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最近流行將AI加入投資流程，因此小弟也來試用，

發現在特定類型的問題上確實可以節省資料查詢時間，

本次的問題是詢問指數納入成分股後，是否有取消的條例。

（*以下簡易編輯問答結果*)

Q:你是一名指數ETF專家，請問指數公布審核結果後，



以「臺灣指數系列（FTSE TWSE Taiwan Index Series）指數規則」為例，

確實存在處理這種情況的機制，這可以被視為一種「例外條款」。

雖然審核結果一旦公布，通常不會再輕易變動，

但如果在「結果公布日」後到「新成分股生效日」之前這段時間（通常是兩週），

預計被納入的成分股發生了重大的「公司行動（Corporate Action）」

或特殊事件，指數公司有權取消或修改這次的納入決定。

重點說明：

* 觸發例外條款的重大事件

指數規則中定義了多種可能影響成分股資格的重大事件。

如果在上述空窗期內，某支「準成分股」發生了以下情況，

其納入資格就可能被取消：

* 合併與收購：
例如，該公司宣布將被另一家公司收購，且未來將下市。

* 下市：公司確定將從證券交易所下市。

* 暫停交易：因重大事件被主管機關命令或自行申請暫停交易，且無法確定何時恢復。


設立這個機制的目的是為了維持指數的品質與可投資性。

如果將一支即將下市或無法正常交易的股票納入指數，

將會扭曲指數的代表性，並給追蹤該指數的ETF及其他基金管理人帶來巨大的操作困擾與
交易風險。

結論

總結來說，指數季度審核結果雖然具有權威性，但並非絕對不可更改。

指數編製公司保留了最終的決定權。如果在成分股生效前的空窗期，

預計納入的公司發生了足以影響其成分股資格的重大事件，

指數公司會啟動例外條款，取消該次納入，以確保指數的完整性、代表性和穩定性。

這並不是一個「全面的重新審核」，而是針對特定個股的「資格取消」機制。

Q:你可以幫我找出台灣市場過往曾經發生過的例子嗎？

A:好的，這是一個很好的追問。理論需要有實際案例來佐證。

台灣市場上最著名、也最符合您所描述情境的經典案例，

就是 2016年8月的「樂陞科技 (XPEC) 事件」。

這個案例雖然主角是 MSCI 指數，而非臺灣指數，

但其運作的原則、機制與面臨的狀況是完全一樣的，

是全球指數公司應對突發事件的標準作業流程，足以作為您問題的最佳範例。

樂陞事件始末 (時間線)：
* 原定的納入計畫(公告日)
* 時間：2016年8月11日
* 事件：國際知名指數公司MSCI公布了其季度指數審核結果。

在這次調整中，宣布將把樂陞科技 (股票代號: 3662) 納入
「MSCI全球標準型指數」及「MSCI台灣指數」成分股。

* 預定生效日：2016年8月31日收盤後生效。

* 空窗期的突發重大事件 (The Major Event)
* 時間：8月中下旬
* 事件：當時，樂陞正處於日商「百尺竿頭」的公開收購案中。

但在8月下旬，市場風雲變色，百尺竿頭收購案瀕臨破局的傳聞四起，
最終在8月30日確定收購失敗。

* 影響：此事件導致樂陞股價連續暴跌（無量跌停鎖死），

市場流動性瞬間枯竭，公司的未來經營也充滿了巨大的不確定性。

* 指數公司的緊急處置 (The Exception Clause in Action)

* 時間：2016年8月30日（也就是原定生效日的前一天）



* 理由：MSCI 在公告中表示，鑑於樂陞收購案的發展以及其對


股票「投資性與可複製性 (investability and replicability)」的影響，

經過市場參與者的廣泛諮詢後，決定不將樂陞納入。

案例重點分析：* 完全符合情境：樂陞案完美地展示了

「已公布納入、但未生效前，因發生重大事件而被取消資格」的整個過程。



將被迫在高風險和缺乏流動性的狀況下進場買入，

這會對基金的績效和廣大投資人造成傷害。

* 指數規則的實踐：
這起事件證明了指數公司制定的「例外條款」絕非紙上談兵，

而是面對極端市場狀況時，維護指數品質的必要防火牆。

雖然這個案例的主角是MSCI，但如果當時樂陞是被納入臺灣指數，

編製方也必然會採取完全相同的處理方式，因為背後的指數編製原則與風險控管邏輯是全
球通用的。

寫在最後：

AI的回答大致看起來沒問題，但我後續請他提供資料來源，

如樂陞的新聞報導連結，大多已失效，

指數規則也具有一定專業性，需要根據不同情況解讀是否適用，

因此對一般投資者在查證上仍有一定困難度。

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※ 作者: OandDM 2025-09-10 21:40:12
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