看板 Stock作者 season2011 ()標題 [心得] 死一死刪一刪 太無情了史丹利時間 Thu Oct 21 19:12:13 2021
摩根士丹利/研究
驅動IC – 一個價格陷阱 BY 機翻修正
沒有最便宜的估值;它可能更便宜:
過去兩個月DDI設計公司尖銳的股價更正,
投資者現在在問股價能有多低,特別是對於DDI設計廠。
我們的觀點是,股價走勢可能與那些用於大宗商品股票相同(例如DRAM)。
上行空間可能有限在ASP/毛利率峰值之後,
以及估值便宜的論點(基於P/E)可能具有誤導性,因為收益可能會被下調。
4QDDI定價仍未完全確認:
虛弱的電視需求/面板定價對定價談判產生影響;
我們的檢查表明面板製造商是推遲這些談判。
我們相信LDDI定價將在4Q中看到有限的上行空間。
對於SDDI,我們預計OLED DDI ASP僅略有上漲,
但TDDI定價在4q中應該保持平坦的Q/Q。
整體智能手機需求不冷,類似到台積電在3q21財報電話會議上的評論。
DDI不是電視,PC和智能手機生產短料了,因為庫存越來越高。
在那兒目前還沒有關於1Q22定價的可見性,但我們相信它將開始下降。
後端訂單削減已經開始;代工廠可能會在以後效仿:
根據對於我們的後端供應鏈檢查,
Chipbond和ChipMOS已經看到了訂單
大尺寸顯示驅動IC(LDDI)自9月下旬起因衰退而削減電視LDDI的需求。
LDDI出貨量可能會在4Q中看到10-15%的Q/Q下降。
到目前為止,根據我們的檢查,我們還沒有看到晶圓代工廠的訂單削減。
然而,當我們進入庫存時,後端通常首先受到影響修正,
給出更短的訂單交貨時間.
因此,我們不排除如果需要,
晶圓代工廠的訂單修訂可能會隨之而來繼續惡化。
重申我們對DDI供應商的保守觀點;
削減聯詠和頎邦:
聯詠的股價自8月5日以來下跌了30%
但我們相信股價還有進一步的下行風險:
1) 定價/毛利率前景可能弱於華爾街的估計;
我們的提議17%和47%各自的下行;
2)雖然股票雖然正在被交易為8 X 2022e,
2022e/23e的收益下降可能會推動股票到9-14x2022e/23e EPS歷史波段的低點,
甚至下衝
3)該股傾向於在DDI定價y/Y下跌的情況。如附件13和附件14所示;
4)支出比率可以降低。我們削減了我們的頎邦目標價,
以反映LDDI訂單削減從4Q21。
價格目標
聯詠
新台幣414.00元->新台幣313.00元
頎邦
價格目標
新台幣71.00元->新台幣66.00元
--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.170.127.152 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1XSKiGAY (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1634814736.A.2A2.html
推 jerrylin: 要計算這個應該從出貨量跟單價去推算3F 10/21 19:13
推 Abre: 無情單殺!無情雙殺!6F 10/21 19:17
→ slayptter: 翻譯:說降就降,說拉就拉,進出貨真方便。整個賭場都我的人8F 10/21 19:18
推 pondaha: 吸奶 無情單殺 無情雙殺 哭啊10F 10/21 19:19
推 simo520: 313不會搭66,應該更低許多11F 10/21 19:19
推 yisky: 哭啊 吸奶13F 10/21 19:20
→ iio: 6147: 欸不是 這樣的話你給我買上去啊!!14F 10/21 19:24
推 bruce20053: 大摩6月dead money 4個月過去了 台積還在600徘徊18F 10/21 19:28
噓 a125g: 哭阿 轉多為空22F 10/21 19:34
→ sirins: 笑死上面文字有聲音 有錢買房為啥還要高風險投資23F 10/21 19:35
→ stosto: 講阿邦你也是列敦泰,列聯詠幹嘛27F 10/21 19:42
推 tomdavis: 無情雙殺 哭阿 你真是太無情了史丹利XDD DDDDDDD29F 10/21 19:43
推 f204137: 3034還太貴 過去價位100~200區間跑 6147 50~70區間34F 10/21 19:50
推 kerbi: 哭阿 吸奶36F 10/21 19:56
噓 hong92: 不覺得很油膩膩?無情蒜殺38F 10/21 20:00
推 Stunish: 大摩就外資半導體最大空軍 意外ㄇ
最近也只有它出驅動IC的報告 再觀望39F 10/21 20:01
--