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我大學專業是念電腦電機,
但是都沒人知道我會寫代碼會設計電路,
同樣的,
我大學參加四年的期貨研究社,
沒人知道我是槓桿期貨專家,
當年我以為期貨研究社開在管理學院應該很多正妹,
參加之後才發現全都是宅男賭徒,
而且還不給退社團

期貨發明已經數百年,
算是一種很成熟的金融工具,
上網查, 或是問Gemini 都能有很清楚的解釋,
但是我覺得很多人很像完全不懂,
說一些很奇怪的東西,
我還是把期貨最簡單的原理說一下

交易所是賭場莊家的角色,
跟股市的交易所 還有銀行存放款一樣的角色,
只當莊家, 只賺手續費,
交易所不會自己跳下場賭博

期貨最早發源於農夫收成的不確定性,
有時大豐收導致農作物價格崩盤,
有時歉收導致農作物太貴,
人民吃不起農夫也賺不到錢,
所以當時發明了期貨,
找來農夫跟大盤商簽約期貨,
一起約定大盤商以一個固定 先約定好的價格,
跟農夫先預訂一個量,
大盤商先付訂金5%,
這樣農夫有一個訂單有收入保障,
大盤商也有一個確定供貨量, 穩定的價格

期貨的道理就是這麼簡單,
回到金銀期貨這件事情,
理論上不會有供貨的問題,
因為每張期貨都是礦商等金銀生產者簽的合約,
所以他們是確定有足夠生產的量交貨,
沒有"庫存不足無法交割"的問題,
而且這也跟交易所無關,
這是期貨合約雙方的問題

"直接禁止開新倉，也就是只能賣不能買",
這句話因果顛倒,
開新合約的條件是要有買賣雙方,
如果沒有新的金銀生產者供貨,
就無法開新合約,
但是就算如此,
你還是可以加價去搶買市場上已經存在的期貨合約,
所以也沒有"只能賣不能買"這件事,
你可以買舊的正在進行的期貨,
你只是"不能買"新開的期貨合約

"強制現金結算",
幾乎沒聽過這種事情,
一般比較常聽到的情況是買方賭太大,
賭到結算日要繳95%的合約金錢交割實貨的時候,
沒錢繳95%部分的錢,
這就是爆倉, 會導致價格崩盤,
所以這次的崩盤是否是因為有人爆倉沒錢交割?

再用賣方的悲慘狀況來討論,
如果到了結算日的時候,
賣方沒有實貨交割,
那麼的確有可能只能現金結算,
但是賣方理論上要賠很多錢 (違約),
而且可能會被踢出去交易所, 甚至破產,
能上交易所供貨的玩家都是世界等級的供貨商,
不太可能會搞到沒實貨交割

歐美甚至被鄉民罵爆的猶太人,
最重視的就是合約精神,
不像某國永遠只會說是歷史文件,
所以歐美的期貨合約不太可能會有"不照承諾履約的問題",
這種預設立場亂扣人帽子的事情,
就真的說過頭了,
只要是"現貨/實貨"期貨合約,
就不太可能會有沒"現貨/實貨"的問題,
你要擔心的是交割日沒錢繳95%合約的錢

你發現我一直畫重點"現貨/實貨",
因為這才是重點,
現在主要交易的都是紙黃金紙白銀,
不論是ETF, 銀行的黃金存摺等等,
大部分的合約跟交易都是紙黃金紙白銀,
不存在"現貨/實貨"交割的問題,
永遠都是現金結算,
這個在合約一開始就白紙黑字寫清楚,
就像你去銀行開黃金存摺,
銀行一定會一開始就跟你說明白,
你不能拿黃金存摺跟銀行要求拿黃金出來兌換,
所以,
不要故意拿紙黃金紙白銀的交易來偷換概念

事實很清楚也很簡單,
就是一個供需平衡的問題,
黃金漲 主因是去美元化,
各國央行賣美債轉買實體黃金,
白銀漲 主因是AI與工業需求,
還有中國限制白銀出口,
其他人根本就沒有這麼大的實體黃金白銀需求

看懂這種供需問題,
你就能了解黃金跟白銀是漲真的, 有真的需求,
但是短時間狂漲就是一群沒有真正需求的賭徒在炒,
如果你是真的有需求也有準備這筆錢買實體貨,
調高保證金你還是會買,
不存在調高保證金就爆倉的問題,
會爆倉就表示你從頭到尾就沒有這個需求,
你只是在賭

如果是我自己的看法,
這次崩盤有幾個可能,
1. 調高保證金讓賭徒爆倉
2. 交割日可能有人拿不出錢來
3. 有大量紙黃金紙白銀投入市場放空實體黃金白銀,
第三點才是真正華爾街跟交易所邪惡的地方,
不過換個觀點,
市場賭徒那麼多,
實體黃金白銀不夠賭徒玩,
多開一些紙黃金紙白銀合約,
讓賭徒跟莊家都玩得開心


※ 引述《s90011 (只要有爭議，大聲就搞定)》之銘言：
: ※ 引述《xephon (Usagi)》之銘言：
: : 原文標題：史詩級派對結束了！白銀單日暴跌 35%，黃金創 1983 年來最慘跌幅
: : 原文連結：https://abmedia.io/silver-gold-1983-35-10-party
: : 發布時間：2026/01/31 03:39
: : 記者署名：鏈新聞
: : 原文內容：
: : 台灣時間 1 月 31 日凌晨，白銀一度跌破 75 美元／盎司，為 1 月 8 日以來首見，
: : 單日跌幅高達 35.12%，短短一日即蒸發逾三分之一市值。黃金同樣劇烈回檔，一度跌破
: : 4,710 美元／盎司，單日跌幅超過 12%。市場解讀，此次史上最大貴金屬慘案背後，除了
: : 屢創歷史新高後獲利了結外。川普宣布鷹派的 Kevin Warsh 擔任新一任聯準會主席，預
: : 計會拉升美元價格，使黃金白銀承壓。
: : 對於白銀創史上最慘暴跌、黃金創 1983 年以來最大跌幅。分析師 Adam Button 直言：
: : 「派對暫時結束了，而且是一場空前盛大的派對。」他並補充，若金價真的跌向 4,000
: : 美元，市場可能出現強而有力的承接買盤。對於持有部位的人來說，在星期五下午恐慌性
: : 賣出，從來都不是一個好主意。除非有連鎖事件，否則不太可能觸發類似黑色星期一那樣
: : 的進一步拋售。
: : 白銀單日暴跌 35%，創歷史級跌幅
: : 台灣時間 1 月 31 日凌晨，白銀一度跌破 75 美元／盎司，為 1 月 8 日以來首見，單
: : 日跌幅高達 35.12%，短短一日即蒸發逾三分之一市值。InvestingLive 分析師 Adam
: : Button 指出，白銀當日跌幅已超越 1980 年亨特兄弟事件後的崩跌，堪稱史上最糟糕的
: : 一天。
: : 黃金同步急挫 10%，創 1983 年以來最大跌幅
: : 黃金同樣出現劇烈回檔，一度跌破 4,710 美元／盎司，單日跌幅超過 12%，最低來到約
: : 4,855 美元。Button 形容，金價日線圖呈現教科書等級的三根 K 線頭部反轉，顯示短線
: : 漲勢出現劇烈逆轉。他直言，這看起來非常像泡沫開始破裂的時刻。
: : 市場解讀：偏鷹派聯準會主席 Kevin Warsh 將推升美元
: : 市場普遍認為，本輪急跌的直接觸發點，來自川普宣布提名 Kevin Warsh 出任下一任聯
: : 準會主席。Warsh 長期被外界視為偏鷹派、偏改革的央行人物，其核心主張在於恢復央行
: : 的邊界感。
: : (深度解析最新 Fed 主席 Kevin Warsh 人選：視比特幣為政策警察、關聯持股曝光)
: : Warsh 強調，聯準會應降低非常態政策工具（尤其是資產負債表操作）的常態化，讓 QE
: : 與利率同樣被視為僅在危機時期使用的工具。他過去亦多次將近年的通膨壓力、資產泡沫
: : 與財政紀律鬆動，部分歸因於央行長期擴表、將非常時期政策常態化的文化。市場解讀，
: : 此一立場意味著未來貨幣政策可能更趨保守，推升美元走勢，進而對以美元計價的黃金與
: : 白銀形成壓力。
: : 貴金屬市場高檔獲利了結浮現
: : 黃金與白銀在 1 月雙雙創下歷史新高後，市場已開始出現明顯獲利了結賣壓。隨著美元
: : 轉強與資金輪動，儘管年初以來累積漲幅仍然可觀，但短線修正壓力顯著。部分分析認為
: : ，1 月貴金屬期貨價格短時間內急漲，吸引大量動能與槓桿資金進場，當市場預期轉向、
: : 資金回流至日本高收益資產與其他市場時，拋售便被迅速放大。
: : 貴金屬史詩級派對結束，關注連鎖反應是否觸發黑色星期一
: : Adam Button 指出，儘管本輪修正幅度驚人，但若從中長期視角觀察，目前金價仍遠高於
: : 一至兩年前水準。他認為若未來一年在現在的價格水位附近進行整理，反而是相對健康的
: : 走勢。
: : 他表示，短期需觀察幾項關鍵事件，包括：
: : ．美國對伊朗、古巴的政策動向
: : ．最高法院即將出爐的關稅裁決
: : ．Warsh 獲確認後的首次公開談話
: : ．以及現任主席 Powell 是否續留理事會
: : Button 直言：「派對暫時結束了，而且是一場空前盛大的派對。」他並補充，若金價真
: : 的跌向 4,000 美元，市場可能出現強而有力的承接買盤，但在此之前仍不宜過早進場。
: : 對於持有部位的人來說，在星期五下午恐慌性賣出，從來都不是一個好主意。除非有連鎖
: : 事件，否則不太可能觸發類似黑色星期一那樣的進一步拋售。
: : 值得注意的是，當金銀出現史詩級單日跌幅時，市場實務上比「看多或看空」更重要的，
: : 是能否即時調整部位、設定止損，並在不同資產間快速切換曝險。
: : 這也是近年 TradFi 交易工具重新受到關注的原因之一。以 Bitget TradFi（MT5） 為例
: : ，該系統允許交易者以 USDT 直接交易黃金（XAUUSD）、白銀（XAGUSD）、外匯與指數，
: : 並支援限價、止損與自動化策略，在單一帳戶內處理加密與傳統資產的風險管理。
: : 心得/評論：
: : 黃金白銀，昨晚迎來融斷級的跌幅，引起期貨爆倉連鎖反應，連環炸
: : 白銀散戶，一覺醒來傾家蕩產，間接影響到美股一起下跌
: : 但不影響台股基本面，台股上36,000目標不變!
: 大多數人根本不了解貴金屬市場的運作
: 一堆人都天真的把這種東西當成股票來看
: 既愚蠢又危險
: 貴金屬這波殺盤的理由，其實是因為三月即將要結算
: 貴金屬期貨跟台指期結算不一樣，是真的有在實物交割的
: 所以有所謂庫存不足無法交割的潛在風險
: 交易所為了賺錢，他們會超賣合約
: 假設他們庫存只有1公斤的銀條，他們會賣出10公斤的銀條合約
: 賭的就是99%以上的人最後都選擇現金結算(平倉轉倉)
: 而不是賴到最後一刻要拿實體銀條
: 但現在交易所面臨極大的壓力
: 庫存遠小於未平倉的合約數量，在目前的氛圍裡
: 很多人很有可能會要求實物交割
: 因此他們為了自救，必須使出一些手段
: 其中一個手段就是直接暴力砸盤讓貴金屬暴跌
: 因為有很多人跟板上的鄉民一樣都是投機客
: 也不懂這體系背後運作的邏輯
: 因此很好騙也很容易嚇
: 把這些白癡甩下車，原本的交割壓力瞬間減輕
: 甩下車的方法有非常多種，常見的方法有：
: 1. 大幅調高保證金，讓槓桿仔來不及補錢被強制平倉
: 2. 直接禁止開新倉，也就是只能賣不能買
: 如果使出渾身解數仍然一堆人在車上怎麼辦？
: 這時就會開大招：
: 強制現金結算
: 交易所這時會說：抱歉因為現在情況緊迫，我們只能用現金結算
: 然後那個價格可能是被交易所打壓後的虛假價格
: 譬如說這波白銀從120被打到現在85
: 他們可能在結算前再把它打到70
: 最後用70這價格現金結算，你拿到錢
: 但你會發現你拿這70塊在銀樓無法買到等值貴金屬
: 你基本上就是被宰殺
: 但這招副作用極大，這會葬送信用跟定價權
: 大家發現被騙後紛紛不敢在紐約倫敦下單，會跑去上海
: 定價權會從紐約倫敦轉移到上海，所以這招是最後不得已的大招
: 不能輕易使用
: 這些紙上合約基本上都會遇到對手方不照承諾履約的問題
: 這就是所謂的交易對手風險
: 大多人根本沒有意識到我們生活中的這些問題
: 這些問題從紙上期貨、ETF、股票甚至是你的銀行存款都持續存在
: 我想大多投資者應該從未意識到這些東西對吧？
: 因為你們的經驗基本上都是1971年後的經驗
: 你們從昨天歌舞昇平推論出明天也會如此
: 你們無法理解你們經驗以外的事情
: 在你們短短的人生的經驗裡跟整個人類歷史相比，根本不值一題
: 而這樣的現象通常稱作路徑依賴與成功陷阱
: 你們成功的經驗越刻骨銘心，越難跳脫出去看清全局
: 你們如同被農夫餵食1000天的火雞
: 從這1000天的經驗歸納出農夫愛你
: 但卻沒想過自己會在第1001天的感恩節被宰殺
: 講完紙黃金白銀的運作邏輯與陰險的手段後
: 我們再來講講實體貴金屬市場
: 很多人可能覺得貴金屬一日暴跌25%
: 想要趁低價去銀樓掃貨
: 然而事情卻不是你想的那麼簡單
: 這類人犯的最大錯誤是  錯把虛幻當現實
: 你在電腦上看到的價格，是假的
: 技術分析在實體貴金屬面前毫無意義
: 因為實體金銀定價是看：進貨、鑄造、運送、開採等成本
: 他們不可能以低於這些成本的價格賣給你
: 所以當紙黃金紙白銀暴跌超出他們能控制的範圍時
: 他們會直接封盤不給你下單
: 直到他們確認不會虧損時才會重新開盤
: 而重新開盤的價格基本上也會與紙面價格脫節
: 可能你在電腦上看到的白銀價格是75
: 但你去銀樓看到的價格可能是100
: 這就是紙上與實體價格脫鉤
: 現在基本上就是這樣的狀況
: 所以那些在瘋狂嘲笑貴金屬的人
: 水準在哪基本上應該也不用我多說

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