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2026-11-8
記者署名：
莊閔棻
原文內容：



高盛原先預估2026年、2027年資料中心建設支出分別為670億美元及870億美元，此次均予
以上修。

高盛指出，目前美國已有86GW資料中心項目動工，另有約9,000億美元具高度可信度的待
建項目。

近期美國資料中心產業面臨政治阻力，德州州長當選人Gina Hinojosa呼籲立即暫停資料
中心建設，引發市場對相關投資前景的疑慮。

科技股也同步承壓，那斯達克指數單週下跌6%，AI動能指數創下史上第五大跌幅，資料中
心信用違約交換（CDS）利差更升至歷史新高。

不過，高盛工程與營建產業分析師Adam Bubes及IT硬體分析師Michael Ng認為，政策不確
定性可能使部分項目延後，但不至於改變整體市場規模。

資料中心建設支出在選舉周期開始前便已加速，年增率從2024年6月的55%升至同年9月的
90%，第三季新開工項目數量也明顯增加，折年率規模已接近1000億美元。

美國86GW資料中心項目已動工　潛在建設規模上看1.9兆美元


目前已動工的資料中心項目約86GW，對應建設支出約3,000億美元，相當於2025年全年約
500億美元建設支出的6倍，其中超過2,000億美元尚未完成投資。

若納入高機率已宣布的項目，整體建設規模將擴大至約9,000億美元；若進一步計入中低
機率項目，潛在市場規模更可達1.9兆美元。

從資料中心容量來看，IT硬體分析師Ng也得出相近結論。美國目前資料中心總營運容量為
57GW，另有9GW正在建設，預計2026年底將達65GW。

若以Aterio追蹤的78GW在建項目推估，2027年至2030年新增容量將使美國資料中心總容量
增加至143GW。



換言之，2027年及2028年的容量預測已有在建項目支撐，但2029年以後的預測，則需要依
賴已宣布但尚未動工的項目。



德州暫停令恐延後項目　高盛認為不會改變市場規模
美國各州的政策走向，是資料中心建設前景的一大變數。





Bubes也指出，市場可能低估了原有建設時程的難度。按照原先規劃，2028年將有約55GW
資料中心容量投入使用，遠高於過去歷史上的容量上線速度。

高盛原本就預期部分項目會自然延後，德州新任州長提出的暫停令，可能只是讓原本預期
的延遲有了政策層面的理由，而非額外縮減整體建設規模。

高盛經濟學家則預期，各州提出的暫停措施可能附帶條件，實施時間也相對短暫。至於聯
邦層級的新立法，仍須取得參議院兩黨支持，且面臨遭否決的風險。



雲端巨頭資本支出未見退縮　AI算力租賃價格持續上漲




個別企業方面，Ng指出，Iris Energy (IREN-US) 在其追蹤的企業中，德州業務曝險最高
，該公司73%至87%的資料中心容量位於德州。Celestica(CLS-US) 及Arista網路
(ANET-US) 則可能受到伺服器與資料中心交換器需求變化影響。

至於數位不動產信託(DLR-US) 及Equinix公司(EQIX-US) ，由於資產主要布局在一線及二
線都會區，對資料中心開發較為密集的市場曝險相對有限。

高盛示警高槓桿開發商　建設延誤恐成財務壓力
儘管高盛對美國資料中心長期市場規模仍持正面看法，但也坦言，目前掌握的項目規模雖
足以支撐市場持續成長，卻還不足以完全確認未來發展路徑。

高盛認為，86GW在建項目的規模、雲端服務商龐大的積壓訂單，以及近期市場過度悲觀的
情緒，都顯示資料中心建設周期仍具韌性。

然而，建設延誤帶來的財務風險不容忽視。項目若延後，不僅可能增加融資成本、喪失稅
務優惠，也會推高基礎設施支出，部分情況甚至可能導致合約取消。

對於擁有超過1.7兆美元積壓訂單的大型雲端服務商而言，建設時程延後或許尚能承受，
但對依賴高額借貸推動開發的業者，影響可能截然不同。

高盛舉例，若開發商以12.5%的利率發行2028年到期債券，建設延誤所帶來的融資壓力，
便可能成為攸關企業存續的重大風險。



心得/評論：

就算期中選舉民主黨大勝
連德州準州長都喊出要暫停資料中心開發
但高盛還是認為市場需求仍然強勁
持續上修未來幾年的資料中心投資預測

這次高盛能信嗎？

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※ 作者: DrowningPool 2026-11-08 21:18:34
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