 = 多頭 收到12F 03/05 19:24
推 : 債蛙再不跑的 保重@@13F 03/05 19:25
推 : 雙頭龍 好色唷14F 03/05 19:25
噓 : 這篇文暗示聯準會的態度吧，不過本來就沒人預期三月會降息15F 03/05 19:25
噓 : 就不降息不升息阿，債蛙還想作價差啊，乖乖領息吧17F 03/05 19:26
噓 : 又在亂簡稱…18F 03/05 19:26
→ : fed乾脆擺爛算了 讓底層川粉快點失業破產去死一死19F 03/05 19:26
→ : 他現在不就一直想擺平烏俄 XDDD 是不是想說不花錢賺錢加平定物價20F 03/05 19:33
→ : 笑死 滯脹定義很嚴謹的….（反串註明）22F 03/05 19:35
→ : 金髮少女要變金髮阿婆了23F 03/05 19:38
推 : 通膨後再來課富人稅補貼底層啊 還會有別招嗎24F 03/05 19:39
推 : 你是多頭的野獸25F 03/05 19:40
推 : 債蛙現在離開公園的不在少數 債蛙大賠錢到底是什麼錨定印象26F 03/05 19:40
推 : 利空連發 看來要彈了28F 03/05 19:44
→ : 三普出來當強盜搶全世界29F 03/05 19:44
推 : 親痛仇快 中俄暗爽30F 03/05 19:44
推 : 反彈，就在今晚，全力做多滿倉！31F 03/05 19:47
推 : 窮人沒希望→擺爛→糧食危機→戰爭32F 03/05 19:48
推 : FED之前就說過了，川普還是硬要搞，實在是看不懂33F 03/05 19:49
推 : 都要美國製造了，那有可能推升失業率?34F 03/05 19:51
→ : 反正都自己製造的話 不是機器就是漲價人工
搞不好今天漲明天又跌35F 03/05 19:54
搞不好今天漲明天又跌35F 03/05 19:54
推 : 你是多頭的野獸37F 03/05 19:58
→ : 你覺得 今天如果都不淮買MIC的話 跟川普一樣搞的話買東西會變便宜還變貴38F 03/05 19:58
推 : 不要罵我40F 03/05 20:00
→ : 什麼MIV 泰國馬來西亞印尼印度通通加關稅加滿
好好笑 說戰爭是黑石買下烏土地 結果現在逼著停戰不知道要怎麼看 川普說不要讓年輕人一直死耶41F 03/05 20:01
好好笑 說戰爭是黑石買下烏土地 結果現在逼著停戰不知道要怎麼看 川普說不要讓年輕人一直死耶41F 03/05 20:01
→ : 美國製造還沒起來 現在有些企業因為關稅增加成本開始裁員了44F 03/05 20:10
噓 : 全世界都有 不用大驚小怪46F 03/05 20:10
→ : 工廠又不是點一點 圈個地就馬上長出來47F 03/05 20:11
噓 : 誰滯脹48F 03/05 20:11
→ : 關稅對美國短空 有沒有長多要看撐不撐得過去 跟多久美國能自給自足
至少今年 失業率 通膨都要上升49F 03/05 20:12
至少今年 失業率 通膨都要上升49F 03/05 20:12
推 : 就那個智障阿52F 03/05 20:14
推 : 萬里長空53F 03/05 20:21
推 : 米國製仗要奶了 折折驚.jpg 話說最近羊咩咩好安靜都沒人去請教總經大溼莖龍的看法56F 03/05 20:27
推 : 通膨當然要升息啊58F 03/05 20:32
推 : Fed真的是滯脹60F 03/05 20:37
→ : 99美債61F 03/05 20:38
推 : 債蛙又要受傷了 我怎麼說又呢62F 03/05 20:43
→ : 川普以為美國製造可以增加就業率殊不知只是增加生產成本 賺的錢不夠買通膨後的商品
以前領補助可以勉強生活 之後領失業補助只能生存63F 03/05 20:46
以前領補助可以勉強生活 之後領失業補助只能生存63F 03/05 20:46
推 : 用通膨銷債 QQ66F 03/05 21:00
推 : 這就是他要的，經濟沒大蕭條不會洗牌67F 03/05 21:19
推 : 反擊的雙頭巨獸68F 03/05 21:22
推 : 一頭一頭的野獸69F 03/05 21:36
→ : 其實重點是川普說要減稅70F 03/05 22:02
→ : FED 看來要跟川普 幹上了71F 03/05 22:07
噓 : 全球跟上加拿大聯合幹死蠢驢王72F 03/05 23:26
推 : 講得好像沒做過一樣73F 03/06 00:00
推 : 一切的根本都來自需求和供給，
只要人民消費能力下降就能制服通膨74F 03/06 00:27
只要人民消費能力下降就能制服通膨74F 03/06 00:27
→ : 選出一個經濟學白痴總統胡搞瞎搞的下場76F 03/06 00:28
推 : 川普滯脹，襲捲美國77F 03/06 01:11
→ : 先降息才有空間升息，效果也比較好78F 03/06 02:04
推 : 問題在於美國失去盟友，也不再是單極獨強
中俄虎視眈眈，確定要這樣玩？79F 03/06 02:13
中俄虎視眈眈，確定要這樣玩？79F 03/06 02:13
→ : 如果美國真的課墨加關稅，真的課下去，就會81F 03/06 05:35
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