作者 house17361 ()標題 [請益] 最小變異數法已過時了嗎？時間 Wed Aug 20 12:01:51 2025
大家應該都聽過均值-變異數模型（最小變異數法）
是指找到效率前緣曲線，進而得到證券市場線（CML）
在沿著這條線上的投組都是同風險下最有效率的選擇
只可惜這個方法真的就只是建立在理想上來說
需建立在已知報酬率和股市變異數的前提下
而事實是需盡力排除求近 要耗費很多心力找出變異數部分來做排除調整
不然反而越動越容易有偏誤
但總無論如何
其實僅分析大型市值加權的策略，都非理論上的最佳投資組合
但為何市場上的0050、006208如此受歡迎？
明明策略都是較為偏向考慮追蹤市值大型股而已
並不是在考慮理論上的接近市場線
想問均值-變異數模型真過時了？從簡效率會更好嗎？
今年陸續相繼有新出的主動式ETF的出現
配置邏輯也大概是靠均值-變異數優化或風險評估上做努力
並為求不要過度集中在單一股票
大部分都設有單一持股10%上限（除00985A上限30%
各位覺得調整後的主動式有機會獲得更穩、更高報酬？
加上費用也有比基金費用再更壓低
以下為目前五檔整理：
00980A：重科技（70%），搭配中小型股，投組大中小型企業兼具
00981A：專挑大型科技股（88%），成長潛力+創新技術
00982A：高度科技集中，但大中小型都有（89%）
00984A：高股息+成長兼顧，產業分散，科技股35%
00985A：市值前150大企，業選50檔，科技業81% (類似0050)
正常情況下上述五檔主動式ETF的夏普比率，應該都會比0050或006208高一點
尤其市場現在確定關稅後動盪有安靜下來了
小弟淺見認為在局勢明朗後的策略調整
效率著實是有機會可超越純市值面評估，不知各位股神怎麼看？
只是放到前陣子4月的話，一定是穩穩防守會比較好啦
但現在局勢回穩，在想說買點不同策略的似乎也是種投資選項
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 89.117.42.12 (臺灣)
※ 作者: house17361 2025-08-20 12:01:51
※ 文章代碼(AID): #1efKYnKR (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1755662513.A.51B.html
推 john668: 你怎麼會知道未來實際的報酬率與波動率
如果沒有實際值 你怎麼算都是假的4F 08/20 12:12
推 MuadDib: 模型都是用歷史資料來預估未來 但金融市場是個厚尾的世界 只要模型裡面用了高斯分配幾乎就是往失敗去 有時候我們得承認有些東西無法預測 這時簡單的東西就是比較好6F 08/20 12:15
推 a23701851: 因為過往經驗來說，美國主動式都無法打敗被動式吧，雖台灣市場是較好操作，對主動式較有利，但對台灣投資市場來說，也確實是新型商品還需要經過市場驗證，所以就算有機率獲得超額報酬，還是會先以小買試水溫觀察為主，前陣子是有小部位買00985A，可部位大多還是放0050，打算等放一年有超越後再加大比例11F 08/20 12:20
→ Eriri: 沒有過時 只是不是散戶在玩的
很多fund背後原理依然是sharpe ratio 當然方法可以各式各樣18F 08/20 12:21
※ 編輯: house17361 (89.117.42.76 臺灣), 08/20/2025 12:30:12
→ reddeath106: 要量子力學、奇門遁甲、心理學，然後最重要是內線cc21F 08/20 12:42
推 justin9353: 沒研究，但0050就是看台積電臉色，如果怕風險，可小部分挪00985A，佔比比較低22F 08/20 12:43
推 pikachu123: 散戶真的買指數就好 那不是散戶玩得懂的 整天搞這個不累嗎 沒別的事可以做了嗎24F 08/20 12:44
噓 maplefff: 因為你根本沒搞懂夏普比率最高不代表報酬最高
不然定存的夏普最高，幾乎無限大
你怎麼不all in定存？
夏普比率最高，但是組合報酬率
達成財務目標的可能性是0
那這投資組合就是廢的26F 08/20 12:48
噓 multiView: 沒幾個人聽過的東西，是要怎麼過時呢..............32F 08/20 12:55
→ Eriri: 這可是得過諾貝爾奬的理論 怎麼會沒幾個人聽過…33F 08/20 13:08
推 cloverdays: 簡單，買市值+最小變異數法00985A看看就知道34F 08/20 13:12
推 takemeout: 你直接買VT就可以了 搞那麼複雜....35F 08/20 13:23
推 ProTrader: 那是財金系投資學課本前3重要的理論 應該不會過時那是一種最佳投資組合的計算方法
缺點是用歷史資料的計算結果在未來很可能改變
最關鍵的是核心思維 用最小風險承擔追求最大報酬
嫌課本的方法不好可以用新論文的方法啊
然後還衍生出很重要的議題分散投資 要如何分散
總之 這系列論文一堆 覺得課本不夠看就去找論文36F 08/20 14:53
推 afflic: 你說得沒錯啊，所以別再只買0050了
夏普值在實際應用上其實蠻廢的
能賺大錢的投資組合通常風險都比較高
高風險才有高報酬43F 08/20 15:09
推 CCahNan: 這幾週看00985A都有比0050 006208漲得多跌得少，認為可以觀察47F 08/20 18:06
--