台股站穩2萬1千點大關，美債卻因美國財政赤字惡化、弱勢美元、殖利率飆高，而身陷拋
售苦海，信評機構穆迪降評再補一槍，美國主權信用評等從最高等級Aaa調降至Aa1，台股
的美債ETF全面走跌，投資人在PTT債版全面哀號，「跌到都懷疑人生」，元老級債券ETF
也紛紛探底；多頭總司令、國泰投信董事長張錫疾呼，關稅戰釀成亂象屬於「人造熊市」
，美國再放任經濟大戰持續延燒，將是最大受害者，呼籲債券震盪屬於短線現象，投資人
一定要耐住性子撐過去才行；投信經理人建議，宜適時減碼長年期美債ETF，以全球多元
布局的債券來分散風險。

以最具規模元大20年美債ETF（00679B）為例，22日最低來到24.61元，創今年新低，23日
好不容易迎來反彈0.53％，但這樣反彈於事無補，根據理柏統計顯示，該ETF近1個月累計
跌幅達9.6％，今年以來績效更跌1成以上，第二大規模的國泰20年美債（00687B）績效也
差異不大；由於台股幾乎回到川普關稅前的指數水準，債券族帳上虧損慘烈，成為網友狂
酸、自嘲的最新戰場。

施羅德投信產品發展部經理劉又慈分析，美債震盪除了關稅戰、地緣政治外，與信評機構
降評有很大關係，這給債券投資人一個很大啟示，穆迪等信評機構降評無疑是提醒投資人
，別再單押美債，是時候把眼光放大或分散風險到全球債市上。

劉又慈指出，若觀察近3年，美國20年長天期公債年化波動度是16％，相對於美國投資等
期債、全球多元債同時期的年化波動度分別為8％、7％，顯然美債長天期波動度相當大，
比較適合短期持有、賺取資本利得為主，對退休族追求穩定收益、現金流來說，短天期（
如10年）反而比較合適，或者以全球多元布局的債券為主，不至於受到美債波動而減損資
產。

M&G收益優化基金投資團隊認為，去年投資人對美國公債是樂觀看好，今年美國總統川普
上任後投資氣氛開始轉變，市場共識是風險加劇，無論股市、債市投資，最好採取靈活調
整的策略，投資人若擔心美債短期波動過大，投資團隊建議，可適度減碼美國公債，將資
金轉移至歐洲公債，以德國、英國為例，政府債殖利率皆高於過去10年平均值，屬於投資
價值高的政府公債。

劉又慈指出，美國大打關稅戰，通膨壓力、就業前景不明下，聯準會對降息仍在觀望，有
可能下半年不會降息，明年有降息2碼空間，反觀歐洲今年已經降息3碼，施羅德集團評估
今年還有再降息1碼的機會，歐洲全年降息4碼狀態下，意味貨幣政策比較寬鬆，加上德國
財政刺激政策等，歐洲債券會有較好投資機會。

國泰投信指出，美國債市目前呈現整理階段，坦言消息面偏向負向，對台灣投資人來說，
受到的衝擊更強烈，還有匯率波動因素，更加深債券沉重賣壓，但若排除匯率因素，整體
債券市場仍是持平。

展望未來，國泰投信則較為樂觀，認為美國緩步降息是市場共識，根據芝商所FedWatch資
料顯示，聯準會最快9月再次降息，至今年12月利率會議，有望再降息2碼，基準利率會降
至3.75％至4.0％，2026年有望再降息2碼，聯準會持續降息的帶動下，美債仍有表現機會
。

這是一篇有關於美債ETF直直落，投信籲適時減碼的報導，對於後續盤勢的整體影響和布局
會有什麼重大影響，值得高度關注。以及相關類股和股市匯市的連動，都需要多加留意。
連投信都出來喊話，是否也代表目前對於美債後勢不是那麼看好?