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一．閒錢勿閒


其實周教授最核心觀念就一個：閒錢勿閒。

不要把閒錢停留在市場外，盡早投入。

不怕，那就是 All in -- 讓資金停留時間最久。

會怕，那就是定期定額。

有點怕又不是很怕，那就（定期定額＋逢低加碼）。



Vanguard 的研究報告，也是相同結論。

https://duk.tw/zuUee4.png

有 68% 的時間，All in 都贏過定期定額。
有 69% 的時間，定期定額都贏過現金。
有 70% 的時間，All in 都贏過現金。

儘管預期報酬可能較低，

但對於那些對風險與虧損都極度厭惡、

且可能因此把整筆資金完全放在現金中的投資人而言，

定期定額仍可被視為一個選項。



所以除去生活必須費用  跟緊急預備金，

閒錢放在市場外，是最不智的。



因此，像周潤發 發哥，就不是一個好的示範：

要嘛閒錢遲遲不投入市場，

https://duk.tw/1Ylvhw.jpg

不然就是等了三年等抄底。

https://duk.tw/jXKloD.png



所以為啥強調要閒錢？

因為你才能忍受過程中的波動。

否則——

https://duk.tw/yRNMU3.png

很容易砍在阿呆谷。



總之，

書華的 i-dle 很好，但閒錢的 idle 不好。

https://duk.tw/jHc9vM.png




二．擇時很難


另外來看擇時的難度，以 QQQ 為例。

1999 年 3 月投入一筆金額，

到 2025 年 11 月，這 26 年又 8 個月之間：

如果全程參與，會變 13.94 倍；
如果錯失最好報酬的 30 天，會變 1.1 倍。

對!!  抱了26 年又 8 個月  只賺10%

https://duk.tw/jpwwQH.png



26 年又 8 個月 = 6,796 個交易日

30／6,796 = 千分之 4.4

意思是說：

一千個日子，也就是國中三年，

如果你全勤、沒有缺課，你可以考上喬治工商；

如果你缺課 5 天，而這 5 天教的都是必考重點，

你只能淪落去建中。

要不要翹課？你自己決定。



當然有眼尖的同學會發現：

如果躲過最差報酬的 30 天，會變 143 倍。

BUT！！

30 天  同樣都是千分之 4.4。

你當年連四選一的選擇題

25% 機率都會猜錯，所以考不上喬治工商；

為啥你認為    你可以完美躲過千分之 4.4？？？



所以為啥人家說：

Time in the market beats timing the market

就是這道理。

擇時瞎忙一場，

還輸給最懶人的 Buy and Hold。




而且，通常招式名稱越中二，

擇時效果越爛。

例如：


「天啟十二重蒼穹反轉· K 線終焉審判式」
「聖域九重均線· 多空審判永恆輪迴之書」
「量能深淵 MACD· 陰陽雙魂失序共振波」
「末世三相共鳴陣· K 線幻滅、均線塌縮、MACD 時空逆位循環術」


這些用來賣課可能很炫炮，但實戰沒啥鳥用。

每次看到這種招式名稱，我都想起小時候看的一部漫畫--

《魁！！男塾》

https://duk.tw/fMxL7I.png

到底為啥可以在生死決鬥那麼嚴肅的場合，

喊出那麼中二的招式名稱？

這恥力比說出：

「QQ ㄋㄟㄋㄟ好喝到咩噗茶」

還要高好幾倍。

https://duk.tw/VLXIDC.jpg




三．定期定額 = 變相 All in


另外，定期定額  其實也是變相的 All in。

你一定聽過：

可能買在高點，也可能買在低點，最後平均成本就會在中間。

Really?



再以 QQQ 為例：

從 1999 年 3 月開始，每個月 1 號定期定額 1,000 美金。

（QQQ 是 1999 年 3 月 10 號成立）

1999/3/11：股價 = 51.44 元 → 總平均成本 = 51.44 元
1999/4/1： 股價 = 53.56 元 → 總平均成本 = 52.47 元 (包含前一個月)
1999/5/1： 股價 = 53.44 元 → 總平均成本 = 52.79 元 (包含前二個月)

如此類推，一直到 2025/11/1。

一共投了 321 個月。

請問最後成本是多少？

https://duk.tw/anND8g.png

不是中間的 327 元（黃線），

而是 66.3 元（紅線）。



大家都聽過  定期定額會鈍化

第 1 個月，  影響力 = 1/1   = 100%
第 2 個月，  影響力 = 1/2   = 50%
第 3 個月，  影響力 = 1/3   = 33.3%
第 321 個月，影響力 = 1/321 = 0.31%

https://duk.tw/wouxQw.png

很明顯看到：影響力根本是瀑布式下墜。

前幾期的成本  幾乎就決定了總體成本；

後幾期的成本  幾乎毫無影響。

這就是鈍化。

股價是從 51.44 開始，

當然總體成本就會在附近。

一開始就決定勝負了。



而鈍化會產生「巨石強森效應」

我們檢視 1999/3/11 ～ 2000/11/1 這 21 個月：

把總平均成本逐月畫出來：

https://duk.tw/XtEiWo.png

前幾個月，平均成本（綠線）幾乎就是股價（藍線）。



第五個月後(1999/7/1)開始分道揚鑣。

就像《玩命關頭 7》那首歌：See U Again。

https://duk.tw/5ix4vV.png

股價（藍線）急遽上升，但平均成本（綠線）也就往上一點點，

因為到了第五個月，其投入金額對整體成本的影響力

只剩 1/5 = 20%。

也就是說：成本在前四個月，已經宛如一顆大石頭，要撼動已不易。

這就是「巨石強森效應」 The Rock Johnson Effect

因為他名子有個Rock  我沒梗又想蹭熱度  就這樣命名了

再次驗證：前幾期的成本  幾乎就決定了總體成本。

所以股價（藍線）都從 50 元上升到破百，

但平均成本（綠線）最高也才來到 72 元。



因此：

"可能買在高點，也可能買在低點，最後平均成本在中間"

這是前期、尚未鈍化，且「巨石強森效應」還沒產生時的狀況。

到了後期，「巨石強森效應」產生，

這時的定期定額  幾乎撼動不了成本，除非股價大幅變化。





你也一定聽過

定期定額   只會讓成本隨著股價上漲而墊高。

這說法對嗎？



來看 2013/3/1 ~ 2025/11/1：

我們還是把總平均成本逐月畫出（綠線）。

https://duk.tw/MrPY2O.png

股價：變為 9.38 倍（67.38 → 632）
成本：增加 54%    （43 → 66.3）

根據「巨石強森效應」：

總平均成本   由前幾期的定期定額主宰，

後期的定期定額  幾乎撼動不了成本，除非股價大幅變化。

但成本升高幅度  遠不及股價飆漲幅度



所以可以知道  定期定額到後來

因為鈍化跟巨石強森效應

成本很難撼動  變化幅度不大

所以才說

定期定額  其實也是變相的All in



意思是說

定期定額對於Timing的風險分散   只有前幾期才能發揮作用

https://duk.tw/OR5pyI.png

如上圖  如果高點很持久  比你還持久

那你前幾期的定期定額  也就是紅色箭頭  成本都集中在高點

這時「巨石強森效應」產生

後面即便股價下跌  但綠色箭頭的定期定額  已經不太能降低成本

成本大約還是會在黃線位置

那跟All in  有啥區別??



除非是藍色長條時期  才開始投資

這時  All in的成本  會是黃線

定期定額  因為鈍化跟「巨石強森效應」還沒產生  可以把成本降低

大約會是紫線位置

這時兩者才有區別



所以

你對All in的恐懼  其實也是會發生在  定期定額身上

All in很吃擇時沒錯  但定期定額一樣很吃擇時

所以哈佛教授  才提出了價值成本法 （Value cost averaging）

或是一開始講的(定期定額 + 逢低加碼)



話說回來   所謂的All in  也不是真的All

假設你這輩子   能投資的金額  總資金是3000萬

你也不可能  現在就拿到3000萬  全數進場   然後從此不再投入股市

一直buy and hold

畢竟你老闆  不會預支往後20年的薪水跟年終獎金  一次給你

你可能每年拿到年終獎金  就全部丟進去股市  一年一次

那不就是  "一年一次的定期定額"????




四. 結論


由以上分析知道

定期定額 跟 All in

其實到後來  兩者界線會變的很模糊

有種 "你中有我  我中有你" 的感覺

所以我一開始就說  爭論這兩者誰好誰壞  不是重點

真正重點還是  閒錢勿閒

不論是定期定額  還是All in  都可以  選擇你能接受的即可

盡早入市就對了




但就是不要再歸仁農會了

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