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作者 doozia (天龍人)
標題 [新聞] Labubu神話不再獲市場青睞，泡泡瑪特市
時間 Thu Apr  2 18:51:20 2026

原文標題：

迅速爆紅、退燒也非常快！Labubu神話不再獲市場青睞，泡泡瑪特市值蒸發超過1兆台幣

原文連結：


https://www.storm.mg/article/11117361
迅速爆紅、退燒也非常快！Labubu神話不再獲市場青睞，泡泡瑪特市值蒸發超過1兆台幣 | 李靖棠 | 新聞 - 風傳媒
隨著市場愈發對「Labubu」帶動的增長神話感到質疑，也讓這款爆紅玩偶背後製造商泡泡瑪特（Pop Mart：09992.HK），其公司股票遭到投資人無情拋售，而且至今仍未見底。彭博報導指出，整理泡泡瑪特最新財報，發現這家玩具廠商似乎愈發依賴、這款有著標誌性鋸齒狀牙齒的精靈公仔，泡泡瑪特股價截至3月3 ...

 

發布時間：

4/2

記者署名：

※原文無記載者得留空

原文內容：

隨著市場愈發對「Labubu」帶動的增長神話感到質疑，也讓這款爆紅玩偶背後製造商泡泡
瑪特（Pop Mart：09992.HK），其公司股票遭到投資人無情拋售，而且至今仍未見底。

彭博報導指出，整理泡泡瑪特最新財報，發現這家玩具廠商似乎愈發依賴、這款有著標誌
性鋸齒狀牙齒的精靈公仔，泡泡瑪特股價截至3月31日，在五個交易日內暴跌超過30%。而
這波跌勢，似乎是延續自2025年8月歷史高點以來的頹勢，累計跌幅直逼60%，使得公司市
值大幅蒸發約330億美元（約新台幣1兆550億元）。


「單一IP依賴症」害死自己

泡泡瑪特最新財報出爐後，似乎徹底將市場情緒推向悲觀一側。伴隨而來的是一波目標價
下修、空單激增，以及即使公司祭出多次庫藏股回購，仍無法止血的股價跌勢。這些跡象
都顯示，投資人愈發擔憂、泡泡瑪特是否有能力，在其他產品身上同樣複製Labubu的成功
模式。


德意志銀行（Deutsche Bank AG）分析師Sammi Xu，在財報發布後隨即將該股評級下調至
「賣出」。她強調，今年（2026）主要的壓力點，在於中國國內及海外市場銷售疲軟、庫
存量愈來愈多，以及獲利預期的持續下修。


Labubu熱潮已退燒？

Labubu公仔與娃娃在2025年襲捲全球，靠著多位明星加持讓人氣爆棚，不僅讓銷量大增，
連帶帶動泡泡瑪特股價，從年初開始一路狂飆約300%，並在當年8月創下歷史新高。然而
，這股熱潮來得快，自然也就退得快，市場一直以來都對Labubu熱潮可能消退，抱持著持
續擔憂心理，自此便一直壓抑著股價表現。


泡泡瑪特在IP（智慧財產權）多元化的努力，目前尚未成為實質的增長引擎。統計數據顯
示：由Labubu領軍的The Monsters系列，在2025年佔總營收比例40%（2024年為23%）。

與此同時，旗下包括Crybaby和Molly在內其他知名系列商品，他們的銷售表現卻全都低於
預期標準。

而截至2025年底，泡泡瑪特的庫存周轉天數，較前一年增加21%，達到123天。雖然公司將
庫存攀升，歸因於運輸前置時間拉長、海外市場銷售增加，以及實體店面網路的擴張，但
似乎並不能就此說服市場。


伯恩斯坦（Bernstein）消費分析師警告，泡泡瑪特的Labubu正面臨重演1990年代「豆豆
公仔」（Beanie Babies）泡沫破裂的崩盤風險。

難以挽回投資人信心

儘管估值已變得更便宜，公司還進行股票回購，仍無法吸引投資人回流。自3月25日創下
單日暴跌23%慘況以來，泡泡瑪特已斥資約13億港幣（約新台幣53億元）買回自家股票。
該股目前的預估本益比（Forward P/E）已降至10.3倍的歷史新低，遠低於其三年平均的
24倍。


日本資產管理公司Sparx Group基金經理人Angus Lee表示，「目前泡泡瑪特的股價確實不
貴，但許多估值相近的中國消費股也是如此。泡泡瑪特過去與眾不同之處，在於它的『故
事性』：無論是Labubu或是下一款潛在的爆款IP，以及它們在全球取得成功的能力。但如
今，這個故事卻充滿不確定性。」


分析師認為，為了贏回投資人青睞，泡泡瑪特接下來必須證明，它能維持從Labubu到
Molly等招牌系列的受歡迎程度，同時展現自家具備、推出下一個爆款角色的能力。這位
在2025年初開始建倉泡泡瑪特的基金經理人，已在公司公布財報後清倉。

尋找下一個爆款

為了突圍，泡泡瑪特加快Skullpanda和Twinkle Twinkle等新興角色的推出速度，發布融
合多種IP系列與聯名款。同時，公司更積極推動跨領域合作，讓Labubu與三麗鷗（Sanrio
）、FIFA國際足總合作，以及計畫與索尼影業（Sony Pictures Entertainment）聯手推
出動畫電影。


只是，雖然有一系列規劃，泡泡瑪特仍在短暫收高後，股價在4月2日又呈現下跌狀態。因
為現階段市場上，空單比例依然佔多數。

心得/評論：

不是不能只靠一款爆紅IP吃很多年
三麗鷗光是無嘴貓就吃了好久
只是

Labubu真的就不可愛啊
放在家裡還可能晚上被嚇到
這種完全就是炒作的議題
你還只靠他  不垮才怪XDD

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.124.115.133 (臺灣)
※ 作者: doozia 2026-04-02 18:51:20
※ 文章代碼(AID): #1fpaegHR (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1775127082.A.45B.html
→ cuteSquirrel: 真的很醜 黑紅的經典市場案例1F 04/02 18:52
推 hanslins: 三麗鷗有其他ip2F 04/02 18:53
→ s155260: 醜3F 04/02 18:54
→ optimistdog: 醜又愛炒價格4F 04/02 18:54
→ hanslins: 他很醜但不是沒特色，但他沒有故事性
買他的人沒幾個真正愛他只是跟風跟投資5F 04/02 18:54
推 orzzroGC: 跟單一ip無關吧？一堆老ip活得好好的，單純就又醜又愛炒，風頭過了就沒人稀罕了7F 04/02 18:56
推 x35535335: 寶可夢還是比較厲害9F 04/02 18:56
噓 selvester: 什麼也沒有，能夠活這麼久不容易10F 04/02 18:57
推 ganninian: 你怎麼搶了Su22的生意11F 04/02 18:58
推 winsonpz: 中吹不想看12F 04/02 19:00
推 goodman5566: 真的醜-.-13F 04/02 19:00
推 LWW41723: 我認真說是因為補貨導致的，雖然限量導致一堆黃牛抬價很誇張，但也會讓收藏家覺得自己的收藏很有價值14F 04/02 19:01
→ Gallardo: Labubu能上市 那Usagi也能吧16F 04/02 19:01
推 KaedeFuyou: 圈內人股票早就賺飽了剩散戶留著 這種模式一直在上演啊17F 04/02 19:02
推 whyhsu: 醜19F 04/02 19:03
噓 aasslleepp: 推記憶卡哇上市  HMB堆疊記憶卡蛙  比日月潭的還多層20F 04/02 19:03
推 baddaddy: 股市是炒的 但ip可不是 門市一堆人22F 04/02 19:03
→ KaedeFuyou: 它本身就是一個金融炒作模式 誰在跟你ip經營23F 04/02 19:03
推 ssarc: 哪個有名的IP沒補貨的24F 04/02 19:03
→ leeroy277: 黃牛抬價也不是官方賺到25F 04/02 19:05
→ ppit: 標準的炒作26F 04/02 19:07
→ d06: 短期操作的東西27F 04/02 19:08
推 seanlydia: 醜爆28F 04/02 19:09
→ Jaspercool: 炒起來的
真心覺得醜29F 04/02 19:10
推 dreamaa8260: 醜到擊敗的娃娃，面目猙獰到像是被套在山頂的多蛙31F 04/02 19:12
推 stcr3011: 西門町開很大家欸32F 04/02 19:12
推 amigowei: 帶著這ip 需要高恥度啊33F 04/02 19:12
→ LWW41723: 這些非實用的東西，就是越稀缺越有價值，很多人就是買不到的東西才會想要，一補貨多到沒價值就不愛了，labubu的下坡就是從大量補貨開始的34F 04/02 19:14
推 SRT0619: 醜爆了 炒作手法慢慢變不出花樣了37F 04/02 19:14
推 SinPerson: Popmart哪是單一IP，他還有不少跟動漫遊戲合作的商品38F 04/02 19:16
推 qk3380888: 還是茅台歷久不衰40F 04/02 19:18
推 Centurio: 鄧佳華41F 04/02 19:20
推 lancelot123: 台中新光泡瑪專賣店還是每天大排長龍，台灣人比較好騙？42F 04/02 19:20
→ vvnews: 這個娃娃真的看不懂紅在那裡...44F 04/02 19:20
推 iorittn: 醜成這樣能炒得起來也很神奇45F 04/02 19:21
推 Nitricacid: 真的醜到靠北到現在才涼已經很厲害了46F 04/02 19:22
→ doozia: 他現在的操作  就是單一IP模式啊  其他根本不紅47F 04/02 19:24
推 tf010714: 鄧佳華時代退燒了48F 04/02 19:26
→ bbinbbin: 很像YA加滑49F 04/02 19:30
→ kkmmking: 鄧佳華真的該跟他們收版權費的50F 04/02 19:31
→ Karida: 醜到像鬼51F 04/02 19:32
→ a741236985: 因為補貨就不喜歡的不算粉吧 跟風而已52F 04/02 19:33
推 wuling1001: 醜爆了！ 沒市值時連觀賞價值都沒有53F 04/02 19:35
推 PeikangShin: 喜歡凳茄滑不是一種錯54F 04/02 19:38
推 iqqi4200: 吉伊卡哇笑而不語55F 04/02 19:39
推 peter0603: 醜56F 04/02 19:42
→ zark07222: 醜死人的東西，會買的也都怪人57F 04/02 19:43
推 xxxrecoil: 不能說依賴是錯的，這醜東西能紅就很莫名其妙= =58F 04/02 19:46
推 kimula01: 就中國人想抄一個玩偶IP出來結果錢砸完了看誰接盤59F 04/02 19:46
→ xxxrecoil: 他們推什麼好東西= =60F 04/02 19:46
推 rcf150cc: 醜61F 04/02 19:49
推 jacket664: 嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔嘔，什麼車諾比畸形兒玩具62F 04/02 19:49
→ dadanyellow: 這東西紅的理由我是完全看不懂，好想懂63F 04/02 19:51
推 kuroro94: 掛在背包可給教授當智商指標，很準的不要不信64F 04/02 19:51
推 jay0117: 鄧家華過流行了65F 04/02 19:53
→ yunf: 真是票房毒藥
製造垃圾66F 04/02 19:59
→ eemail: 詐騙無所不在68F 04/02 20:01
推 peace305: 硬推的人才是既得利益者..69F 04/02 20:01
→ Karida: 會喜歡的人是有戀醜癖嗎？真沒品味、眼光差。70F 04/02 20:03
推 route22: 台北市政府很愛 真的低能71F 04/02 20:05
→ ysc1213: 西門町旗艦店還是一堆怪人排隊72F 04/02 20:05
推 gtoselina: 從頭到尾沒喜歡過，醜到爆審美根本有問題73F 04/02 20:06
推 lordwill: 日本三麗鷗專賣店有些會在外面放看板貼角色人氣排行，沒看過無嘴貓第一過，很常看到布丁狗、大耳狗、美樂蒂74F 04/02 20:06
推 yafx4200p: 醜就算了 但質量越做越差 歪頭歪腳的77F 04/02 20:08
推 denpa5566: 酉鬼78F 04/02 20:08
噓 strlen: 去年一堆吹仔人勒？供威啊？79F 04/02 20:10
噓 bobokeke: 老阿姨喜歡Labubu啦，嗆夠沒？80F 04/02 20:12
噓 camellala: 醜到噁爆，只有愛支病人才喜歡81F 04/02 20:17
噓 ambitious: 醜到要死的垃圾82F 04/02 20:19
推 incubus: 原因就是醜83F 04/02 20:23
推 wei3350730: 哭娃也很可愛啊84F 04/02 20:28
推 kybay: 不用再看到醜臭臉實在開心呀~~~85F 04/02 20:29
推 CCLemonn: 醜bubu86F 04/02 20:33
推 centuryboy: 支那人的品味讓人不敢恭維87F 04/02 20:38
噓 hihi29: 至少曾經輝煌過 鬼島廠商有辦法複製？88F 04/02 20:45
推 aa6300158: 半年前有個泡泡瑪特吹，忘記ID了89F 04/02 20:50
→ saiboos: 醜死90F 04/02 20:54
推 Boyzone: 還是寶可夢最賺91F 04/02 20:55
推 aa6300158: → b9513227: 都紅多久了還在撐不過3個月 笑死92F 04/02 20:56
推 TurtleGods: 醜死不意外，沒故事的垃圾93F 04/02 20:58
推 SYUAN0301: 炒作的東西，套一輩子94F 04/02 21:06
推 yomo2: 醜爆的東西   吹這個能超過寶可夢等ip的不知在想啥95F 04/02 21:10
→ GiantChicken: 還不趕快儲值叫名人發限動嗎96F 04/02 21:11
推 a26893997: 啊不就模仿鄧佳華的娃娃= =97F 04/02 21:12
噓 littlelaba: 洗錢工具 下去98F 04/02 21:15
推 RLH: 這麼醜不知道在紅什麼99F 04/02 21:23
推 johnny04a: 遜爆了100F 04/02 21:37
推 ahliu: 醜101F 04/02 21:47
推 dennisN: 有炒作到又即時退場的人最開心102F 04/02 21:51
推 BBViola: 醜爆103F 04/02 21:58
推 Barefoot24: 寶可夢不也越畫越醜，只是情懷加成跟任粉家傳洗腦才繼續賣104F 04/02 22:05
推 vanisheye: 很醜但它單純股價炒太高 門市還是一堆人在買106F 04/02 22:09
噓 red3237: 垃圾下去 嗎的之前差點賣不掉107F 04/02 22:13
→ aloness: 不要再看鄧佳華洗板了…108F 04/02 22:18
推 chongwen: Lisa帶起來爆紅的，自從lisa不配戴後，就直線往下了109F 04/02 22:19
噓 yuen1029: 哪裡跌很多？從24年的16塊漲到339現在還有141110F 04/02 22:24
推 tn950811: 到底誰會喜歡鄧佳華娃娃111F 04/02 22:26
推 andboypig: 唯一支持line熊大112F 04/02 22:40
推 bernon: 那麼醜的東西到底誰會喜歡,有夠可疑113F 04/02 23:00
噓 Qcloud: 超醜114F 04/02 23:08
→ JimiMayer: 哈哈115F 04/02 23:09
推 Eliry1225: 我還是最愛我的史努比。116F 04/02 23:40
推 janky: 智障韭菜才會有興趣 洗錢都東西117F 04/02 23:42

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