作者 Dream95147 (Jimmy|台中自由教練)標題 [心得] 台幣一天升值超過3%的一些想法時間 Sun May 4 11:02:06 2025
嗨~大家早安,前兩天台幣單日升值超過3%,從4月到現在台幣累計已經升值了7.69%,手上美債吃了大量匯損...分享一下想法:
1.美元計價資產價格減損(美債、美股ETF):
台幣對美元升值,買入美元計價的資產會虧,最虧的可能就是美債,畢竟漲不比股票,匯損卻相同。如果台幣從33升到28,美債ETF帳面價值將損失15%,以存續期約20年的長債ETF來說,降息4碼上漲約16%,但台幣升值的匯損會吃掉幾乎所有漲幅。
https://imgur.com/a/THDmepw
▲台幣升值:買入的美元計價資產有匯損
2.公司評價(每股淨值&帳上資產價值)
台幣升值,可能要注意帳上持有大量美元資產公司的每股淨值減損和價值重估。其中影響比較大的可能是帳上持有大量美債的壽險股。假設台幣兌美元匯率由33升到28,美元資產價值-15%左右,另外除了帳上美元計價資產價值會減損,美元計價負債價值也會減損,如果台幣升值,資產負債表中的美元負債也會相對變少(因為要還的錢合台幣變少了),這部分有好處。
https://imgur.com/a/rqduILN
▲台積電2024年第四季-帳上外幣資產/負債
3.賺美元公司美國營收的匯兌損失:
以台積電為例:2024年台積電有68.9%營收是美元總營收900億美元/合約2兆9700億台幣(以USD/TWD=33計)/EPS:45
假如美元兌新台幣從33升值到28,台積電營收合台幣會變:
=28/33*68.9%(美元計價部分)+31.1%(非美元部分)=89.4%,營收合台幣減少約10.6%,台幣升值公司營收、EPS會受影響,本益比的槓桿乘數也可能受影響。(台積電:台幣對美元升值1%,公司營益率可能減損0.4%)
https://imgur.com/a/o4VL6ys
▲台積電2024年第四季財務報表:美國地區營收占比約68.9%
4.台幣可能升多少:
川普口中的骯髒15國,是對美貿易順差+匯率操縱,在川普的關稅談判之下,台幣對美元升值可能難以避免。個人在參考幾個價位:USD/TWD=30是川普第一任時平均值,USD/TWD=28是3年前最低,USD/TWD=25是廣場協議時。
https://imgur.com/a/1wIe6hN
▲美元/台幣 1980-2025年
5.歷史借鏡(廣場協議):
1985年廣場協議,迫使1985-1990年台灣匯率、利率自由化改革,放棄固定匯率改採浮動
匯率(1979年之前台灣是固定匯率),新台幣在那段時間從40升到25.5對1美元,升值60%
。台幣升值,吸引外資更願意把美元資產換成台幣資產,加上1986年台灣出口旺盛,國內
超額儲蓄上升,股市房市暴漲。當時也有一些聲音是台幣升值台灣中小企業會倒幾萬家,
但台幣從40升到25的時候,台股從600點一路上漲到12682點,股市房市熱絡,直到1990年
資產炒作的泡沫才破裂。
https://imgur.com/a/5Zrnmzz
▲廣場協議的台幣VS台股
6.回顧歷史找尋方向(1985-1990):
個人覺得這次台幣一天暴力升值,和1985年有點像。有些歷史或許可以參考:1985年廣場協議的雷根、1980-1990年的雷根大循環、1985-1986年的喬治.索羅斯《金融煉金術》。
「1987年,美國財政部長詹姆斯.貝克為了緩解『美/德貿易逆差』,威脅德國:如果德國央行不準備透過降低利率促進本國經濟發展,美國將繼續使美元貶值。同年10/19,美國股市閃崩,道瓊指數單日下跌22.68%。美國財政部長的發言公正與否?並不重要,但這發言有如一根針刺破了氣球。」《一個投機者的告白》
關於這些書中提到的歷史,前陣子看到兩段話對我很有幫助,分享一下:
1.當我們自行其是,卻慌亂於前所未見的難題和變動之際,不要忘記前人已經發展出的規則和答案。
2.當我們埋首一角,汲汲於清理過去的包袱之際,不要忘記世界正在如何變形、如何離我們遠去。
川普關稅、台幣升值、美債危機,每一個我們在金融市場遇到的危機或轉機,都是當下前所未見的難題和變動,但回顧過去歷史,類似的事情也未嘗沒有發生過。未來如何我們無法預測,因為市場總是為所欲為
股市的某些結果來自於企業和經濟基本面,某些結果取決於我們的心理因素和行為,還有一大部分結果取決於隨機性和運氣。但參考過去發生過的歷史事件,或許可以找出一些投資的方向。
「當投資活動的結果取決於不可知的未來,判斷的錯誤就在所難免。」- 霍華.馬克斯
*免責聲明:以上內容僅是資訊分享,不構成任何投資建議。
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※ 作者: Dream95147 2025-05-04 11:02:06
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[心得] 台幣一天升值超過3%的一些想法
05-04 11:02 Dream95147
※ 編輯: Dream95147 (61.223.143.154 臺灣), 05/04/2025 11:05:43
歷史事件真的蠻有趣的
推 saihao: 至少可以再漲4年,穩了2F 05/04 11:06
→ stocktonty: 做過進出口貿易 就會知道絕對不會只影響10%
原本的存貨成本 運輸成本 並沒有隨著匯率變低
那麼大公司週轉率通常都很長 備貨也是至少早三個月3F 05/04 11:10
謝謝分享真實經驗,我也希望可以多瞭解這部分的實際情況
※ 編輯: Dream95147 (61.223.143.154 臺灣), 05/04/2025 11:14:07
推 centaurjr: 緩升商家都能慢慢把差價轉成利潤,急升所有人吃屎 就這麼簡單
就跟上個月股市一天漲停一天跌停一樣,你覺得贏的多還是死的多
謝謝分享 1986-1987那次台幣真的是漸進式升值,這次如果急升不知道會是甚麼情況...
推 xcc54154: 轉單效應怕啥 多10%關稅做兩倍單就好10F 05/04 11:17
危機也是轉機
※ 編輯: Dream95147 (61.223.143.154 臺灣), 05/04/2025 11:22:35
推 JazzyKit: 1986年40升25 直接搞垮紡織業11F 05/04 11:23
真的,後來也造就了台灣的產業轉型
推 sa87a16: 我們只送不賣所以大家才恐慌12F 05/04 11:24
對的,當時以紡織業和電子代工產業為主,那個年代台灣GDP年增率比現在更高,出口廠商賺進大量外匯,加上國內超額儲蓄,這些可能也要評估
推 happysales: 升到28時希望再看大大分析一篇,還有得益的產業14F 05/04 11:39
謝謝,我不太能預測到結果,但近期選擇持續投入,不設定見,看股市會走向哪
噓 kinda: 現在30.7 還在討論33->2815F 05/04 11:42
推 PTTMAXQQ: 整理的不錯,給你一個讚
歷史不會重演,但會一直押韻。16F 05/04 11:46
謝謝你
感謝
噓 shmim: 看到降息長債上漲就不用看了 去年開始降息你長債是漲還是跌眼瞎不會看?22F 05/04 12:28
※ 編輯: Dream95147 (61.223.143.154 臺灣), 05/04/2025 12:45:39
用力$愛台灣
推 cores: 台幣從33元升值至少10%,越舔狗則20%25F 05/04 12:43
※ 編輯: Dream95147 (61.223.143.154 臺灣), 05/04/2025 12:48:02
推 nikok: 很棒的討論。別又來因這個匯損主題,有自以為是格局不夠的鬼叫蛙,還想質疑他人來是出口商或扮演社畜呢,自顯無知26F 05/04 12:50
推 Wishmaster: 菜G發問,為什麼股價跌可以期待他回來,好鼓越跌越買台幣升,不考慮多換買金買美元資產,不是同理?
疫情的時候換27,28美金也超爽的阿?29F 05/04 12:54
→ cleanx: 不知道吃掉台積電多少利潤了32F 05/04 12:55
→ neowfish: 幾年前台幣28沒人講話 現在就一直憂國憂民 笑死morris出來靠北政府要台幣貶值時 還被酸民酸33F 05/04 12:57
→ bndan: 立場問題 以投資長期來說 貶>升 以台幣現金持有來說 升>貶 就看這波配置是啥 常態標準躺贏方程式 賺通膨財的投資 是貶>升…
不跟著「自己」利益走的人 才是有問題的發言36F 05/04 13:05
噓 KISS1979: 台或贏 台又贏 台雙贏 跪麻了 tea tailwan40F 05/04 14:05
推 w60904max: 換個形式的印鈔 產業eps降但願意給的本益比更高41F 05/04 14:17
推 neilisme: 如果fed年底才會開始降息 那6月後台幣升完是好買點42F 05/04 14:20
推 w60904max: 台積電這種等級的 以台幣計價感覺有盲點
已經不是以前那種只窩在台灣還在跟三星爭老二的43F 05/04 14:22
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