看板 Stock作者 linlinme5208 (我是幸福的天使)標題 [新聞] 大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞時間 Fri Mar 20 10:48:03 2026
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大摩震撼出手！3原因唱衰DDR4 降評南亞科、華邦電 喊進旺宏、愛普 4檔目標價1次看
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發布時間：
08:342026-03-20
記者署名：
李宗莉
原文內容：
受美光毛利上看81%、三星大罷工、鎧俠5月停產等多重利多激勵，記憶體股滿血復活，但美
系外資大摩無預警出手，以DDR4漲幅收斂、長鑫擴產、力積電(6770)搶進為由，降評DRAM雙
雄，除南亞科(2408)目標價砍至2字頭，來到298元，華邦電(2344)也由155元下修至140元。
大摩出具最新記憶體報告，指出舊記憶體（Old Memory）的超級周期已進入不同階段，投資
者現在應按不同產品線，分化擇優布局。
其中，DDR4現貨價格漲幅開始收斂，同時長鑫存儲（CXMT）持續擴產，加上力積電可能導入
1y甚至1z製程於DDR4，並於2027年上半年開始放量，隨供需缺口開始收斂，預期2027年下半
年起，DDR4報價將顯著走軟。
除將南亞科、華邦電評級由「增持」降至「持有」，除南亞科目標價由350元砍至298元，降
幅約15%；華邦電也由155元下修為140元，降幅則不到1成，並改挪旺宏(2337)至首選名單，
給予「增持」評級，目標價由121元一口氣升至202元，調幅高達67%；愛普*(6531)同列「增
持」，目標價由555元升為700元。
MLC今年漲幅上看200%
大摩指出，DDR4 8Gb合約價已從2025年2月的1.35美元，飆升至2026年2月的11.5美元，年增
率高達752%，但觀察實際需求卻發現，3C產品需求已開始明顯縮減，研判在DDR4漲勢趨緩下
，最快下半年相關業者將漸失訂價權。
雖然華邦電、南亞科今年獲利大爆發，預估EPS各達16.57元、46.76元，明年進一步成長至1
9.87元、55.53元，但考量本淨比（P/B）已處於歷史高位，股價上行空間有限，因此評級與
目標價同步調降。
反觀舊款Flash，MLC、TLC漲幅正在快速放大，尤其全球2GB至64GB的NAND產能幾乎消失，客
戶庫存大致僅能支撐6~9個月，下半年可能極度缺貨，供需缺口高達40%，預期MLC與TLC的今
年報價，全年漲幅可能超過200%。
在供需狀況極端嚴峻下，旺宏是目前唯一能填補此缺口的供應商，獲利有望大幅翻轉，今明
2年EPS各達5.9元、19.61元。
0050成分股調整盤後生效
至於愛普*部分，大摩看好2027~2028年IPD（矽電容）中介層與AI運算帶來的WoW（晶圓堆疊
）技術需求，獲利同樣三級跳，繼2025年EPS來到7.63元後，今明2年各看15.81元與23.39元
，除維持「加碼」評級，目標價也喊出7字頭，來到700元。
此外，由於華邦電入選元大台灣50(0050)、富邦台50(006208)成分股，預計今（20）日盤後
生效，市場原期待，能激勵記憶體族群再起風雲，但隨昨（19）日外資除大砍華邦電3萬607
2張，也調節南亞科2萬4694張，現又傳出大摩價評雙砍，使相關個股走勢再添變數。
對於記憶體後市，外資圈看法仍存分歧，陸系外資廣發證券分析，第2季記憶體報價走勢續
強，據TrendForce數據顯示，第1季傳統型DRAM平均合約價上漲90~95%，該券商預估，第2季
有望再漲 50%，且漲價周期延續至明年上半年無虞。
另一方面，儘管市場擔憂長鑫擴產，2027年產能大舉殺出，但該券商預估，明年在輝達Rubi
n Ultra切換至1TB HBM4E、CPU端LPDDR5 用量提升下，AI需求有望翻倍，2028年則有代理式
AI推升相關存儲需求。
此外，記憶體廠今年大多要求客戶新簽長約（LTA）鎖住報價，即便明年下半年產業可能邁
入下行周期，也能提供一定的業績支撐。
心得/評論：
怪不得一開盤大殺四方
牙科華崩爬不起來
不過牠們的話聽聽就好
很有可能是壓低吃貨
這一陣子旺宏漲最多
牙科最爛
以上
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※ 作者: linlinme5208 2026-03-20 10:48:03
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推 s11qs4: 多單 穩穩妥妥☺1F 03/20 10:49
→ WhaleYu: 呵呵大摩 說的話能信屎都能吃2F 03/20 10:49
推 ssarc: 穩了，準備一根9F 03/20 10:52
推 fafcfh: All in力積電就對了10F 03/20 10:53
推 hihi29: 大摩 反著做就對了12F 03/20 10:56
推 LJMINE: 穩了 上車13F 03/20 10:56
→ luche: 埋點?19F 03/20 11:03
→ WunoW: 標題殺人 = =
這報告平心而論算客觀 沒唱衰只是覺得已經滿足預期26F 03/20 11:07
推 eddy13: 牙科的DDR5都量產多久了，還在講DDR4？28F 03/20 11:09
→ WunoW: 機構帶情緒的文不會這麽寫 會給你塞一堆不確定性29F 03/20 11:09
推 hc20016: 大摩懂得都懂 哪個要出掉 哪個要買入31F 03/20 11:10
推 a5545855: 大摩這波報告不都蠻準的嗎 之前崩盤發報告+買 結果又漲一段 現在說要涼 記憶卡哇還越套越舒服喔？32F 03/20 11:12
→ appledick: 記憶體真的反轉啦 不要等走空套牢才發現一切都來不及了34F 03/20 11:15
推 Tenging: 這些機構真的是亂源
還在玩高盛的套路37F 03/20 11:19
推 merom: 穩了 大摩看壞 噴爆43F 03/20 11:25
→ lokoo: 牙科真的好大一座山在上面44F 03/20 11:27
推 j32072: 當初信大摩的去年9月都賺爛了 值得一信54F 03/20 11:45
推 j63190: 又想進貨了55F 03/20 11:49
推 yieh: 低檔吃貨訊號62F 03/20 11:59
推 saucy: 跟外資報告反著做就對了63F 03/20 12:11
推 Voony: 賣完想做空了嗎65F 03/20 12:13
推 DustinFu: 我是不買記憶體的，但我得說這些外資出的報告都是垃圾，只為了製造股價波動69F 03/20 12:30
推 iceyeman: 我空在起漲點 下次不要空了XD71F 03/20 12:31
→ xiaoyao: 太假了 看壞華邦 看好旺宏？73F 03/20 12:41
推 s50102250: 會不會有些記憶卡蛙們，連DDR4、DDR5、HBM這三者都不知道是什麼，還敢買也是挺勇的74F 03/20 12:54
→ wildwoof: 庫存半年以上？根本不缺貨吧78F 03/20 13:00
→ house911: 又是最懂記憶體的大摩 ???
鬼島記憶體 代理商 囤貨商 繼續大爆賺 ???79F 03/20 13:00
推 pkmu8426: 有報價嗎? 沒的話都空喊吧82F 03/20 13:11
噓 kpa788691: 2027下半年還這麼久，298也還很遠83F 03/20 13:12
→ akuser: 大摩前幾個禮拜才在嘴上送暖 實際狂賣 現在是嘴上看壞 實際？
有人在接近跌停價接了一堆 不是很怪嗎？85F 03/20 13:24
推 azure: 這集我看過，下週大摩帶頭猛倒旺宏砍到見骨89F 03/20 13:44
推 pearcis: 就來看今天大摩有沒有賣90F 03/20 13:52
推 fajita: 大魔推忘紅就知道也是來炒股的，沒有專業性91F 03/20 13:55
推 kevin05233: 不唱衰崩一下 怎麼進貨！大魔第一天使壞？？92F 03/20 14:08
推 ravelson: MU已經沒跟ddr4，搞清楚好嗎93F 03/20 14:14
推 guanting886: 我還記得南亞科大摩給很多次新的目標價 有賺的時候記憶卡哇都不留言 降評就在靠杯惹
看回應就知道是哪一時期進場的96F 03/20 14:44
推 acpr: 大摩喊多的時候大概都是高點到了101F 03/20 18:28
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