看板 Stock作者 cjol (勤樸)標題 [新聞] 牛肉麵很香「股票卻不香」？三商餐飲賺時間 Thu Aug 20 08:07:30 2026
牛肉麵很香「股票卻不香」？三商餐飲賺翻股價卻重摔7成 達人揭背後原因
2026/08/18 三立新聞
三商巧福的牛肉麵是許多人的最愛。(圖／三商巧福提供）
「你看過凌晨4點鐘的牛肉麵嗎？」財經專家葉育碩今（18）日在臉書分享觀察，從近期
熱度不低的牛肉麵話題一路看到台股餐飲股，點名三商餐飲（7705）值得留意。雖然三商
巧福等餐飲品牌生意依舊，但三商餐飲股價卻從歷史高點138元一路跌至近期約30元，跌
幅超過7成，讓他不禁感嘆，「牛肉麵我會去吃，但股票我就先不買了。」
【三商餐飲第2季獲利翻倍 財報其實不差】
葉育碩指出，三商餐飲今年第2季營收16.63億元，季增3.66%、年增1.74%，創近兩季新高
；毛利率35.72%，歸屬母公司稅後淨利3596.6萬元，季增54.34%、年增57.53%，單季EPS
達0.54元。
若拉長到上半年來看，三商餐飲營收32.67億元，年增3.88%；稅後淨利5926.9萬元，年增
129.62%，累計EPS達0.9元，年增130.77%。換句話說，單純從財報來看，三商餐飲今年獲
利表現其實明顯優於去年。
財經專家葉育碩在臉書分享觀察（圖／翻攝自葉育碩臉書）
【股價卻從138元跌到30元 市值表現大反差】
然而，讓葉育碩感到反差最大的，正是三商餐飲的股價。三商餐飲掛牌後，股價一度衝上
138元歷史高點，但近期股價卻跌至30元附近，更一度創下上市以來新低。從138元跌至30
元，跌幅超過7成。
為何財報改善，股價卻如此疲弱？葉育碩認為，餐飲業可能面臨一個共同問題：上市初期
市場往往給予較高的成長想像，但真正進入市場檢驗後，投資人仍得回到企業實際獲利能
力。
【牛肉麵平價好吃 餐飲業卻難逃成本壓力】
以三商巧福這類平價餐飲來說，產品價格相對親民，消費者願意吃、也吃得起，但背後卻
同樣面臨食材、人工與租金成本上漲。
問題在於，餐飲業價格並不能無限制調漲，否則可能直接影響消費者進店意願。最終就容
易出現「營收增加，但真正留下來的獲利有限」的情況。以三商餐飲今年第2季為例，營
收超過16億元，但歸屬母公司稅後淨利約3600萬元，換算淨利率僅約2.16%。
【獲利明顯改善 專家卻選擇先觀望】
葉育碩認為，三商餐飲上半年EPS達0.9元，獲利確實比去年好很多，但投資人看一家餐飲
公司，不能只看營收有沒有成長，更重要的是「做了這麼多生意，最後究竟能留下多少錢
」。
他也直言，這不一定只是三商餐飲面臨的問題，而是許多餐飲品牌共同面對的經營難題。
因此，從牛肉麵這個生活話題觀察到三商餐飲，葉育碩最後給出的答案相當直接：「牛肉
麵我會去吃，但股票我就先不買了。」
https://inews.setn.com/news/1891457
心得/評論：
上半年EPS達0.9元，獲利年增破百，股價卻從138元暴跌至30元附近。關鍵在於單季淨利
率僅約2.16%，營收雖大但扣除食材、人工與租金後所剩無幾。
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※ 作者: cjol 2026-08-20 08:07:30
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→ luche: 少數還願意放青菜的牛肉麵或湯麵2F 08/20 08:09
→ iamaq18c: 三商巧福牛肉麵現在早就不平價了.....5F 08/20 08:10
推 tswen: 本益比太高了呀6F 08/20 08:10
→ CreatorK: 又不是走中高端的餐飲市場 還想股價中高端喔8F 08/20 08:11
推 Dirgo: 貴成這樣還賺不了多少錢,不樂觀吧9F 08/20 08:12
→ tinybunny: 最大的問題是認定好吃的只有1間從此只吃那間，好吃難吃為蝦米差距辣摸大?10F 08/20 08:12
→ walter41: H1賺0.9的話，股價30不是剛好？又不是AI牛肉麵12F 08/20 08:13
推 heinse: 牛肉麵界的判斷基準，比三商還難吃的，建議倒一倒13F 08/20 08:14
推 drraujn: 以前一碗89 酸菜給的賊紮實 比滿漢大餐好吃14F 08/20 08:15
推 DHPdotD: 牛肉麵盤子價，只有特價時才考慮吃16F 08/20 08:16
推 fim: 現在特價也不特價了要13917F 08/20 08:17
推 piece1: 牛肉麵吃鍋貼店的就好,重訓湯匙的難吃18F 08/20 08:17
推 drraujn: 學生時期不知道吃啥就吃這個 出社會後沒吃了19F 08/20 08:17
推 lmc66: 飯類的餐都會加三色豆 氣死20F 08/20 08:18
推 adamcha: 也不算很貴吧 現在北部的牛肉麵店都差不多這個價21F 08/20 08:19
推 Mingleez: 你如果能4點讓我買回家吃我就買你股票24F 08/20 08:19
噓 ck326: 現在有點名氣的牛肉麵都300了，139算平價吧25F 08/20 08:19
推 okah: 就不好吃，牛肉硬又小又少，售價也不便宜26F 08/20 08:21
推 crusoe: 三色豆，傻眼27F 08/20 08:21
推 hyscout: 牛肋條還硬 牙齒是多爛29F 08/20 08:23
推 Kai877: 牛肉湯麵CP值高32F 08/20 08:25
推 okah: 現在八方雲集牛肉麵狂勝，中上水準贏很多店家了33F 08/20 08:26
推 kducky: 建宏24小時不是嗎34F 08/20 08:26
→ Atwo: 又沒開到凌晨四點 害九面吵架35F 08/20 08:26
→ tedcat: eps比前幾年每季一塊多掉這麼慘當然一路往下...要不是我有愛 我哪會上市買一張支持到現在-.-36F 08/20 08:27
推 f204137: 三商現在牛肉麵特價都不便宜了39F 08/20 08:28
推 catlady: 以前的麵條比較好吃40F 08/20 08:29
推 l04: 覺得他湯頭好喝欸41F 08/20 08:30
→ idealman: 就是個中央廚房調理包還想多高端42F 08/20 08:31
推 Shenl520: 三商的牛肉麵挺好吃的 也不貴44F 08/20 08:32
推 neofire: 牛肉麵的湯喝完，可樂喝不下去啊，也沒乾的牛肉麵45F 08/20 08:33
→ Altair: 八方雲集牛肉麵屌打一堆店46F 08/20 08:33
→ happy0394: 學生時代用餐必去的聖地，但我也不會買股票47F 08/20 08:33
推 ssarc: 八方雲集也是賣食物也是有牛肉麵但股價比你好看48F 08/20 08:34
推 offstage: 三商巧福早就不平價了，店租一直漲，沒有自己的土地，打不過巷弄內老夫婦開的牛肉麵店49F 08/20 08:35
→ tedcat: 八方那個鍋貼水餃 利潤不低欸 這個跟排骨飯什麼的熟食不能比阿51F 08/20 08:35
推 Ray1018: 牛肉麵最近真夯 謝謝九麵53F 08/20 08:37
推 hjo44: 0.9和股價很相配吧……不然是想多少？54F 08/20 08:37
推 emp789456: 欸不是，喜歡吃他的牛肉麵，不代表看好他的公司前景欸55F 08/20 08:38
推 xxlaws: 三商巧福真的太貴了57F 08/20 08:38
→ nonpro: 外面比他便宜的太多了 他不知道在貴啥 無法常吃59F 08/20 08:39
推 kings5515: 八方牛肉麵吃過覺得很普，可能三商的碗跟湯匙比較喜歡61F 08/20 08:41
推 dosiris: 他最好吃的其實是豆乾65F 08/20 08:42
推 guowei616: 低價便宜 湯頭清爽 偶爾會去吃懷念一下老味道70F 08/20 08:45
推 a951l753vin: 出一堆難用的優惠券 還有什麼下次兌換的？？？？？？
被騙一次超不爽71F 08/20 08:45
推 jenchieh5: 帶孩子在外面遇到三商巧福算福音吧，價格略高尚能接受..74F 08/20 08:46
→ cphe: 學生的最愛，不過現在學生都比較有錢了，可能因為這樣賣不好，沒人要吃76F 08/20 08:46
→ cms6384: 我只吃 妹子煮的深夜的牛肉麵80F 08/20 08:47
→ Zexion: 沒有凌晨4點現煮，扣分82F 08/20 08:49
推 f204137: 2026年最低時薪196了 三商牛肉麵根本是物價概念股吧84F 08/20 08:50
→ f204137: 我有吃過沒特價一碗8986F 08/20 08:51
推 saya2185: 牛肉都漲翻了 要馬就是漲價87F 08/20 08:53
推 jenchieh5: 以前基本工資66的時候 一碗原汁7588F 08/20 08:53
推 LIGI1983: 用價格把主要客戶趕跑了 學生也不吃了90F 08/20 08:54
→ VVizZ: 八方>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>三巧91F 08/20 08:54
→ jenchieh5: 現在最低工資196 一碗原汁18592F 08/20 08:54
→ VVizZ: 八方168肉量比三巧多一倍以上93F 08/20 08:55
推 a849070: 八方牛肉麵比三商好吃+1 = =94F 08/20 08:55
→ VVizZ: 還有一根比我老二還長的牛筋95F 08/20 08:55
→ loking: 吃過一次就pass了97F 08/20 08:56
推 motan: 拿坡里呢100F 08/20 08:57
推 wplinwp: 只有我覺得三商巧福的牛肉麵太貴嗎101F 08/20 08:59
推 strlen: 只有早上四點開門才有救了103F 08/20 09:00
推 Cwot: 價格跟量 不行 109我勉強可以 大於就是盤子104F 08/20 09:00
推 offstage: 八方的牛肉麵湯頭調味比較香，但是用大塊白蘿蔔代替小白菜，太邪門歪道105F 08/20 09:01
推 summer08818: 我覺得不好吃…那個湯喝起來真的很奇妙 配菜也很雷107F 08/20 09:01
推 lolicat: 跟其他間比算平價 而且水準之上108F 08/20 09:01
推 pimday: 肉很少 然後湯頭的話 我覺得59塊的泡麵比較好喝xd111F 08/20 09:04
→ bbcer: 競品不是其他牛肉麵店,而是上班族中晚餐的選擇吧?112F 08/20 09:05
推 www2967: 越來越貴 肉還超難吃....113F 08/20 09:05
→ pimday: 肉跟湯就不像一鍋煮出來的 之前吃三寶還是牛肚麵那肉甚至像剛川燙出來的 只是丟下去115F 08/20 09:07
→ bbcer: 以前跟排骨飯差不多略高20元,吃膩便當時換吃牛肉麵118F 08/20 09:11
推 Gsanz: 三商巧福只能算牛肉麵界的低標119F 08/20 09:13
推 kkk0j: 八方現在也有24小時的店了
我現在一個禮拜會吃一次清燉牛肉麵
在凌晨5點半的時候120F 08/20 09:13
推 dx4368: 四點開門煮大概就會大漲了123F 08/20 09:15
推 pimday: 這間客群我覺得的是求方便不用排隊的xd 休息站 百貨公司 他出餐很快126F 08/20 09:19
→ kutkin: 台灣餐飲ipo誰搶誰套128F 08/20 09:19
推 rickcoo: 三商巧福為牛肉麵的中庸之道129F 08/20 09:19
→ pimday: 然後有碳酸飲料 麵吃不下吃不飽 還可以喝飽130F 08/20 09:20
→ henrk: 上周一整周牛肉麵特價，但看似已經難以吸引人潮
三商的牛肉麵真的漲得有點太誇張!!131F 08/20 09:22
推 kkmmking: 因為你不提供四點吃牛肉麵服務，要扣分135F 08/20 09:25
推 sdhpipt: 現在連鎖麵店裡面 三商反而是最便宜的
一些日式拉麵店才真的貴到離譜136F 08/20 09:25
→ sdhpipt: 是說算EPS這個股價其實很合理
餐飲業很難有大幅度成長性 本來就很難有溢價140F 08/20 09:27
→ excercang: 做為牛肉麵不合格，做為日式湯麵也不行
四不像的牛肉麵算他的特色，但真正的麵食愛好者不會喜歡這家的麵142F 08/20 09:28
→ bbcer: 牛肉麵的競品不是拉麵吧?而是得跟雞腿排骨便當比價145F 08/20 09:29
推 holybird: 傻逼才把資金丟餐飲，是能成長多少147F 08/20 09:29
→ richard42: 每天都客滿啊 貴是你的缺點不是這間店150F 08/20 09:30
推 kutkin: 成長性就是海外發展，但這類公司常常搞一堆花樣讓你分不到151F 08/20 09:36
推 h311013: 不是AI股，錢都往AI集中了153F 08/20 09:37
推 offstage: 季芬財的概念，當你週末帶一家四口去賣場吃飯，別家餐廳要一千的時候，三商巧福只要六七百154F 08/20 09:38
推 julian42: 開到凌晨四點大特價試試看156F 08/20 09:39
推 kutkin: 美食達人在美國很熱 但錢不知道賺到哪157F 08/20 09:39
噓 xylinum: 從75元漲到185元，然後說你不能一直往上調漲？？？158F 08/20 09:43
推 kutkin: 三商巧福不就只有假日會爆滿159F 08/20 09:45
→ luche: 我好像也吃過80元以內的=.=160F 08/20 09:46
→ kutkin: 漲價我可以接受，但是麵縮水還要加錢加麵就不行161F 08/20 09:46
推 film12: 我半夜想吃牛肉麵，能24小時營業嗎？162F 08/20 09:46
→ kutkin: 24小時就學那個韓國泡麵一樣就好164F 08/20 09:46
→ kutkin: 自己去販賣機刷卡，掉下來調理包。自己加熱。166F 08/20 09:47
→ a89182a89182: 餐飲怎麼會沒有未來性？降本增店搶市場份額
問題就是搞不出來167F 08/20 09:47
→ luche: 之後戰後嬰兒潮會有人口紅利169F 08/20 09:47
→ kutkin: 反正平常也是吃調理包170F 08/20 09:48
推 eipduolc: 餐飲本來就沒有未來性
可替代品太多，店租人力成本不斷攀高
不吃也不會死172F 08/20 09:50
推 kutkin: 餐飲的未來就是要轉型...有人會說路易莎沒未來嗎175F 08/20 09:51
→ jenchieh5: 週末在美食街繞了一圈最後還是吃了三商巧福176F 08/20 09:52
推 CCPenis: 稱不上好吃 但也不到難吃177F 08/20 09:54
推 ksjr: 一定是加了酒麵的關係180F 08/20 09:58
推 yoyodiy: 我大學一碗才55元 現在這寧可吃巷口181F 08/20 09:59
→ bbcer: yo叔吃過加生雞蛋的巧福牛肉麵嗎?懷念欸,後來沒了182F 08/20 10:06
推 yoyodiy: 沒印象了耶 只記得酸菜可以隨便加 加到爆183F 08/20 10:09
推 Strasburg: 牛肉麵185起跳不算貴嗎 看來我被我家巷口慣壞了184F 08/20 10:10
推 liaon98: 我家巷口牛肉麵10年前就破200了...真的我家巷口186F 08/20 10:12
→ sean5236921: 近一季有吃過一次 牛肉麵是正常 但加上價格 跟很多巷口店比起來 完全沒有突出點187F 08/20 10:13
噓 fucKMT5566: 他的重點是那個價格的對手可以吃到比他好的那誰還要吃他189F 08/20 10:13
推 kutkin: 185其實可以，先給我插座。
你可以限時一小時也是可以的
餐飲其實要轉型成賣空間192F 08/20 10:15
推 offstage: 一個小時為什麼需要插頭？筆電不是macbook齁？195F 08/20 10:16
→ imba789: 不考慮4點開門嗎？196F 08/20 10:19
推 kutkin: 以前丹堤也是拔插座拔到收掉197F 08/20 10:20
推 adamk2: 應該考慮半夜四點營業 生意一定更好199F 08/20 10:25
推 b4824583: 三商超貴，有些店還不會放青江菜，放地瓜葉…狗才吃200F 08/20 10:26
推 guolong: 說個笑話，三商牛肉麵很香202F 08/20 10:30
推 cidcheng: EPS 2左右，股價30不是合理價嗎 XD203F 08/20 10:30
推 XD15041: 這間不是吃壽喜牛肉飯的嗎204F 08/20 10:31
推 XFight: 三商巧福不便宜了 而且酸菜擺放也改了 味道好甜206F 08/20 10:34
推 SuGK: 好餓207F 08/20 10:34
推 haniah: 貴得要死 沒活動不會去吃208F 08/20 10:34
推 jason1008: 牛肉麵品質低標已經從三商改成八方了~209F 08/20 10:36
→ eric02: 遙想以前大碗原汁牛肉麵只要150的時代
現在小碗就他馬的189210F 08/20 10:41
→ summer08818: 哪有每天客滿 新竹清交前面那間 午晚餐也不用排隊反而是隔壁小巷子裡面的羊肉麵差不多價格
自製冰沙 甜湯 然後真的廚房熬煮湯頭 學生也會挑的214F 08/20 10:43
→ lokoo: 酸菜改口味以後就不吃了217F 08/20 10:45
→ summer08818: 而且三商基本款原汁牛肉麵185 哪裡平價了...219F 08/20 10:46
推 snobbish: 牛肉麵這價格早就沒價值了
同價位北部一堆屌打的220F 08/20 10:47
→ pimday: 拿新竹美食沙漠來說 牛肉麵我隨便想就有更好的選擇差不多價位 可以吃璽子跟孫子文 (清燉跟重口)
預算多一點吃真的貴段純真 遠一點竹東莊記每天爆滿222F 08/20 10:56
→ pimday: 三商巧福不如把難吃的小菜跟飲料拿掉 別賣這臭價錢226F 08/20 10:59
推 chysh: 凌晨四點又沒開227F 08/20 10:59
→ pimday: 180吃中央廚房調理包 不去吃新鮮熬煮的 吃泡麵更省228F 08/20 11:03
→ liangnet: 三商巧福是去到異地時，不知道要吃啥又怕踩雷的才去吃的店229F 08/20 11:06
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