看板 Stock作者 ambrian (是布萊恩)標題 南亞科 硬撐盤時間 Wed Dec 24 17:31:19 2025
簡單分享 實物操作
見圖
Q3搞了爛雞雞
https://i.imgur.com/as0BfM3.jpeg
Q4開始弄爛牙科
https://i.imgur.com/4QPBjlI.jpeg
簡單暴力觀點分析
懂的都懂 記憶體缺口 這次玩真的了
市場高點有別以往，記憶體高到高不可攀、消費型產品不拉貨，市場崩盤的故事，這幾次循
環差不多有 87%像。
雖然這次受益於AI伺服器的需求是消費性產品的數倍（手機、NB 阿里阿雜…等等等等）。
但我認為市場的價格，不可能無限上綱噴到外太空。最終價格發展應該是走向平穩。
將改變記憶體的獲利能力，往往一年抵三年，估計這也是市場大家看不好的原因。
間接導致營收激增價格爛給你看..撇開這幾週的強勢，想想11月的高點回落 估計嚇死不少
人。
大膽幻想，記憶體的獲利方式即將有改以往的大起大落，估計有機會有可能走向台積電的獲
利能力，毛利率有機會維持在高檔55-65%（因就算摳挖死產能在怎缺..價格也沒持續噴爛啊
）
幻想估值：
條件：
1.毛利率 控制在 55%-65%
2.月產能 投片 7萬片
3.良率 85% （D4 顆粒1400）
4.股本 31E
5.產品條件 D4 4G產品
6.不考慮 10% D5 跟其他D4容量產品
7.匯率 31
8.D4 4G 報價 5.2 @ 2025/12/24
做夢開始
營收31*5.2*1400*0.85*70000 ：134億
毛利 55% ：134E *0.55 : 2.38元（單月EPS)
毛利 60% ：134E *0.60 : 2.59元（單月EPS)
毛利 65% ：134E *0.65 : 2.80元（單月EPS)
本益比 ：16倍
合理目價格 ：456～537
目標價格打8折 ：364-430
今天189做夢空間還有，以上純屬數學試算，僅供參考。請不要當作投資建議。
祝大家聖誕節快樂
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 103.137.63.139 (臺灣)
※ 作者: ambrian 2025-12-24 17:31:19
※ 文章代碼(AID): #1fIxBhX8 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1766568683.A.848.html
→ maimss: 456～537太少了4F 12/24 17:34
→ kajika: 給個漲停行事曆吧5F 12/24 17:34
→ maimss: 23年開始AI到現在大家才想起AI要記憶體
要補漲23、24年的份6F 12/24 17:34
推 rebel: 記憶體是循環產業 台積不是9F 12/24 17:35
推 supersd: 南亞科漲到364?10F 12/24 17:35
推 knowing: 新的出來就被取代了12F 12/24 17:37
推 wicer: 又是經典算EPS環節?13F 12/24 17:39
→ knowing: 價格高會影響需求 需求減少 價格就會降低了15F 12/24 17:39
→ knowing: 有錢人喜歡燒錢就去吧17F 12/24 17:41
推 gn7722: 我靠，重倉欸19F 12/24 17:44
推 magicgreet: 海力士本益比11 沒過前高 都沒人願意投資
可以投資台灣的記憶體本益比20起跳..21F 12/24 17:46
推 Raaay: 記憶體之王！25F 12/24 17:50
推 vvnews: 乾五口林.....26F 12/24 17:50
推 keltt: 牙科如果400，那華崩合理價要多少？27F 12/24 17:51
推 cat77133: 邪惡第5波會射9次 恭喜你28F 12/24 17:52
推 zpf2005: 真金白銀，真漢子～29F 12/24 17:53
推 sakeru: 200就不錯了35F 12/24 17:57
推 F20V: EPS你低估了，根據模擬推算，2026年EPS 40-50元之間36F 12/24 17:59
推 speady: 蝗蟲套牢4年才迎來這波
南亞科也差不多4年38F 12/24 18:00
推 F20V: 有興趣 可私下討論怎麼模擬推算40F 12/24 18:01
推 vvnews: 重點是毛利怎麼可能有辦法KEEP 50%.....42F 12/24 18:04
推 f204137: 就電子版的貨櫃船 一缺吃N年
航海王沒PO文了 用他寫文的格式 都能寫很像的44F 12/24 18:10
推 Leo4891: ....噴到360+ 真的很夢幻 一個月賺2.X很拚吧46F 12/24 18:13
推 quick01: 景氣循環股比較適用pb 用pe要保守點47F 12/24 18:21
→ ambrian: 11月 自結 1.3 / 12月自結 2.3 瞎算的48F 12/24 18:24
推 cct1121: 股價行事曆.jpeg49F 12/24 18:24
→ linchw: 那記憶體比台積電有點做夢
現在就膽小鬼遊戲 看誰先偷開產能51F 12/24 18:29
推 tmacor1: 南亞科從50喊景氣循環喊到快200了 不敢上車的就是不敢上車54F 12/24 18:33
推 F20V: 樓上，現在不是看誰先偷開產能，是都已經加開產能了，只是都把產能開在HBM(因為利潤好）而已，沒能力加大量產能在DDR5，而DDR4（台灣守備範圍）則是完全放棄56F 12/24 18:34
推 dyinging: 這版最搞笑的地方就是 就算真的到3 400 還是會有人喊景氣循環股61F 12/24 18:38
推 joygo: 很難說吧 航運也是上去之後 有維持在不錯的股價 過去都10-15元
毛利就是看報價能夠持續多久啊63F 12/24 18:39
→ Vanquze: 南亞科能破300的話…力積電應要破百了吧！？66F 12/24 18:41
→ linchw: 低技術東西 看得不是三巨頭 看的是中國要不要卷
忘記面板是怎麼被中國卷死了嗎67F 12/24 18:43
推 JINGSHAN: 0050還沒買，雖然買盤可能透過對敲平衡，但是在12/31前進場，還是有人幫妳托底69F 12/24 18:49
推 Fezico: DRAM現在指望對岸其實有點不太實際，他們搞自產自銷好一段時間惹。71F 12/24 18:52
→ ambrian: 樓上 正確的，所以長鑫 走奇夢達的技術路線 還撐得下去，原因就在這，中國的產能主要是抵抗制裁，不是搶市場，所以在這輪才會選擇退出D4產品，也是考量HBM的，必須往D5放，才有晶圓可以堆疊啊
會有份額的提升印象，主要是中國的客戶強制驗證長鑫的產品。並不是中國以外的客戶大量採購長鑫的產品74F 12/24 18:58
推 BossGibbs: 會到多少不是重點，重點是不能貪，記得跑不要當最後一個85F 12/24 20:00
噓 wowjesus: 你估錯了 南亞科根本不太做4GD4 他做8G. 獲利是更高的87F 12/24 20:02
→ nightop: 記憶體行事曆咧 這麼敢喊91F 12/24 20:04
→ knowing: 錢太多才會買
不買不賠95F 12/24 20:50
推 a2258335: 感覺華崩也有可能100!??97F 12/24 20:59
推 Crazyloveyou: 200沒問題了 182出清 今天追買在189
中午看的時後182.183再看已經189超扯
南亞科300不可能99F 12/24 21:40
推 j32072: 高檔算eps 這送分題103F 12/25 00:28
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