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看了一些原文海運報告，如果以下問題我的見解有誤，還請指正。

$Q1： 美國貨櫃航運（全世界第10或11大）的ZIM，尤其是本益比比國內貨櫃船公司低很
多，那買ZIM如何？
A1：需再觀察。
原因從成本及違約風險折價2層面來分析：

1.成本： 依據2020.12.31ZIM年報，
ZIM有85艘船在營運，只有1艘自有。 貨櫃船運價(freight)今年漲了很多倍（圖我就不附
了），
但貨櫃船租價(ship charter)也漲了很多倍（如下圖）  https://i.imgur.com/drz7OV0

不過確實貨櫃船租價的漲幅確實沒有貨櫃船運價的漲幅倍數大， 故ZIM有利可圖。
另外美股DAC、CMRE及ESEA都是「出租」「貨櫃船」的「船東」公司，自己基本上不跑航
線。
（這就回歸到貨櫃船運營公司除了有船還不夠，
還要有航線，還要有港務等後面的intermodal等know how ，
這就是貨櫃航線公司除了大資本以外的進入障礙之一）
（突然發現，上面的括號才是重點心得）

白話文：就是我們看的到長榮的船，
長榮大部分是自己的船，
而不是向別的船東租的，
（而zim就是向上述公司租船（大部分是希臘），然後跑貨櫃船航線）

2.違約風險折價：
ZIM這1年曾經破產（或類似破產）過，其違約風險很高，雖然貨運航價市場到今年年底前
沒有看淡的理由，但沒有100％的理由，只要
A.    貨櫃航運市場突然翻轉
B.同業對ZIM的航線給予削價競爭（其他非ZIM航線還是收高高） ZIM都可能隨時翻轉。
另外海運業就不是美國的強項，
航空業才是美國的強項。

$Q2：Maersk(馬士基)今天跌2%至4%，
台灣貨櫃航運股是不是超漲？

A2：依據Maersk 2020股東會年報（下圖）
海運(ocean)營收$29,175占全部營收41,199之70％，而長榮則ocean 營收占94%（2020年
年報）
https://i.imgur.com/GQyo7M3.jpg
另外Maersk海運(ocean)營收還需細分
container(貨櫃)、bulk(散裝)、gas(瓦斯船)、barge（駁船），而相對地，長榮海運的
營收，container ship 占比非常純（是就我讀很多
原

文海事報告裡，所歸納）

心得：

股價漲跌受到很多
因素，
上述各貨櫃航運公司基本面（營運面）差異是一種變因，
各國資金趨勢與著重產業不同是一種變因，
各國評價之折現率不同是一種變因，
各公司股票之技術線型不同也是一種變因，
甚至各國之交易制度也是一種變因，
所以不要因為(短期)他國某類股的漲跌(大小)而影響投資判斷，因為變因太多了。
另外
，馬士基是丹麥市值第一大公司，
所以長榮爬到台灣前10名市值公司，
應該不是太奇怪吧，
每個國家有其發展不同的產業。
美國就不是發展海運業呀。

$Q3：外資在賣（隔日沖？）
投信在賣國內貨櫃航運？
長榮是不是要跌了？


是非常好，似乎又買回來了。       長榮會不會跌，會不會漲，
如前面所述，我不知道，
因為股價漲跌不只受基本面影響，還是籌碼面、技術面等影響，
但我只能說，使用統計術語，我對於「貨櫃航運」到明年Q3不會大幅回檔的信心水準是高
的。
這樣的高，我問我自己有沒有確切數字。
我只想到統計學時，沒有確切數字時，那就用無母數的比大小（記錯請見諒）。
所以我依我的各產業研究資料，得出這樣的結論
以現在的「股價」，來估值股價未來成長性而言，到明年Q3，長榮>台積電>（台灣車用電
子＝散裝航運海岬型）
題外話：我「個人」在研究傳產與電子時，
發現 貨櫃、散裝航運等傳產（還有鋼鐵、紙、塑化等）有報價可以研究，
傳產公司的股東會年報及法說會資料記載比較翔實，可以給我這個韭菜研究。
相對地，
一些電子（不包含台積電等）如ABF、CCL）等我都不知道去哪裡查報價，
看某些電子公司的法說會資料，
更是精簡到不行
故參考我覺得不錯的股癌（他一直分享很好的觀念）的見解，
買台灣一
些資訊較不透明的電子，
還不如直接買AAPL、特斯拉、AMAZON、台積電


以上因為有人請我多分享些
所以我多打了一篇文章
占用資源了 不好意思
（另外我對於板上各見解百花齊放
各抒己見
也是覺得非常好的）

如大家有興趣
改天來分享
我已高歌離席的散裝航運的營運面及產業面分析



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