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作者 onekoni (一貓人我的超人)
標題 Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
時間 Sun Nov 23 01:01:02 2025

槓桿ETF不考慮費用與借款利率，單論波動耗損與複利槓桿的交互作用，最佳槓桿率約略
是：

最佳槓桿=期望收益率/波動率平方

這個值大概是（因為期望收益是估算，只能做參考）放大複利能壓過波動耗損的槓桿倍率
。

台股歷史年化約13%，標準差高值約25%，則最佳槓桿率=2.1

如果是這兩年強牛市，標準差20%，則最佳槓桿率=3.25

考慮管理費用與非管理費用（轉倉費），台股最佳槓桿跟之前說的1.5-3倍非常貼近。

實證上，正二長期約是報酬指數的3倍報酬，也反證了落在槓桿甜蜜區。

延伸討論（1

影響槓桿收益的兩個要素，預期收益與波動率，只要能提高預期收益，並抑制波動率，槓
桿的收益就會明顯更好。

由於股價是未來現金流的折現值，在景氣低檔、本益比處於低位階時：

1.折現率偏高、風險溢酬偏高，使得價格壓縮，帶來更大的「期望收益率」。

2.壞消息已大多反映，估值區間收斂，往下再壓縮的空間有限，因此往後的區間波動率往
往更低。

1+2=提高預期報酬+降低波動率

因此在景氣低檔開槓，可以進一步保證買台股正二的勝率。甚至大膽借貸開到3也可行。


由於台股隨時買正二都可以，如果剛好景氣低檔，大盤本益比回落到10-15倍，買入正二
會是高勝率的作法。


延伸討論（2

同理，當風險溢酬低、折現率也低的景氣高位，估值回調的壓力讓波動率上升，在預期報
酬低波動率高的情況，槓桿的勝率就降低，也許將槓桿壓抑在1-1.5之際是更好的選擇。

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.92.164 (臺灣)
※ 作者: onekoni 2025-11-23 01:01:02
※ 文章代碼(AID): #1f8UnGZC (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1763830864.A.8CC.html
※ 同主題文章:
[請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
11-21 19:40 kingofsdtw
Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
11-21 20:02 onekoni
Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
11-21 21:19 tonyparker18
Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
11-22 20:37 junior020486
Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
11-22 22:49 YAYA6655
Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
11-23 01:01 onekoni
Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎
11-23 01:16 gn7722
※ 編輯: onekoni (1.163.92.164 臺灣), 11/23/2025 01:02:13

※ 編輯: onekoni (1.163.92.164 臺灣), 11/23/2025 01:08:05
→ onekoni: 有興趣的可以代入納指或其他來算算1F 11/23 01:12
推 brianisadog: QQQ怎麼算？我查了30年平均標準差24%，30年平均報酬13.96%，這樣13.96/(0.24*0.24)=242.36。感覺不太對，請指教！
沒事，應該是0.1396/(0.24*0.24)=2.422F 11/23 01:35
→ onekoni: 2.42差不多符合實證
兩倍納指勝率略高6F 11/23 01:49
推 air1124: 我倒是買到一隻00753L慘到比原形還慘，原型創新高他還往山下走…8F 11/23 02:26
→ onekoni: 那可能是該指數的波動率高過預期報酬了
我剛剛請ChatGPT抓資料算結果10年最佳槓桿是1.07
也就是中國50指數其實只適合買原型
https://i.mopix.cc/LQBqIp.jpg10F 11/23 02:37
[圖]

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