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作者 pmes9866 (I Need Some Sleep)
標題 [新聞] 機構投資者轉為看漲美股，標普500指數能
時間 Tue Jun 10 17:37:48 2025

原文標題：機構投資者轉為看漲美股，標普500指數能否迎來「融漲」行情

原文連結：https://on.wsj.com/45mNpzr

發布時間：2025/06/10

記者署名：Christine Idzelis

原文內容：

大型機構投資者似乎開始接受美股的漲勢，目前標普500指數試圖維持在6,000點上方，朝
著2月份創下的紀錄高位攀升。

「信不信由你，機構投資者目前對股市的看法相當樂觀」，DataTrek Research聯合創始
人尼古拉斯· 科拉斯(Nicholas Colas)在周一的一份電子郵件報告中表示。「道富
(State Street)的機構投資者風險偏好指數顯示，大機構投資者如今才開始認可近期的漲
勢，這意味著到本季度末可能還會進一步出現‘融漲’行情。」

科拉斯稱：「從2025年3月到5月中旬，機構投資者一直在進行風險減持，這是自2023年9
月至12月以來歷時最長的一輪去風險操作。」「風險偏好正接近與近期峰值相符的水平，
他說。「這一態勢很可能會在6月晚些時候出現。」


道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)顯示，標普500指數上周五收於6,000.36點，為
2月份以來的最高水平，較2月19日創下的紀錄收盤高點低2.3%。

當投資者以一種看似不可持續的方式大幅推升市場時，可能會出現融漲風險。這種情形往
往出現在「錯失恐懼症」驅動的一輪跟風買盤之後，隨後市場可能面臨回調。

「標普500指數重返6,000點，意味著2025年預期市盈率達到22.7倍（基於每股收益264美
元）」，科拉斯寫道。「若要在當前水平繼續持有美股大盤股，需要投資者確信市盈率仍
具上升空間。」


標普500指數周一小幅上漲0.1%，先前已連續兩周走高。

DataTrek稱，除非美國經濟正走出衰退，否則標普500指數的市場平均收益預期「在年內
大部分時間裡幾乎總是會被下調」。「目前情況並非如此，因此，即使標普500指數在未
來幾個月內原地踏步，但隨著時間推移，其估值只會變得更加‘昂貴’。」


標普500指數在5月份經歷了強勁反彈，先前一度受到關稅擔憂的衝擊。即使貿易政策的不
確定性依然存在，但按周一下午的市場水平計算，該指數年內累計漲幅已回升至正值，約
為2%。


科拉斯表示：「即使全球股市的漲勢已持續整整兩個月，但機構投資者直到最近才開始重
視風險，而且他們顯然在5月底進入了追漲模式，以修正先前過於謹慎的配置。」

鑑於道富風險偏好指數的峰值往往對標標普500指數的「近期頂部」，科拉斯尋找了當前
這輪始於2022年第四季度的市場反彈中存在類似情況的證據。

「2023年7月、2024年7月以及2025年1月至2月的情形都是如此」，科拉斯發現。「唯一的
例外出現在2024年美國大選前（即當年10月）。」

根據FactSet的數據，美國股市周一大多走高，標普500指數漲0.1%，科技股權重較高的納
斯達克綜合指數上漲0.3%，道瓊斯指數則基本持平。

（本文譯自MarketWatch。MarketWatch由《華爾街日報》母公司道瓊斯運營，但
MarketWatch獨立於道瓊斯通訊社和《華爾街日報》。）


心得/評論：

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