看板 Stock作者 Lime5566 (萊姆56)標題 [新聞] 美股牛市未完?高盛喊「別輕易下車」:AI時間 Wed Jul 8 16:39:06 2026
美股牛市未完?高盛喊「別輕易下車」:AI成最大變數、震盪恐加劇
鉅亨網編譯莊閔棻 2026-07-08 11:20
美股大盤指數雖仍維持在高檔附近,但市場內部的交易結構已悄然生變。高盛避險基金業
務主管 Tony Pasquariello 於週三(8 日)發布最新市場評論,直指「市場的特質已出
現明顯轉變」,並示警未來數月行情路徑將「更顛簸」,但他建議投資人「別輕易下車」
。
Pasquariello 指出,自 6 月初標普 500 創下高點以來,標普 500 指數便在劇烈震盪區
間內橫盤整理。隨著第二季財報季展開、夏季流動性季節性萎縮,這種震盪格局預計將持
續延伸。
上半年強勢行情所催生的高度集中倉位,如今正成為市場回調的根源。高盛旗艦動量配對
指數(GSPRHIMO)自 6 月高點已下挫 22%,實現波動率更飆升至近五年高位。這並非市
場的隨機雜訊,而是倉位擠兌所致。
Pasquariello 歸納出動量因子陷入亂流的幾項關鍵背景,包括:
倉位過度集中:高盛美國投資組合策略情緒指標最新讀數達 2.0 個標準差,位居 98 百
分位,為 2024 年 12 月以來最高水位。
漲幅過於極端:費城半導體指數(SOX)自 3 月 30 日低點以來漲幅已逾一倍,期間更受
槓桿型半導體 ETF 助燃。
投機槓桿激增:美國掛牌槓桿 ETF 成交量較近年水準高出數倍,「在日常價格波動中清
晰可感」。
季節性逆風:7 月歷來是動量因子的「糟糕月」,問題通常源自空頭端。
在此背景下,上半年領漲的能源與科技板塊承受最大回撤壓力;而此前明顯落後的醫療保
健與金融板塊,近期反而逆勢走升。
AI 資本支出走向,成市場最重要單一變量
Pasquariello 認為,AI 資本支出的走向,是當前市場最重要的單一變量,而即將到來的
第二季財報季將對此形成重大檢驗。
他點出兩個核心觀察維度:
一是前瞻性支出的規模。這對各類 AI 基礎設施供應商猶如「火箭燃料」,但超大規模雲
端業者承受的財務壓力也同步攀升;
二是這些雲端巨頭能否證明支出具備彈性,甚至能與營收成長連動。
高盛分析師 Rich Privorotsky 對此精闢詮釋指出,超大規模雲端業者掌握的是基礎設施
、軟體、分發管道與客戶關係,「他們擁有的是收費公路,而不只是一輛車。」
他指出,向開放權重模型與路由的轉型,將為規模平台帶來更多流量,為終端客戶提供高
效結果,業者只需證明有能力調節支出,並使自由現金流出現拐點。
Pasquariello 的判斷是,雲端巨頭的護城河並不繫於單一模型,而在於整條基礎設施鏈
。考慮到這些管理團隊的品質,加上近期倉位已大幅壓縮,他認為「投資者對這一族群過
於悲觀了」。
此外,標普 500 盈利成長過去六個季度表現亮眼,基準預測顯示 2027 年仍可實現雙位
數成長。
然而 Pasquariello 也坦言,考慮到 AI 路徑的不確定性與大數法則的制約,很難不去思
考「2028 年出現宿醉效應的風險」。
小型股順風減弱,下半年前景轉趨審慎
小型股過去一年的強勁表現雖引發廣泛關注,但 Pasquariello 援引高盛分析師 Ben
Snider 的研究,對下半年前景提出審慎看法:
宏觀背景方面,進入 2026 年後,經濟加速擴張與聯準會寬鬆政策的組合曾為小型股提供
理想土壤,但這樣的有利條件在下半年似乎正在消退。
AI 題材方面,指數再平衡後,羅素 2000 中 AI 基礎設施股票的權重,已從上週五重組
前的 15% 腰斬至 7%。
盈利預期方面,年初至今,分析師將標普 500 的 2026 年每股盈利預期上調 9%,同期卻
將羅素 2000 的預期下修 9%。
Pasquariello 的核心判斷是:「牛市的延續,有美國經濟的韌性、出色的盈利成長以及
居民資金的持續挹注作為支撐。但與此同時,市場內部的緊張局勢正在加劇。,表現為更
複雜的 AI 敘事,以及投機槓桿的積累。」
他維持逾一個月來一貫的策略建議,認為「主趨勢仍然向上,但未來幾個月的行情路徑將
更寬、更顛簸。因此,投資人應繼續持有部位,但將投資組合精簡至最高確信度的標的,
並在下行保護工具偶爾『打折』時,擇機逢低買入。」
https://news.cnyes.com/news/id/6526728
心得/評論:
高盛避險基金業務主管 Tony Pasquariello認為
未來幾個月的股市行情會更顛簸
但主趨勢仍然向上
千萬別輕易下車
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※ 作者: Lime5566 2026-07-08 16:39:06
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→ tmdl: 翻譯:別下車 我還要出貨4F 07/08 16:40
推 yt010004: 那你們買阿 真的想害死別人 萬惡的華爾街11F 07/08 16:41
推 mecca: 高盛最不可信QQ14F 07/08 16:41
→ dosoleil: -20% +40% -60% 只接把車子震壞 就沒有下不下車的問題15F 07/08 16:41
→ hate56: 幹你媽的再騙17F 07/08 16:42
推 no51106: 新聞反著做 我先跑24F 07/08 16:43
推 hihi29: 幫翻譯 我還沒跑你們不准跑25F 07/08 16:43
噓 kakalin: 貪狗一個都別跑 怕32F 07/08 16:45
推 boyye: 出貨訊號來了 送分題35F 07/08 16:46
推 Hjollder: 高盛:我韭菜還沒割完啊,別跑!36F 07/08 16:46
噓 vfgce: 美股爛到沒人玩就用騙的39F 07/08 16:46
噓 strlen: 沒9惹 一鍵出清 反手作空43F 07/08 16:47
推 over18: 翻譯:大家別跑,我還很多要賣44F 07/08 16:48
推 cl3bp6: 高盛:讓我我先下車45F 07/08 16:48
噓 koiiro: 接著騙啊,這麼好心?46F 07/08 16:49
推 lmc66: 我想這次是真的完蛋了.jpg48F 07/08 16:50
推 chhu94: 那你是在賣 啥50F 07/08 16:51
→ wkbz: 完了 各位留著 我先下車了51F 07/08 16:51
推 r5566ex: 人道走廊要關了,快跳車啊!!52F 07/08 16:51
推 kimula01: 高啟盛 你不過就是個臭賣魚的53F 07/08 16:51
推 jay0117: 我要下車 你們快接貨54F 07/08 16:51
推 suhaw: 我信你個鬼!你這糟老頭子壞得很58F 07/08 16:52
推 jaceda: 媽的你自己玩,我先跑了62F 07/08 16:53
推 ufo559: 最近出貨散戶都不接 急了64F 07/08 16:53
→ amelet: 我貨還沒出完 你別跑!!68F 07/08 16:54
→ kducky: 幹不要RRR70F 07/08 16:55
推 hkcdc: 高盛喊別跑72F 07/08 16:55
推 Jimny5566: 高盛反買,別墅靠海,高盛的嘴,騙人的鬼。76F 07/08 16:56
推 yee: 翻譯:我先賣,你們別跑!78F 07/08 16:56
推 xxp680: 貨還沒出完,別下車啊85F 07/08 16:58
噓 rcf150cc: 半年豹最後一棒 跌回去2w8吧100F 07/08 17:02
推 new1974: 真的不要輕易下車101F 07/08 17:02
推 ayufly: 出貨文塊陶啊102F 07/08 17:03
→ coolrock: 翻譯:別跑啊,我貨還很多104F 07/08 17:03
推 sgeneral: 夜盤直接灌下去 媽呀 腳麻了救命喔~~~105F 07/08 17:03
→ ds1999h: 看來股市準備面臨熊市了106F 07/08 17:04
→ ojh: 大崩盤嘍107F 07/08 17:04
推 TIPPK: 丸子 快逃108F 07/08 17:05
→ Aska0520: 幫高盛翻譯:我貨還沒出完110F 07/08 17:05
推 pp5270: 高盛拜託大家別下車 我還要割韭菜113F 07/08 17:06
→ atari77: 幹 這種喊法 不喊還好 越喊越有毛 實在是..114F 07/08 17:06
推 ntuegg: 明天我要全出了115F 07/08 17:06
推 yt010004: 已經熊半個多月去了...116F 07/08 17:06
推 LIGI1983: 股市金律1:跟高盛反著做128F 07/08 17:10
推 vux: 果然年報一出就是開殺140F 07/08 17:14
推 ccdrv: 在下坡要去撞山了 還不下車142F 07/08 17:15
推 obovqq: 他這樣喊 比較讓人害怕吧==144F 07/08 17:15
推 EPIRB406: 988A表示,現在還有人要加碼嗎?146F 07/08 17:15
→ ccdrv: 今天買了遠傳 明天不會跌吧147F 07/08 17:16
推 cwts: 幹拉上去再說 又想騙152F 07/08 17:19
推 BBKOX: 有一種可能是高盛預判了你的預判155F 07/08 17:19
→ zitto: 好的 下車 再見159F 07/08 17:21
噓 Destery: 不知道怕三小 趨勢還沒反轉阿162F 07/08 17:21
推 benptt: 丸子了.........163F 07/08 17:22
→ yt010004: 還沒反轉? 你還真的憑實力賠錢165F 07/08 17:24
→ CYL009: 幹 真的完了 叫人不要下車172F 07/08 17:26
推 s77329: 我還沒賣完啊173F 07/08 17:26
→ jash: 高盛這麼好心 叫大家別下車 怕我們少賺 這誰信?178F 07/08 17:28
→ obovqq: 高賽佛心來了 叫你不要下車 你信?☺☺☺179F 07/08 17:29
推 c800: 下車 都下車!180F 07/08 17:29
→ benptt: 幫翻譯,你各位我韭菜還沒割完,請跑慢一點186F 07/08 17:33
推 noahlin: 這訊號出來該走人了187F 07/08 17:34
→ gay4540: 高盛:我先跑,你們別下車 cc193F 07/08 17:37
推 jim80227: 前幾天喊國巨 現在喊牛市?194F 07/08 17:37
推 drw75: 高盛還不如喊空,你喊多我好怕195F 07/08 17:37
推 Beee09: 跟大摩一樣反著看197F 07/08 17:40
→ BeAlright: 達叔:啊? 我還沒下車… 我沒下車啊!200F 07/08 17:42
推 VVizZ: 完了202F 07/08 17:47
推 Zyzz: 本來覺得還好 現在反而要減少持股了204F 07/08 17:48
推 vltw5v: 丸子
明天一鍵清空持股207F 07/08 17:50
→ Luefa: 蒸丸213F 07/08 17:56
→ benptt: 高盛你不要這樣!你這樣我好怕~220F 07/08 18:02
→ notea: 好的 我先下224F 07/08 18:07
推 FDAer: 別跑別跑,我還要出貨(?225F 07/08 18:08
推 oyyyo: 媽的又要繼續捏了226F 07/08 18:08
→ FDAer: 比手速樓,最後一個留下來洗碗227F 07/08 18:09
推 love8dgo: 媽你個G8 再不跑 只能下輩子再當貪狗了 幹228F 07/08 18:10
推 ComicMan: 高盛太佛心:好賺別下車,如果需要下車我也會殿後229F 07/08 18:12
→ sc2x2: 高盛常常騙散戶 但不是每次都騙 非常狠啊233F 07/08 18:13
推 Noren: 千萬別下車,韭菜還沒割夠235F 07/08 18:15
推 s114752: 快逃!!!!!!!!!238F 07/08 18:18
→ jmcgow11: 你各位別跑啊 我還沒殺完241F 07/08 18:19
推 pudge: AI成最大變242F 07/08 18:20
→ aippa: 完了完了243F 07/08 18:20
→ xeins: 什麼? 哇 那現在還能下車嗎245F 07/08 18:23
推 hobbes: 他要出貨了...249F 07/08 18:30
推 Aueston: 我還沒賣完,都不準下車255F 07/08 18:50
→ jack90352: 好了啦,美國人還想教亞洲怎麼做股票喔256F 07/08 18:55
推 absenta: 我….我現貨沒槓桿不怕…可是不知道為什麼好冷257F 07/08 18:58
推 Dean997: 丸子,抓最後一個了262F 07/08 19:07
→ fp737: 你們留車上 我要下車了277F 07/08 20:26
推 cphe: 前陣子機構開始調高目標價之後就開始崩了,意圖還不明顯嗎281F 07/08 20:44
推 loster: 高盛: 你各位別推擠 讓我先下286F 07/08 20:51
噓 DJY: 崩了291F 07/08 22:24
推 mqhung: 好,我先下車!292F 07/08 22:35
推 kusami: 喊發哥5000都沒達標296F 07/09 00:56
→ cchen: pro訂閱了沒298F 07/09 07:14
推 pansquarl: 高盛的意思是你們別下車,我先下再說299F 07/09 08:30
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