看板 Stock作者 mOoOm ( Simon)標題 [新聞] 越管越糟?金管會戳破原油基金、DR股泡沫時間 Wed Sep 30 14:09:24 2020
越管越糟?金管會戳破原油基金、DR股泡沫惹議,「當保姆」反讓上萬投資人套牢
商業週刊 韓化宇
1.曾經是全球最大的槓桿型原油ETF「元大原油正2」,10月5日申請下市,但金管會之前
為了救它,史無前例開了先例,給予豁免期,免於被清算下市,但也掀起巨大爭議。
2.金管會為了保護投資人,對市場交易做出諸多限制,但投資人不但不領情,還罵聲連連
,主管機關有必要繼續當保母,讓投資人長不大嗎?
股市新手大增、金管會過多干預,兩個因素,迸出今年種種股市「怪象」。
9月29日,近百名元大原油正2期貨信託基金的投資人,到金管會門前抗議。他們的訴求,
是希望金管會出面,阻止元大原油正2於10月5日申請下市。
元大原油正2的投資人達七萬戶,最高規模時有200多億元,它曾經是全球最大的槓桿型原
油ETF,金管會為了救它,史無前例開了先例,給予豁免期,免於被清算下市,但也掀起
巨大爭議。
這起爭議,起源於今年3、4月,全球股市及大宗商品價格大崩盤,最慘的莫過於油價,連
帶使原油ETF受到嚴重打擊。
原本法規規定,國內期貨信託基金淨值,最近3個營業日的基金平均單位淨值,較最初單
位淨值累積跌幅達90%,就得下市。
元大原油正2的最初單位淨值為20元,下跌90%就是2元,即3個營業日內淨值低於2元,基
金就清算下市。
3月初,該基金淨值跌破2元,面臨下市危機,令金管會大傷腦筋,該基金高達七萬多名散
戶投資人,突然下市恐會屍橫遍野。
投資人不退場,還越跌越買
金管會還是決定出手相救。3月21日,緊急修正規定,將「近3日」放寬到「近30日」,讓
元大原油正2逃過第一次危機。
近一個月過去,國際油價仍一蹶不振,元大原油正2又進入急診室,4月16日,金管會趕緊
再動另一刀:放寬至近30日的規定,可以到9月30日前。
金管會兩度出手,讓元大原油正2兩次逃過死劫,得以苟延殘喘。金管會初衷,是保護投
資人權益,避免油價崩盤這種極端風險,造成投資人血本無歸,同時希望在9月30日前的
豁免期內,投資人能慢慢贖回,有序退場。
立意雖良善,但,匪夷所思的事發生了:投資人不但沒有離場,竟瘋狂搶購元大原油正2
,造成該基金「越跌、買氣越旺」,甚至一度出現533%的「溢價」(ETF的市價大於淨值
稱為溢價);這個怪象,令金管會瞠目結舌,也始料未及。
「我們很多人就是看到金管會出面,才跑去買的!」29日一名江姓投資人,跟著自救會到
金管會門前抗議。他說,如果3月基金下市,他無話可說,但金管會兩次出手,不少人誤
以為,這檔基金有金管會當靠山,不會被清算。
「有人就想說,既然有政府撐腰,而且(基金)市價跌到只有一、兩塊,在谷底逢低買進
,等油價回升,就賺到了!」這名江姓投資人講出了,投資人為何越跌越要買的投機心態
。
但事與願違,油價不但沒有谷底反彈,4月20日還出現「負油價」,打亂了投資人想「抄
底」的如意算盤。
以元大原油正2追蹤的西德州原油為例,5月中之後才逐漸回升,但迄今也只有在40美元上
下,回不去今年初60美元以上的水準。
截至9月28日,元大原油正2淨值只剩0.84元,要在9月30日前回到2元,已是不可能任務。
元大投信宣布,將於10月5日申請清算。目前看來,金管會打算放棄治療,讓基金壽終就
寢。
自救會提出「基金暫緩下市」的訴求,也別有目的。
一名參與這起爭議的金融界高層表示,自救會希望複製,當時金管會干預導致基金出現大
幅溢價的經驗,「如果金管會承受不住壓力,再宣布暫緩下市,可能又出現搶買潮,現在
被套牢的人,就有機會倒貨了,這就是『抓交替』的概念。」
追根究底,元大原油正2基金,早該在3月淨值跌破2元時,就該按規定下台一鞠躬。但金
管會伸出了干預之手,讓它多撐了半年,最後還是無力回天。
只不過,金管會的干預,反而鼓勵了投機風潮。有人願意出五倍的議價,代表有人順利下
車,但有人上了這台屍速列車,現在準備車毀人亡。
類似的故事,也發生在近期的DR股(第二上市)狂熱。
9月中旬,多檔DR股突然天天漲停板,並出現不合理議價,像杜康-DR在新加坡上市的股價
,只有0.065星幣,在台灣還原股價是2.15星幣,等於台灣的投資人用高出32倍的溢價,
去投資這家公司。
金管會9月24日出手降溫TDR,將11檔DR股,以人工管制撮合終端機執行撮合作業,導致原
本熱到發燙的DR股,瞬間熄火,天天漲停變天天跌停,許多來不及下車的散戶,湧入金管
會臉書,留言痛罵。
「我們希望投資人注意風險,不要有不合理的偏離。」金管會證期局副局長郭佳君解釋。
一名證券公司高層直言,元大原油正2跟DR股風波,有個共通點:兩者出現驚人且不合理
的溢價。
回顧台股歷史,幾次著名的股市狂熱,都會出現異常的溢價,例如1989年下半年到1999年
2月,台股衝上12000點之際,折價為常態的「封閉型基金」竟飆漲,最高紀錄出現200%溢
價,後來泡沫破裂收場。
證券高層分析,不合理的溢價背後,當然有人為炒作影子,但關鍵點是,每逢股市熱潮,
都會帶動大量股市新手進入股海,他們缺乏投資經驗,橫衝直撞追求高報酬,就容易落入
炒手的陷阱。
據證交所統計,去年底到今年八月底,有高達44.25萬人新血加入市場,市場預估,今年
底前投入台股的生力軍,估達50萬以上。
新手初出茅廬,金管會自然想扮演「保母」角色,但不論是給予元大原油正2豁免期,或
主動為DR股降溫,不但沒有讓新手股民感激涕零,還惹來干預市場的罵名。
更諷刺的是,在元大原油正2的案例中,金管會賜予免下市的免死金牌,反讓老手們順利
逃脫,大量股民散戶卻可能慘遭套牢,這和金管會保護投資人的初衷,背道而馳。
據透露,被DR股套牢的散戶中,不少是35歲以下的年輕人,風波是否會越滾越大,有待觀
察。
保護投資人、跟干預市場,往往是把雙面刃,那把尺要如何衡量,是今年台股狂熱中,主
管機關該學習的一堂課題。
https://www.businessweekly.com.tw/focus/blog/3004076
心得/評論:
「有人就想說,既然有政府撐腰,而且(基金)市價跌到只有一、兩塊,
在谷底逢低買進,等油價回升,就賺到了!」不料,後來出現了負油價
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09-30 14:09 mOoOm.
→ tony15899: 一堆人警告轉倉到遠月+溢價,阿就沒人聽啊1F 09/30 14:10
推 TCPai: 說個笑話 亞洲金融中心...2F 09/30 14:10
推 Sana: 我好奇元石油正二到底會不會變0?4F 09/30 14:10
推 NiKuKuO: 金管會除了續命其他沒什麼問題吧 -.-5F 09/30 14:11
推 yoche2000: 大家多多關心之前有跟說買了DR的朋友吧 生命可貴6F 09/30 14:11
→ NiKuKuO: 金管會該處理老鼠同學會跟一堆詐騙群組吧7F 09/30 14:11
→ kyova: DR仔悲憤~~~~~~~~~~~9F 09/30 14:11
→ laechan: 元大投信自己要下市的關金管會咩係
這些逢低買進的如果之後是大賺,會拿錢出來分??10F 09/30 14:11
噓 thehsu: 一堆巨嬰賺錢當自己股神,賠錢就哭哭罵金管會12F 09/30 14:12
→ NiKuKuO: 一堆投機投資分不清楚的智障13F 09/30 14:12
→ centaurjr: 當初大幅溢價是因為油價在20元好嗎...現在都40了15F 09/30 14:12
推 cocopupu: 天國一輝 ====================17F 09/30 14:12
噓 nono520: 好好買個股票放不行嗎 就愛買一堆奇怪的 8719F 09/30 14:13
→ NiKuKuO: 還在天國一輝 這四檔套在上面的隨便攤早就沒事了XD21F 09/30 14:13
推 ianbh: 自救會組起來22F 09/30 14:14
推 f204137: 不少人誤以為,這檔基金有金管會當靠山 XDDD23F 09/30 14:14
→ if2: 賺錢我股神 輸錢怪政府24F 09/30 14:15
推 yoche2000: 天國一揮還真的本多終勝 DR感覺沒那麼樂觀25F 09/30 14:15
→ qaz12453: 令金管會瞠目結舌 金管會行為也讓大家瞠目結舌啊26F 09/30 14:15
推 ntupeap: 學天國一輝在最低點攤平早就解套了好嗎27F 09/30 14:16
推 NiKuKuO: 天國一輝炒上去是投機但是還是能投資阿 DR那是三小28F 09/30 14:16
推 bluehttp: 這群散戶要被笑一輩子了,可潑29F 09/30 14:16
推 f204137: 4月當時就討論過 正2已經沒救 還是越陷越深30F 09/30 14:16
→ ntupeap: 當然就是跌停打開死喵跳的時候 科科33F 09/30 14:17
推 ansem: 難看死了,通通凍結股票帳戶好了。35F 09/30 14:17
→ f204137: 正1經過5個月轉倉 價位也回到4月 放長就是持續失血36F 09/30 14:17
→ boards: 好好買績優股37F 09/30 14:18
推 cocopupu: 泰阿寶真的跌停打開,有人敢攤嗎 ?38F 09/30 14:18
推 linkmusic: 我只能說金管會應該是要救大戶和官股下車所以高溢價也不打40F 09/30 14:19
推 ccc52168: 主力綁架散戶買新聞攻擊金管會啊42F 09/30 14:19
推 kkjjkkjj: 金管會亂搞啊,早就該下市了還改規則43F 09/30 14:20
噓 ray12121313: 油2真的下市後不知道會多多少跳樓新聞
台灣金管會就是笑話44F 09/30 14:21
噓 goldhan: 白癡媒體,又不是不介入就不會有人套牢,這種事就是愈晚介入死愈慘46F 09/30 14:23
→ linkmusic: 我記得uso uco 當時動不動就暫停交易不知是不是就是在打溢價49F 09/30 14:23
→ miracle210: uco uso沒什麼溢價拉 那個時候 只是也是直接轉遠月51F 09/30 14:24
推 snac: 油近期就很難漲回來,賭油的真的不行52F 09/30 14:24
推 umaga1: 救兩次還不跑 怪誰XD53F 09/30 14:24
→ umaga1: 買DR的要有心理準備 會套到下市
根據歷史經驗 dr股有六成最後都下市55F 09/30 14:25
→ onit: 福利熊支援收銀了57F 09/30 14:26
→ umaga1: 沒基本面 eps是負的 發不出股利 還敢買58F 09/30 14:26
→ linkmusic: uso uco 是部分轉喔沒有像元大操的這麼糞XD60F 09/30 14:27
→ Anahata: 智障媒體,不處理到時候也會發新聞說不處理61F 09/30 14:27
推 a1379: 當時版上警告的一堆啊 只是賺錢的人說話大聲嘛62F 09/30 14:27
→ Anahata: DR你要套到下市也不容易,跌到沒溢價就該跑了63F 09/30 14:28
推 vicklin: ..顧早就國安局了吧64F 09/30 14:28
※ 編輯: mOoOm (114.40.10.80 臺灣), 09/30/2020 14:29:28
推 NiKuKuO: 福利熊就放續命後就高升了阿XD67F 09/30 14:30
→ faniour: 有人說就是買溢價,只漲不跌69F 09/30 14:31
推 oeas: 顧立雄都跑了70F 09/30 14:31
噓 boards: 不然你要曾銘宗當主委?71F 09/30 14:32
推 qwesazx: 風險那麼高會進場也很有問題zz73F 09/30 14:35
推 smu0205: 金管會當初不是都給時間跑了 自以為跟新聞逆向操作嗎..一堆人哀怨三小...74F 09/30 14:36
推 sawaman: 這群人買股票都不用腦的嗎......77F 09/30 14:37
推 peacesb: 一開始就說給你們時間逃命被當作加碼買進78F 09/30 14:37
→ peacesb: 金管會講的不是中文 還是他們不懂中文?80F 09/30 14:38
→ sawaman: 會損血的etf,過度溢價,短期疫情影響油價不會回來,去賭那到底幹嘛,嫌錢太多?82F 09/30 14:39
推 Fartboss: 笑死 金管宣布續命 剛好那天券商就抄底成功 你說呢?84F 09/30 14:40
推 cblade: 福利熊得意之作86F 09/30 14:40
推 amhs: 熊熊:我有7萬人感謝我唷88F 09/30 14:41
推 f204137: 剛好那天沒溢價 自營商進場造市與現在狀況不是一樣?89F 09/30 14:41
噓 mdkn35: 商週 ㄏㄏ91F 09/30 14:42
推 zakijudelo: 終於有人肯仗義執言了
說天國一輝可以攤平的人,以為大家錢都那麼多喔,真是不食人間煙火92F 09/30 14:42
推 qsef5: 金管會錯在哪?自己要投機就要認命啦95F 09/30 14:46
推 CloudyWing: DR的問題我覺得是,本身條款就已經有針對溢價做規範了,如果覺得溢價太多,應該是去完善舊有條款,而不是隨意做處置96F 09/30 14:46
推 yeedog: 我不懂的是 為何金管會當天開會隔天生效 我覺得過於粗暴100F 09/30 14:48
推 Catslike: DR跟原油巨嬰
我賺錢我股神,我賠錢都是金管會害的102F 09/30 14:48
推 clairehao: DR就金管會戳破泡泡 抗議的人是找不到下一隻羊而已104F 09/30 14:48
→ allen0519: 金管會都給時間逃了 有人想抄底還要怪別人就說不過去了105F 09/30 14:49
台吹DR股投機風 誰是最後的傻子?【TODAY大投家】
台股近月來掀起一股DR股的投機風,許多投資人不問青紅皂白就追買這類股票,使得13檔的DR股中的部分個股股價連日爆漲,天天停燈漲停。追到股票的投資人好不開心,每天睡醒就看到手上股一價漲停。這股投機風迫使證交所出手管控,採取多項措施,消息一出又一票DR跌停,跟風DR股真的是搏傻。 《TODAY大投家》天 ...
→ boards: 台吹DR股投機風 誰是最後的傻子?108F 09/30 14:49
推 kisssea: 可以戳一下房市泡沫嗎111F 09/30 14:51
噓 s900527: 金管會當初給予豁免期就是亂七八糟的做法了
更不要說元大自己都跳下去買正2坑殺散戶了113F 09/30 14:54
→ s900527: 台灣就不是法治社會~~完全想怎麼亂搞就怎麼亂搞116F 09/30 14:56
→ Coffeewater: 元大後面操作不當 但即使操作的當也不可能回去十元117F 09/30 14:57
→ chien703: 愛玩溢價有什麼好說的啦 要找也找炒股的發起者118F 09/30 14:58
推 peacesb: 最近同學會又再炒全額交割股了 這次金管會就管不到120F 09/30 15:01
噓 joujima: 自救會的是一堆巨嬰嗎 還要政府餵奶才會跑121F 09/30 15:01
推 dundus: 顧立雄:投資人很感謝我122F 09/30 15:03
推 capirex: 財團賺飽才重要 散戶一邊涼快去123F 09/30 15:04
推 bown: 要上市不准人家漲 那乾脆直接訂最高只能漲到幾元127F 09/30 15:18
→ house911: 台灣人的賭性 世界第一???128F 09/30 15:18
推 zzzx: 我只想問金管會,如果是vix出事,你們也會比照放寬嗎?130F 09/30 15:22
噓 ckcck: 謝謝指教,查無不法132F 09/30 15:23
噓 arains: 賺錢我股神 賠錢政府害 今天都不管套在聖母峰上還是說政府怎麼都不處置 不怎樣133F 09/30 15:24
推 centaurjr: 有人不準漲嗎,有本事買幾百億讓他漲阿135F 09/30 15:30
推 Coffeewater: 誰規定你不能漲了? 你可以丟個幾億進去股價就漲了137F 09/30 15:39
推 stocktonty: 金管會帶頭幫你凹單不砍倉 結果貪心的賭徒食膸知味反正吃定你不會砍倉就狂加碼 買到溢價4.5倍還在買138F 09/30 15:42
噓 f19870421: 好心讓你跑你不跑 還要來組團抗議 要是我就報警140F 09/30 15:43
→ stocktonty: 這要說誰的錯 啊就都有問題啊
要怪怎麼不乾脆去怪國際油價為什麼不漲回60
溢價到變成唬爛價位有人懂嗎 沒有啊還不是買得很爽141F 09/30 15:43
推 davidr: 阿不然直接開戶4年才能買賣DR不就好了145F 09/30 15:49
推 stocktonty: 當時就說這檔根本已經價格失真到變成石油溢價指數了這個當初爭議就是因為放延長消息之前很多人提早出掉然後元大還趁火打劫接了一堆賣到折價的 大撈一筆
折價他願意出面買下說好聽是造市 溢價幾倍就裝死XD147F 09/30 15:49
噓 Anahata: ...怎他媽一堆天才阿 VIX出事www 公三小152F 09/30 15:59
推 prog: 金管會是不是太小看台灣賭徒了153F 09/30 15:59
推 tosada: vix本來就快下市 也沒有要改規則 但原油還說可能會反分割 這是當時的新聞155F 09/30 16:21
噓 cospergod: 真以為當韭菜靠山啊,有沒問過當天抄底的券商158F 09/30 16:29
噓 CCC000: 當初傳出要下市清算元大買了12萬張隔日沖不查一下嗎159F 09/30 16:31
噓 Merkle: 保護投資人? 跟券商主力一起割散戶啦160F 09/30 16:44
推 kkchen: 借題問一下.如果我掛原油期貨 -1元買10000股.我要出多少保證金???161F 09/30 16:45
噓 hooll111: 不然要變上百萬投資人套牢嗎163F 09/30 16:47
推 jerrylin: 金管會的確管太多了 該下市就下市 該賠錢就讓他賠自救會來靠邀一律罐頭回復不鳥164F 09/30 16:52
噓 chencjj: 進賭場賭輸了就要求賠償 笑死168F 09/30 17:10
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