作者 adchen (quit)標題 Re: [標的] 00937B、00679B、00687B怎麼做才會斷頭？時間 Tue May 6 14:38:21 2025
※ 引述《fan18 (哇哈哈..)》之銘言：
: https://i.imgur.com/dxMNZuT.jpeg
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: 請教一下，00937B、00679B、00687B
: 這些20年美債ETF假設經過這兩個交易日的跌勢之後，再跌多少兩倍質押會補保證金？三
: 倍質押會補保證金？
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: 當然我還有看到一種買直債再融資叫「倫巴底貸款」（Lombard Loan），也就是以具高度
: 流動性的金融資產抵押擔保的貸款，此次政策也開放試行納入保單融資及保費融資，以及
: 放寬自益特定金錢信託受益權為擔保之質借業務，貸放成數可高於五成。
: 由於市場波動若擴大，抵押資產價值可能下降，影響貸款價值比（Loan-to-Value ,LTV）
: ，產生擴大收益及虧損的槓桿效應，客戶的資產保全風險增加。
: 倫巴底貸款參考新聞：
: https://reurl.cc/dQppxy
: - 典型貸款結構：
: - 倫巴底貸款的抵押比率（Loan-to-Value, LTV）通常為50-70%，即抵押品價值需為貸
: 款額的1.43至2倍。若以美國公債作為抵押品（因其高信用評級，LTV可能接近70%），每1
: 00美元公債可貸款約70美元。
: - 假設客戶購買100萬美元公債，貸款70萬美元，則再投資的資金規模為70萬美元。考
: 慮台灣高淨值客戶的財富集中度，單一客戶的公債配置可能在50萬至200萬美元，貸款額
: 度則在35萬至140萬美元。
: 假設如果投資本金有90萬美元，投資人可以選擇購買價值90萬美元的產品投資，或者通過
: 自有資本和借入資本的混合方式增加投資金額。假設這些投資的貸款與價值比率（LTV）
: 為40％，那麼槓桿後的全額投資金額將為90萬美元/（100％-40％）= 150萬美元。
: 如資產價格下降20%。投資資產虧損擴大超過警戒水平（資產價值下跌超過LTV水平）時，
: 銀行會要求追加保證金，如果投資人無法追加，銀行有權清算賬上資產。因此極端情況下
: ，投資人的資產可能全部清零。
: *上段資料來源：
: https://www.poseidon-partner.com/marketviews-tc/lombard-loan
: https://i.imgur.com/AkPAfRQ.jpeg
: 圖片來源：星普思(Synpulse)網站截圖
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: 結論：
: 據說這次倫巴底貸款的高資產淨值客戶都損失慘重，有可能是這波槓桿操作美債的風險源
: ，但鑑於冒出來的受災戶不多（沒有新聞報導），加上該族群本錢雄厚應足以稱過危機。
: 所以我想還是在美債ETF槓桿上的狀況比較多，質押越多層越危險，但如果抵押資產是房
: 貸，那房價沒跌基本上也不太容易被斷頭。
: 上面推論都不嚴謹，期待有懂的大師解惑，謝謝。
: （我不是債娃，一生只買普通股）
倫巴底貸款(Lombard Loan) 這其實不是這兩年才有的東西
早在2015-2016年 花旗銀行 就有這種借款
只是有規定(1.符合要求的債券 2.固定的成數50% 3.只能借美金)
那時候 美元利率極低 貸出來的利率是1.0%-1.5%左右 (但後來碰上升息循環)
最後利率來到4%-5% 嚇跑一堆借款者 雖然後來疫情 利率回到谷底
但已經沒人敢借(要也是借台幣1.31-1.5%左右)
這時候(2020年)國泰銀行 跳出來開第一槍(應該是第一家吧 我沒聽過別家有這樣做)
一樣的操作 1.用債券質押借款
2.質押成數不同 依據年限 債信 (50%-80%)
3.可以錯幣融資(美元債券質押 借出台幣 借款利率是台幣利率 1.31%
升息之後現在是1.9%-2.19%...現在要申請的2.5%起跳
之前可以用貢獻度談利率 現在比較難)
4.維持率要130% 到警戒線140%會叫你補錢(通常150%就會先知會你了)
國泰有作一些保護措施
(20萬美金的債券 計算的是現值 若超過面額 用面額計算 用JPM 2033年到期的債舉例
可以借80% 錯幣還要再打九折 若已價格90來看 台幣匯率30
實際上 能借到的 90*2000*0.8*0.9*30=388.8萬)
那時候 很多人 用房屋增貸=>換匯=>買債=>質押=>再買債
(你會看到國泰理專 陪客人去地政事務所)
之前國泰沒限制你要借幾層 但在2024年 年中 就已經開始有3層限制
如果是作美元質押 買進美元債 除非你押的都是10年內的債佔大多數
只是你都押 10年債 也是不可能的 100*0.8*0.9=72 100/72=138%(觸發140%)
所以會搭配一些其他只能借50-60%的券種
最近會爆出倫巴底貸款的新聞 只能說客戶本身問題比較大
1.質押10年以內的債券比率太高(10年債可以借到72% 比股票質押成數還高)
2.碰上匯率陡升
3.當時他借款的時候 台幣匯率比較高
4.150%理專通知你的時候 你沒還錢
5.質押的債券價值大跌(這點其實不太可能 國泰質押列表每個月都在變
而且債信 BBB以下的 都不太能押)
正常配置會是10-20年 各券種都有 初始的維持率 就在190-200%以上
這陣子債券雖然漲漲跌跌 但公司債 美債 其他國家公債 波動不太超過10%
股票質押 一層也好 兩層也好 都是跌22%會中獎(借滿一開始都是167%)
倫巴底貸款可就不一樣 要是你第二層都短年限 跌10-15% 就有可能撞車
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※ 作者: adchen 2025-05-06 14:38:21
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Re: [標的] 00937B、00679B、00687B怎麼做才會斷頭？
05-06 14:38 adchen
推 eliteark: 利率1.31有夠低 難怪會押爆2F 05/06 14:48
※ 編輯: adchen (1.161.77.115 臺灣), 05/06/2025 15:15:40
推 zxcvb7700: 用還原周看 其實就接近22% 所以也快到追繳價了6F 05/06 15:14
→ adchen: 如果是在證金質押的...有可能已經碰到140%的追繳令7F 05/06 15:17
推 zxcvb7700: 用暴力升值 來收割美債ETF是大家沒算到的8F 05/06 15:22
推 GoGoJoe: 質押買入跟利率走勢相反的商品 實在很奇怪
利率高時買入 就沒有利差 低時買入 又會碰到上漲
升息結果就是債券下跌 只有利率跟匯率不動才能套利10F 05/06 16:13
推 zxcvb7700: 還不是一堆網紅在洗股債配 股債平衡XDD13F 05/06 16:26
推 GoGoJoe: 結構包太多層的商品別碰14F 05/06 16:39
推 IanLi: 簡單事搞得太複雜，錯幣借款就是要多承擔匯率風險，賭匯率掛掉也是剛好15F 05/06 16:52
推 askey: 好專業17F 05/06 16:59
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