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作者 DrowningPool (My broken dreams)
標題 [新聞] 市場搞錯了?大摩:DRAM漲價不會害手機毛利
時間 Mon Dec  1 21:40:42 2025


原文標題：市場搞錯了？大摩：DRAM漲價不會害手機毛利

原文連結：https://reurl.cc/Zl9O6V
市場搞錯了？大摩：DRAM漲價不會害手機毛利
[NOWnews今日新聞]摩根士丹利（大摩）最新報告認為，DRAM漲價可能讓終端手機廠的獲利「變更好」，並舉例小米就是最能代表這種現象的企業。大摩在最新研究中回顧過去三段DRAM上行周期，包括2016... ...

 

發布時間：2025-12-1

記者署名：林奇

原文內容：

[NOWnews今日新聞] 摩根士丹利（大摩）最新報告認為，DRAM漲價可能讓終端手機廠的獲
利「變更好」，並舉例小米就是最能代表這種現象的企業。

大摩在最新研究中回顧過去三段DRAM上行周期，包括2016至2017年、2019至2021年與2022
至2023年，發現小米的手機部門毛利率不但沒有被原料成本推升所拖累，反而在同期間出
現攀升，與傳統認為成本升等同毛利降的印象大不相同。


報告指出，小米能在 DRAM 上漲環境中維持甚或提升毛利率，與其商業模式有三項關鍵因
素。

記憶體屬手機重要組件，當供應鏈出現明顯漲價，整體終端售價往往會同步上調，成本壓
力可順勢反映到消費端，使毛利受到的衝擊不如市場想像大。

當通路價格因成本上漲提前調整，而後記憶體行情又反轉下滑時，手機品牌便可能迎來短
暫的「高售價、低成本」利差期，毛利率會跟著改善。

小米近年提高高階與中高階手機的比重，產品平均售價走高，結構調整讓其在面對原料波
動時更具韌性，有助毛利率穩定甚至擴張。

大摩指出，市場對記憶體漲價的悲觀情緒多以線性邏輯推估，但小米的歷史數據呈現的是
「DRAM漲，小米毛利率也漲」的反直覺關係，意味市場可能低估品牌商在定價與產品規劃
上的彈性空間。


不過，報告同時提醒，若DRAM進入多季持續強勢、不易回落的「長多頭」格局，手機毛利
仍可能面臨更明顯壓力；但若此次屬於震盪周期、漲幅在短期見頂後快速反轉，手機廠的
毛利率也有機會迎來迅速修復。



心得/評論：

原來上游零組件漲價
終端的產品毛利會變更好

大摩我知道你很急 但你真的別急

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.24.76.15 (臺灣)
※ 作者: DrowningPool 2025-12-01 21:40:42
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→ keel90135: 反著看就對了1F 12/01 21:41
推 talesh35624: 大摩:快來幫我抬轎2F 12/01 21:41
推 Leo4891: 大摩的報告最近很反指標3F 12/01 21:41
推 CAFEHu: 大魔：按讚訂閱分享給更多人4F 12/01 21:44
推 akito555: 這到底再說甚麼5F 12/01 21:44
→ Kobe5210: 翻譯；大摩：我沒錯，是市場錯了6F 12/01 21:45
→ CAFEHu: 翻譯：接盤洗碗快點7F 12/01 21:45
→ kusotoripeko: 終端要是用戶買不起
繼續按讚阿8F 12/01 21:45
推 chalon: 貨太多賣不掉10F 12/01 21:46
推 Healine: https://i.mopix.cc/fDpKxG.jpg11F 12/01 21:47
推 jeremyZH: OK我先賣12F 12/01 21:47
→ Dirgo: 老百姓這麼有錢的嗎??隨便你漲??13F 12/01 21:47
噓 ntuegg: 急了14F 12/01 21:48
推 snobbish: 賣不掉加價賣的概念？15F 12/01 21:48
推 CAFEHu: 大魔［快買］16F 12/01 21:49
推 bladesinger: 只有最後一段有意義17F 12/01 21:49
噓 imlucky: 齁 安內喔18F 12/01 21:49
推 modhairs: 大摩  不要再說了19F 12/01 21:49
→ CAFEHu: 翻譯：抬轎、降本、快點20F 12/01 21:51
推 rxsmalllove: ???21F 12/01 21:51
→ loom0et0bust: 厲害了，這邏輯根本無敵吧，上游成本漲價，下游廠商可以賺更多，那麼簡單的道理任何產業都可以套用CC22F 12/01 21:52
推 Jimmynick: 大摩：貨快到完了25F 12/01 21:53
推 a210510: 原來上游漲價 下游會賺多錢 難怪台積電一直漲價26F 12/01 21:58
推 saihao: 這篇給AI翻譯後會比較有邏輯嗎？27F 12/01 21:59
推 jkl852: 講出這種鬼話 急了28F 12/01 21:59
推 jt13: 外資記憶體幾十萬張股票真的不太好出貨…..29F 12/01 22:00
推 cl3bp6: 急了30F 12/01 22:00
推 jhnny: 出不了貨?31F 12/01 22:00
推 a0808996: 這種鬼話都講得出來xd
我看今天記憶體漲成這樣 一堆人都可能打算延後換電32F 12/01 22:02
推 Lenney33: 大摩真的很急34F 12/01 22:02
→ a0808996: 腦了 連帶整個pc市場銷量下降35F 12/01 22:02
推 aa6300158: 以前是因為記憶體是景氣指標,但現在消費性產品有好?景氣變好->消費性復甦->記憶體價格漲  但現在是嗎?36F 12/01 22:04
推 amig0123: 記憶體漲成這樣 除非必要 否則幹嘛現在組電腦38F 12/01 22:06
推 nightop: 大摩最近都是在出貨只要利好都是在騙39F 12/01 22:09
推 kidd085: 急了40F 12/01 22:10
推 card: 急了41F 12/01 22:11
推 rcf150cc: 火箭噴 升空42F 12/01 22:13
噓 lpmybig: 蛤 成本變高不會影響 是打算賣多少43F 12/01 22:14
推 dabih: 大家都沒看內文嗎 www 不就是終端漲價來因應零件漲維持毛利 當零件回落 終端商品通常不會調降 毛利上升44F 12/01 22:16
推 yukaichen: 大摩要不要看看你自己在說什麼47F 12/01 22:17
推 solarpower: 也有一說是降規格來應對漲價。原本16G變改用8G48F 12/01 22:17
推 ss425727100: 垃圾投顧真的反著看49F 12/01 22:21
噓 shadowkurumi: 大摩是不是智力有問題啊？50F 12/01 22:21
推 jerrychuang: 大摩又調皮了51F 12/01 22:22
推 sonny0927: 這些外資 就阿斯芭拉的咖52F 12/01 22:23
推 david3033: 把記憶體當黃金的蘋果：Am I a joke to you ?53F 12/01 22:24
推 kiboryin: 真假啦 消費者買單喔54F 12/01 22:28
推 ChoiceLife: 穩了55F 12/01 22:28
→ ATF91: 照這個邏輯，台灣也不用管什麼關稅啦，都漲價丟給消費者買單就好啦，等關稅有降價格也不要降賺更大，所以關稅越高越有利56F 12/01 22:33
推 mune: 笑死，要開始炒股就變誤會一場59F 12/01 22:35
推 gime0226: 尊嘟假嘟 成本變高 獲利變高 長見識了60F 12/01 22:37
噓 sonyvaio: 再虎爛啊61F 12/01 22:43
→ j32072: 笑死 套多少啦62F 12/01 22:51
推 playboy007gy: 大摩只要反著看  不會輸63F 12/01 22:56
推 ZengMaktub: 白痴64F 12/01 23:11
推 yinaser: 蘋果終端會漲價??我覺得他壓榨其他零件商比較可能65F 12/01 23:30
推 snoopyboy123: 蛤=.=？？？…黑人問號66F 12/01 23:36
→ tamynumber1: 這又要出什麼貨？67F 12/01 23:56
→ aqasia: 這邏輯怪怪的68F 12/02 00:02
→ netsphere: 割69F 12/02 00:10
推 satosi011: 越貴業績越噴? 又不是之前台灣的房地產70F 12/02 00:56
推 janies7890: 大摩是不是讓少主當家了？71F 12/02 01:08
推 dofine: 跟某綠色組織一樣專講幹話就對了72F 12/02 01:19
→ qtzbbztq: 大摩：我還有很多貨沒出啊73F 12/02 01:46
推 hemisofia: 推56樓 大摩這標準喪事喜辦74F 12/02 02:33
推 joewucool: 又…搞得我好亂75F 12/02 06:21
→ laechan: https://imgpoi.com/i/V7F48D.jpg76F 12/02 07:17
→ pilimew: 記者有署名77F 12/02 07:36
推 getx105: 翻譯：我要賣了快來接盤78F 12/02 08:00
噓 BUKU: 這不就要終端漲價79F 12/02 08:14
噓 shinewind: 所以終端漲價，消費者不會減少購買嗎？
現在手機沒什麼革新，漲價大家換機會更慢吧80F 12/02 08:31
推 salamender: 要看他實際幹了什麼。打開app一看大賣的是誰啊？82F 12/02 09:15
推 tnnua: 當然是加價賣83F 12/02 09:37
→ csy0922: 之前說PC主機板不好 現在說手機影響不大 精神錯亂蘋果有底氣漲價 其他家漲價消費者不會買單84F 12/02 09:45

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