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標題 [新聞] 中國地產商萬科前三季度虧280億 負債3629
時間 Mon Nov 3 23:37:54 2025
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標題 [新聞] 中國地產商萬科前三季度虧280億 負債3629
時間 Mon Nov 3 23:37:54 2025
原文標題：中國地產商萬科前三季度虧280億 負債3629億
※請勿刪減原文標題
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發布時間：2025-11-02 5:23 AM
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名：李冰
※原文無記載者得留空
原文內容：
中國昔日地產龍頭萬科集團陷入深度困境。2025年三季報顯示，公司前三季度淨虧損
280.2億元，銷售額同比暴跌44.6%。面對3,629億元有息負債和僅656億元現金的嚴峻局面
，萬科已完全依賴大股東深鐵集團的持續借款維持生存，同時大舉出售資產「斷臂求生」
。
，萬科已完全依賴大股東深鐵集團的持續借款維持生存，同時大舉出售資產「斷臂求生」
。
萬科虧損加劇 有息負債高達3629億元
萬科10月30日公布的三季報顯示，今年第三季度實現營業收入560.7億元（人民幣，下同
），同比下降27.3%；歸母淨利潤虧損160.7億元，同比下降98.61%，單季度虧損額度超過
上半年整體虧損。
），同比下降27.3%；歸母淨利潤虧損160.7億元，同比下降98.61%，單季度虧損額度超過
上半年整體虧損。
今年前三季度營收1,613.9億元，同比下降26.6%；歸母淨利潤虧損280.2億元，同比下降
83%，降幅較上半年持續擴大。
虧損背後是盈利能力崩塌。房地產開發業務整體稅前毛利率僅為7.8%，而稅後毛利率更是
低至2.0%，這意味著萬科賣房幾乎不賺錢。
雪上加霜的是，報告期內萬科新增存貨跌價準備91.93億元，期末存貨跌價準備餘額已累
計達227.32億元。此外，部分資產交易和股權處置價格低於帳面價值，進一步拖累業績。
計達227.32億元。此外，部分資產交易和股權處置價格低於帳面價值，進一步拖累業績。
截至9月底，萬科資產負債率攀升至73.5%，有息負債高達3,629.3億元，但貨幣資金僅有
656.8億元。公司在報告中罕見坦承：「銷售持續下滑，整體經營形勢十分嚴峻，資金緊
張局面進一步加劇，債務償還面臨較大壓力。」
656.8億元。公司在報告中罕見坦承：「銷售持續下滑，整體經營形勢十分嚴峻，資金緊
張局面進一步加劇，債務償還面臨較大壓力。」
作為萬科的核心業務，房地產開發仍深陷泥潭。數據顯示，今年1—9月，萬科累計實現合
同銷售面積775.1萬平方米，合同銷售金額1,004.6億元，同比分別暴跌41.8%和44.6%。
儘管「十一黃金週」銷售表現尚可——在無新盤推出的情況下實現認購金額47.7億元，目
標完成率達137%，但單月亮點難掩全年頹勢。截至9月底，萬科已售未結資源達1321.6萬
平方米，對應合同金額約1,548.1億元，顯示大量銷售收入尚未轉化為現金流。
標完成率達137%，但單月亮點難掩全年頹勢。截至9月底，萬科已售未結資源達1321.6萬
平方米，對應合同金額約1,548.1億元，顯示大量銷售收入尚未轉化為現金流。
深鐵「續命」：第11筆借款到帳，累計輸血超290億
與三季報同日公告的，是深鐵集團對萬科的第11次借款支持。此次深鐵將向萬科提供不超
過22億元借款，專門用於償還公開市場債券本息，借款期限不超過3年，且可在深鐵同意
下延展。
過22億元借款，專門用於償還公開市場債券本息，借款期限不超過3年，且可在深鐵同意
下延展。
至此，深鐵集團累計向萬科提供的股東借款已達291.3億元。這11筆借款條件優厚：10筆
期限均為三年且允許展期，利率基本維持在2.34%，遠低於當前市場水平。
深鐵目前持有萬科27.18%股份，是公司第一大股東。其持續「輸血」已成為萬科維持運營
的生命線。值得注意的是，早期借款主要以萬物雲股份作擔保，質押率高達70%；但進入
2025年6月後，公告中不再明確披露抵押物。
的生命線。值得注意的是，早期借款主要以萬物雲股份作擔保，質押率高達70%；但進入
2025年6月後，公告中不再明確披露抵押物。
市場分析人士指出，這或許意味著萬科優質資產已大規模質押完畢，可供融資的核心資產
日益緊張。深鐵的支持雖是救命稻草，但也意味著萬科債務規模持續膨脹，對大股東依賴
加深。
日益緊張。深鐵的支持雖是救命稻草，但也意味著萬科債務規模持續膨脹，對大股東依賴
加深。
為緩解流動性危機，萬科正在加速非核心資產處置。今年前三季度，公司完成19個項目的
大宗交易，實現簽約金額68.6億元。
債務償還方面，截至報告披露日，萬科已完成288.9億元公開債務的償還，2027年之前境
外公開債務沒有集中到期壓力。前三季度，除股東借款外，公司新增融資和再融資265億
元，境內新增融資綜合成本降至3.44%。
外公開債務沒有集中到期壓力。前三季度，除股東借款外，公司新增融資和再融資265億
元，境內新增融資綜合成本降至3.44%。
自2022年以來，中國房地產行業的淨虧損局面已持續數年。
WIND數據顯示，截至10月31日，已有77家A股上市房企披露2025年三季報。從業績表現看
，其中有41家房企歸母淨利潤出現虧損，虧損總規模合計虧損872.16億元。
心得/評論：
中國房企優等生萬科(2022.HK)
被國資接管後情況似乎仍未好轉
甚至持續往下
第三季虧損就超過上半年整體虧損
大股東深鐵雖然持續輸血但自己也被拖累
有投資到中國股市萬科/深鐵的網友要注意風險
※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 58.114.10.189 (臺灣)
※ 作者: Su22 2025-11-03 23:37:54
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推 : 死好1F 11/03 23:38
※ 編輯: Su22 (58.114.10.189 臺灣), 11/03/2025 23:39:43推 : 鋼鐵人：UCCU~~~2F 11/03 23:39
→ : 可以引進印度人移工來炒房不就解決惹= =3F 11/03 23:45
推 : 負債3629億，很難救4F 11/03 23:45
推 : 變化可真大，當年很風光呢。5F 11/03 23:46
推 : 遙遙領先6F 11/03 23:50
→ : 哥哥不能炫富了7F 11/03 23:51
推 : 下個恆大8F 11/03 23:54
→ : 深圳地鐵是全世界少數盈利的地鐵，看來是要被業外拖下去了。9F 11/03 23:57
噓 : 大紀元book信11F 11/04 00:01
噓 : 深鐵ceo前段時間已經被抓了 可能涉嫌掏空國有資產12F 11/04 00:02
→ : 當初上海萬科花園 02年本來家裡要買的 可惜了13F 11/04 00:09
推 : 大妓院都誰在看啊14F 11/04 00:19
→ : 吹牛逼早晚會吹破的15F 11/04 00:30
推 : 虧錢這種事情不會換一個媒體就變成沒有16F 11/04 00:30
推 : 中國負債破產遙遙領先！！17F 11/04 00:31
推 : 又一個恆大18F 11/04 00:32
→ : 紀元哥很用功發文喔19F 11/04 00:32
推 : 沒事兒沒事兒等偉大復興就有接盤俠了20F 11/04 00:35
推 : 啊…是大紀元寫的！原來萬科前三季暴賺270億！真猛！21F 11/04 00:37
推 : 中國年輕人太幸福了, 反觀台灣只漲不跌23F 11/04 00:53
推 : 萬科：不急24F 11/04 01:06
推 : 報導客觀事實，到底跟大紀元有什麼關係？25F 11/04 01:07
→ : 擔保銀行：萬哥！求你了！只要你願意還，都好談26F 11/04 01:08
推 : 中吹現在會用大紀元當藉口別太在意27F 11/04 01:26
→ : 房地產爛掉不就是因為房價下跌，這不是喜事嗎28F 11/04 01:33
推 : 看到中國經濟因為房地產爆炸變成那副鬼樣子，就算是無產族也會大受影響29F 11/04 01:50
→ : 恆大萬科碧桂園都不行了....也才幾年的事31F 11/04 03:23
→ : 沒事兒 穩中向好32F 11/04 03:32
推 : 深鐵集團不是靠本業盈利吧？33F 11/04 04:12
→ : 中國就炒過頭而已34F 11/04 05:18
推 : 沒事兒 沒事兒 穩中向好35F 11/04 06:00
推 : 嚴格說起來，中國地產已經沒救了。人口負成長，城鄉比率到頂，租金比低於標準利率很多，加上空屋可以讓所有中國人都有一套房子，即使房價下跌一樣遠超薪資負擔，沒救了36F 11/04 06:35
推 : 跟共產黨領導們有關係嗎？沒關係那就沒事了。40F 11/04 06:37
噓 : 不要給境外勢力遞刀子41F 11/04 07:18
→ : 已經無力回天了啦 內部人 沒錢42F 11/04 07:24
推 : 不急，相信國家相信黨~43F 11/04 07:54
推 : 都怪年輕人躺平不買了44F 11/04 07:55
推 : 大紀元47F 11/04 08:02
推 : 這不是早知道的事了48F 11/04 08:31
推 : 老闆誰上去誰被抓 幕後大老闆深圳地鐵都快下車了49F 11/04 08:32
推 : 萬科欸 這不是已經比較正面經營的房地產商了嗎50F 11/04 08:40
推 : 笑死，萬科財報就是光第三季賠280億人民幣，深鐵又繼續補血220億了，還洗大紀元，你查別的報紙還不是一樣51F 11/04 08:46
噓 : 喔54F 11/04 08:55
推 : 深圳地鐵已經開始要求萬科要對借款提出擔保了喔
之前都爽爽借 抓幾個進去之後就要擔保了55F 11/04 09:07
之前都爽爽借 抓幾個進去之後就要擔保了55F 11/04 09:07
→ : 泡沫注定要破滅，現在只差如何破掉的傷害比較小57F 11/04 09:09
推 : 被野蠻人破門的公司58F 11/04 09:27
推 : 小錢，虧的起59F 11/04 09:31
推 : 引進印度移工買房就解決了 再讓印度人強暴就解決生育率了60F 11/04 10:51
推 : 中國經濟穩中向好 趁現在投資中國房地產 八卦板友衝啊62F 11/04 12:56
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