看板 Stock作者 kof70380 (小隆)標題 [新聞] 非理性繁榮前兆？台股現榮景 企業無薪假卻攀高時間 Mon Oct 6 07:38:25 2025
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非理性繁榮前兆？台股現榮景 企業無薪假卻攀高
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https://udn.com/news/story/7238/9052098
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2025-10-06 00:13 聯合報／ 記者藍鈞達、林海、朱漢崙、陳儷方／台北報導
原文內容：
台股大盤指數上周五收在兩萬六七六一點，再創新高。同期間勞動部上周公布的無薪假統
計，實施的企業和人數也持續攀高。多位學者示警，這波台股榮景背後隱藏的產業現況，
恐已刻劃出美國聯準會前主席葛林斯班提出的「非理性繁榮」前兆。
對於台股持續走高，富邦投顧董事長陳奕光表示，除了外資態度明確軋內資之外，還包括
與國際主要股市的比價效應、台積電ＡＤＲ（美國存託憑證）溢價效應、資金效應、ＡＩ
外溢效應等五大因素。他指出，短期內有機會挑戰兩萬七千點，但投資人須留意資金集中
與評價偏高的風險。
政大金融系教授殷乃平指出，台灣資金過多、房市受管制，使大量游資湧入股市，推升指
數創高。「若要說已出現非理性繁榮的跡象，是可以。」他提醒，在未來兩到三年，等到
成熟製程晶片受到外在競爭更為強烈、台積電移到美國後，台灣的晶片出口可能要萎縮，
那個時候非理性繁榮的台股泡沫就會出現。
台灣經濟研究院院長張建一也表示，目前ＡＩ確實是風口，且目前台股的本益比約廿倍，
還稱不上泡沫。但他坦言，若明後年其他股票跟著上漲，台股確實有可能出現泡沫。
然而，這波股市熱潮延伸到現實中，有不小落差。勞動部上周公布最新統計，全台累積實
施無薪假的人數已達八五○五人，近半個月內暴增一千兩百人，而實施無薪假的三九八家
企業，製造業就有三二七家、人數八○七○人，人數占比達九成五。傳產景氣低迷，與股
市創新高形成鮮明落差。
法人指出，中經院最新公布的台灣製造業ＰＭＩ（採購經理人指數）在出口「連廿二紅」
的背景下，仍連續四個月緊縮，六大產業出現自二○二三年十月以來，首次全數回報人力
僱用為緊縮的情況，「這顯示結構分化持續加劇中」。
亞太商工總會執行長暨東海大學經濟系兼任教授邱達生表示，亞銀上修台灣經濟成長率到
百分之五點一，主因是ＡＩ需求強勁與台積電高階晶片市占無虞，但這樣的榮景只集中在
高科技產業。他說：「台灣非常倚賴高科技產業，甚至有點過度倚賴，讓占不到百分之十
勞動人口的族群在帶動經濟成長，這其實不正常。」
邱達生並提醒，亞銀同時下修亞洲其他國家經濟成長率，主因是對等關稅衝擊，台灣傳產
出口也受波及。他說，「過去傳產銷售到美國的產品平均關稅是百分之三點五，現在卻是
廿加Ｎ，短時間難以找到替代市場，因此無薪假人數恐怕還會持續增加」。
此外，內需方面，第一線的餐飲與百貨零售業者感受最為深刻。業者直言，今年以來，民
眾的消費力道明顯不如去年，餐飲還能支撐，因為大家總是要吃飯，但是百貨的經營艱困
，就知道其實消費力根本沒有被激發，除了對未來的不確定性高而縮手以外，還有一個關
鍵因素就是，口袋真的沒那麼多錢，因此百貨業者無不期待政府普發現金能為市場注入強
心針。
心得/評論：
我知道大家一定會說新聞還在唱衰，代表股市高點還沒出現，但我比較認同張建一的說法
，明後年若繼續上漲將出現股市泡沫的情況。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.242.42.151 (臺灣)
※ 作者: kof70380 2025-10-06 07:38:25
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※ 編輯: kof70380 (111.242.42.151 臺灣), 10/06/2025 07:38:34
推 House23: 當然先炒股再說，苗頭不對就跑啊2F 10/06 07:41
推 balakuo: 是不是沒買台積在哭哭4F 10/06 07:42
推 Haerin520: 人生本來就不公平 早點接受事實吧
無薪假的去端盤子啊 科技業也得吃飯5F 10/06 07:42
推 allenbret: 就算真的泡沫 也是外資機構大戶受傷 散戶這波被洗掉一堆 畢業一堆 幾乎都PTSD一個風吹草動就閃了 是要怎麼受傷8F 10/06 07:45
推 ifgh: 打不贏就加入啊11F 10/06 07:48
推 onekoni: 放空了嗎 能不能強制這些學者先放空才能說話
台積明明是明顯被低估 哪有什麼非理性12F 10/06 07:49
推 ck326: 前兆？可以去掉其實14F 10/06 07:50
→ zero7810: 散戶會在下跌段拼命接刀 外資散戶都賠錢 只有主力跟中實戶賺爛18F 10/06 07:56
推 iamdiff: 所有噴爆都是這種情境21F 10/06 07:59
→ da2286: 八千多無薪假真的還好，趕緊轉行，金融海嘯那數字才嚴重。23F 10/06 08:00
→ YesHi: 台股就靠GG 台達電 鴻海 發哥 這在撐啊
而其他的 超慘...25F 10/06 08:00
推 Jerry469: 好了啦
行事曆還沒出來我都不會減碼啦 肏27F 10/06 08:03
推 kuominj: 一日一中租要繼續？29F 10/06 08:04
→ kimi0126: 空手等崩盤的更多，成交量又沒明顯放大30F 10/06 08:06
推 vltw5v: 這波不就都權值股在拉指數 當然除了大企業以外其他很多都倒一片啊31F 10/06 08:06
推 cosmite: 央行趕快降息啊 支撐經濟33F 10/06 08:07
推 asirk124: AI概念如果持續業績成長就不算泡沫37F 10/06 08:12
→ SabreN: 誰叫你們不買台G啊，有臉在那邊講護國神山，不讓出走？沒賺真的活該XD38F 10/06 08:14
噓 hune: 台股是台積電推升的阿 跟其他產業何干？40F 10/06 08:16
噓 MartianIT: 講得像現在台灣已經是金融海嘯?! 2008美國金融海嘯41F 10/06 08:20
→ loom0et0bust: 是否非理性，我覺得要先釐清，市場預期的標的是什麼？預期標的到實現可能性是否有越來越難以填補的落差？才是是否泡沫的關鍵42F 10/06 08:20
→ MartianIT: 時台灣無薪假超過20萬而且重災區在科技業 現在是?45F 10/06 08:21
推 mystage: 雖然這波不是AI造成的，AI時代之後這件事會很常見46F 10/06 08:24
推 j32072: 今年上漲就不會泡沫嗎 12月不會嗎48F 10/06 08:26
推 livewater: 現在就漲AI相關股票，和實體經濟沒什麼關係
偏偏AI相關股票又是大型權值股，指數就拉上去了49F 10/06 08:28
→ lch0425: 上班日去逛街，就會發現沒上班的比社畜有富裕51F 10/06 08:29
推 g0t24568: 自己看一下半導體和資通佔出口多少 還在講什麼非理性繁榮 記者多做點功課可以嗎52F 10/06 08:29
推 livewater: 就算只有台積電漲其他都跌大盤還是給你拉上去56F 10/06 08:31
推 karta018: 現在是無薪假要檢討自己怎麼不去台積電的時代了59F 10/06 08:34
推 madbele: 又不是只有台積強，鴻海台達甚至很爛的記憶體也開始起來了61F 10/06 08:36
推 onekoni: AI漲真金白銀的 營收爆噴 哪有什麼非理性
鴻海昨天開什麼鬼神營收 沒噴才叫非理性64F 10/06 08:38
推 cczx123123: 不是阿 杰就兩個世界對比而已 傳產跟半導體67F 10/06 08:41
推 Crazyloveyou: 營收好只是代表股價高機率會漲 不代表100%股價會漲鴻__只是代工廠而已吧 沒有甚麼技術吧
會漲只是因權值股的關係而已吧 水漲船高囉68F 10/06 08:42
噓 eviliori: 為了唱衰真的可以無限發明看起來負面的詞71F 10/06 08:44
推 AndyMAX: 沒經歷2008-2016那段被叫科技新貧的才會信72F 10/06 08:48
噓 xephon: 台積電佔加權指數42%，其他一萬家公司蕭條也不會跌73F 10/06 08:48
推 vux: 電價全部補貼給台積電去了，政府哪裡還有錢補貼窮人75F 10/06 08:50
推 c928: 政府努力掩蓋真相77F 10/06 08:54
推 RaySugar: 除了詐騙跟電子，其他都去死81F 10/06 08:59
推 HiuAnOP: 台股只需要科技金融跟詐騙！82F 10/06 09:00
推 junior020486: 日本也是，失業率上升，還不是照噴XD
市場要噴就順勢做就好了85F 10/06 09:12
推 delightboy: 教授講股票聽聽就好，台大副教授邱宏仁表示gg50088F 10/06 09:18
推 triphop: 房子應該國建國造國營化，不與民爭利。89F 10/06 09:22
推 junior020486: 除非中美AI大戰燒了錢搞不出東西，不然不用擔心
就算搞不出東西，在爆開前就是一路做多90F 10/06 09:22
→ jie5317: 低薪去買股也賺不到多少錢啊，本小利大利不大92F 10/06 09:24
推 junior020486: 陸股也是狂漲，青年失業率那麼高、通縮還不是漲
中美AI大戰，就是兩邊燒錢到對方受不了93F 10/06 09:25
推 Waitaha: 炒股那麼好賺誰要工作95F 10/06 09:26
噓 myth0422: 拿gg形狀的大盤指數去解釋個體公司狀況根本白痴97F 10/06 09:27
推 k798976869: 台股=台指=台積電4成 其他爛公司不要來碰瓷好嗎99F 10/06 09:29
推 BABY19831016: 股市是資金領先在炒，消息跟在後面，錢還留在市場，散戶就是跟著做，其他所有看法都是個人主觀猜測，無法做為判斷依據100F 10/06 09:29
噓 c24253994: 為啥總是有一群無恥人希望台灣爛掉啊？104F 10/06 09:33
→ k798976869: 傳慘賣美國被川普搞 賣其他國品質輸日韓 比低價也卷不贏中國 本來就沒啥競爭力105F 10/06 09:33
→ strlen: 百貨難經營葛屁 你隨便找一天去LALAPORT看看....107F 10/06 09:34
→ k798976869: 本來就爛的東西 大家一起投資世界最強半導體台積電才有錢途108F 10/06 09:34
→ strlen: 不用假日喔 天天都爆炸人多 肏110F 10/06 09:34
推 GNZ48: 今年GDP+5% 你最多只能質疑分配問題 而不是經濟不好114F 10/06 09:40
噓 Yuan12: 怎樣叫非理性，記者沒賺到錢 所以非理性，台積電賺錢是事實啊，這分析太主觀了吧
不賺錢的企業本來就該轉型或淘汰116F 10/06 09:45
推 sid3: 有競爭力就不用怕無薪假119F 10/06 09:46
→ domo9999: 按照18年景氣循環 明年是差不多要開始衰退的時間120F 10/06 10:00
推 TaiwanNeko: 全班大多數學生都進步，就幾個人越來越爛，怪誰？121F 10/06 10:01
推 GimO: 貧富差距非常大而已 消費還是很旺盛 北部高級飯店價格還是都很高123F 10/06 10:11
噓 kyochan: 要是明年無薪假減少，股市又大跌呢：）126F 10/06 10:13
推 yusanhu: 八卦都是網軍，政黑都是良民選我正解127F 10/06 10:18
推 JRbluesky: 阿不就台積電漲股市才創新高 你有看到台積裁員ㄈ128F 10/06 10:25
推 s77329: 傳產吃幾年低匯率的好處了，傳產加油增加競爭力131F 10/06 10:29
推 jonse: 一將功成萬骨枯133F 10/06 10:30
→ amyforestry: 然後台灣出國人數繼續創新高 （1650萬）台灣經濟真的慘135F 10/06 10:38
→ Brioni: 等苗頭不對再跑，不然會錯過可能大行情137F 10/06 10:56
推 allmygod: 自己是搞傳產的 傳產無薪假確實多 但科技業就比較少 但比起2007還是好了些 那是一堆人跑去考國營事業跟公務員
更正 2008139F 10/06 11:15
推 kausan: 只看到一堆fomo仔 股板都在1e到10e這些專家該不會連1000都拿不出來吧 笑145F 10/06 11:43
→ satosi011: 短期內 不同產業差距會越來越加大 最近世界很多國家都有類似的情況147F 10/06 11:52
推 kevinaa: 那些企業跟股市沒關阿 台灣人買不起 台股 台股席勒本益比世界第一149F 10/06 12:20
噓 guowei616: 8000多人...我看八卦版還以為是80萬人無薪假
這8千人連餐飲業營建業缺工的1/10都補不起來152F 10/06 13:39
推 redsaizu: 那張PEG的圖要反過來看，超過1以上一堆公司都是NV的客戶，表示公司獲利跟不上股價上升速度，那表示如果這些公司未來持續投資AI購買NV晶片還是無法反應在獲利上的話，那AI泡沫就要被戳破了154F 10/06 14:02
→ Skydier: CF說台灣景氣超好 你這一定是假新聞159F 10/06 15:20
→ dunjiin: 誰叫你要一直印報紙160F 10/06 15:42
→ kanehhh: 跟2020降息前的情況好像161F 10/06 15:59
推 secrete: 電子輪番創新高，傳產無薪假，二者不衝突。而台灣的GDP成長經由電子相關類股帶動已經確立了。162F 10/06 17:12
→ eemail: 反過來說股市不要漲這麼高才好啦@@165F 10/06 20:53
推 cleanx: 股市已經是無法無天了166F 10/06 21:23
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