台股高價族群修正已深，外資此時出手來相挺，摩根士丹利證券強調MLCC供需吃緊情況未
變，維持國巨*（2327）「優於大盤」投資評等、推測合理股價1,465元；凱基投顧則在股
價大幅回檔之際，順勢開啟基本面研究、給予「買進」投資評等。

績優高價股本波段多出現劇烈回檔，人氣最旺的MLCC龍頭國巨*跌得更是又快又猛，股價
最慘時相當從波段高點1,220元腰斬。好消息是，各大研究機構攜手護航，可望支撐股價
告別波段低谷。

摩根士丹利證券指出，儘管消費性電子疲弱，但AI需求依舊強勁，預期國巨*將持續受惠
漲價趨勢。根據大摩所做供應鏈調查，下半年對直接客戶產品單位售價可望調漲30％～40
％，在此基礎之上，預估國巨*第三季營收將季增8％、至476億元，毛利率將季增1.5個百
分點、至40.3％。

凱基投顧指出，日、韓廠商產能調配以滿足AI需求，推估日廠2026～2028年出現6％、9％
、12％的缺口，並主要由國巨*承接；終端客戶基於品質穩定性考量，加上被動元件占成
本比重極低，預期接受漲價意願高，推動漲價潮逐漸由中高階外溢至較為低階料號。法人
預估，國巨*的MLCC價格2026～2028年將上漲16％～29％。

回顧2017、2018年，MLCC漲價主要由消費性需求快速成長，加上日、韓廠商將產能轉向高
毛利產品，供需缺口迅速放大所致。凱基投顧說明，本輪漲價主要來自AI需求持續吸收有
效產能，進而排擠其他料號供給，間接導致供給出現緊張，而消費性需求並無明顯復甦，
因此，本輪價格漲勢不若前一輪急遽，但只要AI需求維持成長，將繼續支撐價格向上，給
予1,250元推測合理股價。