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標題 [新聞] 輝達財報後 「大賣空」貝瑞再轟AI產業：
時間 Thu Nov 20 22:20:46 2025
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標題 [新聞] 輝達財報後 「大賣空」貝瑞再轟AI產業：
時間 Thu Nov 20 22:20:46 2025
原文標題：輝達財報後 「大賣空」貝瑞再轟AI產業：透過會計手段誇大收益
原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/6245038
輝達財報後 「大賣空」貝瑞再轟AI產業：透過會計手段誇大收益 | 鉅亨網 - 美股雷達 儘管輝達 (NVDA-US) 周三 (19 日) 公布超亮眼財報，一舉提振全球股市，但電影《大賣空》原型、以精準預測 2008 年次貸危機而聞名的投資者貝瑞 (Michael Burry) 並未被說服。 ...
發布時間：2025-11-20 15:50
記者署名：鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導
原文內容：
儘管輝達 (NVDA-US) 周三 (19 日) 公布超亮眼財報，一舉提振全球股市，但電影《大賣
空》原型、以精準預測 2008 年次貸危機而聞名的投資者貝瑞 (Michael Burry) 並未被
說服。
空》原型、以精準預測 2008 年次貸危機而聞名的投資者貝瑞 (Michael Burry) 並未被
說服。
貝瑞在輝達財報後依舊警告，領先的 AI 公司和超大規模資料中心業者，實際上透過會計
手段誇大收益。
他特別在社群媒體 X 上指出，包括 Alphabet (GOOG-US)、Meta Platforms (META-US)、
輝達、甲骨文 (ORCL-US)、Palantir (PLTR-US) 在內的公司，皆存在「可疑的收入確認
」行為。
輝達、甲骨文 (ORCL-US)、Palantir (PLTR-US) 在內的公司，皆存在「可疑的收入確認
」行為。
他更分享了一張圖表，突出顯示了微軟 (MSFT-US)、OpenAI、甲骨文和輝達等主要科技巨
頭之間的 AI 投資協議，斷言未來回顧時，「將會把這視為欺詐的圖景，而非摩天輪」。
頭之間的 AI 投資協議，斷言未來回顧時，「將會把這視為欺詐的圖景，而非摩天輪」。
貝瑞強調，AI 的「真實終端需求少得可笑」。他聲稱，「幾乎所有客戶都由他們的經銷
商提供資金」，描繪了一個自我強化的循環，而非反映實際市場需求的增長。他還點名
OpenAI 是整個 AI 繁榮的「關鍵支柱」，並質疑這家初創公司的審計師。
商提供資金」，描繪了一個自我強化的循環，而非反映實際市場需求的增長。他還點名
OpenAI 是整個 AI 繁榮的「關鍵支柱」，並質疑這家初創公司的審計師。
除了收入問題，貝瑞也重申了對大型科技公司低估 AI 資本支出 (capEx) 折舊的指控。
他反駁了「老舊晶片只要還在使用，就應享有更長折舊年限」的觀點。他認為，這混淆了
「物理利用率」與「價值創造」，並強調通用會計準則 (GAAP) 關注的是「經濟效益」。
他以輝達的 A100 GPU(2020 年發布) 為例，指出其每計算單位 (FLOP) 所需的功耗是
他反駁了「老舊晶片只要還在使用，就應享有更長折舊年限」的觀點。他認為，這混淆了
「物理利用率」與「價值創造」，並強調通用會計準則 (GAAP) 關注的是「經濟效益」。
他以輝達的 A100 GPU(2020 年發布) 為例，指出其每計算單位 (FLOP) 所需的功耗是
H100 的 2 到 3 倍，單單電費成本就更高。輝達自己也承認 H100 在推論方面，比
Blackwell 效率低 25 倍，凸顯硬體經濟效益衰退之快，難以支持長期的折舊。
貝瑞已披露做空輝達和 Palantir 的看跌期權頭寸，但澄清其總曝險額約為 920 萬美元
。
然而，他的論點遭到市場專家的質疑。與貝瑞共同出現在電影《大空頭》中的投資者艾斯
曼 (Steve Eisman) 認為，貝瑞關於延長折舊期的擔憂「並不那麼重要」。前 Alphabet
高管 David Friedberg 也認為，貝瑞「搞錯了」，指出折舊年限的調整反映了資料中心
的實際演變，因為使用了七、八年的晶片仍在滿載運作。
曼 (Steve Eisman) 認為，貝瑞關於延長折舊期的擔憂「並不那麼重要」。前 Alphabet
高管 David Friedberg 也認為，貝瑞「搞錯了」，指出折舊年限的調整反映了資料中心
的實際演變，因為使用了七、八年的晶片仍在滿載運作。
貝瑞強調，儘管他的基金 Scion Asset Management 已終止為外部投資者管理基金的註冊
，但他仍活躍於市場，管理自己的資金。
心得/評論：
在股市一片大漲中 這是少數的逆風觀點
不過即使先知是對的
但今天的全球大漲卻是不爭的事實
泡沫沒被戳破前就是榮景的同義詞^_^
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.227.210.59 (臺灣)
※ 作者: nisi0773 2025-11-20 22:20:46
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→ : 好了啦1F 11/20 22:21
推 : 美國龍哥2F 11/20 22:21
推 : 慘，被嘎爆了嗎？3F 11/20 22:21
推 : 急了4F 11/20 22:21
→ : 嘎到瘋了5F 11/20 22:21
推 : 大賣空 搓破 皮衣泡沫6F 11/20 22:22
→ : 口憐啊7F 11/20 22:22
→ : 急了8F 11/20 22:22
→ : 相信他的預測 只是太早了9F 11/20 22:22
推 : 尬瘋了?10F 11/20 22:22
噓 : 好了啦 賠錢就閉嘴11F 11/20 22:23
推 : 他可能一些想法是對的，但沒有那麼嚴重12F 11/20 22:23
→ : 板卡可以用很多年吧 記憶體 處理器 ic全部都可以用一輩子13F 11/20 22:23
→ : 看不下去 可以空手(老巴) 空下去沒賺到容易777715F 11/20 22:23
推 : 他可能有部分想法是對的，不過會被嘎死16F 11/20 22:23
推 : 好了啦17F 11/20 22:24
推 : 奶昔大哥：好了啦大麥克，我們回家吧18F 11/20 22:24
推 : 真的是被嘎瘋了 跟納瓦羅那個人一樣老歡登19F 11/20 22:24
→ : 輸了就閉嘴好嗎20F 11/20 22:24
→ : 好了啦好了啦21F 11/20 22:24
推 : 920萬米金的空蛙...算很大尾嗎?22F 11/20 22:24
→ : 差別在很多個業者競爭會不會七成的人倒下23F 11/20 22:24
推 : 麥克貝果 該出手了吧 嚴懲AI24F 11/20 22:25
推 : 看一個人要看他的動作做了甚麼 而不是聽他嘴砲25F 11/20 22:25
→ : 傳人基金 要迎來爆發了26F 11/20 22:25
→ : 漢堡神偷：大麥克回家吧，不要給人家添麻煩了27F 11/20 22:25
→ : 下一句應該是"你們都不懂我"28F 11/20 22:26
推 : 阿TSM的營收是不是真的嘛29F 11/20 22:26
![[圖]](https://imgur.disp.cc/Ev/PtLoWi5.png)
推 : 被軋暴 繼續軋風他 VVVVVVVV31F 11/20 22:26
→ : 麥當勞叔叔：大麥克等下和大鳥姐姐一起玩好不好32F 11/20 22:27
噓 : 會計都不懂在那邊唬爛33F 11/20 22:27
推 : 見好要收，這次的局面跟2008完全不同34F 11/20 22:27
推 : 丟人現眼35F 11/20 22:27
推 : 今天龍哥也被嘎到不太高興36F 11/20 22:27
![[圖]](https://i.imgur.com/BqO4dChh.jpeg)
推 : 這就跟軍備競賽一樣啊 不投資就輸了39F 11/20 22:28
推 : 大嘎空？40F 11/20 22:28
推 : 無能狂怒42F 11/20 22:29
推 : 好了啦43F 11/20 22:29
→ : 麥靠杯：大麥克拍過一部好萊塢可以了啦，
我知道你想被拍第二集上架Netflix對吧44F 11/20 22:29
我知道你想被拍第二集上架Netflix對吧44F 11/20 22:29
推 : 美國龍哥46F 11/20 22:29
→ : 好了啦，輸不起捏47F 11/20 22:30
推 : 拿折舊來空NVDA就完全沒有邏輯 超沒料48F 11/20 22:30
→ : 大麥克2：AI背水一戰49F 11/20 22:31
推 : 急了 嘻嘻50F 11/20 22:31
噓 : 急了51F 11/20 22:31
→ : 好了啦52F 11/20 22:32
噓 : 被嘎瘋了嗎 ==53F 11/20 22:32
推 : 好了啦不要丟臉了54F 11/20 22:33
→ : 對沖基金920萬，這應該算奈米部位??55F 11/20 22:33
推 : 對啊 臭輝答56F 11/20 22:34
推 : 好了啦57F 11/20 22:34
推 : 想要再當主角，先要站在正義的一方58F 11/20 22:34
推 : 氣哭了59F 11/20 22:35
→ : 孫正義：蛤？我出清輝達啦60F 11/20 22:35
→ : 好了啦 好不容易回了60萬 你係類靠尼61F 11/20 22:36
→ : 這個人這輩子就這樣了62F 11/20 22:36
→ : 好弱63F 11/20 22:36
→ : 美國龍哥64F 11/20 22:36
推 : 就算是對的人類也需要AI，泡沫會退去，技術會留著65F 11/20 22:36
→ : 不就很會製造恐慌 ㄏㄚˋ66F 11/20 22:37
![[圖]](https://i.mopix.cc/sY6Vmn.jpg)
推 : 可憐哪68F 11/20 22:37
推 : 急了69F 11/20 22:37
推 : 輸不起..70F 11/20 22:38
噓 : 喊二～三十年空單，只準過一次…可以下去領便當了71F 11/20 22:38
推 : 你說的都沒錯，但請先被嘎兩年再說72F 11/20 22:38
推 : 急了73F 11/20 22:38
→ : 很多產業都會借錢給客戶用來買自己的東西啊，尤其是資金大筆的耐久財。廣義來說買東西先記帳就是一種融資，兩河文明以來幾千年作生意的常態被他說得好像第一次聽到一樣。GE capital, GM financial, Boeing Capital, IBM Credit, 隨便列都一狗票74F 11/20 22:38
噓 : 崩潰也別這樣79F 11/20 22:39
→ : 好了啦80F 11/20 22:39
推 : 他講的是對的 但市場沒在鳥81F 11/20 22:39
推 : 好了啦，我現在都有在用Googleai82F 11/20 22:39
推 : 輸不起83F 11/20 22:40
→ : 對個屁，現在一堆事情都用到ai了84F 11/20 22:40
→ : 講法正確啊，a公司賣東西給b，a賺到的錢再投資給b，讓b有現金繼續跟a買東西，這兩邊財報就會亂七八糟，尤其b還虧錢85F 11/20 22:40
→ : 好的 我先賺這段 等反轉再賣88F 11/20 22:40
→ : 你看現在誰還沒用過chatgpt89F 11/20 22:40
推 : 最後可能是對的，但是要活到最後90F 11/20 22:40
![[圖]](https://i.imgur.com/yfw0P0Ih.jpeg)
推 : 急了92F 11/20 22:41
→ : 不用去管有沒有賺錢，先去問是不是很多人用，是不是好用
當初你外送還很少，熊貓虧錢也要讓外送使用普及93F 11/20 22:41
當初你外送還很少，熊貓虧錢也要讓外送使用普及93F 11/20 22:41
→ : 現在只是很多公司在扮演a的角色，甚至不讓這樣的行為，體現在a的財報96F 11/20 22:41
→ : 等大家都用過了，評價不錯了，習慣了，才開始賺錢的時候
只要你會用gpt ，你覺得好用，ai is real98F 11/20 22:42
只要你會用gpt ，你覺得好用，ai is real98F 11/20 22:42
推 : 各位 嘎他273F 11/21 00:21
→ : 空頭已死多頭？274F 11/21 00:23
推 : 刀劍神域啊啊啊啊275F 11/21 00:23
→ : 急了！276F 11/21 00:26
推 : 欸不是阿 舊電腦在一堆公司都還在用 人家折舊也是折很久277F 11/21 00:27
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