看板 Stock作者 Lime5566 (萊姆56)標題 [新聞] 法興建議做多台股、做空韓股：因獲利持續時間 Mon Jul 13 15:16:27 2026
法興建議做多台股、做空韓股：因獲利持續性比高成長更「值錢」
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導
2026-07-13 14:30
根據法興銀行 (Société Générale) 亞洲股票策略主管 Frank Benzimra 發表的最新
報告指出，亞洲股市可能正步入一個重大的領導權輪動階段。此前由半導體板塊引領的窄
幅上漲，已使市場間的估值差距擴大至近二十年來的最闊，這預示著由少數 AI 龍頭股主
導的行情可能即將生變。
剔除三巨頭後亞洲實則跑輸美股
今年以來，亞洲股市整體表現優異，跑贏美股約 16%。然而，法興的數據揭露了一個驚人
的事實：漲幅高度集中在台積電 (TSM-US)(2330-TW)、三星電子與 SK 海力士這三檔個股
上。若剔除這三家半導體巨頭，亞洲股市今年迄今的表現實際上是跑輸美股的。
隨著投資者對 AI 投資熱潮的可持續性及估值過高產生疑慮，市場已開始出現撤離跡象。
南韓邁向熊市 印度與日本東證轉強
近期市場數據顯示，這種集中度正在瓦解。南韓股指自近期高點回落逾 20%，年內第二次
技術性步入熊市；與此同時，印度股市在經歷數月落後表現後，近期開始超越區域同行，
外資也呈現回流印度及南亞市場的趨勢。
在日本，科技股權重較高的日經 225 指數表現走弱，反而是涵蓋範圍更廣的東證指數
(TOPIX) 相對轉強。
歷史規律：2007 年以來最高的估值離散度
法興指出，當前亞洲各市場間的股價淨值比 (P/B) 估值離散度已攀升至 2007 年以來最
高點。歷史經驗顯示，2007 年、2011 年及 2021 年等市場拐點出現前，都曾出現過類似
的估值差距極端化與相關性下降的現象。
這反映出投資者開始質疑 AI 受益股是否能支撐其高企的估值，轉向尋找宏觀條件改善且
獲利更具持續性的標的。
投資策略：做多台灣、做空南韓，看好日本內需板塊
在具體交易建議上，法興推薦「做多台灣、做空南韓」的相對價值策略。其理由在於，儘
管南韓受益於存儲晶片價格飆升，但預計未來兩年獲利增速將顯著放緩；相較之下，台灣
在晶圓代工與邏輯晶片領域的地位，使其獲利與利潤率展現出更強的韌性。
Benzimra 強調：「在當前估值水準下，獲利的持續性比單純的高增長更為重要」。
此外，法興也看好日本東證指數跑贏日經 225 指數。隨著日本國內通膨上升及貨幣政策
正常化，日本的獲利增長預計將從科技股擴散至銀行、金融、工業及汽車等傳統板塊。
法興銀行總結認為，亞洲股市的輪動機率正在上升，而即將到來的財報季，將是判斷市場
領導權能否真正拓寬，並決定此輪輪動能否加速前進的關鍵焦點。
https://news.cnyes.com/news/id/6532307
心得/評論：
法國興業銀行認為南韓正進入熊市
未來應做多台灣 做空南韓
因南韓未來兩年獲利增速將顯著放緩
相較之下台灣在晶圓代工與邏輯晶片領域的地位
使其獲利與利潤率展現出更強的韌性
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※ 作者: Lime5566 2026-07-13 15:16:27
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→ tomdavis: 確實 剃除大漲的權值 剩下的others漲輸(X1F 07/13 15:17
推 centaurjr: 要不要剔除美股七巨頭再來看看誰跑輸誰?5F 07/13 15:19
推 s91156: 好，那我們剃除台股前500百8F 07/13 15:20
推 s973311: 舒服文一出XDDDDDDDD 太舒服啦12F 07/13 15:22
推 poeoe: 原來如此 了解17F 07/13 15:24
→ Flyroach: 美股七巨頭七家佔標普35%，台積電佔台股45%20F 07/13 15:27
→ tmdl: 搓賽21F 07/13 15:27
推 chiangww: 可是亞洲納斯達克都看韓股做股票，怎麼辦？22F 07/13 15:28
噓 hihi29: 哪來的野雞機構 台股早就已經漲過頭了24F 07/13 15:29
噓 BUKU: ...尼克隊扣除大頭也不會拿冠26F 07/13 15:29
→ onekoni: 台股明年還有20-30%eps成長27F 07/13 15:29
→ onekoni: 海狸鼠毛利90%總沒辦法再+30%30F 07/13 15:29
推 obovqq: 謝謝你喜歡台股35F 07/13 15:34
噓 lookjason: 台股比韓股抗跌 人家這樣建議有人還有話講？37F 07/13 15:37
推 YIC0502: 結果台股跟著崩 嘻嘻38F 07/13 15:38
推 wicer: 台股沒什麼崩好嗎 是大家手上的個股在崩40F 07/13 15:42
→ wondtty: 論 與馬後炮的差別？43F 07/13 15:47
→ offstage: 翻譯蒟蒻：我還沒賣完，我需要你們繼續抬轎46F 07/13 16:03
推 mune: 大盤扣除台積電指數的漲幅 其實比大盤漲幅還要高所以台積電其實並沒有漲特別多48F 07/13 16:15
推 pikachu123: 美股踢掉七巨頭可能漲幅更高喔XXD
今年七巨頭根本沒有漲還下跌51F 07/13 16:20
→ cates: 確實 做多台股 做空美日韓 沒一家能打的53F 07/13 16:29
→ fanter77: 韓股跌到這位階你叫我進去放空？進去當燃料啊56F 07/13 16:53
噓 usopp2977: 意思就是韓股崩完下一個就輪到台股了，收到58F 07/13 16:59
推 zx0158: 台股融資仔都還沒洗完勒，還越洗越多59F 07/13 17:01
推 c928: 美股把巨頭去掉，也是輸亞股的63F 07/13 17:20
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