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作者 ynanlin (Nan)
標題 [心得] 如果OpenAI是故意流出Code Red的內部訊
時間 Tue Dec  9 20:28:58 2025

OpenAI 預計今天要發佈ChatGPT 5.2，
來顯示自己可以超越儼然已有AI生態系雛型
的Google/Alphabet。

但在看到YouTuber討論這可能是提前放風聲，
將上下游給錢的和花錢蓋資料中心的綁在一條船上，
(暫時)避免一看苗頭不對樹倒猢猻散的態勢出現，
我就搜索研究了一下這類包含Anthropic明年IPO等，
搶錢大事的討論，
利用對手Google Gemini的深度研究做了份報告，
再簡化摘要成下面內容和大家分享。
（這還不包括OpenAI打亂記憶體市場累積的怨氣喔）
=========================================
針對 OpenAI 目前面臨的結構性問題與接下來可能遭遇的資金危機進行說明：

 Q1：為什麼 OpenAI 會在近期發布內部的「紅色代碼（Code Red）」？
 A： OpenAI 發布「紅色代碼」是為了應對 Google Gemini 3 在技術與市場上的雙重夾殺
。
 技術落後： Google 的 Gemini 3 模型在推理能力（Reasoning）和原生多模態（Native M
ultimodality）表現上已超越 GPT-5.1，迫使 OpenAI 必須暫停其他產品開發，集中資源修
補模型能力的落差。

 商業模式調整： 為了挽救用戶體驗並專注於核心模型，OpenAI 被迫無限期延後原本預計
用來變現的「廣告功能」與代號 "Pulse" 的個人助理產品。這雖然是為了維持產品競爭力
，但也直接造成了預期的營收缺口。


 Q2：將上下游綁在一條船上要沈一起沈的「沈船效應」是指什麼？這如何影響 OpenAI 的
資金穩定？
 A： 「沈船效應」指的是 OpenAI 與其基礎設施資助者（例如Oracle 與 SoftBank等）之
間高度槓桿化的共生關係。
 Oracle 的風險： Oracle 為了履行與 OpenAI 價值 3000 億美元的算力合約，預計需舉債
 1000 億美元來購買 GPU。如果 OpenAI 因為產品延遲導致營收不如預期，無法支付高額的
雲端租金，Oracle 將面臨巨大的債務違約風險。

 SoftBank 的賭注： 孫正義賣光了 Nvidia 的持股，將資金全押在 OpenAI 及其 Stargate
 基礎設施計畫上。這形成了一種「循環融資」結構：資助者借錢蓋伺服器租給 OpenAI，Op
enAI 再用募來的錢付租金。一旦 OpenAI 估值不再增長，這個資金循環就會斷裂。


 Q3：競爭對手 Anthropic 的 IPO 計畫對 OpenAI 構成了什麼威脅？
 A： Anthropic 預計於 2026 年初申請 IPO，這對 OpenAI 造成了嚴重的「資金排擠效應
」。
 吸納市場資金： Anthropic 以「更安全、更高效（虧損率較低）」的形象上市，會吸引走
市場上大部分願意投資 AI 基礎設施的機構資金，導致 OpenAI 在後續融資時面臨資金枯竭
。

 財務對比： Anthropic 展示了一條預計 2028 年獲利的清晰路徑，而 OpenAI 預計在 203
0 年前都將持續鉅額虧損（且燒錢速度是 Anthropic 的數倍），這使得投資人更傾向於支
持 Anthropic。

 Q4：報告預測 OpenAI 在接下來會面臨哪些「資金危機點」？
 A：
 2026 年 Q1（重組最後通牒）： SoftBank 的注資條款要求 OpenAI 必須在 2026 年初完
成從非營利組織轉向營利公司的重組。若監管審查導致重組延遲，SoftBank 有權停止注資
或要求贖回資金，導致現金流斷裂。

 2026 年 Q2（價格戰夾殺）： 中國模型 DeepSeek 和 Qwen 預計將以極低價格搶佔 API
市場，同時 Google Gemini 3 在消費者端免費提供服務。這將導致 OpenAI 的高價訂閱與
API 營收大幅縮水，毛利率崩盤。

 2026 年 Q4（債務違約風險）： 若前兩季營收未達標，OpenAI 可能無法支付給 Oracle
的巨額算力費用（Take-or-pay 合約）。這可能觸發 Oracle 的「追加保證金」要求，甚至
導致 OpenAI 被迫進行更激進的股權稀釋或被微軟完全收購。

 Q5：面對 Google、DeepSeek 等對手，OpenAI 目前最大的弱點是什麼？
 A： OpenAI 目前最大的弱點是「缺乏護城河」與「成本結構失控」。
 缺乏護城河： 過去 OpenAI 依賴模型性能領先，但現在 Google Gemini 3 在性能上已反
超，且擁有 Android/Workspace 等龐大的分發渠道；中國的 DeepSeek 則在推理能力接近
的情況下，將成本壓低至 OpenAI 的十分之一。

 成本結構失控： OpenAI 並不擁有自己的硬體，而是向微軟與 Oracle 租賃，這使其推理
成本遠高於擁有自家 TPU 的 Google 或擁有低成本優勢的中國開發者。當價格戰開打，Ope
nAI 的利潤空間將最先被壓縮。






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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 119.14.63.168 (臺灣)
※ 作者: ynanlin 2025-12-09 20:28:58
※ 文章代碼(AID): #1fE1OCfO (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1765283340.A.A58.html
→ gest7240: 現在用起來就是gemini比chatgpt好用 趕快追上比較實在1F 12/09 20:31
推 yousking: 撐不撐得到IPO都不知道，明年融資融不到就真的好笑了3F 12/09 20:31
推 AndyMAX: 趕快倒一倒把HBM產能釋放出來吧5F 12/09 20:36
推 s213092921: Closed AI連大模型預先訓練都沒做6F 12/09 20:38
推 abc0922001: Google 以前也發過紅色警戒7F 12/09 20:39
推 TCB006: 不是說 12/9 要釋出新模型？8F 12/09 20:39
→ s213092921: https://news.cnyes.com/news/id/62568449F 12/09 20:39
OpenAI GPT-5「不如預期」原因曝！SemiAnalysis：預訓練0突破 | 鉅亨網 - 美股雷達 SemiAnalysis 指出，OpenAI GPT-5 仍依賴 GPT-4o，核心預訓練進展有限。Orion 計畫翻車，GPT-4.5 優化版發布，Google Gemini 3 崛起對 OpenAI 構成挑戰。 ...

 
推 BBKOX: AI戰國時代，下好離手，不要空手
美國時間比台灣慢10F 12/09 20:41
推 mamorui: 狗狗是AI世界樹12F 12/09 20:42
→ fallinlove15: 結果已經很明顯了 投降吧 趁還有價賣一賣13F 12/09 20:48
→ JoeyChen: 這兩天用chatgtp免費版發現詢問次數限制變緊了 我猜它使用人數有回來14F 12/09 20:53
→ b9513227: gemini智商又沒比較高 不懂在吹啥16F 12/09 20:55
→ amd3dnow: 差不多的東西,google有生態優勢,gpt市占當然降...17F 12/09 21:00
推 tsukuyomii: Gemini繪圖屌打啊….18F 12/09 21:03
推 a0808996: 如果未來差距很小 那估狗贏定了  比到後面就是成本19F 12/09 21:09
推 DrowningPool: gemini的記憶跟失智沒兩樣20F 12/09 21:09
噓 TCB006: open ai不能輸啊，先前閉環投資 拖這麼家下水....21F 12/09 21:12
推 mamorui: 狗狗要趁歐噴醬不努力時來積極向前走22F 12/09 21:14
推 mynumber55: g 沒有像吹得那摸厲害啦23F 12/09 21:14
推 Callus: 就跟老王牛肉麵一樣  據說鴻海有投資  但稱不到上櫃24F 12/09 21:16
推 duriel3313: 還是喜歡gpt的味道 已經有hork 跟Gemini25F 12/09 21:19
→ b9513227: 體感智商還比gpt低 到底哪來的高能兒一直吹屌打26F 12/09 21:21
→ ur260: 股版各個ai高手27F 12/09 21:21
推 mamorui: 因為圖安定 https://i.imgur.com/fAe3cuY28F 12/09 21:32
[圖]
→ ynanlin: 其實Anthropic更快在企業用戶端取得獲利和更早的IPO時程，會是要求投資人選邊站的重大轉折喔 (https://g.co/gemini/share/87fb9943de8b)29F 12/09 21:33
推 breathair: 且看本週GPT5.2 , turning point32F 12/09 21:33
→ mamorui: 歐噴醬做兩三張就崩了 我都付費了
菇菇旗下虛擬歌手靠Gemini在養33F 12/09 21:33
推 Lydio: 個人體驗上還是比較喜歡ChatGPT35F 12/09 21:44
推 junior020486: OpenAI開放色色應該明年還可以募到錢36F 12/09 21:53
推 strlen: Gemini目前就那葛繪圖確實領先 其它基本沒什麼差
寫code也沒比較強 幻覺也沒比較少37F 12/09 21:53
推 Callus: OpenAI開放色色  被史家蕾Scarlett告一億美金39F 12/09 21:54
→ amd3dnow: gpt還要強迫登入才能用,多了一個步驟40F 12/09 21:54
→ strlen: 我是覺得奧覽較曼退居幕後 換另一個CEO露臉好了
奧覽較曼太討人厭了 哈哈哈41F 12/09 21:55
推 mamorui: 菇 我都用Google AI studio寫online tool不錯43F 12/09 21:55
推 phate06: 其實不必爭open醬跟google誰贏 光是不分上下 open醬就爆定了44F 12/09 21:56
→ fallinlove15: 東西差不多 你未來資料還是要跟別人買 還沒有其他產業可以養 注定成本比別人高 又沒家底 要怎麼贏
語言模型的極限都有相關書籍 老早就知道極限大概在哪了 現在看來根本拉不開距離就快到頂了 接下來要開始搞應用了 沒生態的 要怎麼有未來46F 12/09 22:01
→ yesonline: OpenAI 首席研究長Mark Chen表示：任何像廣告的內容都需謹慎處理，公司已暫停相關建議並改善模型精準度，未來將提供使用者更多控制選項，可自行調整或關閉，確保體驗更透明安心。
為什麼暫停? 因為ChatGPT被抓到出現看似Target、
Peloton品牌的廣告提示，引發付費用戶疑慮。
https://i.imgur.com/hyoKwC3.jpeg
ChatGPT Android app 1.2025.329 beta51F 12/09 22:03
[圖]
推 unwisdom: 屎定了59F 12/09 22:10
→ appledick: Chatgtp回覆就是比較人性60F 12/09 22:13
→ bndan: Ai不能推廣告 如果現在把這條競爭線畫下去 +成功的話 跟本是宣判沒家底燒的死刑 XD61F 12/09 22:21
→ ynanlin: 但是有消息Google已經在準備在明年加入廣告了，但要是能壓低月費或是給我生圖生影片credits ，我是願意接受廣告的。特別是在AI Overview 這類資訊擷取服務已經改變網頁點擊記次計費的新時代，需要有新規則讓人有提供優質資訊的動力，我不想看一堆AI slop。63F 12/09 22:28
推 breathair: AI在現階段就不可能加廣告。誰要用有廣告的AI？整天推廣告給你？69F 12/09 22:33
推 taihsin: openai的先行者優勢基本上快沒了71F 12/09 22:36
推 azhu: 大到不能倒72F 12/09 22:41
→ ynanlin: 新聞剛出來，可以看這則Reddit貼文 (https://www.reddit.com/r/ArtificialInteligence/s/bqKVEnzt0d)
抱歉用了原來的網址，太長被斷行，不過這樣比較不會有安全疑慮，貼文引用Adweek消息73F 12/09 23:02
推 quanhwe: 雖然google AI很爛, 但是Gemini真的不錯
很多問題都回答得比chatgpt精確77F 12/09 23:06
→ bndan: Ai回答混廣告會造成一些問題 簡單講 假設你用ai是用來理解資訊 就像是知識提供者的立場 那如果搭配廣告混在回答內 那這資訊是否偏頗就是個問題了 而如果廣告是外掛的 例如回一題 就旁邊跳一則廣告 這又失去太多精準廣告價值 如果是像google在搜索上分類 廣告擺上面+註明 這種算是較兩全的做法 但要這樣做…要先有google 的一系列資料和系統 ==79F 12/09 23:07
→ b9513227: gemini感覺智商很低 問B問題還把A問題又拿來講
我在gpt從來沒遇過86F 12/09 23:11
推 eriker: gemini faster程式能力不錯
thinking才對…88F 12/09 23:23
推 zxcvbnm2010: 請繼續唱衰Gemini 我錢繼續賺90F 12/09 23:29
推 L1ON: 在那裡講chatgpt不錯的是91F 12/10 01:15
推 mamorui: 廣告就是AI聖杯戰的最大戰場 明年慢慢看 好戲準備登場92F 12/10 01:46
→ yunf: b95你是對的
我認錯人了 但g真的不夠強94F 12/10 01:47
推 waynn1215: Gemini缺點就慢 然後問新問題它會回答舊問題96F 12/10 02:50
推 luvahajlp: GPT比較仿真人，Gemini彷彿失智老人97F 12/10 08:39
推 secrectlife: Gemini 最大問題就是會失憶98F 12/10 12:10

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