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※ 引述《MrG (K)》之銘言：
: 一樣代po
: 首先，非常感謝上一篇line6sorrow及guilty13大大的指教
: 小弟受惠匪淺。
: 在上一篇"論海運終將脫離景氣循環"中
: 主要涵義並非海運可以脫離景氣循環
: 事後想想標題太過聳動造成誤解，金拍謝
: 事實上任何產業都脫離不了景氣循環
: 不過探其文意小弟想闡述的是:
: 即使現在這波熱潮過後，運價勢必不會回到過去的極低運價水準，而是常態的穩定偏高運
: 價，海運產業將進入穩定獲利循環，本益比法將是海運產業的適當評價方式。
: 1.消費方式的改變
: 在金融海嘯前的大造船時代是3G的時代
: 消費模式大比例還是區域製造、區域消費
: 之後中國、越南、印度紛紛崛起成為製造大國
: 供應的歐美各種消費需求
: 隨著4G時代來臨甚至到現在準備進入5G普及
: 網路購物成為常態
: 而疫情只是加速網路購物成為主流購物型態
: 網路購物首重價格競爭
: 為了降低成本，於製造成本低的A地製造後運往高消費的B地消費
: 這個情形從中國、越南、印度等新崛起的出口連年成長大國
: 以及美國老大、歐盟各國(德國除外)出現龐大入超
: 其趨勢可見一斑
: 當5G普及後，快速的網路瀏覽及便利的金融消費
: 勢必加強A地製造運往B地消費的模式
: 逐年增加海運運量需求。

這種商業模式其實稱為全球化。




: 2.庫存供應鏈的管理方式改變
: 過去的低運價跟順暢的物流
: 讓廠商得以採行降低存貨水準
: 據以降低存貨成本
: 經過一年的物流陣痛期
: 勢必讓廠商調整存貨的管理方式
: 必須常態性建立一定比例的存貨水準
: 尤其適用在供應鏈廣且長的終端產業
: 例如汽車、大型機械等產業
: 甚至產值最高的汽車產業出現有訂單卻無車可造的窘境
: 從美國5月份ISM製造業存貨指數可以看到
: 突然暴增的消費能量讓客戶端存貨指數處於歷史低點
: 但製造業存貨指數卻是一般水準
: 可見整條供應鏈管理出現多大的問題
: 當然其中存在疫情的因素
: 但小弟認為以前隨叫隨到的低存貨水準管理方勢將有所改變

這點我認為非常正確，特別是半導體未來一定拉高存貨。

: 3.減碳趨勢
: 五月份在荷蘭海牙國際法庭裁定一宗歷史性判決
: 判決中命令世界第二大石油公司殼牌公司必須在2030年前將其二氧化碳排放量減少45%
: 逛遍台灣的媒體，很訝異居然沒有任何新聞報導此事
: 回到海運
: 關於IMO將在六月中旬召開MEPC76會議
: 訂下可能翻轉海運產業結構的現成船能源效率船舶指數（EEXI）
: 也僅有寥寥少數新聞帶過
: 大家是否曾想過
: 海運前五大公司除了老三是中國公司
: 其餘分別是丹麥、瑞士、法國及德國，全部都是歐洲公司
: 在歐盟積極減碳排的政策影響之下
: 勢必以歐盟減碳排政策為產業發展依歸
: 減碳排有許多方式:汰舊換新、裝備節能設備、發展新能源發動機
: 從現行的造船效率來看，面臨缺工缺料的造船廠不斷展延造船工期
: 汰舊換新對減碳排的幫助是難以期待的
: 安裝節能設備會立即性減少運力且緩不濟急
: 發展新能源發動機更是因為技術上的難以突破只能排在末位
: 所以最直接最可行的方式為船舶航行降速
: 且因目前貨櫃船市場現有船舶明顯老化
: 全球700箱（20呎櫃）以上貨櫃船共4,598艘，船齡超過20年的有780艘、占16.96％，超過
: 25年的有213艘、占4.63％
: 在EEXI確立施行之後
: 屆時這些船舶都是積極被汰換的目標
: 小弟認為現在海運業者大量訂船當然會影響運價
: 但未必能夠彌補淘汰舊船及降速航行所減少的運力
: 針對這個巨大的永續發展議題
: 佔船用燃料總量全球約8%的馬老大
: 居然直接呼籲課徵碳稅
: 節能船舶已經不是遠期目標
: 而是當務之急
: 想當然馬老大絕對是想趁機漲價一波的啦
: 最後說說短中期話題
: 從5月份存貨指數與客戶端存貨指數的差距
: 可以知道當前潛藏在數字中的海運物流需求有多龐大
: 即將於7、8月份解封的歐各國預期帶來解封後的瘋狂消費潮
: 其中包含沉寂一學年的開學購物潮(美國第二大購物潮，僅次感恩聖誕節)
: 以及佔零售商全年40%業績的感恩聖誕節旺季
: 在拜登政府直升機撒錢及揮別疫情陰霾的氛圍下
: 相信消費金額一定是歷史新高，沒有之一
: 在全球消費需求拉動之下
: 海運權威期刊Alphaliner及Drewry都預估2022年海運需求會大幅高於海運供給，各方面來
: 看需求拉動的漲勢都是難以撼動的
: 更可怕的是塞港(進出口港都是)、缺櫃、缺工(東南亞疫情捲土重來)
: 缺船員(印度疫情)等乍看是短期因素，但影響期程卻越來越久
: 現在的運價已經飆到歷史新高
: 相信7月8月會更可怕的，到時候長榮加上新船入港(7月份就有2.4萬櫃超大型巨人)，9/10
: 公布的8月營收一定非常讓人期待

我反而非常看壞8月以後的運價
因為美國就業恢復驚人，8月份疫苗接種已經接近群體免疫，很快運價將用很快的速度下跌。
如果保守點9月就會看到。

: 台驊顏董說的下半年還有高點，其來有自
: 上面是小弟認為海運業未來的趨勢
: 不喜歡篇幅充斥數據
: 數據部分就請各位自便了
: 很開心如4/2那篇文章預期以第一季季報打臉各內外資
: 逼各大法人報告調高三雄目標價
: 之後三雄定將持續打臉各大法人
: 每個月的營收都會有驚喜
: EPS30是低標，溝供幾拜，年EPS30是全年低標
: 從長期因素消費方式的改變、存貨管理方式的改變
: 以及最重要的減碳排世界趨勢
: 到短中期的各項產業因素
: 都將讓海運產業穢土轉生為穩定高獲利的營運模式
: 小弟認為以本益比來評價海運產業將成為主流
: 不要問要用幾倍
: 世界前五大海運公司除了中遠海控，都超過10倍
: 但從來沒這樣過相信也沒人說得準，只能看事辦事了~
: 最後再次強調，始祖級的消費及零售商回補庫存才是推升運價的主因，塞港、缺櫃只是推
: 波助瀾，疫情讓航運恢復健康的產業結構，疫情過後的瘋狂消費才是海運的魚尾+<><
: 引用我很尊敬的一位投資前輩的理念：「分享標的原因是，希望能以一種幫助人做出更妥
: 善財務決策的方式來健全自己的致富心態，並與各位結善緣，不論是贊同或是酸酸都是寶
: 貴的意見。」


現在進場風險極高，利潤極低，意義已經不大了。
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