看板 Stock作者 Waitaha (哈囉哈囉)標題 [新聞] 外資放大絕摩爾定律掰！台積電股價恐如死錢下砍目標價時間 Sat Jun 19 11:02:18 2021
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外資放大絕摩爾定律掰！台積電股價恐如死錢下砍目標價
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發布時間：
2021/06/19 09:04
原文內容：
台積電（2330）消息不斷，除了與永齡基金會獲行政院授權，將洽談購買各5百萬劑BNT德
國原廠疫苗，美系外資關注先進製程，示警台積電雖擴大資出支出，預告明後年營收動能
，但摩爾定律成本優勢已告終，先進製程回報率下降，未來12~18個月，股價可能如德州
撲克中的「死錢」（dead money），等於已蓋牌的玩家無法贏回籌碼。
美系外資罕見開槍將台積電評等從加碼降至持平，並將目標價從655元下砍至580元，低於
外資普遍看好的７字頭。
美系外資論點在於，台積電向來透過摩爾定律聚焦先進製程，拉開市場競爭，並驅動營運
動能，但先進製程投資回報率正在下降，5奈米資本支出強度高，部分原因也在於台積電
可能失去關鍵代工的議價能力。
從先進製程訂價來看，由於透過先進封裝的技術（如3D封裝等）就可提升晶片性能，將會
降低產業對於轉進2奈米、3奈米的需求，以目前3奈米先進製程的訂價來看，預期成本不
會進一步下降，換言之，摩爾定律的成本優勢已經結束。
美系外資預估，台積電在先進製程回報率下降之際，產業上行的時期要守穩毛利率50%都
相當吃力，如果產業進入下降週期，毛利率將難守50%大關。
以目前美系外資給出的獲利預估來看，預期台積電2020~2023年每股獲利年複合成長率約
為15%，修正後的2021~2023年每股獲利分別為22.52元、25.11元、30.00元。大中華地區
半導體個股中聯發科（2454）、聯電（2303）會是不錯的替代選項。（陳俐妏／台北報導
）
心得/評論：
台積電目標價居然被砍到5字頭
年初買在600多的這下子要繼續悶下去了
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.161.95.18 (臺灣)
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※ 編輯: Waitaha (1.161.95.18 臺灣), 06/19/2021 11:02:33
推 pipi2: 台積電580滷肉414面板16.5誰會先到3F 06/19 11:04
→ chuntien: 真的不用幫台積電擔心不會賺錢捏...都算好好的4F 06/19 11:04
推 e33195: 一下多一下空的外資報告 反著做勝率高6F 06/19 11:05
推 trader79: 代表資金回電子? 恭喜台積 航運:?!(崩)9F 06/19 11:06
噓 YLTYY: 噗，金融仔懂個鳥技術13F 06/19 11:08
噓 FANONE: 壓低吃貨沒錯..之前喊七百自己在哪瘋狂出貨14F 06/19 11:08
推 SkyFee: 600是要套600年嗎15F 06/19 11:10
推 s666tw: 好禮拜一 歐印空下去財富自由18F 06/19 11:13
推 CSLsong: 相輔相成的東c講得可以取代.. ==21F 06/19 11:15
推 sbob: 看外資目標價做股票可以發財嗎22F 06/19 11:15
→ oplk: 聯電會是台積電好的替代選項……只有低階可以替代吧，高階跟良率落後成這樣是要替個頭喇ZZZZZZ25F 06/19 11:18
推 lon0623: 說台積不行了然後建議買更弱的聯電？
這是什麼邏輯？27F 06/19 11:18
→ qaz12453: 外資會傻傻給你價位然後讓你對付他？32F 06/19 11:19
推 hcney: 想要低價買的節奏而已 誰不依賴2330？35F 06/19 11:22
→ usoppp: 10股仔都不買來36F 06/19 11:24
噓 kmshy: 壓低吃貨文39F 06/19 11:28
推 pray: 只好無腦買了41F 06/19 11:29
推 mqhung: 大摩又想買股票了43F 06/19 11:29
→ Gavatzky …
推 Gavatzky: 很正常，訂單都被搶光，各國都在投資半導體47F 06/19 11:30
→ Gavatzky …
→ Gavatzky: 長期根本看不到利多，尤其美國已經參戰了49F 06/19 11:31
推 springman: 嗯、外資還有19,370,021張，若賣到剩一千萬張我就信53F 06/19 11:34
→ fywei: 這樣說的話 航運價值就是060F 06/19 11:38
推 Archier: 發新聞告訴全台灣想吃貨了XDDD61F 06/19 11:38
→ fywei: 白癡外資在買啥呢62F 06/19 11:39
推 tcy91456: 散戶都跑光了 沒了賤價賣積票 只好出來喊話吃貨64F 06/19 11:39
噓 m4vu0: 廢話。先進製程 資金研發翻倍跳。68F 06/19 11:43
推 fp737: 訊號73F 06/19 11:47
噓 ran1124: 低能大摩，笑死！新聞反著看就對了75F 06/19 11:49
推 ACDC69: 抱緊了，準備吃貨噴出78F 06/19 11:50
→ ojh: 下看5字頭 終於有機會50收了嗎79F 06/19 11:51
推 xWCHx: 完了 還沒買夠81F 06/19 11:55
噓 Parsons25: 科技業就是要最新的技術，cpu一直停留在七奈米消費者會買單嗎?84F 06/19 11:58
推 Kevin73910: 到底再公三小，先進製造跟先進封裝哪有衝突，只會更好86F 06/19 11:59
推 arts2007: 這是今年4月底 給各大外資參考的報告 怎流出來了??89F 06/19 12:00
→ gourmand: 美國參戰又怎樣，光是夜鷹計畫美國人是有辦法喔，這在美國要花多少人力成本，台積最大的護城河就是新鮮的台灣肝好嘛97F 06/19 12:03
推 lin1997: 那滷肉414啥時才要來？101F 06/19 12:05
推 saygogo: 5奈米去年下半年才開始量產 你是期望他要佔多高的營收比例 更何況五奈米廠機器都還沒塞滿103F 06/19 12:07
噓 SoftPig: 這篇在鬼扯什麼東西？105F 06/19 12:07
→ saygogo: 看統計數據要思考一下背景 不然乾脆不要看106F 06/19 12:08
推 wz70403: 拜登基 殺完台股殺台積110F 06/19 12:12
噓 gametv: 3D封裝台積也是領先啊幹112F 06/19 12:13
推 saygogo: 5奈米什麼時候可以塞到滿去觀察7奈米就知道了 大概是兩年113F 06/19 12:13
推 reallove: 這太假 要進Q3反而降GG 真的吃貨文115F 06/19 12:15
推 anyu0805: 好不容易五窮六絕要過了，砍個刁啊118F 06/19 12:18
推 Swave: 這篇業內的就知道在唬爛，業外聰明一點的也看得出邏輯不通吧119F 06/19 12:18
噓 redsaizu: 笑死人的摩爾定律，Intel自己都無法遵循了。要不是台積電摩爾定律早就吃屎了。蘋果下單還要看摩爾定律有沒有用喔，這什麼智障分析師寫出來的報告！121F 06/19 12:18
推 aadsl: 換言之怪怪的124F 06/19 12:19
推 saygogo: 28nm 也不好做 你去看一下中芯125F 06/19 12:19
推 divx999: 300收，等我船票漲到300，一張換一張126F 06/19 12:20
推 lpoijk: 樓上別激動 明顯吃貨文啊 沒人被騙 怎麼吃127F 06/19 12:20
→ saygogo: 現在的說法是說單一電晶體的價格並沒有因為製程微縮變便宜 但是其實大致上也沒有變貴129F 06/19 12:23
推 arts2007: 做5, 7,16nm就好 ,28nm不如90nm131F 06/19 12:24
推 siopp: 文組報告132F 06/19 12:24
→ saygogo: 高速運算還是一定要先進製程 你不可能夠靠增加機房的體積還有耗電量去跟人家拼高速運算吧133F 06/19 12:25
噓 rahit: 這篇分析跟幻想文差不多 分析師真好當135F 06/19 12:25
推 EKman: 大摩不想買600元台積，開始用爛招，呵呵136F 06/19 12:27
推 Saladking: 外國分析師跟台灣的投顧差不多低能138F 06/19 12:29
推 childeviler2: 台積電的外資分析文，絕大部分的鄉民選擇不相信，不然就是吃貨文，但如果是面板，大概有8成的鄉民就相信，打落水狗，哈哈，大家受傷很深阿139F 06/19 12:29
噓 sluttervagen: 幹笑死,分析師懂不懂半導體阿
看這新聞就知道外資要吃貨了
低能文組,哈哈哈哈哈144F 06/19 12:38
推 herculex: 先進封裝一樣是台積最強，不然去找別人147F 06/19 12:40
推 Swave: 不過這篇應該還是能騙到人吧~~過一陣子大摩再發一篇: 台積電成本控制能力超乎預期 XD148F 06/19 12:41
推 reallove: 這篇太噁心 判斷不一樣我尊重 但扭曲事實我不行150F 06/19 12:44
推 ru04hj4: PS5到現在還在搶 一堆公司要自幹晶片151F 06/19 12:44
推 aling1205: 沒想到外資連科技業技術都有深入，怎麼不自己開一間台GG，笑死152F 06/19 12:46
推 fred0755: 不意外啊 600根本站不穩 上去就是下去
590-610再盤三年155F 06/19 12:49
推 Hall: 這篇太明顯了158F 06/19 12:51
→ Hall: 每次570以下只要買進沒有不賺錢的160F 06/19 12:52
→ poru: 其實他講的也沒錯上去空間不大下來空間也不大就死魚除非台積電學聯電這種的敢漲價.台積好像都沒漲價
連威鋒都說台積電好人都沒漲價
台積一次漲個10%以上股價就噴了.但台積太有良心了161F 06/19 12:53
推 ajkofqq: 怕 會不會下市啊 qq165F 06/19 12:57
→ poru: 威鋒這種的爽歪歪.台積沒漲但他跟下游客戶漲
如果跟聯電下單.就沒這麼好運了166F 06/19 12:57
→ sonota: 400以下收169F 06/19 13:06
噓 BMHSEA: 這觀點真他媽獨到 好笑的那種173F 06/19 13:27
推 poorcharles: 台積電現在當務之急就是快點複製航運走勢
趁現在一張台積還能兌換4張陽明的時候
待台積單季EPS超越貨櫃航運 投資者的信心就會回籠174F 06/19 13:31
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