全球股市多位於高檔之際，抗波動ETF即將正式登台。為持續推動ETF商品多元創新，繼開
放主動式ETF後，金管會研擬開放投信發行「掩護性買權（Covered Call）ETF」，主要是
收取賣出買權的權利金，在市場波動大時降低波動。據了解，投信投顧公會已在研擬讓投
信發行的可行性。

投信法人表示，「掩護性買權（Covered Call）策略」是股票投資常用的選擇權策略。其
邏輯是，當投資人持有A股票時，同時對這檔股票賣出買權（Call Option），這時可收取
權利金，若到期時標的股票價格高於該買權的履約價，買權持有者就會行使買權，賣方必
須以履約價賣出股票，賣方就放棄了標的價格上漲超過履約價的那部分收益；若到期時標
的價格低於履約價，買權不被行使，賣方保留股票，且可保留收取的權利金。

此策略可視為在股票多頭與選擇權賣方之間取得折衷，即犧牲部分股票上行的報酬，以換
取權利金收入與部分下行緩衝，而掩護性買權ETF就是把此策略包在ETF裡面，讓一般投資
人透過持有ETF、不必自己操作選擇權。