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作者 humbler (獸人H)
標題 [新聞] Fed 褐皮書：關稅政策釀不確定性 停滯性
時間 Thu Apr 24 17:55:55 2025


原文標題：
Fed 褐皮書：關稅政策釀不確定性 停滯性通膨現蹤

原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5599/8696615?from=edn_maintab_cate
Fed 褐皮書：關稅政策釀不確定性 停滯性通膨現蹤 | 國際焦點 | 國際 | 經濟日報
[圖]
美國聯準會（Fed）周三（23日）發布的褐皮書顯示，美國部分地區物價上漲，經濟活動放緩，出現一些停滯性通膨的初期跡象，企... ...

 

發布時間：
2025/04/24 16:45:16

記者署名：
黃淑玲

原文內容：
美國聯準會（Fed）周三（23日）發布的褐皮書顯示，美國部分地區物價上漲，經濟活動
放緩，出現一些停滯性通膨的初期跡象，企業和家庭正努力適應總統川普反復無常的全面
性關稅。



本期褐皮書中，「關稅」一詞共出現了107次，是上一期報告的兩倍多；與「不確定性」
相關的詞句則出現了89次，也幾乎是上期的兩倍。


聯準會在這份報告中寫道，「各地區普遍報告了圍繞國際貿易政策的不確定性」，「隨著
經濟不確定性上升，尤其是關稅的不確定性，使幾個地區的前景顯著惡化」。


褐皮書顯示川普政策的初期影響，美國民眾在進口關稅提高之前，爭相購買汽車。但其他
活動減緩，主因企業努力在混亂環境中跟上變化，並避免大規模投資。一些地區的報告指
出，物價正在快速變化或即將大幅上漲，同時暗示準備裁員；許多企業反映供應商通知漲
價，而多數擬將增加的成本轉嫁給消費者。




褐皮書是重要參考

褐皮書依據12家聯準銀行轄區內的商業和社區聯繫人調查、訪談和觀察，整理出美國經濟
狀況。報告發布時間，在聯準會利率政策會議召開前兩周。23日的褐皮書資料，根據截至
4月14日收集到的資訊，此時全球貿易緊張迅速升溫。



聯準會主席鮑爾先前曾經表示，褐皮書極為重要，形塑他對未來發展的理解。聯準會將於
5月6日至7日，召開利率決策會議。金融市場押注Fed 5月會議將按兵不動，利率維持在目
前的4.25%-4.50%；可能在6月開始降息。

褐皮書記載，克里夫蘭聯準銀行官員說，該地區經濟活動「持平」，建築行業聯絡人通報
近期上升的需求，可能消退。「隨著關稅相關的建築成本上升，以及整體經濟的不確定性
，聯絡人預期未來幾個月需求將放緩」。



里奇蒙聯準銀行報告提到，一家咖啡烘焙商成本出現歷史性漲勢；一家金屬板材製造商因
鋼鐵關稅導致價格上漲，不確定未來的訂單；還有一家軍事裝備製造商說，情況「過於混
亂」，無法對未來投資做出決策。



芝加哥聯準銀行報告了一家機械銷售商，每天都在調整價格。亞特蘭大聯準銀行官員表示
，看到裁員跡象。需求疲軟或成本壓力不斷增加，打算小幅裁員的聯絡人雖少，但比例漸
增。一些聯絡人表示，不確定的貿易政策可能會削減需求，並導致進一步裁員。聖路易聯
準銀行也表示，企業「正在報告裁員的可能性」。



褐皮書還顯示，出現停滯性通膨的早期跡象。舊金山聯準銀行說，「就業水準有所下降，
各地的各行業雇主，通報近期和計劃中的裁員。工資略有增長。總體價格小幅上漲，各種
進口商品和材料的價格壓力加劇」。




哈瑪克：Fed干預門檻高

目前，聯準會官員擬觀望川普關稅走向，以及價格和勞動力市場的實際演變，再採取行動
。克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克（Beth Hammack）周三說，聯準會介入救市的門檻很高，
而且近日來的市場情況，無須聯準會相助。哈瑪克今年沒有投票權。



心得/評論：
川普關稅讓美國經濟從最好的劇本走向最壞的劇本中
原本有機會達成經濟成長和通膨控制
結果現在變成經濟衰退和通膨再起
如果真的變成停滯性通膨
那科技業和不動產就不好玩了

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如果還有來世，我想當一個獸人

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※ 作者: humbler 2025-04-24 17:55:55
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推 heatsink: 反正打算全推給鮑爾，只想搞政治沒在管經濟27F 04/24 18:15
→ neilisme: 川普這樣亂搞 你降息也不一定能救經濟 傻了才降息鮑爾應該也打算升息救通膨 經濟問題推給川普阿28F 04/24 18:15
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推 jakkx: intel第二槍。雖然它現在沒有重要。就祈導沒有後續效應讓fed左右為難36F 04/24 18:24
推 harpuia: 丸子，"停滯性通膨"字眼出現38F 04/24 18:26
噓 stationary: 拜登四年做不到的事川寶半年就做到了，厲害39F 04/24 18:31
推 leon1757tw: 老鮑敢不敢再次升息40F 04/24 18:33
推 jakkx: 看川可以讓多少公司裁員啊41F 04/24 18:33
推 deepelves: 滯脹不會缺工喔，要大裁員失業率變高才能解決停滯性通膨，上一次1970年美國花十年走出來42F 04/24 18:34
推 nike00000000: 這篇報導是在講關稅帝君政策真正實施下去所造成的產業衝擊。44F 04/24 18:34
推 mind324: 昨天出爐 狀況感覺有點慘
升息不可能 但好像也不太願意降息46F 04/24 18:38
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推 SRT0619: 因為智障MAGA才會有滯脹49F 04/24 18:48
推 eupa1973: 讚50F 04/24 18:53
推 seemoon2000: 川普已經錯過達成協議最佳時間點了 現在很難MAGA了真的是過度貪心造成的結果而已51F 04/24 18:54
→ gotozzz: 總覺得中國的信托業比美債危險53F 04/24 18:59
噓 tigger09cow: 可憐，明明就是通縮54F 04/24 19:00
推 piece1: 看美股都快感覺fed 在造謠了！55F 04/24 19:02
推 globekiller: 滯脹買金條可以嗎？56F 04/24 19:03
推 patrol: 慶祝我川LP被抓住行情57F 04/24 19:05
推 oguri: 智障真的要引發滯脹ㄌ58F 04/24 19:05
推 ChikanDesu: 轉戰爭經濟他要到處出兵嗎 請問大義名分在哪裡59F 04/24 19:08
推 manlike: 白痴鮑兒 還在通膨 真的魯蛇遲緩兒60F 04/24 19:09
推 vaughn: 要談關稅可以，但不是這樣玩的啦，把信任感拋掉是最笨的一招
別的國家一開始被嚇壞，包括台灣，但冷靜期到了就會愈想愈不對，再來就大家一起死61F 04/24 19:09
推 gk1329: 不確定性=川普 = =65F 04/24 19:12
推 sid3: 降息救通膨66F 04/24 19:24
推 leterg: 聯邦政府早已經開第一槍裁員67F 04/24 19:33
推 a26893997: 現你老木啦 所有數據都顯示數據降溫 低能兒 要搞就直接講啊 反正經濟爆炸大家一起下去68F 04/24 19:33
→ leterg: 美國人可以買新台幣避險，台幣確定會升70F 04/24 19:34
推 minigo: 川普式滯脹71F 04/24 19:35
推 dickey2: 通膨應該各州分開看，美國這麼大，稅制也不同，一起看很不合理72F 04/24 20:23
推 cocomashow: 水喔 領超爽 現在每天都掛跌停買進 搞不好能撿到74F 04/24 21:53
推 silentence: 變來變去的 到最後就是一起死而已75F 04/24 22:09
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推 atpx: 想出兵就說你有大規模毀滅性武器就好，打完再找77F 04/25 09:01

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