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作者
標題 [新聞] 台股強彈逾800點 大摩卻因「這原因」喊
時間 Thu Nov 20 14:19:19 2025
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標題 [新聞] 台股強彈逾800點 大摩卻因「這原因」喊
時間 Thu Nov 20 14:19:19 2025
原文連結：https://money.udn.com/money/story/5607/9151967
台股強彈逾800點 大摩卻因「這原因」喊減碼 末升段到了？ | 市場焦點 | 證券 | 經濟日報 台股20日強彈，但外資卻大潑冷水！摩根士丹利（大摩）證券在最新釋出的「2026年亞洲新興市場展望」報告中指出，台股由... ...
發布時間：2025/11/20 13:36:43
記者署名：經濟日報 記者魏興中／即時報導
原文內容：
台股20日強彈，但外資卻大潑冷水！摩根士丹利（大摩）證券在最新釋出的「2026年亞洲新
興市場展望」報告中指出，台股由於估值太高，因此建議「減碼」，並對台股配置減少75個
基點。
興市場展望」報告中指出，台股由於估值太高，因此建議「減碼」，並對台股配置減少75個
基點。
建議減碼
大摩首席亞洲策略分析師郭強盛指出，2026年將是個充滿不確定性的一年。在亞洲各新興市
場中，台股由於包括估值過高、倉位擁擠、對美國經濟衰退最為敏感、及過度依賴美國市場
等四大因素，因此對台股抱持謹慎保守的態度。
場中，台股由於包括估值過高、倉位擁擠、對美國經濟衰退最為敏感、及過度依賴美國市場
等四大因素，因此對台股抱持謹慎保守的態度。
在估值過高方面，郭強盛認為，台股的12個月預估本益比，目前約為18.7倍，以絕對數字來
看似乎不高，但若與歷史數據相較，則處過去10年歷史區間的第97百分位數，屬於極昂貴的
狀態，而這也是建議「減碼」的主因。
看似乎不高，但若與歷史數據相較，則處過去10年歷史區間的第97百分位數，屬於極昂貴的
狀態，而這也是建議「減碼」的主因。
其次，市場部位仍高。由於投資人的持倉部位（Positioning）仍然處於高位，意味著市場
相當擁擠，一但有任何風吹草動，投資人將面對較高的投資風險。
第三，對美國經濟衰退最為敏感。大摩總經團隊透過矩陣分析（matrix analysis），拆解
亞太各市場面對美國不同的經濟狀況所展現出的各種可能表現。其中台灣在設定的「熊市情
境」中，為表現最脆弱的市場之一。
亞太各市場面對美國不同的經濟狀況所展現出的各種可能表現。其中台灣在設定的「熊市情
境」中，為表現最脆弱的市場之一。
第四，過度依賴美國市場。郭強盛說，台灣經濟的這種脆弱性，主要來自於台股營收高度依
賴美國市場，且絕大多數集中在半導體與IT硬體產業。一旦美國經濟放緩，台股將成為受傷
最重的市場之一。
賴美國市場，且絕大多數集中在半導體與IT硬體產業。一旦美國經濟放緩，台股將成為受傷
最重的市場之一。
分析師看北亞市場
與日本市場擁有多樣化主題支撐不同，郭強盛認為，像台灣與韓國這樣的北亞市場，需要對
基本面有多重堅定的信念才能表現良好，這些條件包括：AI資本支出持續繁榮、以及地緣政
治風險保持低位。
基本面有多重堅定的信念才能表現良好，這些條件包括：AI資本支出持續繁榮、以及地緣政
治風險保持低位。
不過可惜的是，台灣正是全球幾大地緣風險偏高的區域之一。因此郭強盛將台灣列入受「多
極化世界（Multipolar World）」動態影響的市場，暗示地緣政治仍是需考量的風險之一。
極化世界（Multipolar World）」動態影響的市場，暗示地緣政治仍是需考量的風險之一。
雖然大摩對台股抱持「減碼」觀點，但仍有部分台灣企業在主題清單中，仍被視為是「核心
科技受惠者」，如台積電基於晶圓代工的市場領先地位，納入大摩「亞洲25檔核心主題股」
，屬「AI與科技擴散」主題核心。
科技受惠者」，如台積電基於晶圓代工的市場領先地位，納入大摩「亞洲25檔核心主題股」
，屬「AI與科技擴散」主題核心。
聯發科評級雖為「中立」，但因89%的營收來自中國，因此仍被大摩重視，並列為受惠於中
國需求復甦的台灣企業；台達電因有55%的營收來自中國，同樣被大摩認為是中國復甦的受
惠者之一，並獲「優於大盤」評等。
國需求復甦的台灣企業；台達電因有55%的營收來自中國，同樣被大摩認為是中國復甦的受
惠者之一，並獲「優於大盤」評等。
心得：
這次我信大摩
大漲大跌這種奇怪的盤
先行減碼才是正確的做法
下禮拜一還有msci半年度調整
搞不好又被降權重
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.137.27.26 (臺灣)
※ 作者: HNCB2880 2025-11-20 14:19:19
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1763619561.A.07C.html
→ : mtfk調整1F 11/20 14:20
噓 : 慈善心腸免費的警告，是不是好棒棒啊~2F 11/20 14:20
推 : 外資好心發新聞都先反著看3F 11/20 14:20
推 : 穩了 台股世界強4F 11/20 14:21
→ : 翻譯：我貨還沒補夠5F 11/20 14:21
推 : 翻譯:我還沒買完6F 11/20 14:21
→ : mdfk指數7F 11/20 14:22
推 : 大摩反買 別墅靠海8F 11/20 14:22
推 : 大摩講話9成要反著看9F 11/20 14:22
推 : 垃圾狗10F 11/20 14:23
推 : 大摩不推很噴的台股，推跌很慘的發哥，484 …11F 11/20 14:23
推 : 股の摩手12F 11/20 14:23
推 : 下周就MSCI了ㄟ....13F 11/20 14:24
推 : 人真好 還好我聽話全賣光了14F 11/20 14:24
推 : 又想騙人下車笑死，誰不知道台股漲台積電？15F 11/20 14:24
推 : 安心了16F 11/20 14:24
推 : 編鬼故事編到NV財報大優，請繼續你的表演17F 11/20 14:24
→ : 讚18F 11/20 14:25
→ : 收到打收到19F 11/20 14:25
推 : 每次都心口不一、草20F 11/20 14:25
推 : 大摩都要反著看21F 11/20 14:25
推 : 大魔好了啦22F 11/20 14:25
推 : 看到大摩跟謝金河我就好安心23F 11/20 14:25
推 : 大摩反著做 穩了 上三萬!!24F 11/20 14:25
推 : 高割25F 11/20 14:25
![[圖]](https://i.mopix.cc/1j6rlq.jpg)
推 : 大摩老謝都看雖 穩了27F 11/20 14:26
噓 : MILF指數28F 11/20 14:26
→ : 我也信大摩，反著做就對了29F 11/20 14:28
→ : 反正不準的話就寫一個撕報告的新聞而已 笑了30F 11/20 14:28
推 : 衝囉各位31F 11/20 14:29
推 : 好了喇32F 11/20 14:29
→ : 這次真的不一樣 大摩真的準一次
我已經減碼了33F 11/20 14:29
我已經減碼了33F 11/20 14:29
推 : 繼續噴…感謝明燈35F 11/20 14:30
噓 : 想吃貨喔 垃圾36F 11/20 14:30
推 : 訊號很明顯了吧www37F 11/20 14:31
→ : 收到38F 11/20 14:31
推 : 好險39F 11/20 14:32
推 : 好的 明天拉高就是空40F 11/20 14:33
推 : 隱了41F 11/20 14:33
推 : 謝謝大摩老師42F 11/20 14:34
噓 : 大魔頭: 韭菜們，快減碼;我要拉高高了...43F 11/20 14:34
推 : 歐印44F 11/20 14:34
噓 : 台股就是需要利空的新聞，多來一點吧!!!!!!!!!!!!!!45F 11/20 14:34
推 : 收到了46F 11/20 14:35
→ : 進貨文47F 11/20 14:35
→ : 多空不明的時間，做多就是要利空新聞48F 11/20 14:35
推 : 下週就YMCA了耶….49F 11/20 14:35
推 : 吃相難看50F 11/20 14:35
推 : 反著看51F 11/20 14:35
推 : 機構看多我才怕~52F 11/20 14:37
推 : 騙人下車53F 11/20 14:37
大摩示警 DDR4被低估！台廠迎補漲行情 這四檔目標價全面調升 | 市場焦點 | 證券 | 經濟日報 摩根士丹利（大摩）證券在最新釋出的「大中華半導體產業」報告中指出，除了資料中心用DDR5將出現強勁的價格上漲走勢外，市場... ...
推 : 轉折點時故意這樣說，你們才會繼續買，因為都認為要反著看。好繼續出貨55F 11/20 14:39
推 : 現在進入無間道模式 我預判你的預判57F 11/20 14:39
推 : 那就是要三萬點58F 11/20 14:40
推 : 感謝大摩，我要把僅剩的錢都投入股市了59F 11/20 14:40
推 : 這是要收吸籌了嗎60F 11/20 14:41
推 : 穩了61F 11/20 14:42
→ : 老蘇：你看吧 空起來62F 11/20 14:42
→ : 黃仁勳：Blackwell晶片還有很多可以賣63F 11/20 14:43
推 : 不過大小摩近十個交易日的確都是大賣台積電，一個賣一萬八千張一個賣一萬張，可能不是故意發相反只是單純不準？64F 11/20 14:43
推 : 這禮拜台股就像是屠宰場67F 11/20 14:44
推 : 丸子68F 11/20 14:44
推 : 穩了69F 11/20 14:45
推 : 大魔：倒讚、取消訂閱，分享給更多人70F 11/20 14:45
推 : 大摩也確實賣了不少@@71F 11/20 14:45
推 : 主動投資勝率不高喔！72F 11/20 14:46
推 : 要三萬了73F 11/20 14:47
噓 : 台股上看40000 衝阿!!!!!!!!!!!!74F 11/20 14:47
推 : 冥燈來了 All in！75F 11/20 14:47
推 : 死貓跳嗎76F 11/20 14:48
→ : 小兒連續大賣 終於回頭了77F 11/20 14:49
→ : 大摩喊減碼就是要反手買的訊號了78F 11/20 14:50
→ : 實話仔：大魔是不是發現自己騙不到呆丸股民了w79F 11/20 14:50
推 : 外資新聞反著看，為看先猜今天外資買一堆股票80F 11/20 14:51
推 : 都你在喊81F 11/20 14:54
→ : 怎麼不早說82F 11/20 14:54
推 : 哈哈 大摩生氣了 沒買到低點83F 11/20 14:56
推 : 說估值過高 結果買一大堆多單?84F 11/20 14:56
→ : 呆股蛙：呆丸股民現在都完全看破大魔手腳85F 11/20 14:57
→ : 就你一直吹記憶體然後賣最兇==86F 11/20 14:57
推 : 484偷放空87F 11/20 14:58
噓 : 整篇矛盾點一堆88F 11/20 14:58
推 : 怕各位沒賺到或賠錢 特地買新聞望周知89F 11/20 15:01
推 : 每天都有你的話90F 11/20 15:02
推 : 記憶體跟世芯也說看好啊，去看看今天長怎樣91F 11/20 15:02
推 : 買買買92F 11/20 15:02
推 : 越減就越要買啦93F 11/20 15:03
→ : 大摩最近戲很多耶94F 11/20 15:05
推 : 讓你認錯95F 11/20 15:09
推 : 大摩好急96F 11/20 15:10
推 : 聯發科、台達電： 幹97F 11/20 15:12
推 : 是的，英偉達三萬億時估值過高，四萬億時估值過高，現在五萬億了又再再再估值過高了。比特幣5w時是擊鼓傳花鬱金香騙局，7w時也是，9w時也是，11w時也是，就這些專家最聰明了。98F 11/20 15:13
推 : 正常 台股泡泡最大102F 11/20 15:15
![[圖]](https://i.imgur.com/O9fWSPi.jpeg)
推 : 米國就不要來搶AI104F 11/20 15:21
推 : 大摩反做 別墅靠海105F 11/20 15:22
推 : 30000穩了106F 11/20 15:25
推 : 訊號來了107F 11/20 15:26
推 : 什麼時候這麼好心了108F 11/20 15:33
推 : 臥草109F 11/20 15:35
→ : 下禮拜前調整 小心囉110F 11/20 15:41
推 : 27000放空 驕傲一輩子111F 11/20 15:45
推 : 明天就掰了112F 11/20 15:47
推 : 大摸：我昨天砍在谷底啊113F 11/20 15:54
→ : 穩了！114F 11/20 16:01
推 : 大摩是不是沒上車115F 11/20 16:03
推 : 我佛達摩116F 11/20 16:06
推 : 還沒買夠117F 11/20 16:11
推 : 看衰台股大可不必118F 11/20 16:11
推 : 大摩：我還沒買夠119F 11/20 16:19
推 : 知道頭獎號碼會跟大家說？120F 11/20 16:37
推 : 笑死 要繼續漲了121F 11/20 16:41
![[圖]](https://i.imgur.com/Bis41Sy.jpeg)
推 : 開第一槍123F 11/20 16:47
噓 : 大摩要反著看好嗎!! 你第一天做股票嗎?124F 11/20 16:47
→ : 看到大摩這樣穩定表示我就放心了125F 11/20 17:03
推 : 大摩就是反著看126F 11/20 17:04
推 : 大摩被嘎空急了嗎127F 11/20 17:15
推 : 大摩最不老實，看來最近又想吃貨了128F 11/20 17:22
推 : 反著看就對了129F 11/20 17:26
→ : 穩了 續噴130F 11/20 17:39
推 : 台股沒在跌的，噴就對了131F 11/20 17:54
推 : 大摩廢到笑132F 11/20 17:58
推 : 大摩蠻準的啊 但是要反著做 勝率超高的133F 11/20 18:00
推 : 喔喔 續噴134F 11/20 18:01
推 : 大摩的話反著看就對了
第一次體驗到大摩話跟行動是相反的135F 11/20 18:32
第一次體驗到大摩話跟行動是相反的135F 11/20 18:32
→ : 感謝信心加持137F 11/20 18:38
推 : 白話 沒上車到138F 11/20 18:46
推 : 大魔最差勁了139F 11/20 18:46
推 : 騙人下車 自己偷偷上車140F 11/20 18:52
噓 : 還在騙141F 11/20 18:59
推 : 自己被嘎空手叫人減碼142F 11/20 19:06
→ : 大摩最好心叫大家別買，讓他先上車再買嘛143F 11/20 19:39
推 : 這樣才18.7倍144F 11/20 20:16
噓 : 垃圾大摩145F 11/20 21:12
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