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作者
標題 [新聞] Meta神操作「AI基建金融化」 出資20%就掌
時間 Tue Nov 4 23:35:15 2025
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標題 [新聞] Meta神操作「AI基建金融化」 出資20%就掌
時間 Tue Nov 4 23:35:15 2025
原文標題：Meta神操作「AI基建金融化」 出資20%就掌控270億美元算力
原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/6216918
發布時間：2025-11-04 21:49
記者署名：林羿君
原文內容：
Meta(META-US) 公佈了創紀錄的 512 億美元營收，另一方面卻因預計未來兩年「天量」
AI 資本支出引發市場對股價的劇烈擔憂。然而，就在這場資本質疑風暴中，Meta 提前亮
出了一張高超的「財技牌」：總額 270 億美元的「Hyperion」AI 資料中心合資專案。這
個設計的精髓，不在於投入了多少錢，而在於如何投入，以及由誰來承擔最大的前期資本
壓力。
AI 資本支出引發市場對股價的劇烈擔憂。然而，就在這場資本質疑風暴中，Meta 提前亮
出了一張高超的「財技牌」：總額 270 億美元的「Hyperion」AI 資料中心合資專案。這
個設計的精髓，不在於投入了多少錢，而在於如何投入，以及由誰來承擔最大的前期資本
壓力。
不佔用資產負債表 仍握營運控制權
Meta 與金融巨頭 Blue Owl 的合作，堪稱一堂教科書級的 AI 基建金融化課程：
1. 資本分流與隔離：Meta 僅出資 20%，Blue Owl 及其機構投資者承擔 80% 的股權，將
高達 270 億美元的資本支出（CapEx）壓力從 Meta 的資產負債表中剝離。
透過特殊目的載體（SPV）發行 A + 級債券，成功向 PIMCO、BlackRock 等長期資本募資
，資產與 Meta 主體風險隔離。
2. 支出轉化與信用維護：資料中心建成後，Meta 將長期回租。會計處理上，這筆錢轉化
為分期支付的營運支出（OpEx），而非一次性的巨額資本開支。
此舉優化了 Meta 的財務報表，使其表面槓桿率得以保持在健康水平，有助於維護高信用
評級，並保留股票回購與分紅的彈性空間。
3. 核心控制權保留：儘管只持有 20% 股權，但 Meta 負責資料中心的建設、技術選型和
日常營運管理，確保其 AI 技術路線和部署標準得以貫徹。這是一次典型的「以技術和品
牌換取資本」的合作。
日常營運管理，確保其 AI 技術路線和部署標準得以貫徹。這是一次典型的「以技術和品
牌換取資本」的合作。
4. 將技術折舊風險證券化：為確保債券達到 A + 的投資級評級，Meta 承諾在 16 年合
約期滿後，對資料中心的殘值進行保證。這相當於 Meta 以自身信用為資產末端價值提供
「保險」。
約期滿後，對資料中心的殘值進行保證。這相當於 Meta 以自身信用為資產末端價值提供
「保險」。
此條款吸引了對風險極為保守的保險資金與退休金，儘管他們要求比國債高出 225 個基
點的利差溢價，仍顯示出市場對這種「高評級、實體資產支撐」新型固收產品的強烈需求
。
點的利差溢價，仍顯示出市場對這種「高評級、實體資產支撐」新型固收產品的強烈需求
。
從企業 CapEx 到「AI REITs」
Meta 的「Hyperion」專案為業界樹立了標竿，證明了 AI 基礎設施可以從單純的企業資
本支出模式，轉向以私募信貸和資產證券化為核心的金融創新模式。
業界認為，這種模式形同「AI 基建證券化」（AIBS），與房地產投資信託基金（REITs）
有異曲同工之妙。它巧妙地解開了 AI 發展受制於單一企業資本規模的枷鎖。透過金融活
水，AI 算力新基建得以源源不斷地引入數兆級的機構流動性，為整個產業的爆發性成長
奠定堅實基礎。
有異曲同工之妙。它巧妙地解開了 AI 發展受制於單一企業資本規模的枷鎖。透過金融活
水，AI 算力新基建得以源源不斷地引入數兆級的機構流動性，為整個產業的爆發性成長
奠定堅實基礎。
如同歷史上資產金融化推動了多個產業的爆發一樣，Meta 的這一策略不僅是對自身股東
負責的財技展現，更是對整個 AI 產業發展路徑的重新定義。
心得/評論：
這招厲害，財報上資本支出降低，但仍然買到算力
我建議再包一包，把算力的權利再賣給其他公司
這樣Meta就能直接套利，AI是否研發成功讓別人去卷
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 124.6.9.125 (臺灣)
※ 作者: xephon 2025-11-04 23:35:15
※ 文章代碼(AID): #1f2Xqst- (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1762270518.A.DFE.html
推 : 之後再打包變成次級債(X1F 11/04 23:37
→ : 收手吧阿祖 外面都是奧特曼的人2F 11/04 23:38
推 : 想盡辦法加入貪吃蛇3F 11/04 23:41
推 : 台灣財經新聞都慢YT頻道這麼久....4F 11/04 23:44
推 : 有連動債的味道5F 11/04 23:46
→ : Black STONE / ROCK /WOODS 沒倒，發A平價債，就是6F 11/04 23:47
推 : 外面這麼多鼻子還不收手 阿祖真調皮7F 11/04 23:47
推 : 不是說發的債沒啥人買嗎？8F 11/04 23:47
→ : 發A級評價債券，就是消費者善良投資者，信平中心倒9F 11/04 23:48
→ : 乾 似曾相似10F 11/04 23:48
→ : 那個大航海時代， 東印度公司的探索世界分紅債，也是打包 賣給英國政府。 兩百五十年前就似曾相似了11F 11/04 23:49
推 : 這包裝的味道 怎麼有點熟悉13F 11/04 23:54
推 : 難怪科技巨頭隨便資本支出幾百億，財報還能這麼漂亮，現金水位也很美化，感覺幾百億資本支出都沒有負擔一樣14F 11/04 23:58
→ : 所以那個什麼A級債，是誰在買？難道是債蛙？17F 11/05 00:01
推 : 不就雷....18F 11/05 00:05
噓 : 嗅到風暴的味道19F 11/05 00:06
→ : 次級連動債 味道飄出來囉20F 11/05 00:10
推 : 夢回2007..21F 11/05 00:11
推 : 還有幾年可以逃？22F 11/05 00:12
推 : 8zz才神操作 買個兩股就.....23F 11/05 00:14
推 : 買這個債爆掉的話可以帶一張顯卡回家嗎24F 11/05 00:15
→ : 債蛙賠啊25F 11/05 00:16
噓 : 神操作個鳥，當花街白癡喔？股價已經開示給你看了26F 11/05 00:17
推 : 2008也是這種神操作搞出來的吧27F 11/05 00:24
推 : 空蛙：收手吧阿祖，外面全是華西街空軍28F 11/05 00:27
推 : 特殊目的載體（SPV）在美股應該還是要列進財報啦!29F 11/05 00:28
推 : 2000科技泡沫+2008貸款風暴
2000 x 2008 = 2025?30F 11/05 00:34
2000 x 2008 = 2025?30F 11/05 00:34
推 : 包成Ai高收益債 再賣給台灣人32F 11/05 00:42
推 : 欸欸,怎麼有次貸危機的味道?33F 11/05 00:45
推 : 爆掉給不了顯卡，肯送FB貼一張讓你跟家中老人報早安就不錯了34F 11/05 00:55
推 : 敢砍我的FB文章...只好讓8zz給你神罰..
蜥蜴人必須死!!36F 11/05 01:17
蜥蜴人必須死!!36F 11/05 01:17
推 : 阿祖的CFO董玩 很會配合阿祖各種搞38F 11/05 01:20
推 : AI版本的連動債 可列入金融創新課本的案例39F 11/05 01:35
推 : 連動債......40F 11/05 01:38
→ : 打包再打包 味道來了41F 11/05 01:45
→ : 永動機42F 11/05 01:47
推 : 可以貸八成不曉得有沒有寬限期43F 11/05 02:42
噓 : 這什麼奇怪的東西？ 如果有兩個還三個人都有20%誰說的算？
就是在拋出80%的股票44F 11/05 03:02
就是在拋出80%的股票44F 11/05 03:02
→ : 看起來很雷啊，AI infra有這麼大價值？不會把meta也炸掉嗎？47F 11/05 03:22
推 : 2000網路泡沫 2008金融危機 疊加在一起 畫面太美49F 11/05 05:39
推 : 花式吹泡泡50F 11/05 06:10
推 : 成立spv 然後說用fb信譽擔保？？51F 11/05 07:26
推 : 好喔 2008那次事前也是在吹史上最偉大金融工具發明科技泡沫+金融危機一起來 這麼歡樂的嗎52F 11/05 07:30
推 : 味道出來了 看能撐多久54F 11/05 07:32
噓 : (SYNTHETIC) CDO55F 11/05 07:32
推 : 泡泡越吹越大56F 11/05 07:41
推 : 大財務操作時代，不花錢買算力..57F 11/05 07:44
推 : 很怪啦 沒錢燒了嗎58F 11/05 07:46
推 : 大家一起扛 最後變大到不能倒59F 11/05 07:51
推 : 不就詐騙鑽漏洞嗎= =
META做最後擔保 風險在META60F 11/05 07:55
META做最後擔保 風險在META60F 11/05 07:55
推 : 這不就類似次貸的做法，把有風險的事情分拆證券化62F 11/05 08:04
推 : 一層包一層63F 11/05 08:09
推 : 房東給別人做，風險轉嫁給別人，不錯策略64F 11/05 08:19
推 : haha笑死65F 11/05 08:30
推 : 金融操作讓人看不懂，最後爆掉，就是我也不知道66F 11/05 08:30
推 : 就AI基建裡 除機器外都是資產 土地 廠房 電力設施67F 11/05 08:31
推 : 會這麼做就代表 Meta自己本身認為AI基建是bubble...68F 11/05 09:09
→ : 不行了 meta要崩69F 11/05 09:56
→ : 越想越不對勁70F 11/05 10:56
推 : A+債卷是你說A+就A+的嗎?71F 11/05 11:46
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