過去一段時間以來，摩根士丹利對蘋果新iPhone核心觀點包括：更先進AI功能、新功能在
全球更廣泛上路、iPhone硬體升級，加上全新iPhone 17規格設計，將共同推動iPhone於2
026年換機潮，並支撐未來一年股價表現。

但是，近期傳出更先進的Siri語音助理推出時間將延遲，蘋果亦已確認此消息，考慮到「
升級版Siri個人助理」是潛在iPhone換機用戶最感興趣的AI功能，一旦延遲，便削弱上述
大摩看多的幾項核心觀點。

摩根士丹利原本假設2026年iPhone換機周期將縮短0.2年，推升出貨量達2.55億支（年增1
1％）。儘管iPhone潛在換機需求仍然龐大，且換機周期已經大幅延長，但關鍵AI升級功
能的延遲，可能會壓抑2026年使用者換機升級的機率，目前看來，換機周期的縮短速度將
更為緩慢。有鑑於此，摩根士丹利將2025、2026年iPhone出貨量預期分別下修至2.3億支
與2.43億支。

隨大摩美國科技研究團隊下修iPhone出貨量，摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指
出，Apple Intelligence整合出現延遲，可能影響到市場對AI智慧機發展的樂觀情緒，短
期內可能是市場負面情緒的催化劑。

據摩根士丹利證券對供應鏈所做情境分析顯示，iPhone出貨量每減少1,000萬支，主要代
工廠鴻海獲利可能降3％、立訊獲利降1％、和碩獲利下降1％。對主要零組件供應商來說
，則可能影響臻鼎-KY獲利3％、大立光獲利3％、玉晶光獲利則下降2％。

附帶一提，摩根士丹利也把額外關稅成本納入考量，並指出，現階段尚未觀察到蘋果在美
國市場調整產品售價，而是可能透過消化成品庫存、分散供應鏈，以及與美國政府協商來
減輕關稅影響。不過，這也顯示蘋果可能承受更大進口成本壓力。