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作者 layer0930 (皇室御漬梨子醬)
標題 [新聞] AI巨頭「非買不可」，廠商掌握最大定價
時間 Wed Nov 12 12:16:11 2025

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原文標題：

AI巨頭「非買不可」，廠商掌握最大定價權！大摩：本輪內存「超級週期」將遠超歷史峰值

原文連結：

https://news.futunn.com/t/post/64767919/uE3FnriVnb

發布時間：

2025-11-12 11:30

記者署名：

※原文無記載者得留空

原文內容：

大摩認爲，由AI驅動的新一輪內存「超級週期」已然降臨，其強度和邏輯與以往任何週期都
截然不同。

據追風交易台，摩根士丹利在最新的報告中指出，DRAM價格正突破歷史高位，開啓一輪前所
未見的"超級週期"。

大摩指出，與以往不同的是，本輪週期由AI數據中心和雲服務商主導，這些客戶對價格敏感
度較低，推理工作負載已成爲通用內存需求的主要驅動力。另一方面，最新渠道調研顯示，
四季度服務器DRAM合約報價飆升近70%，NAND合約價格上漲20-30%，供應商掌握了史無前例
的定價權。


該行維持對SK海力士和三星電子的增持評級，預計內存價格上漲將推動股價創新高，內存廠
商盈利將大幅超預期。

AI需求改變遊戲規則，客戶"非買不可"

大摩指出，本輪週期的核心驅動力已發生質變。需求方不再是價格敏感的傳統客戶，而是爲
構建算力基礎設施而展開軍備競賽的AI數據中心和雲服務巨頭。

對他們而言，獲取內存是戰略「必需品」，價格的敏感度被降至最低。同時，HBM（高帶寬
內存）的生產仍在結構性地擠佔傳統DRAM的產能。正如大摩在報告中強調的：

史無前例的價格飆升，供應商佔據絕對主動權

另一方面，大摩表示，隨着DRAM合約價格飆升，供應商掌握了史無前例的定價權。

大摩的最新渠道調研顯示，DRAM價格前景在短短兩週內急劇走強。4季度服務器RDIMM合約報
價飆升近70%，遠超此前30%的預測。DDR5(16Gb)現貨價格更是暴漲336%，從9月的7.50美元
飆升至當前的20.90美元。DDR4價格也出現50%的報價漲幅。儘管大部分合約交易將在本月稍
晚完成，但客戶接受似乎不可避免——他們擔心價格進一步上漲且供應受限。


價格上漲空間仍大，週期遠未見頂

市場往往受制於「恐高」情緒，認爲股價創下新高便意味着反轉將至。但大摩強調，在本輪
由AI驅動的行情中，盈利增長才是最終的決定性因素，而非歷史估值：

當前，基於強勁的AI長期驅動力，內存定價的上漲已進入「無人區」，盈利前景遠高於市場
普遍預期，這意味着股價仍有巨大上行空間。

總的來看，本輪內存"超級週期"的驅動力更加持久，價格漲幅超出歷史記錄，盈利前景明顯
更高，配合週期性強勢，這爲掌握定價權的內存廠商創造了罕見的投資機遇。



心得/評論：

大摩認為 記憶體 還有得漲，這次跟歷史不一樣 準備創造紀錄

廠商喊多少就多少，客戶端都要吃好吃滿

南亞科 1000 力積 500

Mu 1000


(以上純屬妄想）

https://i.imgur.com/dmKshHm.jpeg
[圖]


https://i.imgur.com/uSp1MpQ.gif

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原本的產能突然遇到AI需求爆發 那就不是景氣循環了9F 11/12 12:22
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